公用事业行业周报：4月原煤生产降幅收窄，进口保持增长；全社会用电量同比+7.4%

看好（维持） 4月原煤生产降幅收窄，进口保持增长；全社会用电量同比+7.4% ——公用事业行业周报（0513-0517） 行业研究|行业周报公用事业行业 国家/地区中国 行业公用事业行业 报告发布日期2024年05月25日 核心观点 上周，国家统计局、国家能源局分别发布了2024年4月能源生产和消费情况 原煤生产降幅收窄，产量同比-2.6%；煤炭进口保持增长，同比+11.2% 2024年4月，全国规模以上工业生产原煤3.7亿吨；日均产量1239万吨，较去年同 期减少33万吨/日，同比-2.6%，降幅较3月收窄1.7pct。国内原煤产能总体保持稳定，安全事故影响对煤矿产量的影响正在稳步下降。 2024年4月，煤及褐煤进口量4525万吨，同比+11.2%，同比涨幅较3月扩大 10.7pct，进口煤炭量在23年高基数基础上继续增长。 水电来水量增加，日均发电量同比增速扩大至+22.1%；风电同比转负；光伏同比大增36% 电力生产方面，2024年4月，全国规模以上企业发电6901亿千瓦时，日均发电230亿千瓦时，同比增长4.8%，同比增速较3月上升0.6pct。其中，火电日均发电量153亿千瓦时，同比增速恢复至+1.9%，3月为+1.1%；水电日均发电量28亿千瓦时，来水量增加，同比增速进一步扩大至22.1%，3月为+4.2%；核电日均发电量12亿千瓦时，同比+6.0%；风电日均发电量27亿千瓦时，同比转负至-2.6%；光伏日均发电量11亿千瓦时，同比扩大至36.0%。 全社会用电量同比增速+7.4%；其中二产同比+7.4% 电力需求角度来看，2024年4月，全社会用电量7412亿千瓦时，同比+7.4%；1-4 月全社会用电量同比增速为9.1%。分产业电力消费保持增长：第一产业用电量96亿千瓦时，同比增速扩大至+10.4%，3月为6.3%。第二产业用电量5171亿千瓦时，同比增速扩大至7.4%，3月为+6.1%；第三产业用电量1270亿千瓦时，同比增长+9.9%；城乡居民生活用电量875亿千瓦时，同比增长+3.7%。 港口动力煤现货价格平稳 港口现货价格方面，5月17日，黄骅港动力末煤（Q5500）平仓价报收870元/吨， 与前一周末持平。上周（0513-0517）黄骅港动力末煤（Q5500）均值870元/吨， 较前一周上涨10元/吨（+1.12%）。 投资建议与投资标的 建议关注资产优质、效率领先，且新能源转型步伐较快的央企火电龙头华能国际 (600011，买入)、国电电力(600795，未评级)、华电国际(600027，买入)； 建议关注长三角地区区域型省属国有电力平台浙能电力(600023，未评级)、皖能电力(000543，买入)、江苏国信(002608，未评级)； 建议关注现金流充沛、高分红的水电龙头长江电力(600900，未评级)、川投能源 (600674，未评级)、国投电力(600886，未评级)； 建议关注核电+新能源双轮驱动的中国核电(601985，未评级)，核电高端制造标的景业智能(688290，未评级)、江苏神通(002438，未评级)； 建议关注国网旗下配电网节能上市平台涪陵电力(600452，未评级)，以及三峡集团旗下的核心配售电及综合能源平台三峡水利(600116，未评级)。 风险提示 新能源发电的增长空间可能低于预期；火电基本面修复可能不及预期；新能源运营的收益率水平可能降低；电力市场化改革推进可能不及预期。 卢日鑫021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 周迪zhoudi1@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521050001 李少甫lishaofu@orientsec.com.cn 港口动力煤现货价格继续上涨；下游电厂 2024-05-15 库存增加：——公用事业行业周报（0506-0510）国家能源局：新型储能已投运装机超3500 2024-05-10 万千瓦：——公用事业行业周报（0429-0503）截至3月底，全国累计发电装机容量约 2024-05-05 29.9亿千瓦，同比增长14.5%：——公用事业行业周报（0422-0426）港口现货煤价格连续七周下跌：——公用 2024-04-17 事业行业周报（0408-0412） 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1、行情回顾4 2、能源供需数据跟踪（4月）5 3、动力煤数据跟踪8 4、公司公告12 5、行业资讯13 6、风险提示15 图表目录 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%）4 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%）4 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%）4 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%）5 图5：原煤产量（万吨）及同比增速（%）6 图6：煤炭进口数量（万吨）及同比增速（%）6 图7：月度总发电量及同比增速（右轴）7 图8：分电源类型月度日均发电量（亿千瓦时/日）及火电同比增速（右轴）7 图9：分产业单月用电量（亿千瓦时）及同比增速（%）7 图10：黄骅港动力末煤(Q5500)价格走势（元/吨）8 图11：动力煤期货活跃合约收盘价走势（元/吨）8 图12：动力煤长协价格指数CCI5500走势（元/吨）8 图13：北方四港煤炭总库存（万吨）9 图14：秦皇岛港煤炭库存（万吨）9 图15：曹妃甸港煤炭库存（万吨）9 图16：京唐港及国投港区煤炭库存（万吨）9 图17：北方港口合计锚地船舶数（艘）10 图18：大秦线铁路发运煤炭量（万吨）10 图19：海运煤炭运价指数OCFI（沿海线，单位：点）11 图20：海运煤炭运价指数OCFI（沿江线，单位：点）11 图21：全国煤炭重点电厂煤炭月均库存（万吨）11 图22：全国煤炭重点电厂煤炭库存可用天数（天）11 图23：三峡水库站入库流量（立方米/秒）11 图24：三峡水库站蓄水量（亿立方米）11 表1：本周上市公司重要公告汇总12 1、行情回顾 2024年年初至5月17日，沪深300指数涨跌幅+7.19%，申万公用事业指数涨跌幅+8.73%，跑 赢沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第7位。