农林牧渔行业周报：白鸡利润可观景气度高，生猪五一消费值得期待

周观察：白鸡利润可观景气度高，生猪五一消费值得期待 白鸡养殖利润可观，一体化企业优势突出。白羽肉鸡终端价格景气，鸡苗价格位于6元/高位震荡。据Wind数据，2023年3月17日白羽肉鸡单位价格已经达10.44元/kg，鸡苗价格突破6.11元/羽，白鸡产业链上下游景气度同步上行。养殖利润来看，鸡苗价格持续高位的背景下，下游养殖端盈利仍较为可观。截至2023年3月17日，主产区毛鸡养殖利润为2.49元/羽，同比增长3.14元/羽。 猪病对生猪供给影响或在减弱，五一节日消费对猪价支撑值得期待。据涌益咨询数据，截至2023年3月17日，全国生猪销售均价为15.16元/公斤，周环比下跌0.31元/公斤。本周猪价继续回落，或主要受生猪供给增加，需求短期转弱影响。冬季猪病渐过高发期，对生猪供给端影响或正在减弱。据涌益咨询，截至2023年3月16日，生猪出栏均重122.05公斤/头，连续3周环比增长，二元母猪价格也未出现上涨，以上数据均显示3月以来非瘟等猪病对生猪供给影响在弱化。当前时点低猪价或吸引二次育肥进场，五一节日消费对猪价支撑值得期待。目前各生猪养殖上市公司股价均处相对低位，具备配置价值。 周观点：白羽肉鸡周期上行利润可观，猪价持续磨底成长企业占优 供需双驱白羽鸡价上行，全产业链盈利由年初展开。推荐种源优势的白羽一体化龙头企业圣农发展、白鸡屠宰龙头企业禾丰股份。 猪价持续磨底消耗现金，上市成长企业仍具发展优势。当前行业受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。非瘟疫苗商业化落地后，研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 本周市场表现（3.13-3.17）：农业跑输大盘0.26个百分点 本周上证指数上涨0.63%，农业指数上涨0.37%，跑输大盘0.26个百分点。子板块来看，畜养殖、种子、种植板块领涨。个股来看新五丰（+17.17%）、丰乐种业（+12.53%）、永安林业（+6.80%）领涨。 本周价格跟踪（3.13-3.17）：本周仔猪、白羽鸡苗、对虾价格环比上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2023年3月17日全国外三元生猪均价为15.22元/kg，较上周下跌0.34元；仔猪均价为37.77元/kg，较上周上涨0.19元/kg；白条肉均价19.14元/kg，较上周下跌0.46元/kg。3月17日猪料比价为3.96:1。自繁自养头均利润-255.15元/头，环比-53.11元/头；外购仔猪头均利润-478.79元/头，环比-108.63元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价6.11元/羽，环比+1.66%；毛鸡均价10.44元/公斤，环比-0.10%；毛鸡养殖利润2.49元/羽，环比-0.75元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 1、周观察：白鸡利润可观景气度高，生猪五一消费值得期待 1.1、白鸡养殖利润可观，一体化企业优势突出 白羽肉鸡终端价格景气，鸡苗价格位于6元/高位震荡。据Wind数据，2023年3月17日白羽肉鸡单位价格已达10.44元/kg，鸡苗价格突破6.11元/羽，白鸡产业链上下游景气度同步上行。鸡苗断档期背景下，市场整体鸡源供应仍处供不应求状态，断档结束后预计毛鸡将短期小幅下跌。 图1：2023年初以来白羽肉鸡价格（元/kg）延续上涨 图2：2023年3月鸡苗价格突破6元/羽创下新高 养殖利润来看，鸡苗价格持续高位的背景下，下游养殖端盈利水平仍较为可观。 据Wind数据，截止2023年3月17日，主产区毛鸡养殖利润为2.49元/羽，同比增长3.14元/羽。