可转债打新系列-山路转债：全领域工程建设服务商

山路转债是山东高速集团有限公司发行的可转债，发行规模为48.36亿元，债项与主体评级为AA+/AA+级。转股价为8.17元，截至2023年3月21日转股价值为98.65元。发行期限为6年，各年票息的算术平均值为1.08元，到期补偿利率为8%，属于新发行转债较低水平。按2023年3月21日6年期AA+级中债企业债到期收益率3.73%的贴现率计算，债底为92.20元，纯债价值较高。首日配售规模预计在70%左右，剩余网上申购新债规模为14.51亿元，预计中签率在0.0138%-0.0153%左右。公司所处行业为基建市政工程，目前无股权质押风险。综合考虑，我们给予山路转债上市首日20%的溢价，预计上市价格为118元左右，建议积极参与新债申购。

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