非金属建材周报（23年第33周）：玻璃价格持续上行，水泥出货边际改善

基建地产景气仍有承压，稳增长信号持续释放。1-7月广义基建投资同增9.4%，增幅环比1-6月下降0.7pct，细分行业中仅交运、仓储和邮政业表现较好，累计增速环比提高0.7pct至11.7%；1-7月房地产开发投资下降8.5%，降幅环比扩大0.6pct，商品房销售面积同比减少6.5%，降幅继续扩大1.2pct，房屋新开工面积同比下降24.5%，降幅环比扩大2.6pct，房屋竣工面积同比增长20.5%，增速环比提高1.5pct，整体基建、地产景气表现仍有不同程度压力。7月底政治局会议要求加强逆周期调节和政策储备后，积极信号不断释放，本周央行超预期降息，将OMO和MLF利率分别下调10bp和15bp至1.8%和2.5%，距离上次下调仅两个月，释放明确稳增长信号，有助于稳定和修复市场信心，未来相关积极政策有望持续落地。 建议逢低配置优质地产链龙头企业。当前子行业跟踪及投资建议如下： 其他建材：政策持续出台，带动市场信心恢复，随着各地加快落实具体政策，建材产业链需求回升的态势进一步明朗。过去地产市场复苏进程反复，使消费建材供给端持续出清，竞争格局优化，头部企业持续优化收入结构，推进多渠道布局，市占率逆势提升。受益于上半年成本下降和市场份额提升，部分消费建材龙头企业上半年业绩超预期修复。近期政策预期提升，有望使板块估值加速修复，建议把握注优质地产链企业估值修复机会，推荐东方雨虹、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、科顺股份、铝模板行业。 水泥：8月中旬，由于下游市场资金短缺未缓解，工程项目和搅拌站开工率依旧偏低，但需求呈现缓慢恢复趋势，出货率连续两周提升。大部分地区价格保持稳定，仅局部尚有回落空间的区域仍在走低；河南地区通过错峰生产和行业自律成功推动价格上涨，周边河北和山东地区陆续跟随复价。全国P.O42.5高标水泥平均价358.8元/吨，环比下降0.74%，全国水泥库容比74.8%，环比上升1.1pct。下半年水泥需求存改善预期，目前板块基金持仓和估值水平均处于历史低位，高股息支撑下具备良好的安全边际，推荐关注海螺水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。 玻璃：①浮法玻璃：本周浮法玻璃刚需改善明显，工程端需求增量较明显，价格实现连续五周上涨，生产线库存持续下行。预计短期浮法厂产销仍具备一定支撑，库存低位下价格有望偏稳运行，中长期价格或仍有一定提涨空间，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：近期组件厂开工尚可，支撑短期需求，库存持续下降。随着纯碱供应趋紧、价格上调，玻璃厂家存推涨心理，预计价格短期有望稳中偏强运行。 玻纤：①无碱粗纱：本周无碱粗纱市场局部价格承压下滑。深加工厂新单跟进量一般，部分厂开工率不足，需求延续弱势，库存持续增加。后期计划外冷修产线或将增加，在终端需求短期难有明显回升下，预计延续偏弱运行。 ②电子纱：本周电子纱价格稳中有涨，出货一般。下游PCB市场需求变动不大，而下半年部分池窑厂电子纱产线存冷修计划，多数企业亏损下，部分厂报价小幅调涨。下半年基建、风电景气度向好，叠加低基数下出口同比改善，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升，推荐中国巨石，中材科技。 风险提示：政策落地低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 市场表现一周回顾..............................................................................................................................5过去一周行业量价库存情况跟踪......................................................................................................7 主要能源及原材料价格跟踪............................................................................................................14主要房地产数据跟踪........................................................................................................................15行业及上市公司重要事项................................................................................................................16 图图图图图图图 .........................................................................................................................38：石油焦价格走势（元/吨） 14 14 15 15 16 16 16 ...................................................................................................39：液化天然气（LNG）价格走势（元/吨） .................................................................................................................40：全国重质纯碱主流价（元/吨） .........................................................................................................41：全国SBS改性沥青平均价（元/吨） ..............................................................................................42：30大中城市商品房当周成交面积（万平） ..................................................................................................43：30大中城市商品房当周成交套数（套） ........................................................................................44：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 .......................................................................................................1：常用原材料价格变动（单位：元/吨） 15 19 19 .................................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 ...........................................................................................3：下周重大事项提醒（2023.8.21-2023.8.26） 市场表现一周回顾 2023.8.14-2023.8.20，本周沪深300指数上涨0.02%，建筑材料指数（申万）下跌2.58%，建材板块跑赢沪深300指数2.60pct，位居所有行业中第5位。近三个月以来，沪深300指数下跌4.07%，建筑材料指数（申万）上涨0.45%，建材板块跑赢沪深300指数4.52pct。近半年以来，沪深300指数下跌6.21%，建筑材料指数（申万）下跌13.71%，建材板块跑输沪深300指数7.50pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：其他（+1.27%）、玻纤（+1.03%）、木材（+0.85%）；涨跌幅居后3位的板块为：玻璃（-4.84%）、水泥管（-1.62%）、水泥（-0.53%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：中铁装配（10.36%）、青松建化（6.89%）、深天地A（5.12%）、菲利华（4.94%）、中材科技（4.72%），居后5位的个股为：福莱特（-7.52%）、凯盛科技（-5.51%）、青龙管业（-4.59%）、九鼎新材（-4.19%）、万里石（-3.49%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格环比下降0.74%，库容比环比上升1.1pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为358.8元/吨，环比下降0.74%，同比下降14.56%。 本周全国水泥库容比为74.8%，环比上升1.1pct，同比上升8.1pct。 价格回落区域主要有山西、湖北、重庆、四川和贵州地区，幅度10-30元/吨；价格上涨区域是河南，幅度10-20元/吨。8月中旬，由于下游市场资金短缺情况未能缓解，工程项目和搅拌站开工率依旧偏低，导致国内水泥市场需求恢复较为缓慢，全国重点地区水泥出货率环比提升不足1个百分点。价格方面，大部分地区价格保持稳定，仅局部尚有回落空间的区域仍在走低；河南地区通过错峰生产和行业自律成功推动价格上涨，周边河北和山东地区陆续跟随尝试复价。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格震荡调整。京津唐地区水泥企业公布价格上调30-35元/吨，受环保投入增加等因素影响，为提升运营质量，企业积极推动价格上调，目前北京地区企业出货在6-7成；天津地区日发货3-4成；唐山地区受环保管控影响，企业生产以及工地施工均受限，供需双弱，水泥日出货在3-4成，因水泥需求整体仍较为疲软，预计价格完全落实难度较大。 华东地区水泥价格大稳小动。江苏南京和镇江地区水泥价格平稳，受阶段性降雨影响，搅拌站开工率降低，市场需求表现一般，企业发货在7-8成，部分企业对局部市场存在点对点优惠情况。苏锡常地区水泥价格稳定，阴雨天气干扰，水泥需求表现清淡，企业发货在6-7成，主导企业虽有意自律推动价格恢复性上调，但短期需求偏弱，库存高位运行，价格上涨乏力。盐城、南通等地区水泥价格稳定，在建重点工程项目较少，房地产项目因资金短缺施工缓慢，水泥需求表现欠佳，企业发货仅在4-5成，价格或有进一步回落可能。 中南地区水泥价格涨跌互现。广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定，由于西江水位下降，广西水泥进入量减少，本企业出货量尚可，日出货维持在7-8成，部分企业正在执行错峰生产或自主停窑检修，库存在70%左右，由于外围水泥价格较低，以及本地需求提升有限，短期价格仍以稳为主。粤东地区水泥价格稳定，房地产市场不景气，同时农村自建房管理严格，水泥需求表现清淡，企业发货仅在6成左右，库存高位运行。 西南地区水泥价格继续回落。四川成德绵地区水泥价格下调30元/吨，企业恢复正常生产后，对市场信心不足，同时受外来低价水泥冲击严重，本地企业发货无明显起色，维持在5-6成，为维护市场份额，企业陆续下调