半导体行业跟踪系列报告（一）：行业周期与政策共振，看好自主可控和周期复苏

财通证券 年导体7行业点评报合72023.03,15 CAITONGSECURITIES行业周期与政策共振，看好自主可控和周期复苏 ■证参时光报告 投资评级：看好（维持）半导体行业跟踪系列报告（一） 最近12月市场表现核心观点 周期层面，去库存是23H1行业主旋律，周期触底复苏预期迟渐清晰。据我们跟殊海外企业本存展望，台积电预计23H1率手体供应链感存将达速下降；德州仅器在22Q4已感受到容户库存专化压力，预计云达存将特续超过一个季度。上年年行业去降存发势明确，参考历史上去库存一般持续2-3个求度， 当前23H2复苏（市场一致预期）可见度依然较高， 分下游来看，结构分化特征依然明显。手机竭，2月出货仍相对疫软，23 年2月筛宇手统失/报像头核组出货量同比分别-26.0%/-39.2%：选入三月， 部分终端企业芯片来购意愿增强，有望加速逐存去化。工业芯片高求受到逐 存压力影响，2204相对较软；进入23Q1，据国家统计局数据，23年2月大 分析师张益敏中小企业生产经营治动预期指数分别为58.20/55.30/58.80，连续两月位于粘 线以上，体现终读高求达际改善，亦有望带动工业落为库存加速去化。汽车 SAC证书编号：S0160522070002 Izhangym02(@.ctsec.com芯片高中低筑芯片景气度有所分化，整体景气度持跌；据富器电子数据，汽 年占比教高的芯片企业（英飞次、0mseml、NXP等）交期亦善避在35周以上， 相关报告仍维持教高水平， 1，《光划为半导体设务之巅，冰山峰项贸易对抗烈度持续增强，自主可控垂待突破。2022年8月9日，美因总 行国产隆光》 2023-02-23 统纤登正式签善志片法家》，导在引导军导体产业然四流美因，重整和保持 关国半导依产业的竞年优势，2022年10月7日关国发币出管制新规，进 沙限创我国先进半导体产业发展。2023年3月2日美国商务部将浪潮美图、 龙芯中科、盛科通信等28家中国企业加入实体清单，2023年3月8月，ASML 宣市将对先进漫改式DUV光划税（NXT:2000i以上）实施由口详可管创。贸 易对抗烈度持续增强，我国先进制程工艺、设备、零部件、材料等多个关键 环节承待突破。 国家高度重视半导体产业，政策热度持续升温。2022年以来，长沙、合配、青岛、上海、广州、深划等威市相由台半导体产业扶持政策。2023年 《政府工作报告》明确捐出，加快发展工业互联网，结育壮大集成电路、人 工智能等数字产业；进一步支持中国各地方和会业加大科技研发的投人，将 科技型中小金业研发资用的加计扣除比例从75%提高到100%，激励技术创新。 两会前，因家领导人在调研集成电路企业时亦指出，集成电路是现代化产业体系的核心框组，关系国家安全和中国式现代化进程，半导体产业得到因家层面高度重视，我们划断政策热度术来有望特续升温，进一少加建我国半等 体产业越关健环节突玻进程。建议关注： 设备：北方华创/拓荆科技/中数公司/华海清科等： 材料：方邦股份/兴森科技/形程新材/鼎龙股份等： 部件：国力股份/新英应材/富创精密/江车电子等：造：中芯国际/通富微电/长电科技等： 设计：的芯微/晶展股份/必易微/寒或纪等： 风险提示：需求不及预期，芯障政治风检，补业竞争和剧。 请阅读录后一页的重委产明！ 财通证券 CAITONGSECURITIES 率举体/行业点许报告/2023.03.15 行业点评报告/证券研究报告 1:重点公司投资评级： 代码公司总市值（亿收盘价EPS（元）PE 元）(03.14)2021A2022E2023E2021A2022E2023E 002371北方华创1,469.37278.002.153.905.60161.5771.2849.64增特 拓荆科技 688072 -U401.45317.400.722.910.00 109.07 72.47增持 688012中微公司777.57 126.181.761.902.6271.9366.41 9"8增持 688020方邦股份56.9170.950.44 增持 300054鼎龙股份 $8'0- t60207,16-83.4775.48 增持 238.8125.200.230.400.54105.8363.0046.67 688103国力股份60.3763.290.940.911.9074.1269.5533.31增持 300260新莱应材193.94 48.01 1.36 19'T 1.55 96"8 29.82 30.97 纳芯薇 300.40 2.95 2,31 3.82 0.00 J30.04 t9'82 [86889中慈国际3,798.87 688052 85.600.751.542.0962.8955.58 96°0增持 增持 688099品晟股份310.7075.141.972.062.6260°9936.4828.68增持 数据来厚：wind数据，财证参明究所 读请参调愿更重会声明及财递证券股票和行业许想格净 财通证券 CAITONGSECURITIES 行业点评报告/证券研究报告 信息故露分析师承诺 作者具有中国证券业持会投予的证券控资资询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业驻任能力，保证股告所采同的数 据均来向合现巢道，分析逻辑态于件者的职业理解，本据告清研地点映了作者的研完或点，力求验是，客观和公正，缺论不受任何第三方的报意或影响，作考也不会因本报告中的其体荐意见改规点而直接款间接收列任有形式的补缺。 ●资质声明 财证券股份有限公司其务中国证券监督管理委员会详可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 买入：相对附期相关证券市场代表性箱数涨幅大于10%： 增持：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅在5%~10%之间：中性；相对网期相关证券市场代表性指载源情在-5%5%之间 减持：相对图期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评照：由于我们无法获取必委的资料，成者公司面临无法预是结果的重大不确定性事件，美者其他原国，致使我们无法 给出明确的投资许设 行业评级 看好；相对表现代于网期相关证券市场代表性指载：中性：相对表现与同期租关证券市场代表性输数持平：看演：相对表现弱于网期相关证券市场代表性独数。 ●免贵声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户键用。本公司不会因接收人收则本报否而视其为本公司的当点案产。 本报告的信息来源于己公开的资料，太公司不策注被等信息的准确注，完些性，本报告所载的资科，工其，量见及推测只 投供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售点购买证券或其性投资标的激请向位人作出遗请。 本报鲁所数的资料、高见及推测仅反映本分司于发市本设告当日的判断，本报务所独的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会发动，在不网时期，本会可可发出与本报告所氧资科，需见及准调不一致的报告。 本公司遇过信息隔离琦对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动适行控制，国此，客产应注意，在法律 评可的情况下，本公司及共所局关联乱药可能会建有流告中提到的公司所发行的证券点期截并进行证券点期税交易，电可能考达些公司提供或者争取提供投资银行，财务区间或者全融产品等相关联务。在法律许可的情况下，本公司给员工可能担任本报否所投到的公司的主事。 本报告中所猪的设资及服务可能不选合个别客户，不构成客户私人咨请建议，在任何情况下，本报告中的信息或所表速的意见均不构点对任何人的提资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报等中的任何内客所引致的任何损失负终行 意任， 本报善仅作方客户作出投资决氧和公司技资通问方客户提供投资建议的参考，客户应告数立作出投资决策，而总于本报季 作出任付投资决定或就本报告要求任情解释药应咨询所在证券机构投资额问和服务人总的意见： 本报告的点权归本公司所有，本经书面评可，倍何就构和个人不得以任何形式翻版、复制，发表或引用，或再次分发给任有其他人，或以征付使犯本公可版权的其他方式使用， 读请参调愿更重会声明及财递证春股来和行业许想格净3