业绩持续高增长，一体化优势凸显

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药明康德发布2022年年报，实现收入393.55亿元，同比增长71.84%；归母净利润88.14亿元，同比增长72.91%。多业务协同并进，推动持续发展。一体化布局持续导流，新产能落地保证增长。盈利预测、估值与评级：下调公司2023-2024年收入预期至420/513亿元，新增2025年收入预期为622亿元，对应增速分别为6.63%/22.23%/21.18%；预计2023-2025年归母净利润分别为95/115/142亿元，对应增速分别为7.52%/21.59%/23.57%，EPS分别为3.20/3.89/4.81元，3年CAGR为17.34%。鉴于公司是一体化业务布局全面的CXO龙头，参照可比公司估值，给予公司2023年26倍PE，对应目标价99.84元，维持“买入”评级。