焦煤焦炭周报：市场博弈加剧，煤焦低位调整

专业研究·创造价值 2023年3月24日焦煤焦炭周报 市场博弈加剧，煤焦低位调整 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，洗煤厂精煤产量环比改善，蒙煤日通关车数维持1000车左右，焦煤供应稳中有增；需求端焦炭产量基本企稳，焦煤基本面较为乏力。库存方面，本周焦煤总库存低位小幅去化，产业链对后市态度偏悲观，维持低库存策略。价格方面，周内沙河驿蒙5精煤报价小幅回调，期货主力合约承压下行，截至24日，JM2305基差192.4(-4.4)元/吨。 盘面看，海外风险叠加需求利好趋缓，焦煤期价不断回落，已穿至60日线下方，且持续受5日线压制。截至周五，前5席位净空持仓2575手。 总之，焦煤供应仍相对宽松，基本面支撑乏力，叠加海外衰退风险再现，压制焦煤期价低位运行，操作上建议采取反弹做空思路，近期持续关注海外相关事件的发展。 焦炭 本周焦炭供稳需增，库存延续去化，基本面仍有一定支撑。价格方面，本周焦炭首轮涨价仍未落地，期货承压下行，截至24 日，J2305基差218(+48.5)元/吨。 盘面看，本周螺纹表需大幅回落，市场也预期铁水产量即将见顶，叠加海外风险因素扰动，焦炭期价大幅下挫。持仓方面，截至周五，前5席位净多持仓621手。 总的来说，焦炭期价本就受制于成本端压力而偏弱运行，近期海外衰退风险再现，压制主力合约价格低位运行，操作上建议采取反弹做空的思路。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦化利润9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,710 2,710 0.00% 2,710 0.00% 2,910 -6.87% 3,610 -24.93% 青岛港准一级 2,590 2,650 -2.26% 2,720 -4.78% 2,750 -5.82% 3,490 -25.79% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,030 2,150 -5.58% 1,910 6.28% 2,000 1.50% 2,900 -30.00% 京唐港澳洲产 2,610 2,610 0.00% 2,440 6.97% 2,540 2.76% 3,390 -23.01% 京唐港山西产 2,500 2,500 0.00% 2,500 0.00% 2,730 -8.42% 3,350 -25.37% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,736.0 -1.74 2,795.5 2,680.0 127,906 -34,793 32,722 -1,666 净多621 焦煤 1,858.5 -0.85 1,889.5 1,805.0 224,213 -68,838 64,526 -2,170 净空2575 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差图6焦炭09合约期现价差 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2305J2205J2105 J2005J1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% J2309J2209J2109 J2009J1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差图8焦煤09合约期现价差 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% JM2309JM2209JM2109 JM2009JM1909 091011120102030405060708 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周，成本煤价格小幅回落后企稳运行，焦炭首轮涨价并未落地，焦化利润微幅改善，焦炭整体供应基本持稳。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月24日，230家独立焦化厂产能利用率74.6%，环比上周增0.10%，同比减 3.40%，焦炭日均产量55.8万吨，环比减0.30万吨，同比减1.20万吨；247 家钢厂焦化厂产能利用率86.6%，环比减0.22%，同比减0.71%，日均产量47 万吨，环比减0.09万吨，同比增0.38万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 20192020202120222023 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022202320192020202120222023 7550 7049 6548 47 60 46 55 45 5044 4543 4042 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂精煤产量开始企稳回升，事故带来的影响暂告一段落。具体数据来看，截至3月24日，110家洗煤厂开工率73.51%，环比增0.08%，同比去年增1.05%；洗煤厂日均产量61.39万吨，环比增0.30万吨，同比去年增 0.20万吨；洗煤厂原煤库存252.84万吨，环比增15.07万吨；精煤库存139.35 万吨，环比减11.15万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 20192020202120222023 80 88 7870 20192020202120222023 6860 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂利润受到压缩，不过铁水产量进一步走高，考虑到成材需求回落，近几周内焦炭需求或将见顶。具体数据来看，据Mysteel统计，截至3月24日，钢厂盈利率58.87%，环比增1.29%，同比去年减17.32%；247家钢铁企业高炉产能利用率82.73%，环比上周增0.44%，同比去年增4.52%；高炉开工率89.28%，环比上周增0.84%，同比增3.85%；日均铁水产量239.82万吨，环比增2.24万吨，同比增9.55万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 20192020202120222023 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求方面，本周焦炭产量继续企稳，焦煤需求支撑相对乏力。具体数据来看，截至3月24日，全样本独立焦化厂库存总量为966.4万吨，可用天 数为10.9天，对应焦煤日耗为88.66万吨，日耗环比减0.09万吨；247家钢 厂库存为826.7万吨，可用天数为13.2天，折算日耗为62.63万吨，环比增 0.01万吨；合计日耗为151.29万吨，环比减0.08万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周，焦炭供稳需增，库存延续去化。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至3月24日，230家独立焦化厂焦炭库存64.6万吨，环比上周减2.5万吨， 同比去年减8.4万吨；全样本独立焦化厂库存104.3万吨，环比增0.1万吨， 同比去年增11.2万吨；247家钢厂库存644.7万吨，环比减13.4万吨，同比 去年减53.6万吨；四大港口焦炭总库存182.3万吨，环比增0.5万吨，同比 去年减84.5万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存图19港口焦炭总库存 250 20192020202120222023 600.00 20192020202120222023 200 150 100 50 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存图21焦炭总库存 1060 20192020202120222023 1800 20192020202120222023 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43