2023年1-2月生柴出口数据点评：量创历史新高，静待价格拐点

一周市场回顾。本周沪深300指数上涨1.72%，环保指数下跌0.51%，周相对收益率-2.23%，电力及公用事业指数下跌1.33%，周相对收益率-3.06%。在31个申万一级行业中分别排名第26和第27。科学服务周下跌2.36%。 本周专题：2023 1-2月生柴出口数据点评。生物柴油：2023年1月，中国共出口生物柴油26.33万吨（同比+94.9%，创单月历史新高）；2023年2月，中国共出口生物柴油（同比+111.9%）。价格方面，2023年1-2月中国生柴的出口均价约为1350美金/吨，较去年同期下滑18.2%，较去年夏季的价格高点下滑27.8%。UCO：2023年1月中国共出口UCO 18.73万吨（同比+68.3%）；2月共出口UCO 9.06万吨（同比+25%）。价格方面，2023年1-2月中国生柴出口均价约为1065美金/吨，较去年同期下滑23.4%，较去年夏季价格高点时下滑32.6%。 行业要闻。国家发展改革委、市场监管总局发布《关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知》。文件提出，加快制定修订一批重点领域节能标准。组织实施“十四五”百项节能降碳标准提升行动。在工业领域，加快修订石化、化工、钢铁、有色金属、建材、机械等行业强制性能耗限额标准，提升电机、风机、泵、压缩机、电焊机、工业锅炉等重点用能产品设备强制性能效标准，努力实现标准指标国际先进。在能源领域，加快煤炭清洁高效利用、新能源和可再生能源利用、石油天然气储运、管道运输、输配电关键设备相关节能技术标准研制。在城乡建设领域，制定修订建筑节能、绿色建筑、绿色建造、农村居住建筑节能等标准，完善建筑与市政基础设施节能相关产品标准。在交通运输领域，完善交通基础设施和运输装备节能降碳设计、建设、运营、监控、评价等标准。在公共机构领域，加快制定修订节约型机关、绿色学校、绿色医院、绿色场馆等评价标准。在农业农村领域，加快研究制定种植业、养殖业生产过程节能降碳技术标准，完善设施农业、农业机械等节能降碳标准。 投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐瑞晨环保、山高环能、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注光大环境、绿色动力。 电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上。推荐三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能、芯能科技，建议关注福能股份等；2、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；3、电网方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。 科学服务：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐聚光科技、皖仪科技、莱伯泰科、泰坦科技、阿拉丁，建议关注禾信仪器、新芝生物、海能技术。 风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。 一、本周专题：量创历史新高，静待价格拐点——2023年1-2月生柴出口数据点评 生物柴油：2023年1月，中国共出口生物柴油26.33万吨（同比+94.9%，创单月历史新高）；2023年2月，中国共出口生物柴油（同比+111.9%）。价格方面，2023年1-2月中国生柴的出口均价约为1350美金/吨，较去年同期下滑18.2%，较去年夏季的价格高点下滑27.8%。 UCO：2023年1月中国共出口UCO 18.73万吨（同比+68.3%）；2月共出口UCO 9.06万吨（同比+25%）。价格方面，2023年1-2月中国生柴出口均价约为1065美金/吨，较去年同期下滑23.4%，较去年夏季价格高点时下滑32.6%。 图表1 2023年1月生物柴油出口量创历史新高 图表2 2022年7月后生物柴油出口均价一路下跌 图表3 2023年1月UCO出口量创历史次高 图表4 2022年7月后UCO出口均价一路下跌 量：我们认为生柴行业区别于传统的化工行业，暂无库存过剩问题（中国现有产能远没有达到海外的需求上限，且需求淡季时出口量创新高）。随着新建产能的逐步释放，龙头公司仍具备客观的成长性。 价：因宏观环境冲击引发原油及柴油价格大幅下挫，UCO和生柴的价格仍处于低迷期，欧盟菜籽油原料的供应充足亦对中国生柴价格形成压制（跌回三年前）。我们认为随着夏季需求高峰的来临，价格拐点或将出现，龙头公司的盈利能力有望迎来改善。 该板块我们重点推荐【卓越新能】和【山高环能】。两家公司当前估值水平仅为去年夏季高点时的2/3，安全边际充足；业绩层面卓越23E+20%，山高23E翻倍，随着需求旺季的重启两家有望迎来利润与估值的双升。 风险提示：海外政策变更风险，大宗商品价格波动风险。 二、本周核心观点 （一）重要事件与驱动 1、两部门发布《关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知》 国家发展改革委、市场监管总局发布《关于进一步加强节能标准更新升级和应用实施的通知》。文件提出，加快制定修订一批重点领域节能标准。组织实施“十四五”百项节能降碳标准提升行动。在工业领域，加快修订石化、化工、钢铁、有色金属、建材、机械等行业强制性能耗限额标准，提升电机、风机、泵、压缩机、电焊机、工业锅炉等重点用能产品设备强制性能效标准，努力实现标准指标国际先进。