【化工(PX)】PX产业链及供需介绍

【中信期货化工（PX）】 PX产业链及供需介绍 中信期货|研究所|化工组 2023年3月 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 研究员： 胡佳鹏（甲醇、尿素） 02180401741 hujiapeng@citicsf.com 投资咨询号：Z0013196 黄谦（PTA、乙二醇） 021-80401738 huangqian@citicsf.com 投资咨询号：Z0014611 杨家明（沥青、燃料油） 021-80401704 yangjiaming@citicsf.com 投资咨询号：Z0015448 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 目录 01PX概况 02PX全球供需格局 03PX国内供需格局 对二甲苯（Paraxylene，PX），化学式为C8H10，是重要的芳烃原料之一，主要用于生产对苯二甲酸（PTA）和对苯二甲酸二甲酯(DMT)，其上两个甲基位于苯环对位，与邻二甲苯、间二甲苯同为二甲苯的异构体。 PX熔点13.2℃，沸点138.5℃，闪点25℃，具有芳香味，常温下为无色透明液体，低温下结晶，不溶于水，可溶于乙醇、氯仿、乙醚、酮类等有机溶剂。 对二甲苯储罐 对二甲苯结构式 PX被《常用危险化学品的分类及标志(GB13690-92)》划分为高闪点易燃液体，其蒸气与空气易形成爆炸混合物，与氧化剂也会发生强烈反应，遇明火、高热会引起爆炸，有低毒性，因此储运环境需要阴凉、通风、容器密封，远离火种、热源，与氧化剂、酸类分开存放。 民用长丝 长丝 工业长丝 DTY POY FDY PX是典型油化工产品，生产路径以“原油-重石脑油-甲苯/二甲苯-对二甲苯”为主线，主要生产工艺涉及石脑油催化重整、甲苯歧化和二甲苯异构化、C8吸附分离。 重整 歧化 重芳烃 异构化 MX 甲苯 石脑油 苯 抽余油 PET PTA MEG 对二甲苯 DMT 纺织品服装 纤维 短纤 瓶片 包装 薄膜 原油 PX下游产品较单一，是聚酯产业链的龙头化工品，98%以上用于生产对苯二甲酸（p-Phthalicacid，PTA），PTA和乙二醇（MEG）合成PET，以薄膜、瓶片或者纤维类型，进一步加工成制品进入终端纺织品、服装及包装行业。 基准交割品：符合《中华人民共和国石油化工行业标准石油对二甲苯》（SH/T1486.1-2008）优等品标准，且氯含量≤1.0mg/kg，氯含量指标按照SH/T1757-2006（2021）标准执行 现货：PX产品标准化程度高，市场流通品均能满足交割品要求 生产工艺成熟，质检规范，质量稳定、同质性强，无质量差异 PX生产一体化流程简图 芳烃联合装置 原油 （一）非一体化流程 二甲苯异构化制PX：直接外采混二甲苯（MX），通过异构化将邻二甲苯、间二甲苯等转化为对二甲苯，具体技术路线分为乙苯转化型和乙苯脱烷基型两种，能耗及操作等成本高，易因原料端价格波动而亏损。 石脑油制PX：在二甲苯异构化制PX基础上配套石脑油连续重整装置，可通过外采重石脑油生产芳烃，为二甲苯异构化装置提供原料，生产灵活性较高，重石脑油市场流通情况对生产有限制。 （二）一体化流程主流 企业具备原油加工能力，通过原油一次/二次加工，生产重石脑油并供给包含连续重整装置在内的芳烃联合装置，根据生产规模，选择性外采石脑油和MX补充生产。 路运 短途接驳、运输 铁路 内陆-华东沿海 海运 国际贸易、沿海PX工厂-PTA工厂 5kt 中国东部-南部：22-24美元/吨韩国-中国：20-29美元/吨 中东-中国华东：60-65美元/吨印度-中国华东：55-60美元/吨 管道 工厂内部/产业园/相邻厂商 上游中游下游 中石油中石化中化浙石化恒力福海创 ...... 中基小鼎国贸 …… (90%为合约货） 逸盛桐昆新凤鸣恒力 …… （PX下游高度集中） 01PX概况 02PX全球供需格局 03PX国内供需格局 产能中心地位稳固。 2018年以后，中国以外地区产能增速放缓，随国内大型炼 化一体化陆续投产，全球产能新增主要在中国兑现。 截至目前，亚洲PX产能为7322万吨。中国PTA产能与PX产能 前期扩张错配，为PX净进口国；日韩下游需求弱，PX多为 9000 2022年全球PX总产能超过7500万吨，产能主要集中在亚洲 地区，其中，中国占比约39.2%，东北亚地区占比约21.6%。 全球PX产能（万吨） 万吨 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 19951997199920012003200520072009201120132015201720192021 25% 产能 同比 20% 15% 10% 5% 0% -5% 亚洲PX产能情况 3.3% 8.7% 6.2% 19.0% 1.7% 出口。 全球PX产能区域分布 21.6% 0.3% 39.2% 中国 东北亚 南亚与东南亚北美 中东和非洲西欧 东欧南美 中国,3797,52% 泰国,234,3% 沙特,249,3% 日本,368,5% 韩国,1033,14% 印度,567,8% 其他伊朗文莱新加坡中国台湾泰国沙特日本印度韩国中国 全球PX消费增速相对平缓，2022年较2017年下降约5%。 全球PX消费（万吨） 全球PX市场地域特征显著，中国PX消费领跑全球，约占全球 消费总量的65%，其次南亚、东南亚和东北亚地区。2021年数据显示，中国供需缺口明显，中国以外地区多为产量过剩。 