朝闻国盛

朝闻国盛 市场情绪分歧加大 今日概览 重磅研报 作者 分析师马婷婷 证券研究报告|朝闻国盛 2023年03月23日 【策略】市场情绪分歧加大——交易情绪跟踪第184期-20230322 【固定收益】下沉行情下，云南城投如何选？-20230322 【有色金属】紧缩转宽松预期依旧，重视黄金“二次买入”机会-20230322 【医药生物】新华医疗（600587.SH）-强主业盈利能力提升空间大，国改深化有望迎“业绩+估值”双击-20230322 【食品饮料】香飘飘（603711.SH）-杯装奶茶引领者，即饮贡献新增长 -20230322 研究视点 【通信】AI视频生成，吹响应用爆发的号角-20230322 【纺织服饰】特步国际（01368.HK）-2022年业绩符合预期，2023年期待盈利改善-20230322 【房地产】华发股份（600325.SH）-减值计提释放压力，积极加仓华东保障销售-20230322 【建材】中复神鹰（688295.SH）-2022年收入利润表现亮眼，先发卡位干喷湿纺优质赛道-20230322 【有色金属】洛阳钼业（603993.SH）-2022年利润增长符合预期，2023年铜钴集中放量成长性凸显-20230322 【医药生物】皓元医药（688131.SH）-业绩符合预期，收入端表现亮眼，持续加强技术和研发-20230322 【家用电器】富佳股份（603219.SH）-财报超预期，积极布局新赛道 -20230322 【计算机】金山办公（688111.SH）-2022年报符合预期，拟筹划GDR 或打开海外市场-20230322 【建筑装饰】中材国际（600970.SH）-Q4盈利增长显著提速，装备及运维业务持续突破-20230322 【纺织服饰】安踏体育（02020.HK）-渠道库存健康，2023年增长可期 -20230322 执业证书编号：S0680519040001邮箱：matingting@gszq.com 行业表现前�名 行业 1月 3月 1年 传媒 13.3% 31.8% 15.2% 通信 11.1% 32.5% 21.6% 计算机 7.7% 33.3% 12.1% 建筑装饰6.1% 16.4% 4.4% 电子2.2% 13.0% -9.6% 行业表现后�名行业 1月 3月 1年 美容护理 -9.2% -1.7% 8.6% 汽车 -8.8% 0.8% 0.1% 电力设备 -6.3% 1.0% -14.4% 建筑材料 -6.1% 2.7% -10.2% 钢铁 -6.0% 6.2% -10.8% 晨报回顾 1、《朝闻国盛：本月哪些行业景气改善？》 2023-03-22 2、《朝闻国盛：财政发力再度前置》2023-03-21 3、《朝闻国盛：超预期降准，怎么看、怎么办？》 2023-03-20 4、《朝闻国盛：内需复苏强劲，持续性待观察》 2023-03-17 5、《朝闻国盛：美国最新通胀与银行破产，如何影响美联储？》2023-03-16 重磅研报 【策略】市场情绪分歧加大——交易情绪跟踪第184期-20230322 张峻晓 分析师S0680518110001 zhangjunxiao@gszq.com �程锦 分析师S0680522070004 wangchengjin@gszq.com 市场情绪分歧加大，交易结构重返极致。近期一边是新高股、线上股、强势股指标和融资情绪的持续回落，另一边是外资情绪、股民情绪、偏股基金发行的边际回暖，市场情绪分歧加大。结构层面，极致化的交易结构再现，TMT、中字头央企热度再创新高，个股集中度也超过80%历史分位水平，具体而言，横向通用软件、垂直应用软件、集成电路制造、游戏、IT服务近期热度提升居前，而白酒、其他计算机设备、股份制银行、通信线缆及配套、军工电子热度回落居多。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 【固定收益】下沉行情下，云南城投如何选？-20230322 杨业伟 分析师S0680520050001 yangyewei@gszq.com 赵增辉 分析师S0680522070005 zhaozenghui@gszq.com 综合来看，云南具有配置价值的城投集中于少量省级平台或地市级平台中的短债。云南自身依然面临较大的债务压力，虽然云南省在竭力通过多种资源化债，但总体进展依然有待观察。而高昂的融资成本依然会带来债务存续的压力和风险，因而不建议在云南做过多的下沉。而是更多的建议在省级和昆明头部城投中选取短久期债券进行配置，例如云南能投、云南交投、昆明交投、昆明高速等。受区域估值影响，这些主体1年期以内债券依然能够提供4%左右或以上的票息收益，因而依然具有配置价值。 风险提示：地方财力下滑；再融资政策收紧 【有色金属】紧缩转宽松预期依旧，重视黄金“二次买入”机会-20230322 �琪 分析师S0680521030003 wangqi3538@gszq.com 马越 研究助理S0680121100007 mayue@gszq.com 联储委员会与各州联储集体放鹰，美长债收益率高位下金价短时承压。 持续紧缩压力下美经济衰退预期维持高位，“就业-薪资-通胀”逻辑难维持。 地缘政治风险升温下央行购金加码，叠加加息后流动性出现枯竭信号，黄金需求量仍有支撑。 黄金上市公司：核心竞争力在于资源量与克金生产成本。基于金价2023年的上行预期，黄金股预计迎来牛市。风险提示：宏观经济风险、美联储政策维持紧缩风险、世界央行黄金需求下行风险 【医药生物】新华医疗（600587.SH）-强主业盈利能力提升空间大，国改深化有望迎“业绩+估值”双击 -20230322 张金洋分析师S0680519010001zhangjy@gszq.com杨芳分析师S0680522030002yangfang@gszq.com我们认为新华医疗的投资逻辑主要有以下三点： 1.股东与管理者利益关系理顺，重视市值管理。 2.经营拐点已现，毛利率稳步爬升且改善空间大。 