EV观察系列140：5月新能车销量稳健增长，电池装机量环比提升

5月新能车销量持续上涨，市场整体向好发展。5月新能源车产销分别为71.3万辆与71.7万辆，环比分别增长11.4%和12.7%，同比分别增长53%和60.2%。从品牌和车型上看，比亚迪纯电动与插混双驱动夯实自主品牌新能源领先地位。同时，以长安、上汽、广汽、吉利等厂商为代表的传统车企在新能源板块表现较顽强。在产品投放方面，随着自主车企在新能源路线上的多线并举，市场基盘持续扩大。批发层面，厂商批发销量突破万辆的企业增至12家（环比增加1家，同比减少1家），占新能源乘用车总量82.7%，批发渗透率达33.7%，同比增加7.2pcts。零售层面，5月新能源车厂商零售渗透率达33.3%，同比增加6.7pcts，批发、零售渗透率表现好于去年同期。 5月动力电池装车量环比上升12.3%，同比上升52.1%。5月动力电池产量和装车量分别为56.6GWh和28.2GWh，同比增加57.4%和52.1%，环比增加20.4%和12.3%。从技术路线上看，5月磷酸铁锂电池装车量19.2GWh，同比增长87.2%，占总装车量67.8%，市场地位稳固。5月三元电池装车量9.0GWh，同比增长8.7%，占总装车量32.0%。 基础充电设施建设稳中向好，配套布局持续完善。充电基础设施层面，5月份全国公共充电桩保有量达208.4万台，较今年4月增加5.9万台；1-5月充电基础设施增量为114.7万台，桩车增量比为1：2.6。充电量层面，5月全国充电总电量约为27.4亿KWh，较上月增加0.7亿KWh，同比增长76.1%，环比增加2.5%。整体上看，充电基础设施继续高增长趋势。全国充电电量主要集中在广东、江苏、四川、河北、浙江、福建等省份。在TOP10地区中，广东省位居公共充电桩保有量以及充电电量的榜首，北京市位居换电站总量排行的榜首。主要换电运营商换电站数量仍在持续提升。 投资建议：1）长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：a、电池：宁德时代；b、隔膜：恩捷股份；c、热管理：三花智控；d、高压直流：宏发股份；e、薄膜电容：法拉电子，建议关注中熔电气等。2）4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅碳负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：a、大圆柱外壳：科达利、斯莱克；b、高镍正极：容百科技、当升科技、芳源股份、长远锂科、华友钴业、振华新材、中伟股份、格林美；c、布局LIFSI：天赐材料、新宙邦。3）看2-3年维度仍供需偏紧的高景气产业链环节。重点关注：a、隔膜：恩捷股份、星源材质、沧州明珠、中材科技；b、负极：璞泰来、中科电气、杉杉股份、贝特瑞、翔丰华等。 4）新技术带来明显边际弹性变化。建议关注：a、钠离子电池方面：传艺科技、维科技术、元力股份、丰山集团；b、复合集流体方面：宝明科技、东威科技、元琛科技。 风险提示：1）上游原材料超预期上涨。2）终端需求不及预期。 15月新能车销量持续上涨，市场整体向好发展 5月，汽车市场总体呈明显增长态势。根据中汽协数据，5月汽车产销环比呈上涨态势，同比实现两位数上升。月产销分别为233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。1-5月，汽车产销分别为1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。 新能车汽车月度产销同比增长明显。根据中汽协数据，5月，新能源汽车较去年同期有所增长，产销分别达到71.3万辆和71.7万辆，同比分别增加53%和60.2%，环比分别增加11.4%和12.7%。1-5月累计产销量300.5万和294万。 2023年5月，汽车行业月产销总体呈增长趋势。