甲醇期货及期权周报：低库存提供支撑 甲醇有望止跌企稳

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 低库存提供支撑甲醇有望止跌企稳 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月17日星期五 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货破位下行，期价回落至2530支撑位附近跌势暂缓，横盘整理运行，多空资金博弈，但受到宏观风险事情的影响，盘面跳空低开，直接向下突破，最低触及2462，周度跌幅为1.34%，录得三连阴。期货走势低迷，市场参与者信心受挫，国内甲醇现货市场气氛降温，价格弱势松动为主。甲醇市场区域走势明显分化，内地市场相对抗跌，价格整理运行。西北主产区企业报价波动幅度有限，企业出货为主，部分厂家库存水平不高，存在一定挺价意向，内蒙古北线地区商谈参考2310-2390元/吨，南线地区商谈参考 2310-2320元/吨。上游煤炭市场偏弱僵持，近期产地安全、环保检查力度仍较严格，但对煤矿生产影响整体有限，煤炭产量保持在高位。煤矿出货节奏放缓，下游需求未有明显改观，仍较低迷，终端用户询盘冷清，多有压价心理，市场实际成交难度较大。甲醇成本端松动，但企业仍面临一定生产压力。甲醇产量维稳，货源供应压力尚可。受到西北及西南地区开工负荷下滑的影响，甲醇行业开工水平略下降至68.48%，较去年同期下跌4.98个百分点，西北地区开工负荷为75.63%。目前多套停车装置尚未有恢复时间，三、四月份企业检修计划不多，甲醇开工率变化不明显。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购积极性不高。近期受到运费下调的影响，甲醇到货成本降低，下游递盘价格偏低，实际商谈存在空间。需求端未有明显改善，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为77.68%，除沿海地区个别MTO装置负荷略有提升外，大部分装置运行稳定。近期，华北、山东地区主要MTO装置开工尚可，多伦甲醇及烯烃装置陆续重启，中原乙烯、鲁西及连云港装置仍停车中。传统需求行业开工小幅波动，甲醛、MTBE有所下滑，二甲醚、醋酸开工窄幅提升，整体变化有限。沿海地区库存窄幅回落，缩减至72.7万吨，略低于去年同期水平3.91%，甲醇港口库存尚未累积。后期货源供应预期回升，甲醇基本面将有所弱化，目前低库存状态提供一定提振，前期整理区间下沿2460 附近存在较强支撑，激进者可短线试多。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息5 八、行业相关股票7 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场7 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2020-01-17 2020-03-17 2020-05-17 2020-07-17 2020-09-17 2020-11-17 2021-01-17 2021-03-17 2021-05-17 2021-07-17 2021-09-17 2021-11-17 2022-01-17 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 2020-01-17 2020-03-17 2020-05-17 2020-07-17 2020-09-17 2020-11-17 2021-01-17 2021-03-17 2021-05-17 2021-07-17 2021-09-17 2021-11-17 2022-01-17 2022-03-17 2022-05-17 2022-07-17 2022-09-17 2022-11-17 2023-01-17 2023-03-17 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2500 05合约2507 09合约2448 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 251326172494-3.4012449 250125952462-1.347471505 245525502428-2.90675772 成交量变化持仓量持仓量变化 767386894573 103451299548-80403 4035443175778882 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货破位下行，期价回落至2530支撑位附近跌势暂缓，横盘整理运行，多空资金博弈，但受到宏观风险事情的影响，盘面跳空低开，直接向下突破，最低触及2462，周度跌幅为1.34%，录得三连阴。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建 江苏 鲁南 内蒙古 宁波 二、现货市场动态 2020-01-16 2020-03-16 2020-05-16 2020-07-16 2020-09-16 2020-11-16 2021-01-16 2021-03-16 2021-05-16 2021-07-16 2021-09-16 2021-11-16 2022-01-16 2022-03-16 2022-05-16 2022-07-16 2022-09-16 2022-11-16 2023-01-16 2023-03-16 2020-02-24 2020-05-24 2020-08-24 2020-11-24 2021-02-24 2021-05-24 2021-08-24 2021-11-24 2022-02-24 2022-05-24 2022-08-24 2022-11-24 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场走弱，价格松动为主，内地市场表现略强于沿海市场。