PX下游消费结构中，PTA占98%以上，2021年全球PTA产能约10200万吨，折算PX产能约6800万吨，低于当年PX统计产能。仅从产能来看，潜在供应初显宽松。 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 19951997199920012003200520072009201120132015201720192021 20% PX消费 同比 15% 10% 5% 0% -5% 全球PX消费分布 2021年全球产销情况（万吨） 南美东欧西欧 中东和非洲 北美南亚与东南亚 东北亚 中国 3.4%0.5%0.8%中国 1.1% 0500100015002000250030003500 消费量产量 12.8% 6.3% 10.3% 64.8% 东北亚 南亚与东南亚北美 中东和非洲西欧 东欧南美 全球范围内PX市场主要分为两个板块，一是欧美市场，二是以中国为中心的市场。美亚之间因运距、运费等原因贸易流向一般较少，2022年调油需求支撑套利窗口打开，亚洲往美国PX贸易流量短期上涨。 中国PX进口主要来自亚洲及中东地区，2022年进口情况来看，日韩占比最高。 2022年我国PX进口组成（按来源） 2%1% 7% 2% 2% % 1% 12% 5 1 16% 42% 韩国日本文莱台湾新加坡科威特伊朗印度泰国其他 01PX概况 02PX全球供需格局 03PX国内供需格局 PX行业呈错配式发展，2011年-2013年PTA进入产能高速扩张时期，同期PX产能受限于技术、环保、政策等因素未见显著 增量，PX供不应求，日、韩大量货源流入中国市场。 2014年，我国提出要在“十三五”期间重点建设七大石化产业基地，后下放新建PX项目核准权到升级政府，民营大炼 化进入PX市场，2019年起百万吨级产能陆续投放，显著修复供需缺口，我国PX自给率由2018年的40%提升至2022年的70%。 聚酯产业链产能及增速 万吨PX产能PTA产能聚酯产能PX产能同比PTA产能同比聚酯产能同比% 800070 700060 600050 500040 400030 300020 200010 10000 0 2007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022 -10 地区 省份 企业 产能（wt/a） 华东 浙江宁波 中金石化 160 华东 浙江宁波 镇海炼化 80 华东 浙江宁波 浙江石化 900 华东 江苏南京 扬子石化 89 华东 江苏南京 金陵石化 70 华东 江苏连云港 盛虹炼化 400 华东 福建泉州 福建联合 100 华东 福建漳州 福海创 160 华东 福建泉州 中化泉州 80 华东 上海 上海石化 70 华东 江西九江 九江石化 90 华东 山东东营 威联化学 200 华东 山东潍坊 中化弘润 60 华东 山东青岛 青岛丽东 100 华南 广东惠州 中海油惠州 95 华南 海南洋浦 海南炼化 166 东北 辽宁大连 恒力石化 500 东北 辽宁大连 福佳大化 140 东北 辽宁辽阳 辽阳石化 100 华北 天津 天津石化 39 华中 河南洛阳 洛阳石化 23 西南 四川彭州 彭州石化 75 西北 新疆乌鲁木齐 乌鲁木齐石化 100 华南 广东揭阳 中委广东石化 260 总计 4057 截至2023年3月，中国PX总产能4057万吨，2022年新增635万吨，2023年已兑现产能有广东石化260万吨/年装置，计划兑现产能还有宁波大榭160万吨/年装置和中海油惠州二期150万吨/年装置，即使部分装置为下游PTA厂商产业延伸配套，市场可流通PX仍有增量预期。 2014年以前，受限于环保、政策和技术壁垒等因素，产能结构中民营及合资企业占比较低，近年随民营百万吨级装置陆续投产，产能结构变化显著，2022年民营及合资企业所有产能占比已超过60%。 PX产能结构演变（按企业性质） 1.2 1 0.8 0.6 0.4 19.517.117.123.2% % % % 37.7 80.5%82.9%82.9%76.8% 国有民营及合资 4 % 3 % 4.444.444.144.1 3.5% 4 % % % % 61.9% 5 6.3 66.5% % 6.4 0.2 62.3%55.6%55.6%55.9%55.9% 53.7% 43.6%38.1% 0 2010201120122013201420152016201720182019202020212022 截至2023年2月，PTA产能7714万吨。历年情况来看，PX供应多2022年PX区域产能分布 为厂对厂合约或下游PTA/聚酯工厂产业链延伸配套。 西南2.0% 从2022年PX和PTA区域产能分布情况来看，PX-PTA产能分布区域匹配度较高，都集中在华东、华南、东北，但区域内供需平衡情况存在差异。 2022年PTA区域产能分布 PX理论供需缺口从2018年的1586万吨下降至2022年的1124万吨，PX进口量也从2018年的1590万吨下降至2022年的1058万吨，国内供需正逐渐形成内部平衡，进口货将被逐步挤出。 华中0.6% 华北1.0% 东北19.5% 华南6.9% 西北2.6% 华东67.4% 西南2.7% 西北1.8% PX及PTA产量对比 万吨PX产量PX进口量PX理论需求量PTA产量 华中0.5% 东北24.6% 6000 5000 4000 3000 4065 2,689 4475 2,961 4951 3,276 20342162 53005389 3,5073,573 2449 华南6.1% 华东64.4% 2000 1