公用事业行业周报：1~2月煤炭生产保持高位，原煤产量同比+6.3%，煤炭进口同比大增

行业研究|行业周报 看好（维持） 公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 1~2月煤炭生产保持高位，原煤产量同比 +6.3%；煤炭进口同比大增 ——公用事业行业周报（0313-0317） 报告发布日期2023年03月25日 核心观点 本周，国家统计局、国家能源局分别发布了11月能源生产和消费情况 煤炭生产保持高位，产量同比+6.3%；煤炭进口同比大增。 2023年1~2月，全国规模以上工业生产原煤7.3亿吨，日均产量1237万吨，较去 年同期增加74万吨/日（同比+6.3%）。环比来看，日均产量较2022年12月减少 62万吨/日，连续第三个月下降，但仍保持高位。总体来看，保供稳价政策持续发力，原煤产量基本保持稳定。2023年1~2月，进口煤炭数量为6064万吨，较去年同期大幅增长71.3%，结束了连续2个月的同比下降。 总发电量保持增长，同比增速放缓 电力生产方面，2023年1~2月，全国规模以上企业发电13497.3亿千瓦时，日均发电229亿千瓦时，同比增长2.7%，增速比去年12月放缓2.1个百分点。其中，火 电日均发电量165亿千瓦时，同比涨幅转降至-1.1%，去年12月为+2.1%；水电日 均发电量23.2亿千瓦时，同比-2.4%，去年12月为+4.5%；核电日均发电量11.3 亿千瓦时，同比+4.3%，增速较去年12月放缓2.3个百分点。 全社会用电量同比由降转增，经济活动全面恢复，电力消费反弹初现 电力需求角度来看，2023年2月，全社会用电量6950亿千瓦时，同比增速由降转增至11.5%，上月为-4.8%。其中，第二产业用电量4523亿千瓦时，同比增速由降转增至20.4%，上月为-10.2%，经济活动全面恢复，电力消费反弹初现。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的华能国际(600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注通过资产重组成为南网储能运营平台的南网储能(600995，未评级)，抽水蓄能产业链标的东方电气(600875，未评级)、中国电建(601669，未评级)； 建议关注定位“风光三峡”和“海上风电引领者”目标的三峡能源(600905，未评级)，以及福建海上风电运营商福能股份(600483，未评级)、中闽能源(600163，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面可能继续恶化；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 新能源配储技术导则出台，配储比例设置 2023-02-28 有标准：——公用事业行业周报（0220-0224）OPEC上调原油需求预期，下调原油供给 2023-02-20 预期，预计供需趋紧：——欧美能源市场数据跟踪周报（0213-0217）2022年我国风电光伏新增装机1.25亿千 2023-02-20 瓦；已投运新型储能870万千瓦：——公用事业行业周报（0213-0217） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、能源供需数据跟踪（1~2月）5 3、动力煤数据跟踪7 4、重要公司公告9 5、重要行业资讯11 6、风险提示14 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）4 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：原煤产量（万吨）及同比增速（%）6 图6：煤炭进口数量（万吨）及同比增速（%）6 图7：单月日均发电量（亿千瓦时）及同比增速（%）6 图8：分产业单月用电量（亿千瓦时）及同比增速（%）7 图9：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨）7 图10：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）8 图11：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）8 图12：主要北方港口煤炭库存走势（万吨）9 表1：本周上市公司重要公告汇总9 1、行情回顾 2023年以来，沪深300指数涨跌幅+2.25%，申万公用事业指数涨跌幅+3.12%，跑赢沪深300指 数，在31个申万一级行业中位列第17位。其中二级行业电力指数涨跌幅+2.82%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 30 25 20 15 10 5 0 (5) 通信计算机传媒 建筑装饰 电子石油石化 钢铁机械设备 环保国防军工轻工制造纺织服饰有色金属家用电器基础化工建筑材料公用事业非银金融 （子）电力沪深300交通运输 煤炭医药生物食品饮料农林牧渔 汽车银行 社会服务房地产电力设备 综合美容护理商贸零售 (10) 数据来源：wind，东方证券研究所 沪深300指数本周涨跌幅-0.21%，申万公用事业指数全周涨跌幅+-0.90%，跑赢沪深300指数， 在31个申万一级行业中位列第6位。其中二级行业电力指数涨跌幅+1.12%。 