传媒行业动态研究报告：AIGC系列之对传媒价值是什么？对存量提质增效对新增探索无边界

证 2023年03月22日 华鑫证券 CHINAFORTUNESECURITIES AIGC系列之对传媒价值是什么？对存量提质增 效对新增探索无边界 推荐(维持)投资要点 一传媒动态研究报告 分析师：朱珠S1050521110001从元宇宙到AIGC发展不停歌早期布局元宇宙企 zhuzhufiofso.com.cn业在AIGC中具先发优势 行业相对表现从百度到Runway，2023年2月7日百度率先非出文心一言 求现 1N 3M 12N 特媒（中万） 10.4 28.4 12.3 沪深300 3.0 3.8 6.4 市场表现 (%) 330 （AIGC模态中文本模态）产品名，2月14日生态图首批企业 陆续官宣接入，3月16日百度文心一言产品发布（发布日首日超60万人申请测武，超650家企业接入其生态期友图）3月27日百度智能云新品发布会上文心一言服务即将上线。 文心一言大语言模型带来潜在产业机会在于，第三类（基于大模型底座进行应用开发的公司，即应用服务提供商），传 20媒在第三类中有望大显身手。看海外，谷歌室布正式开放旗 10下ChatGPT竞争对手Bard的公测（蓝色光标手微软，同时 也是谷歌合作伙伴），3月21日生成式A1初创企业Runway 1 an 资科来源：wind，平基证券研究 推出Gen-2，主打Al生成视频，Adobe推出Al绘画工具Firefly，目前生成式Al在文本与图片生成取得较快进展， 文心一言在3月16日发布会上展示生成视频，由于视频生成 能力成本较高，虽现阶段还未对所有用户开放，但多模态是 生成式AI的发展大趋势。 相关研究 从元宇宙到AIGC持续发展，从2021年9月元宇宙带来市场 关注，首批企业积极完成从元宇宙的科普到业务落脚，从数 1、传媒新消费行业周报：AIGC应字藏品。数字人、元宇宙演唱会到数字人直插带货等环节的 用边界深索智媒应用有塑百花齐探索，2022年年末AIGC被市场关注，AIGC也是元宇宙重要 放2023-03-19 2、&传媒新消费行业周报：关注一 季报修复围境反转求变》2023-03- 12 3、&估媒新消费行业周报：OpenAl 开源ChatGPT与WhisperAPI 组成部分，将有望再造元宇宙众创生产力，在元宇宙中积极 探索的首批企业也将在AIGC应用中具先发优势。 ■AI的"iPhone"时刻到来，但AIGC对传媒应用的价 A1GC应用探系2023-03-05值远超iOS 2023年3月20日GTC大会英伟达CE0黄仁劲指出AI时代 业 即将到未，为AI提供心避的英伟达助推ChatGPT和GPT-4 热潮。本次峰会英伟达分享在生成式AI新进展，并推出双 研图形处理器NVLink的H100NVL，H100采用Transformer 究引，被设计用于专门处理类似GPT模型，让大语言模型的 处理成本下降。计算成本是讨论AI应用发展的核心问题，本 次英伟达推出更高效算力方案为行业解决基建痛点。我们认 为，应用端AIGC的价值选iOS，因为DGXCIoud让任何企 证券研究报告 华鑫证券 业均可构建AI能力，英伟达与甲骨文合作，谷歌云也将加入），基于技术端的持续发展，ChatGPT和大模型的发展是序幸，AI对创作、医疗、工业等领域的革命影响仍在持续，作为生产力工具，AI的应用探索无边界。 ■AIGC应用边界探索智媒应用有望百花齐放 从供给角度看，内容行业的消费是持续的升级，我们在 《AIGC将如何影响传媒行业》中指出，AIGC的应用有望开启 内容与课介新篇幸，新技术的应用有望助力“传媒”走向 “智媒”。应用端在AIGC的加持后，有助于提升数字内容 的体验，从文字、图片、视频、短视频、沉浸式、互动式等媒介的演变，沟说明新技术可带来内容、媒介发展新红利；看海外，微软积极布局AIGC应用，3月17日菲出办公“智 能副写”Microsoft365Copilot其有GPT-4支持，应用到Word、PPT、Exce1等有望带来工作效率提升，新技术裁主动使用的价值之--是带来“提质增效”，目前2B的企业优先 2C的应用暂无时间表，微软称未来将在定价和投权方面很快 分享更多信息。我们认为，提质增效不是目的，如何取得新 增长是核心。 ■行业评级及投资策略 给予传媒行业报荐评级。每-次技术的进步与推动均有型带来时代的红利（如移动互联网竞价广告到Web3.0新营销，先发优势的红利期），AIGC作为新技术分支，也将有望再造元 宇宙内容生产力。投资维度，第一维度，可关注数字营销板 块在新技术应用后带来潜在提质增效预期，数字营销企业竞争优势在于时间差、接入大厂多跨能力、规模优势助力垂类模型训练的优势、新产品排出速度优势等（蓝色光标、文互联、利欧股份等）：第二维度，可关注2021年元宇宙发展 中已探索或已加入百度文心一言（蓝色光标、风语筑、华策影视、掌阅科技、天娱数科等）；第三维度，可关注数字版权确权及整合全球优质版权内容资源的企业（视觉中国、卓博集团等）：第四维度，关注深耕内容行业，具丰富内容数据厚度，若结合AIGC，有望带来效率提升或新供给（芒果超 媒、光线传媒、华策影视、学闵科技、中文在线、阅文集 团、中信出版、采麦文化、荣信文化、浙数文化等）。 风险提示 新技术应用不及预期的风险、产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编据政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不运预期风险：突发公共卫生事件的风险；宏观经济波动的风险等。 