机械设备行业跟踪周报：推荐半导体设备和零部件，看好工业母机自主可控的长期空间

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 东吴证券研究所 1 / 40 请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 推荐半导体设备和零部件；看好工业母机自主可控的长期空间 2023年04月16日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师 罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师 刘晓旭 执业证书：S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《四重逻辑共振，继续看好半导体设备投资机会》 2023-04-13 《3月挖机销量同比-31%，出口同比+11%好于预期》 2023-04-10 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 1.推荐组合：三一重工、晶盛机电、恒立液压、先导智能、拓荆科技、迈为股份、长川科技、华测检测、柏楚电子、富创精密、杰瑞股份、奥特维、芯源微、绿的谐波、奥普特、杭可科技、新莱应材、金博股份、海天精工、高测股份、至纯科技、利元亨、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 半导体设备：四重逻辑共振，继续看好半导体设备投资机会 继2022年10月美国对中国大陆半导体设备制裁升级后，2023年3月荷兰、日本相继加入限制阵营，海外制裁升级背景下，半导体设备进口替代逻辑持续强化， 2023年半导体设备国产化率提升有望超出市场预期。扩产方面，存储扩产好于先前预期，随着Q2国内晶圆厂招标陆续启动，国内半导体设备公司订单有望持续兑现。2023年组建中央科技委，国家层面加大集成电路产业扶持力度，大基金二期不断加码半导体制造、装备、材料等环节， 并于3月重新启动投资，引发市场投资热情。最后，AI行业发展大趋势下，我们认为AI行情有望持续扩散，支撑各类芯片的底层—半导体设备有望成为AI行情扩散的下一个方向。前道设备重点推荐拓荆科技、北方华创、精测电子、赛腾股份、至纯科技、芯源微，中微公司、华海清科、万业企业、盛美上海；后道设备重点推荐长川科技、华峰测控。 通用自动化：行业需求复苏在即，关注工业母机板块政策催化&国产替代机会 宏观数据：2023年3月PMI指数为51.9%；3月人民币贷款新增3.89万亿元，社融新增5.4万亿元，均超市场预期。订单方面：尽管受2022年高基数&2023年春节放假时间较长影响，2023Q1行业订单同比增速仍整体实现正增长，主要头部企业经营状况持续好转，我们预计有望于二季度观测到明显的订单数据改善。 第23届中国国际机床展览会如期举行，数百家机床产业链企业共话行业前景，市场关注度较高。建议关注工业母机板块两条主线：1）订单持续改善的民营主机龙头：头部企业如海天精工、纽威数控等自2023年初以来订单持续改善，主要得益于航天军工行业自主可控需求与海外加速扩张。2）国家高度重视，有望迎政策催化的核心零部件&国企龙头：贸易战后，国家为真正解决高档数控机床“卡脖子”问题，需从全产业链提升技术水平，因此数控系统/高精密轴承/导轨丝杠等核心零部件自主可控需求愈发突出。此外国企作为国家中坚力量，且技术积累雄厚，是真正解决“卡脖子”问题的主力军。重点推荐：机床推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪，建议关注华中数控、秦川机床；通用减速机推荐国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密；工业机器人推荐绿的谐波、埃斯顿；FA自动化推荐怡合达；一体化压铸推荐伊之密； 半导体零部件：大市场&低国产化率，双重国产替代前景可观 大市场&低国产化率环节，长期成长空间可观。2022年全球/中国大陆半导体设备市场规模超1000/300亿美金，其中半导体零部件占设备价值量约40%，全球/中国大陆半导体零部件市场400/120亿美金。然而，国内半导体零部件国产化率极低，2022年国内零部件公司国内收入合计仅为20亿元人民币左右，半导体零部件国产化率仅2%。我们认为在设备&零部件双重国产替代、市场及政策的双重推动下，半导体零部件发展前景广阔。具体公司来看，我们测算富创精密/新莱应材/华亚智能/汉钟精机/正帆科技半导体产品国内市场分别约463/211/81/76/50亿元人民币，按公司国内收入测算份额仅为个位数，重点推荐低国产化率低估值标的：管阀等超高洁净材料【新莱应材】、真空泵【汉钟精机】、气柜模组【正帆科技】；建议关注：平台化半导体零部件龙头【富创精密】、电源环节【英杰电气】、结构件环节【华亚智能】 光伏设备：安徽华晟产能爬坡&降本增效顺利推进，推荐产业链各环节龙头设备商 华晟产线稼动率已逐步打满，降本增效持续推进中：（1）稼动率：目前二期稼动率已达到100%，三期进展较快，从设备搬入到首片贯通只花了42天，稼动率达到100%预计还要3个月左右；（2）HJT组件功率更高：182规格下HJT组件功率为600W，且为双面微晶下可稳定量产的功率，TOPCon约575W；（3）目标6-7月HJT全成本与PERC打平：银浆预计5-6月全面导入双面50%副栅银包铜、采用0BB先焊后粘方案，硅片逐步导入120、110微米等。 HJT产业化利好产业链各环节龙头设备商，当前各公司估值处于10-20x，为历史低位，硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。 工程机械： 3月挖机销量同比下滑31%，出口增长11%好于预期。 2023年3月挖机销量25578台，同比下降31%。其中，国内销量13899台，同比下降48%；出口11679台，同比增长11%，好于-5%预期值。2023Q1行业挖机总销量57471台，同比下滑26%；其中国内28828台，同比下降44%，出口28643台，同比增长13%。