焦炭焦煤周报：市场情绪不稳，双焦宽幅震荡

期货研究报告|焦煤焦炭周报2022-08-14 市场情绪不稳，双焦宽幅震荡 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚 shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990投资咨询号：Z0016576 彭鑫 pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 上周双焦期货呈现宽幅震荡走势，现货市场偏稳运行，焦炭首轮提涨落地，焦企利润有所修复，高炉陆续复产，但钢厂受资金影响，复产节奏恢复缓慢，焦企利润仍处于亏损修复中，焦化厂对炼焦煤采购谨慎，市场情绪暂未稳定，短期建议观望为主。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，上周焦炭主力合约2209宽幅震荡，盘面最终收于2982元/吨，环比上涨92元/吨，涨幅为3.18%。现货方面，焦炭市场偏稳运行，随着焦炭首轮提涨落地，焦企利润逐步修复，叠加钢厂复产日耗增加，市场有第二轮提涨预期。 从供给端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为68.6%，环比增加4%，焦炭日均产量61.9万吨，环比增加5.2万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为70.1%，环比增加4.8%；焦炭日均产量52.6万吨，环比增加4.1万吨。伴随焦炭首轮提涨，下游需求带动下，焦炉复产有所增加。 从消费端看：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.24%，环比上周增加3.54%；高炉炼铁产能利用率81.22%，环比增加1.62%；钢厂盈利率54.55%，环比增加12.55%；日均铁水产量218.67万吨，环比增加4.36万吨。钢厂盈利率继续回升，日均铁水产量有所增加，高炉复产节奏加快。 从库存看：Mysteel统计独立焦企全样本焦炭库存98.6万吨，环比减少3.8万吨。全国 230家独立焦企样本焦炭库存70.7万吨，环比减少5.3万吨。焦炭库存维持低位运行。 焦煤方面，上周焦煤主力合约2209震荡上行，盘面最终收于2189.5元/吨，环比上涨 48.5元/吨，涨幅为2.27%。现货方面，炼焦煤市场偏稳运行，但终端需求恢复缓慢，下游焦企谨慎采购为主。 从供给端看：Mysteel统计数据显示，全国110家洗煤厂样本：开工率72.87%，较上期值增0.48%。 从消费端看：上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为68.6%，环比增加4%，焦炭日均产量61.9万吨，环比增加5.2万吨；230家独立焦企样本：产能利用率为70.1%，环比增加4.8%；焦炭日均产量52.6万吨，环比增加4.1万吨。伴随焦炭首轮提涨，下游 需求带动下，焦炉复产有所增加，对焦煤消费有一定利好。 从库存看：根据最新Mysteel统计全国110家洗煤厂样本最新数据显示，原煤库存 204.51万吨，环比减少8.9万吨；全国独立焦企全样本，炼焦煤总库存902.9万吨，周环比增加42.4万吨，平均可用天数11天，周环比减0.5天；全国230家独立焦企样本，炼焦煤总库存803万吨，周环比增加38.4万吨，平均可用天数11.5天，周环比减 0.4天。伴随需求有所好转，焦企开工率逐步提升，煤矿库存压力略有缓解，目前焦煤库存仍处于低位。 综合来看，双焦现货市场偏稳运行，焦炭首轮提涨落地，焦化利润修复，焦炉复产节奏有所加快，对双焦价格有一定支撑，但钢材终端需求恢复缓慢，建材成交不及预期，焦企多谨慎按需采购，市场情绪暂未稳定，后期仍需关注粗钢压产的幅度以及终端需求和产业利润修复情况，警惕市场情绪波动风险，建议短期观望为主。 策略 焦炭方面：中性焦煤方面：中性 跨品种：做多钢厂利润期现：无 期权：无 ■风险 压产政策影响、消费能否回归、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进�口政策等。 图1:主流市场焦炭价格丨单位：元/吨图2:日照港准一级焦炭主力合约基差丨单位：元/吨 晋中准一级长治准一级 吕梁准一级临汾准一级20182019202020212022 唐山准一级港口准一级港口准一级/山西低硫 2500 4500 2000 3500 2500 1500 2020-012020-072021-012021-07 2022-012022-07 1500 1000 500 0 -500 121416181101121141161181201221241 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:焦炭9-1合约价差丨单位：元/吨图4:主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 j1809-j1901j1909-j2001j2009-j2101 j2109-j2201j2209-j2301 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 吕梁低硫主焦煤吕梁中硫主焦煤 吕梁高硫主焦煤日照港主焦煤（柳林）澳洲中等挥发焦煤（美元）蒙煤5# 山西低硫 1214161811011211411612020-012020-072021-012021-072022-012022-07 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind钢联华泰期货研究院 图5:蒙煤5#—焦煤主力基差丨单位：元/吨图6:焦煤9-1合约价差丨单位：元/吨 20182019202020212022jm1809-jm1901jm1909-jm2001jm2009-jm2101 jm2109-jm2201jm2209-jm2301 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 121416181101121141161181201221241 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 121416181101121141161 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:独立焦化厂（230家）产能利用率丨单位：%图8:高炉开工率丨单位：% 20182019202020212022 95 90 85 80 75 70 65 1591317212529333741454953 20182019202020212022 98 93 88 83 78 73 68 63 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9:焦化利润丨单位：元/吨图10:三环节焦炭合计库存丨单位：万吨 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 20182019202020212022 1591317212529333741454953 1600 1500 1400 1300 1200 1100 1000 900 800 20182019202020212022 1591317212529333741454953 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图11:四环节焦煤合计库存丨单位：万吨图12:焦炭月度产量丨单位：万吨 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 20182019202020212022 1591317212529333741454953 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 20182019202020212022 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 8500 图13:中国生铁产量丨单位：万吨 20182019202020212022 8000 7500 7000 6500 6000 5500 01月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月 数据来源：Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com