机械设备行业跟踪周报：看好工业母机自主可控的长期空间；推荐Q1业绩高增长的光伏设备&半导体设备

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 看好工业母机自主可控的长期空间；推荐 Q1业绩高增长的光伏设备&半导体设备 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、迈为股份、长川科技、华测检测、杰瑞股份、芯源微、柏楚电子、奥特维、富创精密、绿的谐波、奥普特、杭可科技、新莱应材、海天精工、金博股份、高测股份、至纯科技、利元亨、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 半导体设备：Q1业绩有望兑现高增长，短期回调建议重点关注 半导体设备龙头Q1业绩兑现高增长，北方华创2023Q1实现营收36.00-40.00亿元，同比 +68.56%-87.29%，实现归母净利润5.60-6.20亿元，同比增长171.24%-200.30%；拓荆科技2023Q1实现营收4.02亿元，同比+274%，实现归母净利润5372万元，实现扭亏。海外制裁升级背景下，半导体设备进口替代逻辑持续强化，2023年半导体设备国产化率提升有望超出市场预期。扩产方面，存储扩产好于先前预期，随着Q2国内晶圆厂招标陆续启动，国内半导体设备公司订单有望持续兑现。2023年组建中央科技委，国家层面加大集成电路产业扶持力度，大基金二期不断加码半导体制造、装备、材料等环节，并于3月重新启动投资，引发市场投资热情。最后，AI行业发展大趋势下，我们认为AI行情有望持续扩散，支撑各类芯片的底层—半导体设备有望成为AI行情扩散的下一个方向。前道设备重点推荐拓荆科技、北方华创、精测电子、赛腾股份、至纯科技、芯源微，中微公司、华海清科、万业企业、盛美上海；后道设备重点推荐长川科技、华峰测控。 通用自动化：行业需求复苏在即，关注工业母机板块政策催化&国产替代机会 宏观数据：2023年3月PMI指数为51.9%；3月人民币贷款新增3.89万亿元，社融新增5.4万亿元，均超市场预期。订单方面：尽管受2022年高基数&2023年春节放假时间较长影响，2023Q1 行业订单同比增速仍整体实现正增长，主要头部企业经营状况持续好转，我们预计有望于二季度观测到明显的订单数据改善。第23届中国国际机床展览会如期举行，数百家机床产业链企业 共话行业前景，市场关注度较高。建议关注工业母机板块两条主线：1）订单持续改善的民营主机龙头：头部企业如海天精工、纽威数控等自2023年初以来订单持续改善，主要得益于航天军工行业自主可控需求与海外加速扩张。2）国家高度重视，有望迎政策催化的核心零部件&国企龙头：贸易战后，国家为真正解决高档数控机床“卡脖子”问题，需从全产业链提升技术水平，因此数控系统/高精密轴承/导轨丝杠等核心零部件自主可控需求愈发突出。此外国企作为国家中坚力量，且技术积累雄厚，是真正解决“卡脖子”问题的主力军。重点推荐：机床推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪，建议关注华中数控、秦川机床；通用减速 机推荐国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密；工业机器人推荐绿的谐波、埃斯顿；FA自动化推荐怡合达；一体化压铸推荐伊之密； 半导体零部件：大市场&低国产化率，双重国产替代前景可观 大市场&低国产化率环节，长期成长空间可观。2022年全球/中国大陆半导体设备市场规模超 1000/300亿美金，其中半导体零部件占设备价值量约40%，全球/中国大陆半导体零部件市场 400/120亿美金。然而，国内半导体零部件国产化率极低，2022年国内零部件公司国内收入合计仅为20亿元人民币左右，半导体零部件国产化率仅2%。我们认为在设备&零部件双重国产替代、市场及政策的双重推动下，半导体零部件发展前景广阔。具体公司来看，我们测算富创精密/新莱应材/华亚智能/汉钟精机/正帆科技半导体产品国内市场分别约463/211/81/76/50亿元人民币，按公司国内收入测算份额仅为个位数，重点推荐低国产化率低估值标的：管阀等超高洁净材料【新莱应材】、真空泵【汉钟精机】、气柜模组【正帆科技】；建议关注：平台化半导体零部件龙头【富创精密】、电源环节【英杰电气】、结构件环节建议关注【华亚智能】 光伏设备：推荐处于历史估值底部的龙头设备商，新技术迭代有望拉长设备行业景气周期 近期光伏设备行业估值回落到历史最低水平，当前大部分公司23年估值处于20倍以下，主要 系市场担心光伏下游装机需求，但近期电站端反馈，随着成本占比最高的组件价格下行，电站IRR已具备吸引力，电站端对2023-2024年国内装机较为乐观。同时电池片环节N型电池、组件环节0BB新技术等均给设备行业带来更新替换的巨大市场空间，我们对于设备公司2023-2024年订单持乐观态度，有望持续超市场预期。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份，电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份，组件环节推荐串焊机龙头奥特维。 工程机械：3月挖机销量同比下滑31%，出口增长11%好于预期。 2023年3月挖机销量25578台，同比下降31%。其中，国内销量13899台，同比下降48%；出 口11679台，同比增长11%，好于-5%预期值。2023Q1行业挖机总销量57471台，同比下滑26%；其中国内28828台，同比下降44%，出口28643台，同比增长13%。