因去年5月大环境对汽车行业的生产供应影响较大，基数相对较低，叠加我国宏观经济温和复苏，“五一”小长假期间多地推出促销措施，助力市场需求回暖，使得5月汽车产销同比大幅增长。当前国内有效需求仍有不足，国际局势仍有待观察，我国汽车工业稳增长任务仍然艰巨，需相关政策持续提振，助力汽车工业平稳运行，延续二季度良好态势。 图1：22-23年新能源汽车产量数据（单位：辆） 图2：22-23年新能源汽车销量数据（单位：辆） 5月新能车市场渗透率保持高位。根据乘联会数据可知，批发层面，2023年5月份新能源车厂商批发渗透率达33.7%，较2022年5月26.5%的渗透率提升7.2个百分点。零售层面，5月新能源车厂商零售渗透率达33.3%，较2022年5月26.6%的渗透率提升6.7个百分点。整体上，批发、零售渗透率23年1月，2月，3月，4月，5月均高于22年，环比维持高位。 图3：2023年5月新能源乘用车厂商批发渗透率（%） 图4：2023年5月新能源乘用车厂商零售渗透率（%） 纯电依旧占据主导地位，插混销量表现亮眼。根据中汽协数据可知，纯电动车5月产量51.7万辆，同比增加42.0%，销量52.2万辆，同比增加50.4%；插混动力汽车5月产量19.5万辆，同比增长91.7%，销量19.4万辆，同比增长94.4%。 从销量结构上看，纯电动与插电式混动的销量占比整体保持稳定。5月份纯电动车月销量占比为73%，环比下降1pcts；5月份插电式混动车月销量占比27.1%，环比增加1.2pcts。 图5：22年-23年纯电动与插电混动销量情况（单位：辆） 图6：22年-23年纯电动与插电混动销量占比（%） 各级别电动车销量均衡趋势被打破，ABC初露锋芒。据乘联会数据，5月纯电动批发销量48.0万辆，同比增加48.0%；插电混动销量19.4万辆，同比增长98.0%。5月B级电动车销量13.7万辆，同比增长80.0%，占纯电动份额29%。 纯电动市场的A00+A0的经济型电动车市场崛起，其中A00级批发销量7.3万辆，同比下降31.0%，环比增长30.0%，占纯电动的15%份额；A0级批发销量15.5万辆，占纯电动的32%份额；A级电动车10.0万，占纯电动份额21%；各级别电动车销量相对分化。 图7：2023年5月新能源纯电动车各级别销量累计占比（%） 图8：19-22全年及23年1-5月新能源纯电车各级别累计销量占比（%） 理想零跑坚守新能车销量阵地，大众电动化转型初见成效。5月新势力零售份额12.8%，同比下降3.9个百分点；理想、零跑等新势力车企销量同比和环比表现总体仍较强，但前期表现优秀的部分车企销量有所调整。主流合资品牌中,南北大众强势领先，新能源车批发17478辆，占据主流合资纯电动58%份额，大众坚定的电动化转型战略初见成效。其他合资与豪华品牌仍待发力。 图9：23年1-5月新能造车新势力销量走势（单位：辆） 从厂商零售销量来看，比亚迪汽车登顶排行榜，多品牌持续霸榜。根据乘联会数据，23年5月，比亚迪持续霸榜位居第一，单月销量高达22.1万辆，同比增长94.0%，所占份额高达38.1%。广汽埃安位列第二，单月售出4.5万辆，同比增长113.7%；从1-5月累计销量来看，比亚迪表现强劲，持续霸榜，累计销量高达92.3万辆，同比增长84.2%，占比份额高达38.1%。特斯拉排名第二，累计销量近22万辆，同比增长83.8%。 图10：23年5月新能源厂商零售销量排行榜（单位：辆） 图11：23年1-5月新能源厂商零售销量排行榜（单位：辆） 优质车型持续投放，新能源市场景气度将进一步提升。2021年以来，有超40款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。2022年，中国市场各车企将持续推出各式优质车型，造车新势力表现优异。随着新能源市场车企的多元化发力，优质供给随之持续增加，加速中国新能源汽车市场产品驱动。 表1：2023年上市新能车汇总 2025年国内电动车销量或达1545万辆，四年CAGR达44.7%。