业绩依旧稳健，数字新成本打开发展空间

华创证券 HUACKUANGSECURITIES 公司研究 证券研充报告云故件服务2023年03月27日 广联达（002410）2022年报点评强推（堆持） 日标价：79元 业绩依旧稳健，数字新成本打开发展空间 当前价：65.00元 事项：华创证券研究所 公司发布2022年年报：2022年，营业总收入65.9亿元，同比增长17.29%；归母净利润9.7亿元，同比增长46.26%：归年扣非净利润9.2亿元，同比增长 证券分析师：邓怡 41.18%.ist:dmgighejs.com 评论：执址编号：S0360522070001 克服疫情等不利因素，业绩稳健增长，表现符合预期，在外部多种不利园素下： 公司基本数据 2022年公司各项业务依然按照计到顺利开展，收入稳健增长（65.9亿元， 总股本（万股） 119,138.70 +17.29%），利润快速释放（9.7亿元，+46.26%），2022年，分业务来看：（1） 巴上市流通收（万股） 99,128.84 数字造价：实现营收47.73亿元，+25.16%；签暑云合同39.01亿元，+25.84%； 确认云收入32.75亿元，+27.89%：云收入在造价板块收入占比近70%，（2） 总市值（亿元）流通市值（亿元） 774.40 644.34 级字施工：实现收入13.26亿元，+9.99%：2022年新增项日-书2.1万个：新增 资产负使平（%) 41.09 客户1600家，（3）数字设计：实美技入1.20亿元，基于自主图形平台的较维 段净资产（元） 5.30 设计新产品研发，客产验证，市场推广取得一定选展12个月内最高/最低价 数字新成本打开造价业务增长空间，建筑行业数字化持续推进，成本精细化管理要求提升，公司顺势而为，造价业务开启从计价、算量等岗位端工其到企业 市场表现对比图（近12个月） 4% 级成本管理解决方寅的转型。2022年：公司数字新成本解决方策持续开拓标杆客户和项目数量，广联达河北公众寸里示，公司数宇新成本突破了超3000 个实际项月应用，落地了400多家实践标杆应用企业，我们认为公司的数字新24% 成本解决方策通过实现作业场景数宇化、数据能力平台化，组织人力数宇化，5% 帮助建筑行业全业更好地数宇化管理成本，发展前景广间。 股权激励彰显长期发展信心，2022年8月，公司发有2022年限制性股票激励.19%20022/0522:0822/10239123/03 计划，拟向包括董事，高管在内的417人投予服性股票数量775.95万股，广联达300 投予价格为每股25.04元，公司业绩考核目标为：22-24年归母净利润分则不 低于9.5亿.12.5亿、15.6亿（别除股份支付费用的影响），彰显公司长期发相关研究报告 展信心收广联达（002410）2022年业培快报点评：利润 建筑信息化龙头，发展有望向好，维持“强推”评版，公司“九三”即将开启快违释放，职将开启“九三”新狂程》 业务发展值得期待，我们微调预计公司2023-2025年号净利润为12.75亿元，[5.71亿元、19.13亿元（原23-24年预测值为12.82亿元、14.95亿元），对应EPS分别为1.07元，1.32元，1.61元，参考可比公司PS传值永平，我们给予 2023-02-21 长广联达（002410）2022年三季报点评：业情行 合预期，Q3见金流改善英著8 2022-10-27 公司2023年11倍PS，对应月标价约79元：维持“强推*评氢，收广联达（002410）2022年中报点评：业培超预 风险提示：施工与设计业务推进、需术择放存在不确定性；行业竞争加剧别，长期发展信心十足》 2022-08-23 主要财务指标 主营政入（百万） 2022A 165'9 2023E 8,543 2024E 10,542 2025E12.961 阿比地速器 17.3% 29.6% 23.4% 22.9% 古年净利满（百万） 967 1,275 1,571 1,913 阿比地速(%) 46.3% 32.0% 23.2% 21.7% 0.81 1.07 19°1 80 61 49 40 市净车（位） 12.3 10.2 8.5 7.0 资科来源：公司公告，华的证泰预测：展价为2023年3月24日收盘价 征监会审核单销证券投资咨询业务资务批交号：证监评下（2009）1210号未经评可，禁止快款 华创证券 HUACHUANGSECURITIES广联达（002410）2022年报点评 附录：财务预测表 资产负债表利润表 单位：百万元2022A2023E2024E2025F单位：百万元2022A2023F2024F2025T. 货币责会tt6,2368,56111,346营业收入6,59110,54212,961 应收票话91928营业成术1,1241,4111,7432,151 虚收账款1,0401,0891,2581,592488091108 721021211.32销售费用1,6902,1893,329 存货8796123159管险费用1,2291,5921,9.502,388 合同资产284360研发费司1,5151,9632,4252,985 其他流动资产207349461615对务贷用-33-6tI-25 流动资产会计5,7977,91910,59513,941信用减值报大40000 其他长用我资0资产或值报失-900 长期股权教资342342342342公充价值变动收险000 国定资产809'11,73188'1投资收益-8-88 在建工程54-21-26-43其他收点135135135135 无形资产6767849011,008营业利润1,0961,4411,7712,152 共他车流动资产3,2523,2603,2643,269营业外收入21 车流动资产合计5,7485,9736,2126,459营业外支出20202020 资产合计11,5454 13,892 