上游鸡苗价格来看，据禽业协会数据，2023年第9周父母代鸡苗报价为53.04元/套，较2022年年内高点下滑9.3元/套，上游整体鸡苗紧俏程度较高，估计前期换羽叠加2022年引种断档的影响仍在持续。下游屠宰来看，肉禽企业屠宰开工率连续数周下滑，受禽类屠企生产亏损加重影响，肉禽行业整体屠宰开工率处于相对低位，毛鸡价格较高背景下，单一屠宰环节企业生产亏损压力较大。 图3：毛鸡养殖利润（元/羽）同比转正，单羽盈利可观 图4：2023年2月以来肉禽企业屠宰开工率有所下滑 1.2、兴种稳粮保安全，种业振兴持续推进 《种业振兴行动方案》自2021年7月9日由习近平主席主持召开中央全面深化改革委员会审议通过后，系列政策在全国各地开始深化执行。生物育种产业化、 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3/15 kY9XsUzWrRrRmMoOnMaQbPbRsQrRmOpMfQoOpMeRmOoO9PpOrRxNrRpPNZnNqP 种子价值提升、知识产权保护等议题在近期举办的第十九届种子双交会上得到了深入探讨与解析。农作物品种信息发布及品种推广情况进一步巩固了优良品种的影响力及市场认可度，助力成长型良种开拓市场推广上量。 图5：诸多优质种企参与第十九届全国种子双交会 玉米品种推广情况来看，据全国农技推广服务中心发布的最新数据，入选优良品种推广目录的玉米品种推广面积中郑单958仍居于首位，京科968则居于其后。 东单1331、秋乐368等成长型玉米品种有较大的推广优势， 表1：2021年郑单958居于入选优良品种推广目录玉米品种的首位 品种推广面积排名方面，全国玉米品种的首位仍是郑单958，裕丰303居于其次，对比2018年推广面积及排名来看，裕丰303推广面积及排名均有较大幅度上升，郑单958虽推广面积有较大幅度下降，仍居玉米品种推广面积首位。品种集中度方面，按照全国6.5亿亩玉米及1.26亿亩大豆种植面积计算，2021年玉米及大豆品种CR5分别为11.1%/14.8%。玉米品种较2018年的20.2%进一步下滑，主要由于近年来玉米新品种数量不断上升，种植户可选范围较大，品种推广竞争较为激烈。 表2：2021年全国玉米及大豆品种推广前10名合计分别为10091万亩及2693万亩 图6：近年来我国玉米品种集中度处于下滑态势 1.3、猪病对生猪供给影响或在减弱，五一节日消费对猪价支撑值得期待 生猪供给增加猪价继续回落，短期猪肉消费需求仍偏弱。据涌益咨询数据，截至2023年3月17日，全国生猪销售均价为15.16元/公斤，周环比下跌0.31元/公斤。 本周猪价继续回落，或主要受生猪供给增加，需求转弱影响。供给端，2022年5月能繁存栏拐点对应2023年3月及之后生猪供应增加，需求端因3、4月为生猪消费淡季叠加甲流高发而较为疲弱。本周屠宰微增，冻品库容率进一步抬升至18.41%，反映短期猪肉供给充足，消费需求偏弱。 图7：本周（3.13-3.17）猪价延续回落态势 图8：根据前期能繁拐点，预计2023年3月后生猪供应增加 图9：冻品库容率进一步抬升，反映短期猪肉供给充足消费需求偏弱 冬季猪病渐过高发期，对生猪供给端影响或正在减弱。非瘟等猪病高发期集中在冬季10月至次年3月，主要系气温低猪抵抗力下降，北方冬季风尘及春节前后人口流动增加等因素加剧非瘟传播。随气温回暖，非瘟等猪病已渐过发病高峰。据涌益咨询，截至2023年3月16日，生猪出栏均重122.05公斤/头，连续3周环比增长。90kg以下的生猪出栏占比连续三周环比下降，二元母猪价格也未出现上涨，以上数据均显示3月以来非瘟等猪病对生猪供给影响在弱化。 图10：生猪出栏均重正常且周环比上行（公斤/头） 图11：90kg以下的生猪出栏占比呈下降态势 图12：二元母猪供给未出现短缺，价格保持稳定（元/头） 当前时点低猪价或吸引二次育肥进场，五一节日消费对猪价支撑值得期待。本周已至3月中旬，猪价仍低位震荡，低于行业成本线，天气回暖非瘟弱化，行业生猪补栏意愿逐渐增强。