英伟达GTC大会在即，重视算力+应用侧机会

本周AIGC应用成为市场焦点，OpenAI官宣GPT-4，微软发布带AI助 手的新版Office，百度发布文心一言。下周英伟达将召开2023开发者 大会，我们将第一时间关注英伟达在AIGC应用和高性能计算硬件的前 沿信息。此外我们将持续关注中国移动、中国电信的财报，并研究运营商 在5G投资、算力部署和数据要素发展的最新情况。应该充分重视算力与 应用侧的机会。算力侧，超算内部，交换机是通信效率瓶颈，交换机将强 受益于AI需求；在超算中心内部通信网络升级的过程中，功耗提升是关 键性因素之一，CPO与MPO技术是当前大厂推动的交换机升级方向； 未来的AI运算将呈现出训练与迭代在云端，推理与内容生产梯度分布的 格局变化，边缘算力将成AI算力重要组成部分。应用侧，AI在Office 上加速应用，利好与行业巨头合作的硬件供应伙伴；在ChatGPT加持下， 数字人具有实时、高度拟人化的文字、语音回复能力，基于AI回复的营 销系统有望加速渗透。 AIGC算力组合：天孚通信300394、太辰光300570、寒武纪688256、 锐捷网络301165、中兴通讯000063、紫光股份000938。 视频会议：亿联网络300628、会畅通讯300578、二六三002467。 数字人：蓝色光标300058、汤姆猫300459、中科金财002657、昆仑 万维300418。 数字中国核心龙头：中国电信601728、中国联通600050、中国移动 600941。 Dell'Oro：2022年全球宽带设备支出创历史新高，PON设备年收入连 续五年增长。据Dell'Oro Group报告，全球宽带接入设备市场的总收入在 2022年增至190亿美元，同比增长17%。PON设备支出基础推动整个市 场的增长，2022年PON OLT和ONT收入达到117亿美元。 Dell'Oro：2022年全球电信设备市场增长放缓至3%，华为保持领先。 市场研究公司Dell'Oro Group表示，2022年全球电信设备市场增长放缓， 低于预期。尽管面临地缘政治压力，华为依然在全球电信设备市场保持领 先地位。Dell'Oro预测，2023年全球电信设备仍将保持小幅增长。 风险提示：贸易摩擦加剧，5G进度不达预期。 重点标的 股票代码 1.投资策略:英伟达GTC大会在即，重视算力+应用侧机会 本周核心推荐： AIGC算力组合：天孚通信300394、太辰光300570、寒武纪688256、锐捷网络301165、中兴通讯000063、紫光股份000938。 视频会议：亿联网络300628、会畅通讯300578、二六三002467。 数字人：蓝色光标300058、汤姆猫300459、中科金财002657、昆仑万维300418。 数字中国核心龙头：中国电信601728、中国联通600050、中国移动600941。 继续跟踪：（1）绿色通信：中天科技600522、亨通光电600487、天孚通信300394、美格智能002881、移远通信603236、英维克002837、科创新源300731。（2）IDC：奥飞数据300738、科华数据002335、光环新网300383.（3）北美数通：太辰光300570、新易盛300502、沪电股份002463、中际旭创300308（4）通信基建：中兴通讯000063、润建股份002929、海兰信300065、润泽科技300442。 本周AIGC应用成为市场焦点，OpenAI官宣GPT-4，微软发布带AI助手的新版Office，百度发布文心一言。下周英伟达将召开2023开发者大会，我们将第一时间关注英伟达在AIGC应用和高性能计算硬件的前沿信息。此外我们将持续关注中国移动、中国电信的财报，并研究运营商在5G投资、算力部署和数据要素发展的最新情况。AIGC带来深刻的产业变革，我们认为，应该充分关注算力与应用侧的机会。