机械设备行业双周报2023年第10期总第31期：装机量超预期，TOPCon设备逐步放量 建议关注光伏设备预期与基本面的双重改善。

2023年5月23日证券研究报告 机械设备行业双周报2023年第10期总第31期 行业周报 装机量超预期，TOPCon设备逐步放量 行业评级： 报告期：2023.5.6-2023.5.19 投资评级看好 评级变动维持评级 行业走势： 分析师：分析师黄文忠huangwenzhong@gwgsc.com 执业证书编号：S0200514120002联系电话：010-68080680 研究助理刘然 liuran@gwgsc.com 执业证书编号：S0200121070007联系电话：010-68099389 公司地址：北京市丰台区凤凰嘴街2号院1号楼中国长城资产大厦12层 建议关注光伏设备预期与基本面的双重改善。 行业回顾 报告期内（2023/5/6-2023/5/19）机械设备行业上涨1.43%，跑赢沪深300指数3.23pct，二级子行业中通用设备、自动化设备、专用设备、工程机械、轨交设备分别变动3.63%、3.09%、1.35%、-2.44%、 -3.64%。重点跟踪的三级子行业中，机床工具、机器人、激光设备、光伏加工设备、工控设备、锂电专用设备、半导体设备分别变动7.84%、6.28%、3.12%、2.75%、1.63%、0.61%、-3.49%。 2023年初至今机械设备的五个二级子行业中，轨交设备涨幅最大，为19.77%。重点跟踪的七个三级子行业中，激光设备和半导体设备涨幅居前，分别为27.36%和25.77%。 报告期内（2023/5/8-2023/5/19），机械设备成交额占两市成交额比重为6.2%，成交额位于长江一级行业第6位。 个股方面，报告期内荣旗科技、昆船智能、智立方、丰立智能、优德精密涨幅居前，分别上涨91.3%、54.0%、48.0%、46.7%、34.7%。 估值方面，截至2023年5月19日，机械设备行业动态市盈率为 30.16倍，处于历史53.4%的分位水平，较2023年5月5日的29.79倍提升了0.37，估值位于申万一级行业第9名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.41倍。重点跟踪的三级子行业中机器人和机床工具估值水平较高，分别为85.11倍、66.79倍。 本期观点 装机量超预期，TOPCon设备逐步放量，建议关注光伏设备预期与基本面的双重改善。根据中电联的最新数据，2023年1-4月我国光伏发电新增装机量为48.31GW，同比增长186.20%。CPIA预 测2023年我国光伏新增装机量在保守情况下为95GW，在乐观情况下为120GW。若以2023年1-4月装机量进行简单线性外推，则 2023年我国新增光伏装机量有望达144.93GW。考虑到我国光伏装机节奏及未来硅料价格下降预期，2023年全年新增装机量有望大幅超过预期。 TOPCon电池设备订单逐步确认收入，基本面情况有望持续改善。根据捷佳伟创5月16日调研公告，2022年公司确认的主要是PERC电池订单，公司一季度确认了第一批PE-poly量产订单，前期安装调试周期和成本较高。由于上述影响毛利率因素消除以及公司加强成本管控，预计后期毛利率恢复到正常水平。帝尔激光在4月28日调研公告中表示，公司TOPCon硼掺杂设备在2022年四季度取得批量订单，公司设备在合同签订3-4个月之后发货，预计 2023年二季度是密集交付期。 我们认为1-4月光伏装机量有望改善市场装机预期。在设备端，TOPCon设备有望在今年二季度开始逐步为设备企业贡献业绩。光伏设备行业有望迎来预期与基本面的双重改善，建议关注TOPCon设备相关企业，如捷佳伟创、微导纳米、帝尔激光、海目星等。 风险提示： 经济复苏力度不及预期；铁路资本开支不及预期。 目录 1行情回顾5 2本期观点9 3行业重要资讯9 4重点公司公告11 5重点数据跟踪13 图目录 图1 ：申万一级行业涨幅..................................................................... 5 图2 ：机械设备申万二级行业涨跌幅........................................................... 5 图3 ：机械设备二级行业年初至今涨跌幅....................................................... 5 图4 ：重点跟踪三级行业涨跌幅............................................................... 6 图5 ：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅....................................................... 6 图6 ：长江一级行业成交额占比............................................................... 6 图7 ：机械设备行业涨幅前十个股............................................................. 7 图8 ：机械设备行业跌幅前十个股............................................................. 7 图9 ：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM）.................................................. 7 图10：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值）8 图11：机械设备申万二级行业PE(TTM)8 图12：重点跟踪三级子行业PE（TTM）8 图13：中国制造业PMI13 图14：制造业PMI细分项13 图15：固定资产投资完成额累计同比（%）13 图16：设备工器具购置投资完成额累计同比（%）13 图17：主要企业液压挖掘机销量（台）13 图18：主要企业挖掘机销量累计同比（%）13 图19：工业机器人产量14 图20：金属切削机床产量14 图21：动力电池产量（GW）14 图22：动力电池装车量（GW）14 1行情回顾 报告期内（2023/5/6-2023/5/19）机械设备行业上涨1.43%，跑赢沪深300指数3.23pct，二级子行业中通用设备、自动化设备、专用设备、工程机械、轨交设备分别变动3.63%、3.09%、1.35%、-2.44%、-3.64%。