目前低猪价叠加渐至二次育肥博弈五一节日消费的入场时点，二次育肥后续或陆续进场，进而对猪价起到支撑作用。受益于疫情防疫政策放开，2023年猪肉消费预计将好于2022年，五一节日消费对猪价支撑值得期待。目前各生猪养殖上市公司股价均处相对低位，具备配置价值。 2、周观点：白羽肉鸡周期上行利润可观，猪价持续磨底成长 企业占优 供需双驱白羽鸡价上行，全产业链盈利由年初展开。2021-2022年受海外持续禽流感疫情影响，我国白羽祖代鸡引种更新受阻，继而触发供给定价的先决条件； 需求端来看，2019年以来我国白羽肉鸡消费量持续攀升，下游消费场景扩容。继而强化了白羽肉鸡周期上行的确定性。我们认为，此轮白羽肉鸡周期上行已具备供需双驱条件。短期催化：（1）2022年12月至2023年1月行业停孵叠加强制换羽致使年后商品苗供给出现紧张；（2）供给趋势下行背景下，强制换羽虽理论上减弱供给矛盾，但亦驱动供需错配矛盾提前；（3）海外引种核心矛盾来自阿拉巴马州孵化场排期紧张，且不排除美国禽流感疫情重新抬头；（4）借当下矛盾国内迎来加快自主种源“国产替代”的较好窗口。当前时点重点推荐国内白羽肉鸡一体化养殖龙头企业圣农发展；国内白羽肉鸡最大养殖屠宰企业禾丰股份。 猪价持续磨底消耗现金，上市成长企业仍具发展优势。2023年3月以来，猪价呈低位震荡态势，目前猪价仍低于成本线，短期生猪供应仍充足，低猪价或吸引二次育肥进场，五一节日消费对猪价支撑值得期待。二次育肥博弈或加大未来猪价波动，成本控制成为猪企核心竞争力，当前行业状态下，受益优先级为：成长性＞规模性＞投机性。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份；相关受益标的：华统股份、新希望等。 非瘟疫苗上市后有望重塑猪用疫苗市场。猪价大幅波动对动保企业短期业绩稳定性及成长性产生扰动。但从2022-2023年冬季情况来看，PED、蓝耳及非瘟疫情仍呈现年内高发态势；此外，多款非瘟疫苗当前已处于预上报应急审批材料及预开展临床试验节点。非瘟疫苗商业化落地后，将显著拓宽国内猪用疫苗市场规模。部分研发、生产优势企业将在后期受益。重点推荐：普莱柯、科前生物、中牧股份等。 粮食价格高位震荡，转基因商业化东风已至。2021年7月，中央全面深化改革委员会会议审议通过《种业振兴行动方案》。2021年11月，农业农村部种业司决定对三部种业规章部分条款予以修改，科教司对《农业转基因生物安全评价管理办法》部分条款进行修改，2022年6月8日，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行)》。标志着我国转基因商业政策条件已全面贯通。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米传统育种技术龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。 3、本周市场表现（3.13-3.17）：农业跑输大盘0.26个百分点 本周上证指数上涨0.63%，农业指数上涨0.37%，跑输大盘0.26个百分点。子板块来看，畜养殖、种子、种植板块领涨。个股来看新五丰（+17.17%）、丰乐种业（+12.53%）、永安林业（+6.80%）领涨。 图13：农业板块本周上涨0.37%（表内单位：%） 图14：本周农业指数跑输大盘0.26个百分点 图15：本周畜养殖、种子、种植板块领涨（%） 表3：农业个股涨跌幅排名：新五丰、丰乐种业、永安林业领涨 4、本周重点新闻（3.13-3.17）：两部门：防止厄立特里亚等国 家非洲马瘟传入我国 两部门：防止厄立特里亚等国家非洲马瘟传入我国。近日，海关总署、农业农村部发布《关于防止厄立特里亚等国家非洲马瘟传入我国的公告》。公告明确，禁止直接或间接从上述国家输入马属动物及其相关产品（源于马属动物未经加工或者虽经加工但仍有可能传播疫病的产品），停止签发从上述国家输入马属动物及其相关产品的《进境动植物检疫许可证》，撤销已经签发在有效