有色商品日报

有色商品日报（2023年3月24日） 一、研究观点 品种 点评 铜 隔夜铜震荡走高，LME铜收涨0.68%至8989美元/吨，实现5连阳；沪铜主力收0.91%至69120元/吨。宏观方面，美财长耶伦修改证词安抚市场，风险偏好有所提升，另外市场认为美联储政策正走向宽松；国内方面，经济继续修复，降准落地下市场有所期待降息预期。基本面方面，库存方面，昨日LME库存减少1125吨至7.3475万吨；SHFE铜仓单下滑2104吨至87610吨，仓单呈快速下降之势。近期下游补库意愿下降，现货升水有所减弱；但进口亏损再度扩大下，进口商挺价意愿增强。加息落地，美银行业事件暂解除，旺季下铜基本面表现偏强，从铜价表现看也是先抑后扬，后期关注市场交易点是否从宏观转向基本面，这也成为后续能否继续推动铜价走高的主要因素。 铝 隔夜沪铝震荡偏强，AL2304收于18345元/吨，涨幅0.52%。持仓增仓1094手至22.59万手。现货扩至贴水50元/吨，佛山A00报价18410元/吨，对无锡A00报升水270元/吨。铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东下调40-110元/吨，无锡上调20-,40元/吨；铝杆1系加工费持稳，6/8系加工费上调88-138元/吨；铝合金ADC12及A380持稳，A356及ZLD102/104上调100元/吨。硅谷及瑞信银行先后爆发风险事件，全球金融恐慌引发大宗普跌，铝下探至万八附近险守关口。从基本面来看整体变化不大，云南减产影响短期内有所淡化，后续待观察西南丰水季实际电力表现。下游开工水平继续攀升，但相比去年同期仍存差距。现货市场采买力度回温、持货商助力挺价下，整个现货格局由贴转升且幅度不断扩大，金三银四旺季仍可期待。但近期宏观偏悲观的背景下，铝价易跌难涨，或延续弱势运行。 镍 隔夜LME镍涨0.25%，沪镍涨0.6%。库存方面，昨日LME镍库存减少84吨至43800吨；国内SHFE仓单减少113吨至1281吨。升贴水来看，LME0-3月调期费保持贴水；国内现货镍升水下降100元/吨至2800元/吨。消息面，LME镍交易的亚盘将于3月27日恢复；海陆重工28万吨/年动力电池用硫酸镍产品提升项目一期工程计划于12月建成投产。不锈钢行业来看，市场仍处悲观，三大钢厂联合挺价200系不锈钢，钢厂减产，钢厂发运节奏放缓，代理减少提货。据Mysteel，本周无锡市场300系库存50.49万吨，较上周下降3.30%，其中300系冷轧下降4.57%，是春节后首次出现明显降量；另据51不锈钢，佛山库存较上周增加0.26%至27.93万吨，其中300系冷轧增2.52%。当前，镍铁-不锈钢产业链负利润显现，新能源汽车行业受降价潮也压制上游原材料价格，产业链负反馈下镍价或仍表现震荡偏弱，但也要防止利空影响边际转弱下镍价向上的弹性突然变大。 锌 昨夜英国央行继续加息，但称“已经看到了通胀真正见顶的迹象”。瑞银下调对美联储终点利率预期，并称6月将停止加息。基本金属市场全线反弹，沪锌夜盘主力涨1.08%,报22455元/吨，2305合约持仓减少2280手至10.77万手，上期所注册仓单减少1680吨至4.20万吨。LME锌涨0.64%,报2895.5美元/吨，LME库存减少50吨至3.97万吨。上海0#锌今日对2304合约报升水0-20元/吨，对均价贴水10元/吨至平水；广东0#锌对沪锌2305合约升水130-150元/吨左右，粤市较沪市升水20元/吨；天津0#锌对2204合约报贴水20-30元/吨附近，津市较沪市贴水30元/吨。04-05价差+30元/吨，05-06价差+120元/吨，内外比价至7.76。目前水泥、沥青企业开工率上行斜率放缓，观察后续开工能否继续走高。上周盘面大幅走弱，现货需求大幅好转，推动库存转降，支撑内盘月间价差进一步走高，但现货市场升水却仅以缓慢跟随为主，显示目前现货市场较为悲观，back结构走阔或将止步于此。 锡 昨夜英国央行继续加息，但称“已经看到了通胀真正见顶的迹象”。瑞银下调对美联储终点利率预期，并称6月将停止加息。基本金属市场全线反弹，沪锡夜盘主力涨3.77%,报195650元/吨，2304持仓增加1027手至4.72万手，上期所注册仓单减少59吨至8072吨。LME锡涨2.97%,报24300美元/吨，LME库存增加30吨至2410吨。现货市场，小牌对4月贴水200元/吨-升水200元/吨左右，云字对4月升水200-600元/吨附近，云锡对4月升水600-1000元/吨左右。04-05价差+28元/吨，05-06价差+50元/吨，内外比价至8.05。原生锡目前供应增量有限，主要受制于矿供应紧张，部分增量或来自于广西炼厂复产后带来的增量。去年年中开始，锡冶炼的资本投入多集中在再生锡环节，此部分新投产能带来的供应增量目前在600~700吨/月。需求上电子需求还是较弱，且短期没有改善的预期。进口方面，锡锭进口窗口打开，3月进口锡环比将继续走高。综合来看，锡弱现实基本面未有明显改善。 二、日度数据监测 铜 市场行情 2023/3/23 2023/3/22 涨跌 价格（元/吨） 平水铜 68625 68145 480 平水铜升贴水 35 25 10 废铜(元/吨) 1#光亮废铜：广东 63000 62500 500 精废价差：广东 1100 1245 -145 下游（元/吨） 无氧铜杆(8mm):上海 69100 68600 500 低氧铜杆(8mm):上海 68100 67700 400 冶炼加工(周度) 粗炼TC（美元/吨） 80 80 0 库存 LME 注册+注销(吨) 73475 74600 -1125 上期所 仓单（吨） 87610 89714 -2104 总库存（吨，周度） 182341 214972 -32631 COMEX 库存（吨） 13269 13269 0 社会库存 国内+保税区(万吨) 42.7 45.8 -3.1 其他 LME0-3premium（美元/吨） 