图2：申万各行业板块本周涨跌幅（%） 8 6 4 2 0 (2) (4) (6) 传媒建筑装饰计算机通信 电子 （子）电力公用事业非银金融商贸零售交通运输农林牧渔 银行石油石化房地产家用电器沪深300 钢铁纺织服饰建筑材料食品饮料 综合环保 轻工制造医药生物机械设备有色金属美容护理国防军工 煤炭基础化工 汽车社会服务电力设备 (8) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2023年年初至今，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为 +1.70%、+2.17%、-6.90%、-5.60%。本周来看涨跌幅分别为+2.74%、+1.97%、-2.96%、-2.12%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 6 4 2 0 2023/01 2) 2023/02 2023/03 2023/04 4) 6) 8 ( ( ( (8) 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司本周表现来看，涨幅前5名分别为：涪陵电力（+9.10%）、粤电力A（+6.97%）、福能股份（+6.86%）、皖能电力（+6.68%）、华能国际（+6.08%）；涨幅后5名分别为：聆达股份（-9.05%）、川能动力（-9.04%）、芯能科技（-6.45%）、山高环能（-4.74%）、豫能控股（-4.53%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 12.0 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 -10.0 数据来源：wind，东方证券研究所 2、能源供需数据跟踪（1~2月） 本周，国家统计局、国家能源局分别发布了2023年1~2月能源生产和消费情况。煤炭生产保持高位，产量同比+6.3%；煤炭进口同比大增。 2023年1~2月，全国规模以上工业生产原煤7.3亿吨，日均产量1237万吨，较去年同期增加74 万吨/日（同比+6.3%）。环比来看，日均产量较2022年12月减少62万吨/日，连续第三个月下降，但仍保持高位。总体来看，保供稳价政策持续发力，原煤产量基本保持稳定。 图5：原煤产量（万吨）及同比增速（%） 原煤产量（万吨）同比增速（%，右轴） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 数据来源：国家统计局，东方证券研究所 20% 15% 10% 5% 0% -5% 2023年1~2月，进口煤炭数量为6064万吨，较去年同期增长71.3%，结束了连续2个月的同比下降。 图6：煤炭进口数量（万吨）及同比增速（%） 煤及褐煤进口量（万吨）同比增速（%，右轴） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 数据来源：国家统计局，东方证券研究所 250% 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 总发电量保持增长，同比增速放缓 电力生产方面，2023年1~2月，全国规模以上企业发电13497.3亿千瓦时，日均发电229亿千瓦时，同比增长2.7%，增速比去年12月放缓2.1个百分点。其中，火电日均发电量165亿千瓦 时，同比涨幅转降至-1.1%，去年12月为+2.1%；水电日均发电量23.2亿千瓦时，同比-2.4%， 去年12月为+4.5%；核电日均发电量11.3亿千瓦时，同比+4.3%，增速较去年12月放缓2.3个百分点。 图7：单月日均发电量（亿千瓦时）及同比增速（%） 300 250 200 150 100 50 0 火电日均发电量 （亿千瓦时） 水力日均发电量 （亿千瓦时） 核能日均发电量 （亿千瓦时） 同比增速（%，右轴） 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% -6.0% 数据来源：国家统计局，东方证券研究所 全社会用电量同比由降转增，经济活动全面恢复，电力消费反弹初现 电力需求角度来看，2023年2月，全社会用电量6950亿千瓦时，同比增速由降转增至11.5%，上月为-4.8%。其中，第二产业用电量4523亿千瓦时，同比增速由降转增至20.4%，上月为-10.2%，经济活动全面恢复，电力消费反弹初现。 图8：分产业单月用电量（亿千瓦时）及同比增速（%） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 第二产业用电量（亿千瓦时）第一产业用电量（亿千瓦时）第三产业用电量（亿千瓦时）城乡居民用电量（亿千瓦时）全社会用电同比增速（%，右轴） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 -10% 数据来源：中电联，东方证券研究所 3、动力煤数据跟踪 港口现货价格方面，本周黄骅港动力末煤（Q5500）均值1139元/吨，较上周上涨7元/吨 （+0.62%）。 图9：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2022-012022-032022-052022-072022-092022-102022-122023-02 数据来源：wind，东方证券研究所 期货价格方面，本周动力煤期货活跃合约（ZC304.CZC-动力煤2304）平均结算价801元/吨，与上周持平。 图10：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨） 1,200 1,100 1,000 900 800 700