甲醇期货及期权周报：短期维持低库存 甲醇区间震荡运行

甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport 短期维持低库存甲醇区间震荡运行 作者：煤化工研究组夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2022年12月24日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： 甲醇期货反复2630压力位，但未能向上突破，重心承压回落，跌破 短期均线支撑后加速调整，跌幅进一步扩大，回踩40日均线附近支撑，最低触及2475，周线涨跌交互，跌幅为4.63%。期货弱势下跌，市场参与者信心受挫，国内甲醇现货市场气氛降温，沿海与内地市场价格均回落，低价货源充斥市场，观望情绪渐浓。西北主产区企业报价继续下调，内蒙古北线地区商谈参考1970-2050元/吨，南线地区商谈参考 1990-2000元/吨。甲醇厂家报价处于低位，签单略显一般，整体出货平稳。上游煤炭成交不活跃，价格偏弱运行，临近年底煤矿保安全意识较强，部分煤矿完成年度生产任务后有停减产情况，供应增量受限。而市场采购需求一般，价格窄幅下行。尽管成本端出现松动，但甲醇企业仍面临较大压力，尚未摆脱亏损局面。甲醇产量变化不大，生产装置开工负荷为70.28%，高于去年同期1.64个百分点，西北地区开工负荷为83.15%。受到华北地区开工负荷上涨的提振，甲醇行业开工小幅上涨。从十月底开始，陆续有八套气头装置停车，恢复时间不确定，甲醇开工率围绕七成波动，货源供应相对稳定。市场货源分布不均衡，部分地区可售货源偏紧，持货商报价维持高位，但下游入市采购意向偏低，对高价货源存在一定抵触，低端成交为主。进入冬季后，甲醇需求端存在走弱迹象。煤制烯烃装置大部分平稳运行，平均开工负荷略提升至74.77%，维持刚需采购。而传统需求行业表现低迷，甲醛、二甲醚开工下滑，MTBE、醋酸开始则窄幅上涨。后期下游工厂面临停工放假，甲醇需求呈现不温不火态势。沿海地区库存低位波动，略增加至65.2万吨，窄幅低于去年同期水平2.83%。海外部分生产装置恢复运行，开工窄幅走高，进口货源目前流入增加不明显，库存累积速度较为缓慢。短期低库存提供一定支撑，但甲醇供需面偏平淡，缺乏方向指引，期价或延续区间震荡走势， 重心在2460-2630内运行，较为适合波段操作。 目录 一、期货行情回顾1 二、现货市场动态1 三、港口库存跟踪2 四、装置运行负荷3 五、下游市场需求4 六、价差基差走势5 七、仓单信息5 八、行业相关股票7 九、后期走势预测7 十、甲醇期权市场7 5000 2500 单位：万吨 250 4000 2000 200 3000 1500 150 2000 1000 100 1000 500 50 0 0 0 周成交量 周持仓量（右轴） 一、期货行情回顾 2016-12-23 2017-06-23 2017-12-23 2018-06-23 2018-12-23 2019-06-23 2019-12-23 2020-06-23 2020-12-23 2021-06-23 2021-12-23 2022-06-23 2022-12-23 2020-03-23 2020-06-23 2020-09-23 2020-12-23 2021-03-23 2021-06-23 2021-09-23 2021-12-23 2022-03-23 2022-06-23 2022-09-23 2022-12-23 图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 合约收盘价 01合约2529 05合约2495 09合约2519 结算价最高价最低价涨跌幅成交量 253425742520-1.48534757 251426322475-4.636017854 253726452504-4.1830617 成交量变化持仓量持仓量变化 -383277384288-166588 30646621102314216839 6347545291066 表1-1甲醇活跃合约周度数据统计 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇期货反复2630压力位，但未能向上突破，重心承压回落，跌破短期均线支撑后加速调整，跌幅进一步扩大，回踩40日均线附近支撑，最低触及2475，周线涨跌交互，跌幅为4.63%。 700 5000 600 4000 500 400 3000 300 2000 200 1000 100 0 0 FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元) CFR东南亚 福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 二、现货市场动态 2018-12-22 2019-03-22 2019-06-22 2019-09-22 2019-12-22 2020-03-22 2020-06-22 2020-09-22 2020-12-22 2021-03-22 2021-06-22 2021-09-22 2021-12-22 2022-03-22 2022-06-22 2022-09-22 2022-12-22 2019-12-23 2020-03-23 2020-06-23 2020-09-23 2020-12-23 2021-03-23 2021-06-23 2021-09-23 2021-12-23 2022-03-23 2022-06-23 2022-09-23 2022-12-23 图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇现货市场气氛偏弱，价格震荡下跌。内地生产企业延续积极出货态势，但下游需求依然维持疲态，采买积极性不高，少量逢低按需采购。