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2024年1-2月财政数据点评：第一本账支出进度创历史新高

2024-03-26 黄汝南,汪浩,韩朝辉,郭新宇国泰君安证券小酒窝大门牙

2024年1-2月财政数据显示，一般公共预算收入进度偏慢，完成预算进度的15.3%，创历史新高，而支出进度则同比增长6.8%，达到15.3%，创历史新高。支出结构上，基建类支出大幅增长，主要是23年底增发国债对应的相关支出。政府性基金收入同比增长2.6%，土地收入有所改善；政府性基金支出下降10.2%，进度偏慢，主要是同期专项债发行偏少。中央政府性基金支出远高于地方，表明23年增发国债也是政府性基金支出的主要支撑。2024年两本账财政支出预算数较2023年实际数同比增长7.9%，较过去三年增速大幅提升；两本账收支缺口总计达到11.1万亿，较2020-2023年最高的9万亿左右的规模也有大幅增加。尽管财政空间充足，但后续各部分的支出节奏仍需要密切关注。一方面，预计23年增发的国债基本将在一季度使用完毕，24年将要发行的1万亿特别国债节奏还不确定；另一方面，在地方举债受到限制、基建项目停建缓建的背景下，3.9万亿的新增专项债可能面临更突出的项目储备不足的问题，同样会制约后续财政支出节奏。

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