内地甲醇市场趋弱震荡，受西北部分跳车装置尚未完全恢复及部分装置检修预期的影响，厂家签单进展整体顺利，带动均价小幅上移。但是下游需求跟进一般，因原料库存中高位而采购积极性不高，同时近期运费维持低位，市场接货成本不 高，部分生产企业及中间商出货意愿增强后，商谈价格回落。除西北主产区维持横盘外，内地多个市场出现小幅下跌。沿海甲醇市场弱势跳调整，可售货源相对偏紧，持货商低价惜售，但需求跟进不足，高端成交放量受阻。市场心态普遍转弱，持货商连续降价排货避险，受到买涨不买跌心态的作祟，成交放量一般，业者谨慎观望情绪渐浓。 内蒙古地区：价格整理运行，生产企业出货为主，下游按需采购，北线地区商谈参考2310-2390元/吨， 南线地区商谈参考2310-2320元/吨。 陕西地区：生产企业出货为主，下游刚需采购为主，价格整理运行，关中地区报价2340-2420元/吨， 陕北地区报价2300元/吨。 山西地区：主流报价维稳为主，局部高位有所松动，成交重心下移，跌幅为20元/吨，市场主流成交 价格2360-2400元/吨。 鲁南地区：厂家库存不高，部分生产企业意向维持2550元/吨，下游采购意愿不高，价格弱势松动， 少数意向商谈在2530-2550元/吨。 河南地区：卖方挺价销售意向较强，但市场需求跟进仍显不足，报价窄幅上涨，主流现汇价格在2470-2495元/吨。 江苏地区：稳中偏弱，主流商谈意向在2680-2730元/吨。 华南地区：弱势盘整，下游按需采买，主流商谈成交在2600-2610元/吨 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2023-03-16 313.50 307.50 338.00 357.50 2023-03-09 333.57 317.50 347.00 367.50 周度变化 -20 -10 -9 -10 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 资料来源：Wind，方正中期研究院 2017-11-16 2018-03-16 2018-07-16 2018-11-16 2019-03-16 2019-07-16 2019-11-16 2020-03-16 2020-07-16 2020-11-16 2021-03-16 2021-07-16 2021-11-16 2022-03-16 2022-07-16 2022-11-16 2023-03-16 2017-11-16 2018-03-16 2018-07-16 2018-11-16 2019-03-16 2019-07-16 2019-11-16 2020-03-16 2020-07-16 2020-11-16 2021-03-16 2021-07-16 2021-11-16 2022-03-16 2022-07-16 2022-11-16 2023-03-16 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2023-03-16 35.20 21.40 10.70 3.40 2.00 72.70 2023-03-09 36.90 21.40 10.90 2.86 2.30 74.36 周度变化 -1.70 0.00 -0.20 0.54 -0.30 -1.66 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至3月16日，江苏甲醇库存为35.2万吨，环比下降1.7万吨，同比下降20.36%。近期非主力公共仓储可售货源有限，江苏主力公共仓储提货量稳固，库存环比下降，近期汽运提货数量显著增多，可流通货源在10.9万吨附近。浙江甲醇库存在为21.4万吨，与前期持平，可流通货源在0.6万吨附近，重要下 游工厂到港量增多。广东地区甲醇库存为10.7万吨，环比下降0.2万吨，较去年同期上涨2.10%，可流通 甲醇货源在8万吨附近。福建地区甲醇库存在3.4万吨附近，环比增加0.54万吨，较去年同比上涨37.10%， 可流通货源在2.3万吨。广西地区库存为2.00万吨，窄幅回落，高于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存窄幅回落，缩减至72.7万吨，环比下降1.66万吨，略低于去年同期水平3.91%。整 体可流通货源预估22.8万吨附近。据不完全统计，预计3月中下旬至4月初进口船货到港量在43.25-44万吨。国内货源供应偏低，加之进口货源流入有限，甲醇港口库存尚未累积。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2019-12-16 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 2018-12-16 2019-03-16 2019-06-16 2019-09-16 2019-12-16 2020-03-16 2020-06-16 2020-09-16 2020-12-16 2021-03-16 2021-06-16 2021-09-16 2021-12-16 2022-03-16 2022-06-16 2022-09-16 2022-12-16 2023-03-16 图4-1