轮胎行业专题报告（2023年2月）：国内海外多指标向上，美国从越南泰国进口PCR环比大增

Researchand信达证券DevelopmentCenter轮胎行业专题报告（2023年2月）：国内海外多指标向上，美国从越南泰国进口PCR环比大增2023年3月14日 信达证券CINDA SECURITIES证券研究报告国内海外多指标向上，美国从越南泰国进口PCR环行业研究比大增行业专题报告2023年3月14日本期内容提要：行业名称 轮胎行业美国市场：2023年1月美国汽车零部件及轮胎店零售额环比下降投资评级3.40%，同比增长8.02：油消费量在季节性等因素影响下呈现下降走势，汽冲消费量呈现环比增长，但两者均低于2022年同期、汽车上次评级销量环比增长8.96%同比增长10.61岁，总体来看需求比校稳定依热生化工行业首席分始师2023年1月美国一钢胎（PCR）进口数量环比回升0.67%，同比下降执业编号13.56%，页环比下降0.30%，同比上升0.21%；全钢胎（TBR）进口数量环比1.462.同比上升8.38%，进口金额环比下降5.05%,同比上升20.55%结构方面，2023年1月，美国从泰国进口PCR的数量环比增加17.10%，他同比减少18.55%，已低于2019-2022年同期值；从趋南进口的PCR数量环比增加12.97%，同比减少29.89%；从泰国进口TBR的数量环比增加11.28%，同比增加10.90%；从越南进口TBR的数量环比下降3.78%，同比降低8.55%。中国市场：2023年2月，随着疫情情况缓和与节后复工，中国全钢工行业开胎月度平均开工率56.45%，环比增加23.50个pct，同比增加32.02个pct；半钢胎月度平均开工率61.72岁，环比增加22.39个pct，用比增加30.28个pct：中国物流业景气指数为50.10，在疫情缓和与春节假期结束等综合影响下回升。-原材料：2023年2月，天然橡股均价环比下降3.26%，同比下降10.08%；下签像胶均价环比上涨5.20%，同比下降6.50%；螺纹钢均价环比上涨1.01%，同比下降13.14%；炭黑均价环比下降6.94%，同比上涨14.50，轮胎原材料价格指数环比下降2.14%，同比下降4.32%。综合来，2023年2月轮胎上游原材料丁苯檬股和钢材的价格继续震荡上升，而天然像胶、炭黑价格略微下降，结合各项原材料占比情况来看，轮胎综合原材料价格出现环比小幅下跌。海运费：2023年2月波罗的海货运指数（FBX）均值2010.55点，环比下降8.58%，同比下降79.28%；CCFI（关东航线）均值1169.98点，环比下降10.85%，同比下降56.95%；CCFI（美西航线）均值803.88点，环比下降2.95%，同比下降69.72%，随着世界各国码头拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓和，港口运力陆续提升，我们认为海运价格有望稳定在合理区间，利好出口行业。风险固素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险重点标的：：100031【塞轮轮胎】1、推荐逻辑请润读最后--夏免t产时及信息救需htp//www.cindac.com2 信达证券CINDA SECURITIES（1）公司海外双基地落成：产能持续加码。海外的越南三期（100万条全钢胎、400万条半铜胎和5万吨非公路轮胎）和束浦雾二期项月（165万条全钢胎）有望在2023年建成，束铺案一期平钢胎项同产量持续升，海外越南和来埔赛双基地有塑助力业绩持续腾飞，（2）公司的“液体黄金”实现技术突破，高性能新产品不断问世。“液体黄金”能够在降低速动阻力的同时，提升耐磨性能和抗湿滑性能，液体黄全轮胎的优异性能获得了多家权或机构的认可，2022年6月益凯断材料6万吨EVB胶已究成空负荷试车，有望给液体黄金轮胎责献增量，助力液体量金产品持续率富，2023年2月20日，液体黄金来用车轮胎新品发售，包将新能累EY系列、素华驾事享系列、都市驾取系列、超高性能系列等四大系列液体黄金轮胎新产品，覆盖全球中高端主流车型，有望提高公司的核心竞争力，引领国产轮胎升级：带领目产品牌进军高端市场。