黑色期货周报：发运量同比上升，铁矿涨势难以延续

黑色期货周报 国元期货研究咨询部2023年03月22日 Bbh 发运量同比上升铁矿涨势难以延 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 续 【策略观点】 范芮 电话：010-84555195 邮箱 fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 杨慧丹 电话：010-84555063 邮箱 yanghuidan@guoyuanqh .com 期货从业资格号 F03090153 铁矿基本面供需双增，供应边际放松，预计铁矿价格难以延续涨势。在金三银四的施工旺季中，成材表需数据已到相对高位，支撑价格进一步上涨动力会有所减弱，短期矿价偏弱震荡，关注840元/吨附近压力。 操作建议:偏弱震荡，少量试空。 黑色期货周报 1、行情回顾 上周铁矿主力合约走势表现为震荡下跌，供需面及宏观面利空情绪释放。宏观面，主要受到硅谷银行暴露出的海外金融风险引发的美联储加息放缓及长期衰退的预期。基本面，澳巴发运量近期高于去年同期，国产矿在两会结束后也陆续复产。供应面的边际宽松状态，铁矿价格有所下滑。 （元/吨） 铁矿基差 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2、澳洲巴西19港铁矿石发运连续五周高于去年同期 数据来源：文化财经、国元期货 澳矿发运稳中有增，供应边际宽松。截至3月17日，澳洲巴西19港铁矿石发运总量2405.5万 吨，环比下降23.3万吨。其中澳洲发运量环比上升186.5万吨至1897.6万吨，同比增加191.1万 吨；巴西矿山变动较大，上周发运量环比下降209.8万吨至507.9万吨，同比增加18.3万吨。主流发运连续多周高于去年同期，供应预期放宽。 2/11 黑色期货周报 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 900 800 700 600 500 400 300 3、到港量连续三周增加，同比连续两周上升 截至3月17日，中国45港口到港量2333.8万吨，环比增加200万吨，同比增加141.3万吨。根据目前的发运量推算，未来两周到港量预计高于去年同期。 3/11 1月1日 1月14日 1月27日 2020年 2月5日 2月14日 2月24日 3月4日 3月12日 3月20日 4月2日 4月15日 2021年 4月24日 5月7日 5月20日 5月29日 6月11日 6月24日 7月3日 7月16日 2022年 7月29日 8月7日 8月20日 9月2日 数据来源：钢联数据、国元期货 9月11日 9月24日 10月7日 10月16日 2023年 10月29日 11月11日 11月20日 12月3日 12月16日 12月25日 1月1日 1月14日 1月27日 2020年 2月5日 2月14日 2月24日 3月4日 3月12日 3月20日 4月2日 澳洲19港口铁矿发运 巴西19港口铁矿发运 4月15日 2021年 4月24日 5月7日 5月20日 5月29日 6月11日 6月24日 7月3日 7月16日 2022年 7月29日 8月7日 8月20日 9月2日 9月11日 9月24日 10月7日 10月16日 2023年 10月29日 11月11日 11月20日 12月3日 12月16日 12月25日 1月1日 1月13日 1月21日 1月29日 2月10日 2月18日 2月26日 3月10日 3月18日 4月1日 4月15日 4月29日 5月13日 5月27日 6月10日 6月24日 7月8日 7月22日 8月5日 8月19日 9月2日 9月16日 9月30日 10月9日 10月21日 10月29日 11月6日 11月18日 11月26日 12月4日 12月16日 12月24日 1月3日 1月14日 1月27日 2月7日 2月21日 3月1日 3月12日 3月25日 4月3日 4月13日 4月26日 5月7日 5月20日 5月29日 6月8日 6月21日 7月2日 7月15日 7月24日 8月3日 8月16日 8月27日 9月9日 9月18日 9月28日 10月11日 10月22日 11月4日 11月13日 11月23日 12月6日 12月17日 12月30日 黑色期货周报 （万吨） 铁矿45港口到港量 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 4、两会结束国产矿产量预计回升 国产矿产量逐渐回升，铁精粉库存延续降库。截至3月10日，126家矿山企业日均产量35.9 万吨/天，较上期略降0.31万吨/天。126家矿山企业铁精粉库存181.15万吨，环比下降9.54万吨，延续降库趋势。 （万吨/天） 126家矿山企业铁精粉日均产量 46 44 42 40 38 36 34 32 30 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 4/11 1月3日 1月14日 1月27日 2月7日 2月21日 2月26日 3月10日 3月15日 3月26日 4月8日 4月17日 4月26日 5月7日 5月20日 5月29日 6月7日 6月18日 7月1日 7月10日 7月19日 7月30日 8月12日 8月21日 8月30日 9月10日 9月23日 10月2日 10月11日 10月22日 11月4日 11月13日 11月22日 12月3日 12月16日 12月25日 1月1日 1月10日 1月18日 1月27日 2月7日 2月17日 2月25日 3月5日 3月13日 3月22日 4月2日 4月12日 4月23日 5月3日 5月14日 5月24日 6月4日 6月14日 6月25日 7月5日 7月16日 7月26日 8月6日 8月16日 8月27日 9月6日 9月17日 9月27日 10月8日 10月18日 10月29日 11月8日 11月19日 11月29日 12月10日 12月20日 12月31日 黑色期货周报 126家矿山企业铁精粉库存 （万吨） 330 280 230 180 130 80 30 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 5、钢厂利润好转日均铁水产量持续增加 铁矿需求偏强，钢厂铁水仍有上升空间。