机械设备行业双周报2023年第9期总第30期：机械设备2022年报及一季报总结：看好自动化、轨交设备基本面复苏

2023年5月8日证券研究报告 行业评级： 报告期：2023.4.15-2023.5.5 投资评级看好 行业回顾 看好自动化、轨交设备基本面复苏 机械设备行业双周报2023年第9期总第30期 行业周报 机械设备2022年报及一季报总结： 评级变动维持评级 行业走势： 分析师：分析师黄文忠huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理刘然 liuran@gwgsc.com 执业证书编号：S0200121070007联系电话：010-68099389 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 报告期内（2023/4/15-2023/5/5）机械设备行业下跌5.69%，跑输沪 深300指数3.85pct，二级子行业中轨交设备、工程机械、专用设备、通用设备、自动化设备分别变动-0.11%、-3.39%、-5.24%、 -5.80%、-9.60%。重点跟踪的三级子行业中，机器人、半导体设备、锂电专用设备、激光设备、光伏加工设备、机床工具、工控设备分别变动-2.32%、-4.44%、-5.54%、-8.19%、-9.20%、-9.65%、-13.42%。 2023年初至今机械设备的五个二级子行业中，轨交设备涨幅最大，为24.30%。重点跟踪的七个三级子行业中，半导体设备和激光设备涨幅居前，分别为30.32%和23.50%。 报告期内（2023/4/15-2023/5/5），机械设备成交额占两市成交额比重为5.3%，成交额位于长江一级行业第6位。 个股方面，报告期内铁科轨道、鼎智科技、金鹰重工、方盛股份、五新隧装涨幅居前，分别上涨87.6%、70.7%、37.5%、33.7%、27.3%。 估值方面，截至2023年5月5日，机械设备行业动态市盈率为29.79 倍，处于历史51.3%的分位水平，较2023年4月14日的31.24倍下降1.45，估值位于申万一级行业第13名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为40.24倍。重点跟踪的三级子行业中机器人和机床工具估值水平较高，分别为80.15倍、61.92倍。 本期观点 机械设备2022年报及一季报总结：看好自动化、轨交设备基本面复苏。2022年申万机械设备行业公司合计实现营业收入1.84万亿元，同比增长0.14%。毛利率为22.65%，与2021年持平。销售净利率为6.18%，同比下降0.40pct。销售费用率、管理费用率、研 发费用率、财务费用率分别为4.50%、5.11%、5.09%、0.12%，分别变动0.30pct、0.33pct、0.43pct、-0.50pct。预售账款及合同负债为2233.12亿元，同比增长11.06%。申万一级行业中529家上市 公司共308家实现营收增长。 二级行业中，2022年工程机械/通用设备/自动化设备/轨交设备/专用设备分别实现营业收入3,345.54亿元/4,634.59亿元/3,268.74亿元/3,958.67亿元/4,841.16亿元，同比变动-12.86%/0.86%/12.90% /-0.64%/7.19%，分别实现归母净利润202.55亿元/284.90亿元 /294.79亿元/204.70亿元/311.89亿元，同比变动-41.76%/3.28%/0.54%/1.81%/28.97%。 2023Q1，工程机械行业28家上市公司实现营业收入834.78亿元，同比增长5.42%，实现归母净利润66.01亿元，同比增长3.66%，毛利率为24.66%，同比提升4.85pct。行业呈现弱复苏。 通用设备行业2023Q1实现营业收入1,037.73亿元，同比下降 0.78%，实现归母净利润62.03亿元，同比下降-8.73%，毛利率为 22.19%，同比提升0.48pct，行业表现不及预期。 自动化设备行业2023Q1实现营业收入749.6亿元，同比增长11.33%，实现归母净利润69.92亿元，同比增长16.78%，毛利率为28.24%，同比下降0.20pct。自动化设备受益于经济复苏与机器替人，行业同比增速较为亮眼。 轨交设备2023Q1实现营业收入670.46亿元，同比增长1.27%，实现归母净利润27.23亿元，同比增长27.22%，毛利率为19.92%，同比提升1.06pct。我们此前提出轨交设备在2023-2025年有望迎来基本面复苏，一季度业绩在一定程度上验证了我们此前判断。 我们判断自动化设备在短期受益于经济复苏，中长期受益于机器替人和国产替代，有望持续保持复苏。轨交设备受益于2023-2025年全国铁路资本开支集中投放，有望持续向好。 风险提示： 经济复苏力度不及预期；铁路资本开支不及预期。 目录 1行情回顾6 2本期观点10 3行业重要资讯10 4重点公司公告13 5重点数据跟踪14 图目录 图1 ：申万一级行业涨幅..................................................................... 6 图2 ：机械设备申万二级行业涨跌幅........................................................... 6 图3 ：机械设备二级行业年初至今涨跌幅....................................................... 6 图4 ：重点跟踪三级行业涨跌幅............................................................... 7 图5 ：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅....................................................... 