复苏中的投资机会（四）：财政模式或迎变革，关注资本市场、信息技术方向机会

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本文对国内财政模式可能的变革进行了探讨，认为财政新增收入来源的必要性提升，股权财政、数据财政等新模式或为财政体系变革方向。文章指出，财政紧平衡，发力空间有限，一般公共财政在2015年以来长期高赤字背景下，进一步扩张难度较大，政策或仍以收入端减税降费为主，而支出端方向相对稳定且刚性较强，短期难有大幅调整。同时，政府性基金受地产周期下行影响，土地出让收入收缩压力较大，加上房地产“三稳”要求下，低能级城市土地供应或缩量，进一步缩减政府性基金收入，今年政府性基金支出大概率放缓，对基建、地产的支持或减弱。此外，文章还指出，国内经济复苏基础有待财政政策加大发力巩固，财力亟需增量资金补充。短期看，准财政工具是财力的重要保障，机械设备、建筑材料、建筑装饰等行业有望保持高景气。长期看，股权财政、数据财政或为财政取得持续稳定收入新方向。