2.0 12.0 -10.0 CIF提单(美元/吨) 48.8 48.8 0.0 活跃合约进口盈亏 -1167.6 -1366.0 198.4 铅 市场行情 价格（元/吨） 平均价:1#铅:长江有色 15320 15290 30 1#铅锭升贴水:华东 -120 -95 -25 沪铅：连1-连二 0 -10 10 含税:再生精铅(≥pb99.97) 15150 15125 25 含税:再生铅(≥pb98.5) 14975 14950 25 含税:还原铅:山东 14200 14200 0 铅精矿（元/吨） 到厂价:铅精矿:济源50% 14250 14225 25 到厂价:铅精矿:郴州50% 14050 14025 25 到厂价:铅精矿:个旧50% 14050 14025 25 加工费（元/吨） 到厂价:铅精矿:50%:济源 900 900 0 到厂价:铅精矿:50%:郴州 1100 1100 0 到厂价:铅精矿:50%:个旧 1150 1150 0 库存 LME 注册+注销(吨) 25725 25725 0 上期所（吨） 仓单 34941 35116 -175 库存（周度） 50139 49492 647 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 18.5 130.00 -2903 -2731 资料来源：同花顺、WIND、SMM、Mysteel、光大期货研究所 铝 市场行情 2023/3/23 2023/3/22 涨跌 价格 无锡报价(元/吨) 18145 18090 55 南海报价(元/吨) 18280 18250 30 南海-无锡(元/吨) 135 160 -25 现货升水(元/吨) -80 -80 0 原材料 山西低品铝土矿(元/吨) 455 455 0 山西高品铝土矿(元/吨) 590 590 0 氧化铝FOB(美元/吨) 365 365 0 山东氧化铝 2930 2930 0 氧化铝：内-外 129 129 0 预焙阳极 7568 7568 0 下游加工费 6063铝(φ90):广东（元/吨） 660 670 -10 1A60铝杆:广东（元/吨） 750 750 0 铝合金 ADC12:华南（元/吨） 19150 19150 0 库存 LME 注册+注销(吨) 538950 541325 -2375 上期所 仓单（吨） 214412 215317 -905 总库存（吨，周度） 311461 310888 573 社会库存（周度） 电解铝(万吨) 112.6 117.3 -4.7 氧化铝(万吨) 29.5 29.9 -0.4 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -47.25 80.00 15 164 镍 市场行情 电解镍 金川镍:板状（元/吨） 181950 182100 -150 金川镍-无锡（元/吨） 7950 8300 -350 1#进口镍-无锡（元/吨） 3100 3200 -100 镍铁 低镍铁:1.5-1.8％（元/吨） 5300 5300 0 印尼镍铁:10-15％（元/吨） 0 0 0 镍矿（元/吨） 1.4%-1.6%:日照港 510 510 0 1.8%:菲律宾:连云港 795 795 0 不锈钢 304No1:佛山（元/吨） 15600 15650 -50 304No1:无锡（元/吨） 15450 15500 -50 304/2B卷:毛边:无锡 15800 15900 -100 304/2B卷:切边:无锡 16500 16600 -100 304/2B卷:毛边:佛山 15800 15850 -50 304/3B卷:切边:佛山 16500 16600 -100 新能源（元/吨） 硫酸镍:≥22%:国产 37800 39000 -1200 523普通:国产 232000 234000 -2000 622普通:国产 249000 251000 -2000 库存 LME 注册+注销(吨) 43800 43884 -84 上期所（吨） 镍仓单 1281 1394 -113 镍库存（周度） 2986 4345 -1359 不锈钢仓单 81242 81952 -710 社会库存（周度） 镍库存：上期所+南储+隐性 5531 5449 82 不锈钢：佛山+无锡 1182200 1175500 6700 升贴水 3-cash CIF提单(美元/吨) 活跃合约进口盈亏（元/吨） 最新 上期 -250 480.00 -273 -3795 资料来源：同花顺、WIND、SMM、百川、光大期货研究所 锌 2023/3/23 2023/3/22 涨跌 市场行情 主力结算价（元/吨） 22215 22270 -0.2% LmeS3（美元/吨） 2895.5 2877 0.6% 沪伦比 7.67 7.74 - 近-远月价差（元/吨） 115 135 -20 SMM0#现货（元/吨） 22250 22350 -100 SMM1#现货（元/吨） 22180 22280 -100 国内现货升贴水平均（元/吨） 10 0 10 进口锌升贴水平均（元/吨） -20 -30 10 LME0-3premium（美元/吨） 29 26.25 2.75 锌合金Zamak3（元/吨） 22850 22950 -100 锌合金Zamak5（元/吨） 23250 23350 -100 氧化锌ZnO≥99.7%（元/吨） 21300 21400 -100 周度TC Zn50%国产（元/金属吨） 3850 3850 0 Zn50%进口（美元/干吨） 240 240 0 库存 上期所（吨）周度 6268 5475 793 LME（吨） 39700 39700 0 社会库存（万吨）周度 15.41 15.69 -0.28 注册仓单 上期所（吨） 42004 43684 -1680 LME（吨） 37300 37350 -50 活跃合约进口盈亏 最新（元