7 图6 ：长江一级行业成交额占比............................................................... 7 图7 ：机械设备行业涨幅前十个股............................................................. 8 图8 ：机械设备行业跌幅前十个股............................................................. 8 图9 ：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM）.................................................. 8 图10：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）9 图11：机械设备申万二级行业PE(TTM)9 图12：重点跟踪三级子行业PE（TTM）9 图13：中国制造业PMI14 图14：制造业PMI细分项14 图15：固定资产投资完成额累计同比（%）15 图16：设备工器具购置投资完成额累计同比（%）15 图17：主要企业液压挖掘机销量（台）15 图18：主要企业挖掘机销量累计同比（%）15 图19：工业机器人产量15 图20：金属切削机床产量15 图21：动力电池产量（GW）16 图22：动力电池装车量（GW）16 1行情回顾 报告期内（2023/4/15-2023/5/5）机械设备行业下跌5.69%，跑输沪深300指数3.85pct，二级子行业中轨交设备、工程机械、专用设备、通用设备、自动化设备分别变动-0.11%、-3.39%、 -5.24%、-5.80%、-9.60%。重点跟踪的三级子行业中，机器人、半导体设备、锂电专用设备、激光设备、光伏加工设备、机床工具、工控设备分别变动-2.32%、-4.44%、-5.54%、-8.19%、-9.20%、 -9.65%、-13.42%。 2023年初至今机械设备的五个二级子行业中，轨交设备涨幅最大，为24.30%。重点跟踪的七个三级子行业中，半导体设备和激光设备涨幅居前，分别为30.32%和23.50%。 图1：申万一级行业涨幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 报告期内（2023/4/15-2023/5/5），机械设备成交额占两市成交额比重为5.3%，成交额位于长江一级行业第6位。 图6：长江一级行业成交额占比 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 个股方面，报告期内铁科轨道、鼎智科技、金鹰重工、方盛股份、五新隧装涨幅居前，分别上涨87.6%、70.7%、37.5%、33.7%、27.3%。 图7：机械设备行业涨幅前十个股图8：机械设备行业跌幅前十个股 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2023年5月5日，机械设备行业动态市盈率为29.79倍，处于历史51.3% 的分位水平，较2023年4月14日的31.24倍下降1.45，估值位于申万一级行业第13名的水平。 二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为40.24倍。重点跟踪的三级子行业中机器人和机床工具估值水平较高，分别为80.15倍、61.92倍。 图9：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图10：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图11：机械设备申万二级行业PE(TTM)图12：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2本期观点 机械设备2022年报及一季报总结：看好自动化、轨交设备基本面复苏 2022年申万机械设备行业公司合计实现营业收入1.84万亿元，同比增长0.14%。毛利率为 22.65%，与2021年持平。销售净利率为6.18%，同比下降0.40pct。销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为4.50%、5.11%、5.09%、0.12%，分别变动0.30pct、0.33pct、0.43pct、-0.50pct。预售账款及合同负债为2233.12亿元，同比增长11.06%。申万一级行业中529 家上市公司共308家实现营收增长。 二级行业中，2022年工程机械/通用设备/自动化设备/轨交设备/专用设备分别实现营业收入 3,345.54亿元/4,634.59亿元/3,268.74亿元/3,958.67亿元/4,841.16亿元，同比变动-12.86%/0.86% /12.90%/-0.64%/7.19%，分别实现归母净利润202.55亿元/284.90亿元/294.79亿元/204.70亿元/311.89亿元，同比变动-41.76%/3.28%/0.54%/1.81%/28.97%。 2023Q1，工程机械行业28家上市公司实现营业收入834.78亿元，同比增长5.42%，实现归母净利润66.01亿元，同比增长3.66%，毛利率为24.66%，同比提升4.85pct。行业呈现弱复苏。 通用设备行业2023Q1实现营业收入1,037.73亿元，同比下降0.78%，实现归母净利润62.03 亿元，同比下降-8.73%，毛利率为22.19%，同比提升0.48pct，行业表现不及预期。 自动化设备行业2023Q1实现营业收入749.6亿元，同比增长11.33%，实现归母净利润69.92亿元，同比增长16.78%，毛利率为28.24%，同比下降0.20pct。自动化设备受益于经济复苏与机器替人，行业同比增速较为亮眼。