（3）公司调整产品结构，增加49时及以上巨始产能，蛋利能力有望得到提升，公司拟对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造并调整产品结构，将非公路轮后中49时以下的规格调整为49时以上（含49时)的规格，同时，根据项耳建设需求，将青岛工厂原有的部分非公路轮胎装备进行报迁或处置。项目设资总额8.33亿无，其中：建设投资7.26亿元、流动资金1.07亿元，综合来肴：公司扩产节奏明确，海外双基地均开始贡献业绩，公司在2203再创事度收入新高，未来有望在液体黄金产品和非公路轮胎的技动下缝续实现业绩增长，【通用股份】1、推荐逻辑泰国工厂仍有放量空间，束埔赛工厂完全可能后来居上，公司的泰国工厂在2020年克服疫情，投产了50万条全钢胎和300万条率钢胎产能，2021年在划表本满产的值现下：又在年底新增了50万条全钢钢股产2021实现净剂1.54亿元，同比大年上平年，公司基国工广实现净利润1.36亿元维持看高增长的趋势，公条半钢胎产公司规划的束埔塞二在速度于2022年12月30日实现炼胶车主体结构顺利站顶，和翌2023年上半年投产，公司有望成为继赛轮轮胎之后要二个拥有海外双工广的中阅轮始企业，在税率上求增累不仅双及税率为零，公司还年受9年免税期的优惠政，在配李设施上，束埔塞工厂所在图区自公司控股股东红互集团参与建设，图区配套完善、有自备电厂，地理位置优越。在诸多利好之下，束埔寨工厂有望成为公司发展的新引学。2、近期大事通用股份进入绿色制造名单。通用股份紧跟双碳战略步伐，在绿色轮请图读最后--其免t产明及信&收露http:/wwww.cindasc.comS 信达证券CINDASECURITIES胎细分领战深耕细作，研究产品千里马215/50ZR17GA5免倩杰出的绿色环保表现和性能优势名列2022年度国家级"缘色设计产品"名单，请图读最后--有免t产明及信&妆露http/wwww.cindasc.com4 信达证券CINDA SECURITIES目录原材料：原材料价格堆稳震落，2月原材料成本同环比双降生产：国内开工车随减情线和及节后复工环比大能上升.6.8清费：国内多指标出现明足复苯选象，美国进口PCR继续环比图升6行业资议海运：海运费已降至2020年水平17风险图素，重点公司。..21表目录表1；轮胎上游原材料2月月度涨跌情况，图目录图1：轮胎原材料价格指数图2：轻胎原材料价格（元/吨）图3：中面天然像胶产量（万吨）图4：ANR2C天然橡股产量及中国进口天胶数量（万吨）图5：中国格股轮胎外胎产量（万条）图6：中国断的充气橡胶轮胎出口数量（万条）图；中国全钢胎开工车图：中国半钢胎开工率图9：全球轮胎配套市场月度同比超势图10：全球轮胎警换市场月度同比缝势图11：中国轮胎配会市场月度同比煤势图12：中国轮胎督换市场月度同比趋势图13；北美轮胎配金市场月度同比缝势图14：北美轮胎替换市场月准内比造势10图15：欢测轮胎配务市场月度同比趋势10图16；欧洲轮股誉换市场月度同比趋势图17：中国汽沟消资量（万吨）1011图18：中国来油消费量（方心）图19：中国物流业圣气损数图20：中四董卡销量（万辆）图21：中国公路物流运份指载，图22：分车型中国公路物流选价拥数1212图23：美图车用成品汽沟消费量（万桶/天）美网案油消费量（万桶/天）13图24:13图25:美国汽车掌部件及轮股店家信额（亿美元）美国汽车销量（万辆）13图26:13图27:美国达口PCR数量（万务）14图28:美国进口TBR数量（万条）美国从泰国遇口PCR数量（万条）图29：美国从泰国建订TK数量（万条）15图30:图31：美国从超南遗口PCR数量（万条）1515图32：美国从超南遇2T数量（万象）图33：欧洲奥用车胎替换市场集量（万条）1图34:欧洲卡车胎警援市场销量（万务）16图35；欧洲风用车注量（万编）356:欧洲商用车注前量（万弱）7616波多的海实运指数（7BX）17图38；中国出2集聚箱达价损数（CCFI）请网读最看--免t产明及信息核露http:/www.cindasc.com5 信达证券CINDA SECURITIES原材料：原材料价格维稳震荡，2月原材料成本同环比双降2月上游原材料价格走势：2023年2月，天然橡胶均价12231.