受下游项目资金面紧张，开工小时复苏放缓影响，3月工程机械内销下滑幅度仍较大。随着工程机械全球化进入收获期，全年出口仍有望保持较高增速。目前工程机械开工保持较高水平，随着4月开始行业销量走向低基数，预计全年行业增速前低后高，工程机械全球制造优势下，对于海外份额提升保持乐观。推荐全球工程机械龙头【三一重工】，国企改革估值弹性【徐工机械】，挖机及高机高速拓展【中联重科】，上游核心零部件【恒立液压】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 2023年04月23日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书：S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 37% 32% 27% 22% 17% 12% 7% 2% -3% -8% 2022/4/252022/8/232022/12/212023/4/20 相关研究 《推荐半导体设备和零部件； 看好工业母机自主可控的长期空间》 2023-04-16 《四重逻辑共振，继续看好半导体设备投资机会》 2023-04-13 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总5 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息18 5.行业重点新闻32 6.公司新闻公告33 7.重点高频数据跟踪37 8.风险提示38 图表目录 图1：3月制造业PMI为51.9％，较上月降0.7pct37 图2：2023年3月制造业固定资产投资完成额累计同比+7.0%37 图3：3月金切机床产量6.0万台，同比+3.6%37 图4：3月新能源乘用车销量54.9万辆，同比+5.0%（单位：辆）37 图5：2023年3月挖机销量2.6万台,同比-31.0%（单位:台）37 图6：2023年3月小松挖机开工105.0h，同比+4.0%（单位：小时）37 图7：2023年3月动力电池装机量27.8GWh,同比+29.7%（单位：GWh）38 图8：2023年2月全球半导体销售额396.8亿美元，同比-20.70%38 图9：2023年3月工业机器人产量4.4万台/套，同比-5.7%38 图10：2023年3月电梯、自动扶梯及升降机产量为14.60万台,同比+9.8%（单位：万台）38 表1：建议关注组合4 表1：建议关注组合 1.建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【道森股份】2022年业绩快报点评：业绩符合预期，看好传统&复合铜箔设备放 量 【纽威数控】2022年报点评：盈利能力大幅提升，持续加码研发提升产品竞争力 【芯源微】2022年报点评：前道Track加速国产替代，新签订单创历史新高 【拓荆科技】2022年报点评：订单大超市场预期，产品线不断丰富将充分受益进口替代 【伊之密】2022年报点评：低景气度下营收实现正增长，高研发投入提升产品竞 争力 【杭叉集团】2022年报点评：业绩符合预期，锂电化、全球化成效卓著 【恒润股份】2022年报点评：Q4盈利水平环比明显改善，静待2023年业绩加速 修复 【谱尼测试】2022年报&2023年一季报点评：业绩继续高速增长，利润率有望提升释放业绩弹性 【金博股份】2022年报点评：业绩受热场价格调整影响承压，看好碳基复合材料 4/39 平台化布局 【长川科技】2022年报点评：数字测试机等新品放量，盈利水平持续提升 【晶盛机电】2023Q1业绩预告点评：业绩持续高增，装备+材料进入收获期 【杭叉集团】2023年一季报点评：Q1业绩超预期，持续受益全球化和锂电化 【拓荆科技】2023年一季报点评：营收端实现高速增长，合同负债创历史新高 【绿的谐波】公司点评：与三花智控战略合作&合资建厂，加速谐波减速器龙头全球化进程 3.核心观点汇总 半导体设备：四重逻辑共振，继续看好半导体设备投资机会 美、荷、日相继加码制裁，半导体设备国产替代逻辑持续强化。继2022年10月美国对中国大陆半导体设备制裁升级后，2023年荷兰、日本相继加入限制阵营，主要聚焦在先进制程领域。整体来看，半导体设备国产化率仍处于低位，对于量/检测、涂胶显影、离子注入设备等，我们预估2022年国产化率仍低于10%，国产替代空间较大。在技术层面上，国产半导体设备企业在薄膜沉积、刻蚀、量/检测、CMP、清洗等领域均已具备一定先进制程设备技术积淀，产业化进程快速推进，具备持续扩张的底层技 术基础。海外制裁升级背景下，半导体设备进口替代逻辑持续强化，我们看好晶圆厂加速国产设备导入，2023年半导体设备国产化率提升有望超出市场预期。 扩产预期上修静待招标启动，半导体景气复苏同样利好设备。1）扩产预期上修静待招标启动：作为内资逻辑晶圆代工龙头，中芯国际已成为扩产主力，2022年资本开支达到63.5亿美元，同比+41%，并预计2023年基本持平。此外存储扩产好于先前预期，晋华、粤芯等二三线晶圆厂合计资本开支有望持续提升，随着Q2国内晶圆厂招标陆续启动，国内半导体设备公司订单有望持续兑现。2）半导体景气复苏同样利好设备：2023Q3美光营收指引为35-39亿美元，环比-5%~+6%，中枢基本持平；此外，中国大陆IC设计龙头库存水位开始下降，2022Q4末行业存货周转天数环比下降5%，静待行业景气拐点出现。历史数据表明，全球半导体设备与半导体销售额同比增速高度 联动，同时在行业上行周期时，半导体设备可以表现出更强增长弹性。SEMI预计 202