16,80720,400利测总新1,4221,7522,133 短期借款 1115所得税 6687107130 应付票据 155 11净利润1,0121,3351,6452,003 应付账款53440564757少数股东报益45607490 预收款频D000展公司净利润961,2751,5711,913 合同真情2,827699'64,5255,570NOPLAT9811,3301,6331,980 买免应付款t66394394394EPS(排海）（元）0.811.071.3219'1 一年内动的非能动负情38383838 其他流动真债7679941,2181,490 主要财务比率 流动真货合计4,576 长期借款 5,5420 6,7578,275 0 成长能力 2022A2023E2024E2025E 6 边付债券0营业悦入增长单17.3%29.6%23.4%22.9% %9 共他非流动负债168168168168EBIT增长单50.1%35.6%22.7%21.3% 非流动直债合计16816816816832.0%23.2%21.7% 负债合计5,7106,9258,443茂利能力 公司所有者权益6,3127,5879,15911,073毛利单82.8%83.4%%F8%"E8 少数股东权益489595723884净利率15.4%15.7%15.7%15.5% 所有者权益合计6,8018,1829,88211,957ROE15.3%16.8%17.2%17.3% 负债和股东权益11,54513,89208°9120,400ROIC%6:029.7%26.9%24.7% 楼债能力 现金流量表 资产贡货源41.1%41.1%41.2%41.4% 单位：百万元2022A2023E2024E2025E借务权益比3.1%2.6%2.2%1.9% 经营活动现全流1,6482,2292,6863,144流动比年1.31.4L.61.7 现金教益1,2051,4911,8162,184违动比年1.21.4L.5:1.7 存货彩响-16-9-27-36营远能力 经营性应权影响Iss--89-197-355总资产同转车0.60.60.60.6 经营性应付影响353-101126197应收能抗周特天款42454040 其他彩响6579389681,153应什账挑转天载128124104 根资活动现全流t96--305-331-337存资周转天数25232324 资本支出-629-378-419-447年股指标（元） 版权报资-16000.每脱收益0.811.071.321.61 他长制资产更化-3197388110母股经营现金酒1.872.252.64 融资活动现全流FLE--32-30-22年股净资产5.306.377.699.29 借肤增加13444估值比率 脱利及利息支付ot--32-29-22P/E80614940 脱东融资295295295295P/B121097 善他彩响-272299-300-299EV/EBIIDA61494134 资科来源：公司公告，华创证家预测 征监审核车证券投资咨询业务资券批交号：证监评下（2009）1218号2 华创证券 HUACHUAN广联达（002410）2022年报点评 计算机组团队介绍 分析师：邓恰 厦门大学全融硕士，2020年加入华创证券研究所、2021年新财富第六名、新浪全麒解最佳分析师第五名。 研究员：戴展 南京大学理学博士，2022年5月加入华创证券研究所，主要放益网络安全、智能驾驶，电力信息化等领域，助理研究页：染佳 上海财经大学经济学硕上。2022年加入华创证券研究所。 分析师：魏宗 中国人民大学全融学项士。2022年加入华创证券研究所 征监会审核车证券投资咨询业务资批交号：证监评下（2009）1218号 华创证券 广联达（002410）2022年报点评 华创证券机构销售通讯录 姓名 职务 办公电话 企业邦箱 恭星洁 副总经理，北京执离销售总监 zhangsujie@hcyjs.com 张菲菲 北京机构测总监 010-63214682 zhangfeifi@bcyjs.com 刘站 010-63214682 liuyighcyjs.com 资保销售经理 010-63214682 houchunyu@hcyjs.com 资深销售经理 010-63214682 houbin@heyjs.com 过云龙 高城销售经理 guoyunlong@hcyjs.com 蒸侬林 高纸销售经理 010-66500808 caiyilin@chcyjs.com 高频销售经理 010-66500821liuyings@hcyjs.com 高质销信经理 010-63214682 车一 创信经理 cheyizhe@hcyjs.com 测总经理，深别机构销售总座 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 运丽点 高频销售经理 wangliyan@hcyjs.com 高级销售经理 zhangjialbuil@hcyjs.com 商报销售经理 0755-82756803 dengjie@gheyjs.com 有售经理 0755-82871425 dongshutong@hcyjs.com 精售经理 0755-83024576 chaomowen@heyjs.com 销售经理 0755-82871425 wangchunli@hcyjs.com 许彩霞 总经膜动理，上海机构销售总盟021-20572536 xucaixia@heyjs.com 静婷 上海机构销售别总生021-20572551 caojingting/@chcyjs.com 宫逸超 上海机构销售到总1021-20572555 pusnyichao@hoyjs.com 上海机购销售副总监021-20572257-2552 huangchang(@heyjs.com 资深销售经理021-20572506