钢联数据显示，截至3月17日，247家钢厂盈利率57.58%，环比上升8.23个百分点；247家钢厂高炉开工率82.29%，环比上周增加0.29个百分点；日均铁水产量237.58万吨/天，环比增加1.1万吨/天。 247家钢铁企业高炉开工率 （%） 95 90 85 80 75 70 65 60 55 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 5/11 黑色期货周报 6、港口现货成交两周上涨内外矿价差缩小 （万吨/天） 260 250 240 230 220 210 200 190 247家钢铁企业日均铁水 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 贸易商港口成交量 （万吨） 250 200 150 100 50 0 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 截至3月17日，港口贸易商成交量104.1万吨，环比上升12.2万吨，同比上升14.6万吨。随着铁水需求及成材需求的改善，铁矿成交量上涨。随着钢厂利润改善，高低品价差有所上涨。 6/11 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月7日 5月17日 5月27日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 7月16日 7月26日 8月5日 8月15日 8月25日 9月4日 9月14日 9月24日 10月11日 10月21日 10月31日 11月10日 11月20日 11月30日 12月10日 12月20日 12月30日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月7日 5月17日 5月27日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 7月16日 7月26日 8月5日 8月15日 8月25日 9月4日 9月14日 9月24日 10月11日 10月21日 10月31日 11月10日 11月20日 11月30日 12月10日 12月20日 12月30日 1月2日 1月12日 1月22日 2月1日 2月11日 2月21日 3月3日 3月13日 3月23日 4月2日 4月13日 4月23日 5月7日 5月17日 5月27日 6月6日 6月16日 6月26日 7月6日 7月16日 7月26日 8月5日 8月15日 8月25日 9月4日 9月14日 9月24日 10月11日 10月21日 10月31日 11月10日 11月20日 11月30日 12月10日 12月20日 12月30日 黑色期货周报 62.5%PB块-61.5%PB粉价差 （元/吨） 500 400 300 200 100 0 -100 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 （元/吨） 480 430 380 330 280 230 180 130 80 30 61.5%PB粉-56.5%超特粉价差 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 进口61.5%Fe—国产66%Fe平均价差 元/吨） 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 数据来源：钢联数据、国元期货 7、港口进口矿库存连续三周降库非贸易矿库存降幅高于贸易狂 7/11 黑色期货周报 截至3月17日，45港口库存13682.88万吨，环比下降0.63%；其中澳矿库存环比下降2.21万 吨至6477.81万吨，巴西矿库存环比下降51.48万吨至4740.92万吨；贸易矿库存环比下降0.58%，非贸易矿库存环比下降0.71%。 钢厂库存方面，库存维持低位。截至3月17日，247家钢厂铁矿库存环比下降54.39万吨至 9203.34万吨，库存消费比较上周下降0.33天至31.85天。 （万吨） 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 1月1日 1月13日 1月22日 2月3日 2月14日 2月22日 3月3日 3月11日 3月19日 3月29日 4月9日 4月19日 4月30日 5月10日 5月21日 5月31日 6月11日 6月21日 7月2日 7月12日 7月23日 8月2日 8月13日 8月23日 9月3日 9月13日 9月24日 10月7日 10月16日 10月28日 11月6日 11月18日 11月27日 12月9日 12月18日 12月30日 10000 45港口铁矿库存 2019年 2020年 2021年2022年2023年 （万吨） 13000 12500 12000 11500 11000 10500 10000 9500 1月1日 1月13日 1月21日 1月29日 2月11日 2月24日 3月4日 3月12日 3月25日 4月2日 4月10日 4月22日 4月30日 5月8日 5月20日 5月28日 6月5日 6月17日 6月25日 7月3日 7月15日 7月23日 7月31日 8月12日 8月20日 8月28日 9月9日 9月17日 9月25日 10月7日 10月15日 10月23日 11月4日 11月12日 11月20日 12月2日 12月10日 12月18日 12月30日 9000 247家钢铁企业进口铁矿库存 20