从中长期来看，一方面，2021-2022年双积分趋严，补贴延期将有利于新能源车销量持续发展；而更重要的因素在于，中国已进入产品驱动的黄金时代，随着不同级别，不同价位面向不同细分人群的新能源车选择多样化，新能源车渗透率有望持续提升，2022年国内已实现销量688万辆。我们预计2025年电动车销量有望达1545万辆，四年CAGR达44.7%，新能源车渗透率将有望达51%。 图12：中国新能源车销量情况 图13：中国新能源车渗透率情况 25月动力电池装车量环比上升12.3%，同比上升52.1% 动力电池产量层面，2023年5月我国动力电池产量共计56.6GWh，同比增长57.4%，环比增长20.4%。其中三元电池产量18.6GWh，占总产量32.9%，同比增加11.9%，环比增长5.8%；磷酸铁锂电池产量37.8GWh，占总产量66.9%，同比增长96.7%，环比增长29.0%。 动力电池装车量层面，2023年5月，我国动力电池装车量28.2GWh，同比增长52.1%，环比增长12.3%。其中三元电池装车量9.0GWh，占总装车量32.0%，同比增长8.7%，环比增长12.8%；磷酸铁锂电池装车量19.2GWh，占总装车量67.8%，同比增长87.2%，环比增长11.8%。 图14：22-23年动力电池产量情况（单位：MWh） 图15：22-23年动力电池装车量情况（单位：MWh） 宁德时代装车量占半壁江山，比亚迪紧随其后。根据动力电池创新联盟数据，宁德和BYD稳居23年5月单月和1-5月累计装车量的TOP1和TOP2。2023年5月份TOP15企业装车量合计为28.12GWh，累计市场占比总额高达99.56%，市场集中度进一步提高。其中，宁德时代单月装车量11.67GWh，占比达到41.31%，龙头地位稳固；比亚迪5月装车量达8.68GWh，市场占比为30.72%，相比4月市场占比有所增加；中创新航位居TOP3，5月份单月装车量为2.19GWh,市场占比达7.76%。前TOP3累计市场占比共计79.79%，较4月份78.68%的增加1.11Pcts，其他二线厂商动力电池装车量仍处于蓄势阶段，宁德时代、比亚迪等头部企业领先地位稳固，国内动力电池行业高度集中。 图16：动力电池2023年5月份装车量TOP15榜单 图17：动力电池2023年1-5月装车量TOP15榜单 电池基本技术路线确定，磷酸铁锂装车量份额持续提升。自2020年三月开始，由于补贴政策退坡与安全性方面的优势，市场重燃对LFP的兴趣，2021年7月，磷酸铁锂电池装车量市场份额首破50%。2023年5月，磷酸铁锂电池装车量市场份额达到67.8%，我国新能源汽车市场共计35家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少2家。排名前3家、前5家、前10家动力电池企业装车量分别为22.5GWh、24.9GWh和27.5GWh,占总装车量比分别为79.8%、88.1%和97.4%。 图18：22-23年5月磷酸铁锂和三元电池产量（MWh） 图19：22-23年5月磷酸铁锂和三元装车量（MWh） 目前，三元和磷酸铁锂是市场两大主流正极材料。三元正极材料对应的锂电池在同等条件下具有能量密度高，续航能力强的特点；而磷酸铁锂电池具有安全性好，成本低的特点，两者被广泛应用在电动汽车领域。其中，三元材料又可以分为NCM（镍钴锰）和NCA（镍钴铝）两种。 表2：正极材料比对表 不同正极材料对应不同车型和产品。未来两种路线长期共存，高镍和铁锂两种趋势已确立。此前，在特斯拉电池日上，特斯拉宣布准备针对不同的车型和产品使用不同的类型的材料。磷酸铁锂将在未来被广泛用于Model 3和储能领域；同时，镍锰二元正极材料将用于少部分储能和其他长续航乘用车型；高镍将被用于皮卡和卡车；目前Model 3和Model Y皆已推出磷酸铁锂版本；与此同时，大众在Power Day表示磷酸铁锂电池的成本低安全性好，循环性能优异，在入门级的短续航车型上可以很好的发挥作用，而镍钴锰三元锂电池