元/吨，环比下降3.26%，同比下降10.08%；丁苯橡胶均价11707元/吨，环比增长5.20%，同比下降6.50%；螺纹钢均价4305元/吨，环比增长1.01%，同比下降13.14%；炭黑均价10055元/吨，环比下降6.94%，周比上涨14.50，我们假设轮胎原材料中天然橡胶、丁苯橡胶，表黑，螺较钢的占比分别为4%，20%.20%.，20%，设定2016年1月3日的原材料价格为100，得到了轮胎原材料价格损数。2月轮胎原材料价格指数为170.19，环比下降2.14%，同比下降4.32%，原材料市场价格有涨有跌，天然橡胶：2022年12月我国月度产量为4.98万吨，环比下降62.42%，同比下降14.87%，2023年1月我国进口天然橡胶数量为41.52方吨，环比下降35.22%，同比下降25.15%；ANRPC成爱国天然檬胶产量为113.18万吨，环比下降5.99%，同比上涨3.08%，2023年2月，天然橡胶市场价格整依表现为大需下跌后维移案荡。月初，宏观面支撑较前期有所减弱，天然橡胶盘面同步下跌，后随着公共卫生事件政策优化调整：大宗商品市场乐观心态升，在供给方面：ANRPC成页固天然橡股产量环比下跌，全球天然橡胶产董已处于年度低谷期，国外产区中题南主产区处于停割期，泰国南部、马来西亚大部分地区持续降码致新股减产，司内产区在2月末开工率才开始回湿，群整股公业成品平存压力大主要以消化去库为主，终端需求存在好转预期。丁苯橡胶：2月初，厂茗橡胶价格弱势整理整体需求伤弱、月中原料丁二烯价宽幅上涨，成本驱动下，丁茎橡胶市场价格随之走高广及像胶制品厂家补意愿并无明显提升，且市场对高价货累略有抵触：钢材市场价格呈现窄幅上涨趋势、元宵节后多数商家陆续商家报价者上涨，下需本端支将商存，支撑价格上一路强势上涨，炭黑成本改存降价销售，博弃品面仍在特续综合来，2023年而天然橡胶、炭黑价格略微下降。结合各项原材料占比情况来看，轮胎综合原材料价格出现环比小惕下跌表1：轮胎上游原材料2月月度涨跌情况指标时间数值环比增量环比滚绣阿比增量同比涨幅单位天点样股价格2023/212231.15-412.24-3.26%-1370.60-10.08%2023/211707.65578.525.20%-813.46-6.50%2023/24305.5542.991.01%-651.58-13.14%就黑价格2023/210055.45-749.66-6.94%1273.4514.50%元原财料价格招款2023/2170.19-3.72-2.14%-7.69-4.325%2016初=100量料来源：wino.信达证券研发中心图1：轮胎原材料价格指数图2：枪胎原材料价格（元/吨）2.30210天然潭表黑（右)190300081460017025000126 0015010600130290001308 06090150006 00070100004060502060T5000a r资群表器：wo，达证家研度中心资格来源：d，信达证求研发中心请网读最看--免t产明及信息技露http:/www.cindasc.com6 信达证券CINDA SECURITIES图3：中国天然檬胶产量（万吨）图4:AHRPC天然液胶产量及中进口天胶微量（万吨）20222021202 (2 01914ANRPC天然格战产量中国进口天然缘胶数量（右）121400812 D70101006088.0S0406. 06.504020420100- [-0]0071月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月请润读最后-其免食产明及信&