为促进出货，生产企业与中间商继续让利操作，各地成交价格均有 小幅下移，但交投活跃度依然不高。沿海甲醇市场弱势下跌，市场需求整体弱势，港口库存略涨，出货氛围一般，下游普遍观望为主，主流商谈区下滑为主，成交放量一般，重心整体下降。 内蒙古地区：报价下跌10元/吨，生产企业出货为主，下游刚需采购，成交平稳，北线地区商谈参考 1970-2050元/吨，南线地区商谈参考1990-2000元/吨。 陕西地区：厂家出货为主，下游刚需补货，业者观望，均价下跌10元/吨，关中地区报价2180-2200 元/吨，陕北地区报价1990元/吨。 山西地区：市场主流意向成交价格2130-2230元/吨，均价跌25元/吨，需求偏弱，部分零售成交重心下移。 鲁南地区：个别企业仍有库存压力，不排除操作仍有更低商谈空间，部分生产企业虽因库存不高而维 持挺价，但高端价格暂难成交。市场主流意向商谈价格在2300-2320元/吨，小幅松动。持货商存在让利行为。 河南地区：商谈气氛依旧清淡，价格波动有限，新单商谈偏弱松动，主流意向成交价格在2300-2400 元/吨， 江苏地区：弱势整理，部分地区可售货源偏紧，报盘维持高位，而下游采购意向偏低，市场买气冷清，成交低端为主，商谈意向在2600-2880元/吨。 华南地区：需求清淡，下游询盘依然稀疏，现货市场弱势整理，下游抵触高价，主流商谈成交意向价格在2570-2580元/吨。 表2-1国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2022-12-22 368.68 302.50 318.00 367.50 2022-12-15 291.77 302.50 318.00 362.50 周度变化 77 0 0 5 100 150 80 120 60 90 40 60 20 30 0 0 江苏 浙江 广东 福建 三、港口库存跟踪 资料来源：Wind，方正中期研究院 2017-12-22 2018-04-22 2018-08-22 2018-12-22 2019-04-22 2019-08-22 2019-12-22 2020-04-22 2020-08-22 2020-12-22 2021-04-22 2021-08-22 2021-12-22 2022-04-22 2022-08-22 2022-12-22 2017-12-22 2018-04-22 2018-08-22 2018-12-22 2019-04-22 2019-08-22 2019-12-22 2020-04-22 2020-08-22 2020-12-22 2021-04-22 2021-08-22 2021-12-22 2022-04-22 2022-08-22 2022-12-22 图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2022-12-22 31.90 18.00 7.75 5.85 1.70 65.20 2022-12-15 33.30 18.10 6.42 5.20 1.50 64.52 周度变化 -1.40 -0.10 1.33 0.65 0.20 0.68 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至12月22日，江苏甲醇库存为31.9万吨，环比下降1.4万吨，同比下降8.6%。虽然江苏重要库区 提货一般，但进口船货卸货缓慢，江苏库存略有下降，可流通货源在7.3万吨附近。浙江甲醇库存为18万 吨，环比下降0.1万吨，同比上涨48.76%，可流通货源在0.6万吨附近。广东地区甲醇库存为6.42万吨， 环比上涨0.12万吨，较去年同期减少45.13%，可流通甲醇货源在4万吨附近。福建地区甲醇库存在5.2万 吨附近，环比增加1.06万吨，较去年同比增加24.70%，可流通货源在3.5万吨。广西地区库存为1.70万吨，环比略下滑，低于去年同期水平。 沿海地区甲醇库存延续低位波动态势，略增加至65.2万吨，环比上涨0.68万吨，仍窄幅低于去年同 期水平2.83%，整体可流通货源预估在17.6万吨附近。据不完全统计，预计12月下旬至2023年1月初中 国进口船货到港量在50.14-51万吨。进口货源流入不多，库存累积速度较为缓慢，甲醇港口库存维持在相对低位。 90 西北开工率 80 全国开工率 80 70 70 60 60 50 50 40 40 四、装置运行负荷 2017-12-22 2018-03-22 2018-06-22 2018-09-22 2018-12-22 2019-03-22 2019-06-22 2019-09-22 2019-12-22 2020-03-22 2020-06-22 2020-09-22 2020-12-22 2021-03-22 2021-06-22 2021-09-22 2021-12-22 2022-03-22 2022-06-22 2022-09-22 2022-12-22 2018-12-22 2019-03-22 2019-06-22 2019-09-22 2019-12-22 2020-03-22 2020-06-22 2020-09-22 2020-12-22 2021-03-22 2021-06-22 2021-09-22 2021-12-22 2022-03-22 2022-06-22 2022-09-22 2022-12-22 图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至12月22日，甲醇生产装置开工负荷为70.28%，环比略上涨0.15个百分点，高于去年同期1.64个百分点；西北地区开工负荷为83.15%，与前期持平，略低于去年同期水平0.68个百分点。受到华北地区开工负荷上涨的提振，甲醇行业开工水平小幅上涨。从十月底开始，陆续有八套气头装置停车，恢复时间不确定，