算力侧，超算内部，交换机是通信效率瓶颈，交换机将强受益于AI需求；在超算中心内部通信网络升级的过程中，功耗提升是关键性因素之一，CPO与MPO技术是当前大厂推动的交换机升级方向；未来的AI运算将呈现出训练与迭代在云端，推理与内容生产梯度分布（云侧+雾侧+边缘侧）的格局变化，边缘算力将成AI算力重要组成部分。应用侧，AI在Office上加速应用，能够承载图像传输的视频会议将成为办公会议的主要形式，利好与行业巨头合作的硬件供应伙伴；在ChatGPT加持下，数字人具有实时、高度拟人化的文字、语音回复能力，基于AI回复的营销系统有望加速渗透。此前市场认为ChatGPT的表现仍有瑕疵，而GPT-4之下，模型的升级将大概率提升体验。 Dell'Oro：2022年全球宽带设备支出创历史新高，PON设备年收入连续五年增长。据Dell'Oro Group报告，全球宽带接入设备市场的总收入在2022年增至190亿美元，同比增长17%。PON设备支出基础推动整个市场的增长，2022年PON OLT和ONT收入达到117亿美元，此外，，2022年，全球PON设备总收入同比增长15%，标志着该细分市场的年收入连续第五年实现增长。 Dell'Oro：2022年全球电信设备市场增长放缓至3%，华为保持领先。市场研究公司Dell'Oro Group在文章中写到，2022年全球电信设备市场增长放缓，低于预期。尽管面临地缘政治压力，华为依然在全球电信设备市场保持领先地位。Dell'Oro预测，2023年全球电信设备仍将保持小幅增长。 继续跟踪： （1）绿色通信：中天科技、亨通光电、天孚通信、美格智能、移远通信、英维克、科创新源。 （2）IDC：奥飞数据、科华数据、光环新网。 （3）北美数通：太辰光、沪电股份、中际旭创。 （4）通信基建：润建股份、海兰信、润泽科技。 2.行情回顾：通信板块表现上涨，运营商表现最佳 本周（2023年3月13日-2023年3月17日）大盘收于3251点。各行情指标从好到坏依次为：上证综指>沪深300>万得全A>万得全A（除金融，石油石化）>中小板综>创业板综。通信板块上涨，表现优于大盘。 图表1：通信板块上涨，细分板块中运营商表现相对最优 从细分行业指数看，运营商、通信设备、光通信、区块链上涨12.5%、4.5%、3.7%、3.6%，表现优于通信行业平均水平，卫星通信导航、物联网、量子通信、移动互联上涨2.3%、2.2%、1.2%、0.5%，云计算下跌0.7%，表现劣于通信行业平均水平。 本周受益游戏股拉升，盛天网络上涨25.20%，领涨板块。受益AI会议，亿联网络上涨17.50%，受益北斗三号概念，华力创通上涨16.43%。受益集成电路概念，盈方微上涨13.48%。受益电商+AI概念，联络互动上涨11.82%。 图表2：本周盛天网络领涨通信行业 3.周专题：英伟达GTC大会在即，重视算力+应用侧机会 本周AIGC应用成为市场焦点，OpenAI官宣GPT-4，微软发布带AI助手的新版Office，百度发布文心一言。AIGC带来深刻的产业变革，我们认为，应该充分关注算力与应用侧的投资机会。 算力侧： 超算内部，交换机是通信效率瓶颈。现代的超算架构，是由众多的显卡合作，分工计算处理数据与模型。因此显卡之间的通信与数据交换成为制约超算性能发挥的重要因素。 在此背景下，超算中心将扩容其交换机配备规格，以满足日益庞大的AI模型和AI迭代计算量。交换机将强受益于AI需求，博通表示其AI交换机业务将在2023年增长4倍，博通对于市场的乐观预测也侧面验证了这一受益趋势。 CPO与MPO是交换网络升级方向。在超算中心内部通信网络升级的过程中，功耗提升是关键性因素之一。CPO与MPO技术是当前大厂推动的交换机升级方向，CPO技术通过将光电转换芯片封装在交换机主板上，提升散热的同时缩短电信号传输距离与损耗。 MPO技术则是在CPO模式下，超多数量光源直接接入交换机的必备解决方案。