固收专题：华特转债投资价值分析：国内电子特气龙头

华特转债是华特气体发行的可转债，华特气体是国内电子特气龙头，主营业务以特种气体的研发生产及销售为核心，辅以普通工业气体、气体设备与工程业务。公司致力于特种气体国产化，提供气体一站式综合应用解决方案。华特转债发行规模6.46亿元，规模中等偏小，预计发行后流动性较好。转股对股本的摊薄压力较小，对流通股稀释率是5.99%。正股的估值处于历史中位水平，截至3月20日，公司的PE（TTM）51.93X，处于上市（2019/12/26）以来14.72%分位数；同行业可比公司估值普遍偏高，公司估值处于中间水平。转债债底保护一般，面值对应的YTM为3.18%，纯债价值是82.55元，债底保护一般；平价为102.56元，上市交易后大概率是偏股型转债。转债条款常规设置，可破净下修，到期赎回价115元。参考可比公司南电转债，预计华特转债溢价率在25%-30%左右，价格在128.21- 133.33元，预计中签率在0.0014595%- 0.0017502%之间。

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