3.老牌器械龙头底蕴深且当前估值低，国企改革估值重塑空间大。 医疗器械基本盘底蕴深厚，产品线持续丰富且高端化，享国产替代红利；制药装备盈利能力企稳回升，国际化战略扬帆起航。 盈利预测与估值：预计2022-2024年公司归母净利润为5.23亿元、7.43亿元、9.32亿元，分别同比增长-6.1%、42.2%、25.4%，当前股价对应PE分别为24x、17x、13x。选用PE估值法对公司进行估值，对应目标市值为222.97亿元，首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示：新签订单不及预期风险；募投项目不及预期风险。 【食品饮料】香飘飘（603711.SH）-杯装奶茶引领者，即饮贡献新增长-20230322 符蓉分析师S0680519070001furong@gszq.com 郝宇新分析师S0680522080001haoyuxin@gszq.com 投资建议：预计2022-2024年实现营业收入31.2/37.9/44.0亿元，分别同比-10.1%/+21.5%/+16.2%，实现归母净利润2.1/2.8/4.4亿元，分别同比-5.4%/+32.3%/+57.1%，当前股价对应PE为36/27/17x，看好未来即饮业务成为公司第二增长曲线，同时带动盈利能力持续改善，首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示：新品推广不及预期，测算模型具备局限性，行业竞争加剧，食品安全问题等。 研究视点 【通信】AI视频生成，吹响应用爆发的号角-20230322 宋嘉吉分析师S0680519010002songjiaji@gszq.com黄瀚分析师S0680519050002huanghan@gszq.com邵帅分析师S0680522120003shaoshuai@gszq.com 投资建议：算力侧持续推荐天孚通信、太辰光、新易盛、中兴通讯、紫光股份、工业富联、中际旭创、源杰科技、沪电股份、联瑞新材、华正新材、寒武纪等标的。应用侧继续聚焦AIGC创新，推荐包括亿联网络、视源股份、昆仑万维、蓝色光标、值得买、若羽臣、戎美股份等。 风险提示：AI模型发展不及预期、算力扩张不及预期 【纺织服饰】特步国际（01368.HK）-2022年业绩符合预期，2023年期待盈利改善-20230322 杨莹分析师S0680520070003yangying1@gszq.com 侯子夜研究助理S0680121070015houziye@gszq.com �佳伟研究助理S0680122060018wangjiawei@gszq.com 盈利预测和投资建议：公司作为国内领先的体育用品企业，在专业跑步领域具有较大优势。随着主品牌升级和多品牌战略成果逐步显现，我们认为公司具有很大的发展潜力，我们预计公司2023-2025年业绩为11.23/13.30/16.01亿元，现价8.69港元，对应2023年PE为18倍，维持“买入”评级。 风险提示：新品牌拓展不及预期；娱乐营销影响主品牌专业形象。 【房地产】华发股份（600325.SH）-减值计提释放压力，积极加仓华东保障销售-20230322 金晶分析师S0680522030001jinjing3@gszq.com 肖依依研究助理S0680121070010xiaoyiyi3664@gszq.com 减值计提影响业绩，土储重仓华东保障销售 投资建议：我们认为公司：（1）国资背景，流动性无忧，融资成本有望进一步下降；（2）公司大量补充核心城市优质土储，土储重心已转向华东，销售确定性强；（3）近年利润率较高的地块将进入结转周期，且待结转金额充裕，2023年业绩有望得到修复。我们预计公司23/24/25年营收分别为660.3/726.5/812.4亿元；归母净利润为 29.7/33.1/36.7亿元；对应的EPS为1.40/1.56/1.73元/股；对应PE为7.4/6.7/6.0倍。我们认为公司合理市值为297 亿元，对应2023年10XPE。维持“买入”评级。 风险提示：房地产政策放松力度不及预期；拿地规模及毛利率不及预期。 【建材】中复神鹰（688295.SH）-2022年收入利润表现亮眼，先发卡位干喷湿纺优质赛道-20230322 沈猛分析师S0680522050001shenmeng@gszq.com 陈冠宇分析师S0680522120005chenguanyu@gszq.com 预计中复神鹰2023-2025年净利润分别为7.8、12.5和16.6亿元，对应三年复合增速超40%，对应三年PE分别为 47X、29X和22X，维持“买入”评级。 风险提示：产能投放不及预期风险；原材料价格大幅波动风险；下游需求释放不及预期风险。 【有色金属】洛阳钼业（603993.SH）-2022年利润增长符合预期，2023年铜钴集中放量成长性凸显 -20230322 �琪分析师S0680521030003wangqi3538@gszq.com 马越研究助理S0680121100007mayue@gszq.com 2022年实现归母净利60.67亿元，同比增长19%，业绩符合预期。3月18日公司公布2022年年报。公司2022年实现收入1729.91亿，同降0.5%，2022年收入小幅下滑主要受到铜销售量下滑影响；实现归母净利润60.67亿元，同增18.82%，扣非归母净利润60.67亿元，同增47.86%，2022年主要利润增长来自铌磷板块售价提升以及参股华越项目投产放量；单季度来看，Q4营业总收入405.22亿元，同降14.34%，归母净利润7.61亿，环降34.28%，同降50.83%，扣非归母净利润13.63亿，同降37.73%，四季度利润环比下滑主因四季度铜产品未实现销售。 投资预测：铜钴板块维持高增，与宁德时代合作共同开发玻利维亚境内两座巨型盐湖，新能源金属领域再下一城。我们预计2023-2025年公司归母净利