受下游项目资金面紧张，开工小时复苏放缓影响，3月工程机械内销下滑幅度仍较大。随着工程机械全球化进入收获期，全年出口仍有望保持较高增速。目前工程机械开工保持较高水平，随着4月开始行业销量走向低基数，预计全年行业增速前低后高，工程机械全球制造优势下，对于海外份额提升保持乐观。推荐全球工程机械龙头【三一重工】，国企改革估值弹性【徐工机械】，挖机及高机高速拓展【中联重科】，上游核心零部件【恒立液压】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 -16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%2022/4/182022/8/162022/12/142023/4/13机械设备沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 2 / 40 内容目录 1. 建议关注组合 ...................................................................................................................................... 4 2. 近期报告 .............................................................................................................................................. 4 3. 核心观点汇总 ...................................................................................................................................... 5 4. 推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息 ................................................................................................ 17 5. 行业重点新闻 .................................................................................................................................... 31 6. 公司新闻公告 .................................................................................................................................... 32 7. 重点高频数据跟踪 ............................................................................................................................ 37 8. 风险提示 ............................................................................................................................................ 39 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业跟踪周报 3 / 40 图表目录 图1： 3月制造业PMI为51.9％，较上月降0.7pct.......................................................................... 37 图2： 2023年2月制造业固定资产投资完成额累计同比+8.1% ..................................................... 37 图3： 1-2月金切机床产量8.0万台，同比-11.80% .......................................................................... 37 图4： 3月新能源乘用车销量54.9万辆，同比+5.0%（单位：辆） .............................................. 37 图5： 2023年3月挖机销量2.6万台,同比-31.0%（单位:台） ....................................................... 38 图6： 2023年3月小松挖机开工105.0h，同比+4.0%（单位：小时） ......................................... 38 图7： 2023年3月动力电池装机量27.8GWh,同比+29.7%（单位：GWh） ................................. 38 图8： 2023年2月全球半导体销售额396.8亿美元，同比-20.70% ............................................... 38 图9： 2023年1-2月工业机器人产量6.2万台/套，同比-19.2% .................................................... 38 图10： 2023年1-2月电梯、自动扶梯及升降机产量为15.3万台,同比+2.7%（单位：万台） .. 38 表1： 建议关注组合..............................