面向未来的超算内部网络，在升级交换机数量的同时，也将通过CPO与MPO技术的渗透，改善整个系统的功耗与传输效率。 边缘算力将成AI算力重要组成部分。摩尔定律发展接近极限，我们认为，未来AI带来的算力需求增长速度将超过单位算力的提升速度。同时，单个AI超算规模将会受到功耗、土地、散热等因素制约。因此，未来的AI运算将呈现出训练与迭代在云端，推理与内容生产梯度分布（云侧+雾侧+边缘侧）的格局变化。此外，随着AIGC内容愈发丰富，从简单的文字发展到视频、虚拟场景，如果采用云生成然后发送到端的形式，将会产生较多的网络带宽成本和一定程度的时延，进而影响模型的商业化进程与用户使用体验，边缘算力有助于作为补充手段改善这一情形。智能模组作为承载边缘算力的最优模式，有望随着边缘推理需求而迎来新的增长点。 应用侧： AI加持下，视频会议行业迎来新机遇。基于新发布的OfficeAI版功能与微软通过AI给予视频会议软件Teams的新功能，我们认为视频会议的使用体验将会大幅度提升，除了在会议中提供实时语音转录，并在会后提供纪要外，通过办公软件的加持，甚至可以进一步把会议内容通过PPT展示，或者在会议中通过Excel实时展示数据内容。我们认为，随着AI在Office上加速应用，能够承载图像传输的视频会议将成为办公会议的主要形式，无论是Teams视频会议系统本身在行业内渗透率提升，或是越来越多新用户的加入，都将加速企业视频会议系统建设需求，从而利好与行业巨头合作的硬件供应伙伴。 改变营销方式，数字人有望成为AI应用首站。随着在ChatGPT下，实时，高度拟人化的回复成为现实，基于AI回复的营销系统有望加速渗透。同时，在营销领域，2D数字人相对于3D数字人具有制作成本低，需要算力小等特点，有望快速提高渗透率。我们认为，基于ChatGPT的2D数字人将成为AI走进营销的第一站，同时随着GPT-4模型的发布，AI对于图片的理解成为现实，能够帮助客户更好的挑选商品和解决问题。我们认为，在AI营销体系下，无论是数字人制作公司，或是营销渠道公司，都将受益海量的创新需求。 下周英伟达将召开2023开发者大会，我们将第一时间关注英伟达在AIGC应用和高性能计算硬件的前沿信息。此外我们将持续关注中国移动、中国电信的财报，并研究运营商在5G投资、算力部署和数据要素发展的最新情况。 4.IDC：2023年亚太地区安全支出将达到360亿美元中国占据40%以上 C114讯，根据IDC最新发布的《全球半年度安全支出指南》，2023年亚太地区（不包括日本，下同）的安全硬件、服务和软件支出预计将达到360亿美元，比上年增长16.7%。 IDC预计，在预测期内（2021-2026年），安全相关产品和服务的支出将以15.4%的五年复合增长率增长，到2026年达到550亿美元。这一增长背后的主要驱动力是网络攻击的上升、数字化转型举措和持续的混合劳动力趋势。 中国继续处于亚太地区安全投资的前列，2023年占亚太地区安全总支出的40%以上，预测期内的五年复合增长率为18.8%。紧随中国之后的两个国家是澳大利亚和印度。这些国家将在2023年占到整个亚太地区安全支出的25%。 图表3：2023年安全解决方案支出行业占比 从行业终端用户的角度来看，银行、金融服务和保险（BFSI）、电信、政府和制造业在2023年仍然是安全解决方案的最大支出来源。这些行业加起来将占到该地区安全总支出的50%以上。2023年增长最快的行业是国家/地方政府、公用事业和电信行业。 根据IDC的最新调查，超过70%的受访企业在过去12个月中经历过网络攻击，其中55%的企业曾支付赎金以避免运营中断和财务损失。 正如预期的那样，安全服务将主导安全市场，在整个预测期占近一半的安全支出，五年复合增长率为14.7%。管理服务在整个预测期间将占约40%的支出，继续成为安全服务市场的最大类别，其次是咨询服务和集成服务。 此外，安全软件、安全硬件支出是安全市场第二、