非金属建材周报（23年第14周）：玻璃库存持续去化，重大项目迎密集开工

重大项目迎密集开工，基建投资具备较强支撑。根据基建通数据，截至4月3日，全国共有22个省/市/区发布2023年重点/重大项目投资计划，其中17个省/市/区项目总投资额约61.8万亿，20个省/市/区今年计划投资额10.05万亿；3月份累计共有约26项重大铁路、公路、城轨交通、机场项目获得批复，项目总投资额约3645亿元；3月全国73个重大基建项目开工，总投资5944亿元，分别同比/环比增长67.7%/323.97%。进入4月，各地项目仍在密集开工：4月3日，安徽省第二批重大项目开工，总投资7362.1亿元，年度计划投资1734.8亿元；4月7日，黑龙江2023年高质量发展重点项目集中开工，开工项目2541个，同比增长33.65%。随着各地重点/重大项目陆续批复，项目迎来密集开工，叠加专项债前置发行等提供资金支持，二季度有望进入施工高峰期，基建投资有望延续较高增长。 地产链头部企业仍是配置重点。当前子行业跟踪及投资建议如下： 水泥：受清明假期及大范围降雨天气影响，国内水泥市场需求明显减弱，全国水泥企业出货率降至55%，价格延续下行走势。截至4月7日，全国P.O42.5高标水泥平均价为433.5元/吨，环比下降1.14%，同比下降14.44%。本周全国水泥库容比为67.4%，环比上升2.9pct，同比上升0.3pct。推荐关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、冀东水泥、天山股份。 玻璃：①浮法玻璃：本周价格稳中有涨，交投略有放缓，节假日及天气一定程度影响出货。本周国内浮法玻璃主流均价1823.20元/吨，环比上涨0.93%,重点省份生产企业库存3938万重箱，环比减少1.75%。短期来看，市场货源或仍需消化，后期补货将逐步有所增加，交投存好转预期；中长期玻璃行业科技升级依旧是看点，推荐旗滨集团、南玻A。②光伏玻璃：整体交投平稳，部分订单价格上调，随着招标项目推进，4月份组件排产较上月提升，需求支撑尚可。3.2mm原片主流价格17.75元/平米，3.2mm镀膜主流价格为25.85元/平米 ，3.2mm钢化主流价格为26.00元/平米 ， 分别环比上升1.43%/1.51%/1.96%；库存天数约22.54天，环比减少3.63%。厂家库存呈下降趋势，推涨积极，但在产产能偏高，预期短期价格涨后偏稳。 玻纤：①无碱粗纱市场价格维持稳定，各厂近期对外报价维持稳定，市场中下游多按需采购，整体备货意向仍偏一般。②电子纱多数厂商出货仍一般，本周电子纱、电子布主流报价基本稳定。二季度，大厂对风电纱订单仍存向好预期，本月新增订单适当释放，价格上调存利好支撑；中长期来看，在双碳目标背景以及大数据时代背景下，细分市场风电、汽车、电子等领域需求有望持续增长，玻纤有望迎来更大市场空间，看好玻纤需求中长期成长性，推荐中国巨石，中材科技； 其他建材：近期地产高频数据数据保持复苏，同时保交楼效果正逐步显现，积极地产政策推动下，市场预期有望改善，地产链有望持续修复。当前地产链头部企业仍是板块配置重点，推荐东方雨虹、科顺股份、三棵树、坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、铝模板行业。 风险提示：基建地产运行低于预期；成本上涨超预期；供给超预期 图图图图图图图 .........................................................................................................................38：石油焦价格走势（元/吨） 14 14 15 15 16 16 16 ...................................................................................................39：液化天然气（LNG）价格走势（元/吨） .................................................................................................................40：全国重质纯碱主流价（元/吨） .........................................................................................................41：全国SBS改性沥青平均价（元/吨） ..............................................................................................42：30大中城市商品房当周成交面积（万平） ..................................................................................................43：30大中城市商品房当周成交套数（套） ........................................................................................44：100大中城市供应/成交土地面积（万平，%） 表表表 .....................................................................................................1：常用原材料价格变动（单位：元/吨） 15 19 20 ...............................................................................................................................2：过去一周公司信息摘录 .........................................................................................3：下周重大事项提醒（2023.4.10-2023.4.16） 市场表现一周回顾 2023.4.3-2023.4.9，本周沪深300指数上涨1.79%，建筑材料指数（申万）上涨2.17%，建材板块跑赢沪深300指数0.38pct，位居所有行业中第10位。