重点跟踪的三级子行业中，机床工具、机器人、激光设备、光伏加工设备、工控设备、锂电专用设备、半导体设备分别变动7.84%、6.28%、3.12%、2.75%、1.63%、0.61%、-3.49%。 2023年初至今机械设备的五个二级子行业中，轨交设备涨幅最大，为19.77%。重点跟踪的七个三级子行业中，激光设备和半导体设备涨幅居前，分别为27.36%和25.77%。 图1：申万一级行业涨幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图2：机械设备申万二级行业涨跌幅图3：机械设备二级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图4：重点跟踪三级行业涨跌幅图5：重点跟踪三级行业年初至今涨跌幅 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 报告期内（2023/5/8-2023/5/19），机械设备成交额占两市成交额比重为6.2%，成交额位于长江一级行业第6位。 图6：长江一级行业成交额占比 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 个股方面，报告期内荣旗科技、昆船智能、智立方、丰立智能、优德精密涨幅居前，分别上涨91.3%、54.0%、48.0%、46.7%、34.7%。 图7：机械设备行业涨幅前十个股图8：机械设备行业跌幅前十个股 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 估值方面，截至2023年5月19日，机械设备行业动态市盈率为30.16倍，处于历史53.4% 的分位水平，较2023年5月5日的29.79倍提升了0.37，估值位于申万一级行业第9名的水平。 二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为41.41倍。重点跟踪的三级子行业中机器人和机床工具估值水平较高，分别为85.11倍、66.79倍。 图9：申万一级行业行业估值水平（PE，TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图10：机械设备行业估值水平（PE，TTM整体法，剔除负值） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 图11：机械设备申万二级行业PE(TTM)图12：重点跟踪三级子行业PE（TTM） 资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所资料来源：Wind，长城国瑞证券研究所 2本期观点 装机量超预期，TOPCon设备逐步放量，建议关注光伏设备预期与基本面的双重改善 根据中电联的最新数据，2023年1-4月我国光伏发电新增装机量为48.31GW，同比增长186.20%。CPIA预测2023年我国光伏新增装机量在保守情况下为95GW，在乐观情况下为 120GW。若以2023年1-4月装机量进行简单线性外推，则2023年我国新增光伏装机量有望达 144.93GW。考虑到我国光伏装机节奏及未来硅料价格下降预期，2023年全年新增装机量有望大幅超过预期。 TOPCon电池设备订单逐步确认收入，基本面情况有望持续改善。根据捷佳伟创5月16日调研公告，2022年公司确认的主要是PERC电池订单，公司一季度确认了第一批PE-poly量产订单，前期安装调试周期和成本较高。由于上述影响毛利率因素消除以及公司加强成本管控，预计后期毛利率恢复到正常水平。帝尔激光在4月28日调研公告中表示，公司TOPCon硼掺杂设备在2022年四季度取得批量订单，公司设备在合同签订3-4个月之后发货，预计2023年二季度是密集交付期。 我们认为1-4月光伏装机量有望改善市场装机预期。在设备端，TOPCon设备有望在今年二季度开始逐步为设备企业贡献业绩。光伏设备行业有望迎来预期与基本面的双重改善，建议关注TOPCon设备相关企业，如捷佳伟创、微导纳米、帝尔激光、海目星等。 3行业重要资讯 光伏： 2023年一季度全国光伏装机33.6GW，同比增长154.8%。5月5日，国家能源局公布了2023 年一季度光伏发电建设运行情况。今年一季度，全国光伏发电新增装机3365.6万千瓦 （33.656GW），同比增长154.8%。其中，集中式光伏电站1552.5万千瓦，分布式光伏1813.0 万千瓦（分布式光伏中，户用900.8万千瓦，工商业912.2万千瓦）。截至2023年3月底累计 并网容量42522.2万千瓦。(资料来源：国家能源局） 清电集团16GW硅片项目签约合肥。近日，肥东县与清电集团签署项目合作协议。安徽省委常委、合肥市委书记虞爱华与清电集团董事长张菊军会谈并见证签约。双方商定，聚焦光伏产业，以清电集团在肥“扎根”，带动链上企业来肥“扎堆”，加快形成“1+5”格局典型样板，即：制造基地+研发中心、销售中心、上市主体、供应商集群、配套产业基金，携手打造 具有重要影响力的光伏产业集群。 总投资100亿元的清电集团光伏总部暨光伏产业链项目签约落户，建设16GW单晶硅片生产线及配套项目，项目一期计划5月开工，8月投产。合肥产投集团、京能同鑫、三一重能等与清电光伏科技公司签署A轮融资协议，融资将用于此项目建设运营。（资料来源：光伏前沿） 曜能钙钛矿叠层大面积效率突破记录，达30.83%。曜能科技25cm²大面积钙钛矿/晶硅两电极叠层电池效率再获突破，经中国计量科学研究院认证，电池稳态转换效率达到30.83%，较今年2月认证的29.57%又提升了1.26%，再次刷新了大面积叠层电池效率的最高认证记录。 2023年年初，曜能科技在北京顺义落成2MW中试基地，并已开始进行