其中二级行业电力指数涨跌幅+9.83%。 图1：申万各行业板块年初至今涨跌幅（%） 25 20 15 10 5 0 (5) (10) (15) 银行家用电器有色金属 煤炭石油石化交通运输 （子）电力公用事业沪深300 通信建筑材料 钢铁汽车房地产 建筑装饰非银金融基础化工食品饮料农林牧渔美容护理轻工制造纺织服饰机械设备 环保电力设备国防军工 传媒商贸零售社会服务医药生物 电子综合计算机 (20) 数据来源：wind，东方证券研究所 上周（0513-0517），沪深300指数涨跌幅+0.32%，申万公用事业指数全周涨跌幅-0.94%，跑输 沪深300指数，在31个申万一级行业中位列第24位。其中二级行业电力指数涨跌幅-0.93%。 图2：申万各行业板块上周涨跌幅（%） 14 12 10 8 6 4 2 0 (2) 房地产建筑材料建筑装饰 银行轻工制造纺织服饰农林牧渔非银金融交通运输商贸零售 通信电子钢铁 沪深300 综合社会服务 环保计算机食品饮料基础化工 传媒美容护理石油石化有色金属 （子）电力公用事业机械设备国防军工电力设备 汽车煤炭 医药生物 家用电器 (4) 数据来源：wind，东方证券研究所 电力子板块中，2024年年初至5月17日，火力发电、水力发电、光伏发电、风力发电指数涨跌幅分别为+19.56%、+11.70%、-14.49%、+2.43%。上周来看涨跌幅分别为-2.93%、+1.00%、-2.53%、-1.19%。 图3：申万电力各子板块年初至今行情表现（%） 火力发电（申万）水力发电（申万）光伏发电（申万）风力发电（申万） 1月 2月 3月 4月 5月 30 20 10 0 (10) (20) (30) 数据来源：wind，东方证券研究所 从板块上市公司上周表现来看，涨跌幅前5名分别为：明星电力（+19.66%）、甘肃能源 （+14.95%）、江苏新能（+13.91%）、*ST惠天（+7.91%）、ST聆达（+7.58%）；涨跌幅后 5名分别为：黔源电力（-5.82%）、深南电A（-5.86%）、闽东电力（-6.13%）、长青集团（- 8.02%）、珈伟新能（-8.05%）。 图4：电力板块本周涨幅前五名及后五名标的涨跌（%） 25 20 15 10 5 0 (5) (10) 数据来源：wind，东方证券研究所 2、能源供需数据跟踪（4月） 上周，国家统计局、国家能源局发布了2024年4月能源生产及电力消费情况。原煤生产降幅收窄，产量同比-2.6%；煤炭进口保持增长，同比+11.2%。 2024年4月，全国规模以上工业生产原煤3.7亿吨；日均产量1239万吨，较去年同期减少33万吨/日，同比-2.6%，降幅较3月收窄1.7pct。国内原煤产能总体保持稳定，安全事故影响对煤矿产量的影响正在稳步下降。 图5：原煤产量（万吨）及同比增速（%） 原煤产量（万吨）同比增速（%，右轴） 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 20% 15% 10% 5% 0% -5% 2022年1~2月 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023年1~2月 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024年1~2月 2024-03 2024-04 -10% 数据来源：国家统计局，东方证券研究所 2024年4月，煤及褐煤进口量4525万吨，同比+11.2%，同比涨幅较3月扩大10.7pct，进口煤 炭量在23年高基数基础上继续增长。 图6：煤炭进口数量（万吨）及同比增速（%） 煤及褐煤进口量（万吨）同比增速（%，右轴） 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 200% 150% 100% 50% 0% 2022年1~2月 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023年1~2月 2023-03 2023-04 2023-05 2023-06 2023-07 2023-08 2023-09 2023-10 2023-11 2023-12 2024年1~2月 2024-03 2024-04 -50% 数据来源：国家统计局，海关总署，东方证券研究所 水电来水量增加，日均发电量同比增速扩大至+22.1%；风电同比转负；光伏同比大增36% 电力生产方面，2024年4月，全国规模以上企业发电6901亿千瓦时，日均发电230亿千瓦时，同比增长4.8%，同比增速较3月上升0.6pct。其中，火电日均发电量153亿千瓦时，同比增速恢复至+1.9%，3月为+1.1%；水电日均发电量28亿千瓦时，来水量增加，同比增速进一步扩大至 22.1%，3月为+4.2%；核电日均发电量12亿千瓦时，同比+6.0%；风电日均发电量27亿千瓦时，同比转负至-2.6%；光伏日均发电量11亿千瓦时，同比扩大至36.0%。 图7：月度总发电量及同比增速（右轴）图8：分电源类型月度日均发电量（亿千瓦时/日）及火电同比增速（右轴） 14,000 12% 16,000