在能源领域，加快煤炭清洁高效利用、新能源和可再生能源利用、石油天然气储运、管道运输、输配电关键设备相关节能技术标准研制。在城乡建设领域，制定修订建筑节能、绿色建筑、绿色建造、农村居住建筑节能等标准，完善建筑与市政基础设施节能相关产品标准。在交通运输领域，完善交通基础设施和运输装备节能降碳设计、建设、运营、监控、评价等标准。在公共机构领域，加快制定修订节约型机关、绿色学校、绿色医院、绿色场馆等评价标准。 在农业农村领域，加快研究制定种植业、养殖业生产过程节能降碳技术标准，完善设施农业、农业机械等节能降碳标准。 2、国家发改委：补齐生活污水收集处理设施和县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板 国家发改委召开专题新闻发布会指出，要提升环境基础设施建设水平，国家发展改革委将会同有关部门指导推动各地着力补短板、强弱项，优布局、提品质，大力推进环境基础设施建设。一是补齐生活污水收集处理设施短板。加快城镇老旧城区、城中村、城乡结合部等区域生活污水收集管网建设，推进城市、县城污水处理设施提标改造，提升建制镇污水处理设施建设和运营水平。积极推进污水资源化利用。二是提升生活垃圾分类和处理能力。加快完善垃圾分类设施体系，补齐县级地区生活垃圾焚烧处理能力短板，鼓励推动设施覆盖范围向建制镇和乡村延伸。三是加快医废危废等处置能力建设。加快健全医疗废物收集转运体系，支持现有医疗废物集中处置设施提标改造，确保医疗废物应收尽收和应处尽处。科学布局建设与产废情况总体匹配的危险废物集中处置设施，提升危险废物环境监管和风险防范能力。 （二）核心观点：碳中和助力环保板块，国产替代引领科学服务发展 聆听环保细分板块轮动的序曲—装备周期重启。 自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注山高环能、光大环境、绿色动力。 碳中和背景下，火转绿及传统绿电运营商均迎来发展机遇。 1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上，同时CCER增厚新能源运营收益。推荐三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能、芯能科技，建议关注福能股份等；2、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；3、电网建设方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。 国产替代背景下，科学服务业前景向好。 1、科学服务市场空间超2000亿，未来有望维持高速增长。科学服务是服务于科技创新研发的上游核心行业，主要驱动力来自于科技创新的投入。我国2020年研究与试验发展经费支出2.4万亿元，同比增长10.3%，依据下游高校和企业的R&D支出估算，2020年国内科研试剂、耗材市场总规模超过2000亿。科学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业受到高度重视和政策扶持，伴随科研经费支出维持高位，科学服务行业市场空间有望持续高增。2、国产替代空间巨大，百亿企业呼之欲出。由于我国科研事业起步较晚，外资企业控制着国内90%以上市场份额。近年来，国内经济技术发展以及多年的投入积累效果显现，部分国内企业开始通过自主创新打破外资垄断，涌现出一批国产科研试剂自主品牌。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。对照海外巨头超百亿美金的营收规模、超千亿美金市值以及发展壮大路径，未来国内大概率出现数家百亿以上营收企业。3、在我国科研创新大潮推动下，综合全面的产品服务能力以及日趋完善的渠道布局将推动国内企业快速成长，同时未来伴随自主品牌占比提升以及规模化优势显现，推荐泰坦科技、阿拉丁、莱伯泰科、聚光科技、皖仪科技，建议关注禾信仪器、新芝生物、海能技术。 三、板块表现 （一）一级板块表现 本周沪深300指数上涨1.72%，环保指数下跌0.51%，周相对收益率-2.23%，电力及公用事业指数下跌1.33%，周相对收益率-3.06%。在31个申万一级行业中分别排名第26和第27。科学服务周下跌2.36%。 图表5各行业涨跌幅情况 图表6近一年环保板块及其分类的涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨，申万一级行业中97家环保公司有51家上涨，42家下跌，4家横盘。涨幅前三名是南大环境（11.40%）、中创环保（10.88%）、博天环境（10.47%）。。 图表7环保行业涨幅前五名公司情况 图表8环保行业跌幅前五名公司情况 2、公用事业行业 本周A股公共事业行业股票多数上涨，申万指数中119家公共事业公司有49家上涨，65家下跌，5家横盘。涨幅前三名是涪陵电力（8.66%）、珈伟新能（7.81%）、恒盛能源（7.27%）。 图表9公用事业行业涨幅前五名公司情况 图表10公用事业行业跌幅前五名公司情况 3、科学服务行业 本周A股科学服务行业股票多数上涨,科学服务指数中30家科学服务公司有18家上涨，12家下跌，0家横盘。涨幅前三名是电科院（7.78%）、优利德（6.61%）、禾信仪器（5.18%）。 图表11科学服务行业涨幅前五名公司情况 图表12科学服务行业跌幅前五名公司情况 四、行业动态与公司公告 （一）行业动态 1、环保 （1）广东省印发《新污染物治理工作方案》 《工作方案》提出，到2025年，一要基本掌握全省重点地区、重点行业有毒有害化学物质生产使用状况、重点管控新污染物排放状况、环境与健康风险状况，实施化学物质环境信息调查。建立省化学物质环境信息调查制度，衔接国家调查制度。2023