诚信、专业、健、高效 请阅动最后一更重要免青声明 证券研究报告 关注公司及置利预测 公司代码 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 投责评级 300058.SZ 菜色光标 8.92 0.21 0.75 0.21 42.4B 11.89 42.48 买人 600986,SH 尚文至联 6.5 0.22 0.06 0.19 29,55 108.33 34.21 买入 603466.SH 风语筑 15.93 1.04 0.11 0.7 15.32 144.82 22.76 买入 000681.SZ 视党中国 16.17 0.22 0.21 0.24 73.50 77.00 67.38 买入 300133.$Z 华宽影视 002 0.21 0.25 0.31 33.33 28.00 22.58 买入 300788.SZ 中信出版 24,56 1,27 1.09 1.27 19.34 22.53 19,34 买入 603096.SH 新经典 21,47 0.8 1.06 1.4 26.84 20.25 15.34 买入 603533.SH 21,06 0.34 0.37 0.46 61.94 56.92 45.78 买入 名称20230321EPSPE 华鑫证券 300251.SZ光线传媒9.230.110.070.3083.91131.8630.77未评级 1.19 300624,SZ万兴新技69,060,210.81328,8685.2658,03术评级 资料象原：Nind,华鑫注累研究（“术评级“垦利渠测取自万得一致项期） 请阅础最后一重要免青声明 诚信、专业、免健、高效 证券研究报告 华鑫证券 传媒新消费组介绍 来珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind第八届金牌分析师，2021 年11月加暨华鑫证券研完所，主要疫盖传媒互联网新消费等。 于越：理学学士、会融硕士，测有实业经验，2021年11月加翌华鑫证券研究所，主要覆盖传烘游戏互联网板块等。 ■证券分析师承诺 本报告署名分新师具有中国证券业协会投予的证募投资咨询执业资格并注期为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客现地出其本报告，本报告清晰准确范反映了本人的研究观点。本人不曾国，不国，电将不会国本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 证券投资评级说明 股承投资评级况明： 投资建议预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1买入>20% 2增持10%20% 3中性10%—10% 4<10% 行业投资评级说明： 投资建议行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1推荐>10% 210%10% 3<10% 以服告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于和关证券市场主要指数 的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）成三板数市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市汤以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 免责条款 投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人放到本报告而规其为客户。 诚信、专业、健、高效 请阅动最后一页重要免青声明 证券研究报告 华鑫证券 本报告中的信息均表源于公开资科，华衰证券研究部门及相关研究人奠力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整浮不作仔何保证。我们已力求报告内客客现、公正，但报告的信息与所表达的观点不构成所速证券买卖的出价或询 价的依据，该等信息、意见并术考应到获攻本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在低何时候购不构成对色何人的个人非存。投资考应当对本报告中的信息和意见进行独立评告，并应同时结合各自的投资司的、财务状 况和特定需求，必委时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾间的意 见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报鲁中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务题 问或者余股产品等服务。本公司在如晓范国内依法合规地展行披露： 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可障时更改。在不同讨期，华塞证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告：毕鑫证券没有将 此意见及建汉向报告所有接收者进行更新的义务： 本报告版权仅为华鑫证券所有，本经华鑫证券书面投权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华塞 证券以外的机询向其客产发放本报告，则由该机独自为此发送行为负责，华 塞证券对比等行为不承担任何责任。本振告同时不构成华鑫证券向发进本报告的机构之客户提供的投资建议：如术经华鑫证券投权，私自转载效者转发本报告，所引起的一切后翠及法律责任由私自转权或转发者承担：毕鑫证券将保留 险时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经投权刊戴或者转发的华塞 证券研究报告。 请阅动最启一医重要免青声明 流信、专业、免健、高效联告%;H230322101823