近三个月以来，沪深300指数上涨3.58%，建筑材料指数（申万）下跌0.90%，建材板块跑输沪深300指数4.48pct。近半年以来，沪深300指数上涨8.37%，建筑材料指数（申万）上涨9.43%，建材板块跑赢沪深300指数1.06pct。 图1：近半年建材板块与沪深300走势比较 图2：近3个月建材板块与沪深300走势比较 图3：A股各行业过去一周涨跌排名 从细分板块来看，涨跌幅居前3位的板块为：防水材料（+6.42%）、石膏板（+4.84%）、其他（+4.64%）；涨跌幅居后3位的板块为：涂料（-1.87%）、玻璃（-1.36%）、门窗幕墙（-0.43%）。 图4：建材各子板块过去一周涨跌幅 个股方面，过去一周涨跌幅居前5位的个股为：凯盛科技（+12.74%）、中铁装配（+9.78%）、菲利华（+9.38%）、耀皮玻璃（+8.80%）、海南瑞泽（+8.42%），居后5位的个股为：ST三圣（-11.53%）、金圆股份（-5.38%）、金晶科技（-4.52%）、深天地A（-3.71%）、红墙股份（-3.48%）。 图5：建材板块个股过去一周涨跌幅及排名 过去一周行业量价库存情况跟踪 1、水泥：价格下降1.44%，库容比环比上升2.9pct 全国P.O42.5高标水泥平均价为433.5元/吨，环比下降1.14%，同比下降14.44%。 本周全国水泥库容比为67.4%，环比上升2.9pct，同比上升0.3pct。 价格下跌区域主要有华北、东北、华东和西北地区，幅度10-50元/吨。四月初，受清明假期以及大范围降雨天气影响，国内水泥市场需求明显减弱，全国水泥企业出货率降至55%，环比回落6个百分点；价格方面，受需求疲软、库存上升，以及部分企业为抢占市场份额，价格不断暗降影响，水泥价格延续下行走势。 图6：全国水泥平均价格走势（元/吨） 图7：各年同期水泥价格走势比较（元/吨） 图8：全国水泥平均库容比走势（%） 图9：各年同期水泥库容比走势比较（%） 华北地区水泥价格出现回落。京津唐地区水泥价格平稳，受降雨天气影响，下游需求环比下滑10%-20%，北京地区出货7成左右；天津地区出货不足5成；唐山地区企业出货6-7成，库存均在中高运行。河北石家庄、保定以及邯邢等地区水泥价格上调暂未落实，主要是受雨水天气影响，下游需求有所下滑，企业出货仅在4-6成，库存高位运行，价格上调支撑不足。 东北地区水泥价格大幅下调。辽宁地区水泥价格稳定，本地市场需求表现清淡，且南方市场价格有下行趋势，部分企业外运量减少，综合出货在4-6成，即使进入旺季，价格上涨可能性不大，多将在底部徘徊。吉林长春、吉林等地区水泥价格下调50元/吨，新开工项目尚未使用水泥，房地产需求表现低迷，企业熟料生产线全面复产后，销售压力剧增，且辽宁外来水泥价格较低，导致本地市场启动后，成交价格大幅回落，P.O42.5散装价格290-350元/吨。黑龙江哈尔滨地区水泥价格下调30元/吨，价格下调主要是市场需求恢复缓慢，企业发货仅在3-4成，且辽宁低价水泥冲击不断，为稳定客户，企业陆续下调价格，后期价格仍有回落可能。总体来看，由于辽宁市场竞争激烈，且低价冲击周边市场，导致东北地区水泥价格大幅回落，加剧企业亏损程度。 华东地区水泥价格震荡下行。江苏南京及镇江地区水泥价格暂稳，受间歇性雨水天气影响，下游需求不稳定，企业发货维持在7成左右，库存70%左右；苏锡常地区部分水泥企业价格小幅下调10元/吨，受降雨天气影响，项目施工速度放缓，以及下游企业对后市价格走势看跌，拿货积极性不高，水泥需求表现一般，企业日出货在6-7成，库存升至偏高水平，为增加销量，个别企业价格出现暗降，预计其他企业后期将陆续跟进。苏北地区房地产市场低迷，以及雨水天气干扰，下游需求仅在5-6成，价格以稳为主。 中南地区水泥价格大稳小动。广东珠三角地区水泥价格弱势运行，受持续降雨天气影响，下游工程项目和搅拌站开工不足，水泥需求表现欠佳，企业发货维持在5成左右，库存升至60%-70%，另外西江恢复通航后，广西低价水泥对本地企业产生较大压力，市场信心不足，为抢占市场份额，部分企业以优惠形式下调价格10-20元/吨，各大主导企业报价暂稳。粤西地区水泥价格稳定，由于雨水天气偏多，下游需求不足，以及广西水泥持续冲击，企业发货仅在5-6成，库存在60%左右。 西南地区水泥价格继续推涨。四川成都、绵阳地区水泥价格稳定，阶段性降雨对市场需求影响有限，下游需求相对稳定，企业出货在7-8成，库存在60%左右。 达州地区水泥企业公布价格上调30元/吨，天气晴好，受重点工程项目支撑，水泥需求表现良好，企业发货能达9成或产销平衡，库存偏低运行，且周边地区水泥价格陆续上涨，为提升盈利，企业积极跟进。 西北地区水泥价格出现下调。陕西关中地区水泥价格回落20-30元/吨，受阴雨天气影响，水泥需求表现欠佳，以及河南地区低价水泥冲击，本地企业出货降至5-6成，库存增加，另外前期价格上调过程中，部分企业未执行到位，导致第二轮价格上调未能落实到位。榆林地区水泥价格平稳，受降雨天气影响，水泥需求表现疲软，企业出货仅在2-3成，库存升至70%以上。 图10：华北地区水泥价格走势（元/吨） 图11：华北地区水泥库容比走势（%） 图12：东北地区水泥价格走势（元/吨） 图13：东北地区水泥库容比走势（%） 图14：华东地区水泥价格走势（元/吨