建材建筑周观点：AI+建筑建材加速渗透，关注玻璃库存三连降

封面观点：【建筑】“AI+”迅速扩散，建筑建材在产业端早已搭乘智能风车，原因是，成熟技术路线与标准化产品更具备智能化改造的基础，因为同质性所以对降本有极致追求，工艺流程的改进、设计构造的优化一直在潜移默化推进，但“AI+”的迅速迭代、自我学习，有希望加速这一进程，“AI+”对工业具有重大意义。德国工业4.0、中国制造2025都有提出路径图，上市公司也在努力践行，比如中材国际打造水泥智能工厂、中国巨石智能工厂、东易日盛数字化家装等。“人智、辅智、混智、机智”的应用推进，新一轮降本提效曲线有望更加陡峭。【建材】降准对股价影响不明显，反观是轻工家居“315”数据可观带动消费建材积极表现，反映市场对宏观预期仍然偏弱，需要微观“强数据”的不断刺激。此外一季报考虑到高基数，也是短期需要被消化的一个因素。关注玻璃库存三连降，增强型现实在悄然进行。继续推荐关注新疆基建。 本周复工跟踪：①二手房成交面积：本周（3.19-3.25）北京43.24万平，环比-2.56%、同比+12.45%；深圳9.40万平，环比-4.65%、同比+171.90%；南京25.34万平，环比+16.38%、同比+227.12%；杭州13.04万平，环比+0.33%、同比+83.55%；成都73.04万平，环比+45.30%、同比+132.91%；青岛18.17万平，环比+4.03%、同比+505.46%。 ②本周全国水泥市场价格环比基本持平，降雨天气影响发货，华东(不含鲁)水泥出货率-19.75pct至62.00%，华中-6.36pct至59.09%，华南持平保持80.00%。长三角库容比+2.7pct至60.0%。③混凝土产能利用率：环比+0.55pct至11.88%，同比+0.42pct。 ⑤周内浮法玻璃产线新点火1条，复产1条，暂无改产及冷修产线。⑥3月22日石油沥青装置开工率为34.6%，环比上周+3.9pct，同比+7.6pct。 （1）建筑&基建板块：我们建议4个视角，关注“AI+”的催化、海外关注“一带一路”沿线基建，国内关注“中特估”和基建实物工作量落地。①建筑：“一带一路”强催化下，重点关注：外交大年各类会议催化、新老基建加快落地，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【祁连山】【中国交建】【北方国际】【龙建股份】【中国中铁】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【建科股份】。②新疆基建、西藏基建：项目加快落地，关注【新疆交建】【华电重工】【青松建化】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】。③推荐减水剂龙头【苏博特】：看好重点工程加快落地、市占率提升、风电/交通等新材料扩品。④水泥：重点推荐【华新水泥】【上峰水泥】【海螺水泥】【天山股份】。⑤粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。 （2）地产链是2023年主线：1）政策角度：预计政策端继续“呵护”回暖迹象。2）基本面角度：我们判断“小循环”如下：疫情延误的装修需求率先落地，二手房销售改善，房企资金面缓解保交楼及缓施工项目开动，新房销售改善，房企继续加快竣工，拿地改善、开工改善。3）估值角度，第一步修复结束，微观景气会进一步抬升盈利预期。中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【北新建材】【科顺股份】【兔宝宝】【三棵树】【坚朗五金】【亚士创能】，关注【森鹰窗业】【王力安防】，港股【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：本周均价1779.61元/吨，较上周（1759.32元/吨）上涨20.29元/吨，涨幅1.15%，环比涨幅有缩窄0.13个百分点。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计162930吨，较上周增加2400吨。周内产线新点火1条，复产1条，暂无改产及冷修产线。②光伏玻璃：整体成交平稳，场内观望情绪较浓。3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平，环比持平。重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】【旗滨集团】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：3月23日国内2400tex无碱缠绕直接纱均价4062.19元/吨，环比上周-0.17%，同比-34.13%。电子布价格周内持平，7628电子布主流3.6-3.7元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：（一）胶粘剂，继续推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为16140元/吨，环比上周下跌300元/吨，同比去年下降17160元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。（二）碳纤维，继续推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为199元/kg，环比下降11元/kg。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策落地不及预期；原材料价格变化不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周核心变化 （1）消费建材：2月重点30城成交同比+31%，环比+29%。TOP100房企单月销售规模环比+35.1%，同比+28.5%（来源：克而瑞）。建议重点关注：①宏观地产政策风向、细分行业政策风向；②现金流压力，建议继续平衡成长性与报表质量；③扩品类逻辑，重要验证期，极易产生分化；④行业集中度提升进展；⑤成本压力边际变化。继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【三棵树】【北新建材】【科顺股份】【兔宝宝】【蒙娜丽莎】【坚朗五金】【亚士创能】，2020年后上市龙头关注【森鹰窗业】【王力安防】，港股推荐【中国联塑】。 （2）本周全国水泥市场价格环比基本持平，价格回落地区主要是吉林、山东、河南、青海和宁夏，幅度10-30元/吨；价格上涨地区为湖北和重庆，幅度20-50元/吨。三月下旬，国内水泥市场需求阶段性减弱，全国水泥出货率环比下滑4.6个百分点，主要是华东、华中地区受降雨天气影响，企业出货量回落10%-20%；华北、东北和西北地区企业出货量继续提升，环比增加5-10个百分点。价格方面，受降雨天气、下游资金短缺影响，水泥需求偏弱，以及企业生产线全面复产，供给压力增加，水泥价格维持震荡调整的局面。关注水泥龙头【海螺水泥】【上峰水泥】【华新水泥】。 （3）卓创资讯数据显示，本周国内浮法玻璃均价1779.61元/吨，较上周均价（1759.32元/吨）上涨20.29元/吨，涨幅1.15%，环比涨幅有缩窄0.13个百分点。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产241条，日熔量共计162930吨，较上周增加2400吨。周内产线新点火1条，复产1条，暂无改产及冷修产线。本周浮法玻璃市场成交略缓，但交投仍保持在相对较好水平，多地浮法厂库存进一步下降，推动价格小涨。 随着近期中下游不断补货，持续性补货动力有所减弱。目前下游加工厂订单分化，整体新增订单不明显，多数中小型加工厂原片备货不多，后期仍有一定刚需补货需求。重点关注【旗滨集团】【金晶科技】。 （4）本周无碱池窑粗纱市场价格延续稳定走势，部分厂成交价格亦有下滑，降幅有限，部分厂家合股纱产品前期价格较高，近日报价稍有回落。部分产品出货较前期稍好转，但整体市场需求恢复仍相对较慢。中下游仍按需少量采购为主，部分贸易商适当逢低备货。需求端看，多数下游深加工开工未见明显好转，但主要大厂对后期风电纱订单抱一定向好预期，短期传统行业下游备货仍维持按需采购节奏。截至3月23日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3800-4200元/吨不等，全国均价在4062.19元/吨，含税主流送到，环比上一周均价（4069.13）下调0.17%，同比下跌34.13%。重点关注【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】。 （5）碳纤维：上周市场场内交投情绪低迷，大单让利出货普遍，本周部分厂家下调出货价格，但降后对成交刺激有限，大厂前期降后吸引了部分大单签订，本周其他厂家降后新单签订不多。目前来看原丝配套装置优势逐渐凸显，成本面优势更大的企业在当前的竞价出货的趋势之下更加有优势。重点关注【中复神鹰】。 （6）“建材+新能源”：本周国内光伏玻璃市场交投良好，库存缓降。截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格18.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm原片主流订单价格17.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。 （7）人造草坪：共创草坪2021年全球市占率第一，2022年H1海外营收占比93.24%，休闲草份额加速提升，同时领先行业扩产。Q4海运费继续下降，有利海外需求。22Q4波罗的海干散货指数BDI为1474，同比-57.86%，环比-10.93%。2022年H1原材料持续高位运行，截至3月24日，中国塑料城PE指数同比下降17.04%，CCFI指数同比下降70.16%。持续关注龙头【共创草坪】。 2本周市场表现（0320-0324） （1）板块整体：本周建材指数表现（0.69%），其中，玻璃制造（3.45%），玻纤（5.35%），耐火材料（-0.86%），消费建材（0.00%），水泥制造（-1.43%），管材（0.89%），同期上证综指（0.46%）。（消费建材非申万指数，是相关标的均值） （2）沪(深)股通持股：持股占比超过5%的包括：东方雨虹（11.81%）、北新建材（11.56%）、三棵树（11.38%）、中国巨石（11.16%）、伟星新材（8.48%）、中材科技（6.41%）、共创草坪（6.41%）、海螺水泥（6.21%）。环比上周最后交易日，本周持股数量变化较大的包括：兔宝宝（+32%）、祁连山（+25%），上峰水泥（+11%）、科顺股份（+11%）、南玻A（-11%）、凯伦股份（-26%）。 图1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数） 图2：建材各子板块周涨跌幅一览 图3：建材类股票周涨跌幅前十名 图4：建材类股票周涨跌幅后十名 图5：建材指数走势对比上证综指、沪深300 图6：建材、水泥估值（PE- TTM ）走势对比沪深300 3本周建材价格变化 3.1水泥（0320-0324） 本周全国水泥市场价格环比基本持平。价格回落地区主要是吉林、山东、河南、青海和宁夏，幅度10-30元/吨；价格上涨地区为湖北和重庆，幅度20-50元/吨。三月下旬，国内水泥市场需求阶段性减弱，全国水泥出货率环比下滑4.6个百分点，主要是华东、华中地区受降雨天气影响，企业出货量回落10%-20%；华北、东北和西北地区企业出货量继续提升，环比增加5-10个百分点。价格方面，受降雨天气、下游资金短缺影 响，水泥需求偏弱，以及企业生产线全面复产，供给压力增加，水泥价格维持震荡调整的局面。（来源：数字水泥，2023年3月24日） 库存表现：本周全国水泥库容比为60.31%，环比提升1.62个百分点，同比提升1.19个百分点。 图7：全国水泥价格走势（元/吨） 图8：全国水泥库容比（%） 图9：华东、华中、华南水泥出货表现（%） 图10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 图14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨） 3.2浮法玻璃+光伏玻璃（0320-0324） 本周浮法玻璃市场成交略缓，但交投仍保持在相对较好水平，多地浮法厂库存进一步下降，推动价格小涨。随着近期中下游不断补货，持续性补货动力有所减弱。目前下游加工厂订单分化，整体新增订单不明显，多数中小型加工厂原片备货不多，后期仍有一定刚需补货需求。预计后期市场成交仍将维持在一定水平，浮法厂产销或不会有大幅度回落，价格仍将得到支撑。（来源：卓