轮胎行业专题报告（2023年2月）：国内海外多指标向上，美国从越南泰国进口PCR环比大增

信达证券 ResearchandDevelopmentCenter 轮胎行业专题报告（2023年2月）： 国内海外多指标向上，美国从越南泰国进口PCR环比大增 2023年3月14日 信达证券 CINDASECURITIES 证券研究报告国内海外多指标向上，美国从越南泰国进口PCR环行业研究比大增 行业专题报告 本期内容提要： 2023年3月14日 行业名称轮胎行业美国市场：2023年1月美国汽车零部件及轮胎店零售额环比下降 投资评级3.40%，同比增长8.02：油消费量在季节性等因素影响下呈现下降 走势，汽冲消费量呈现环比增长，但两者均低于2022年同期、汽车 上次评级销量环比增长8.96%同比增长10.61岁，总体来看需求比校稳定 依热生化工行业首席分始师2023年1月美国一钢胎（PCR）进口数量环比回升0.67%，同比下降 执业编号13.56%，页环比下降0.30%，同比上升0.21%；全钢胎（TBR） 进口数量环比1.462.同比上升8.38%，进口金额环比下降 5.05%,同比上升20.55%结构方面，2023年1月，美国从泰国进口 PCR的数量环比增加17.10%，他同比减少18.55%，已低于2019-2022 年同期值；从趋南进口的PCR数量环比增加12.97%，同比减少 29.89%；从泰国进口TBR的数量环比增加11.28%，同比增加 10.90%；从越南进口TBR的数量环比下降3.78%，同比降低8.55%。 工行业开 中国市场：2023年2月，随着疫情情况缓和与节后复工，中国全钢 胎月度平均开工率56.45%，环比增加23.50个pct，同比增加32.02个pct；半钢胎月度平均开工率61.72岁，环比增加22.39个pct，用比增加30.28个pct：中国物流业景气指数为50.10，在疫情缓和与 春节假期结束等综合影响下回升。 -原材料：2023年2月，天然橡股均价环比下降3.26%，同比下降 10.08%；下签像胶均价环比上涨5.20%，同比下降6.50%；螺纹钢均价环比上涨1.01%，同比下降13.14%；炭黑均价环比下降6.94%，同比上涨14.50，轮胎原材料价格指数环比下降2.14%，同比下降 4.32%。综合来，2023年2月轮胎上游原材料丁苯檬股和钢材的价 格继续震荡上升，而天然像胶、炭黑价格略微下降，结合各项原材料占比情况来看，轮胎综合原材料价格出现环比小幅下跌。 海运费：2023年2月波罗的海货运指数（FBX）均值2010.55点，环比下降8.58%，同比下降79.28%；CCFI（关东航线）均值1169.98点，环比下降10.85%，同比下降56.95%；CCFI（美西航线）均值803.88点，环比下降2.95%，同比下降69.72%，随着世界各国码头 拥堵情况持续缓解，疫情情况逐渐缓和，港口运力陆续提升，我们 认为海运价格有望稳定在合理区间，利好出口行业。 风险固素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险 重点标的： ：100031【塞轮轮胎】 1、推荐逻辑 请润读最后--夏免t产时及信息救需htp//www.cindac.com2 信达证券 CINDASECURITIES （1）公司海外双基地落成：产能持续加码。海外的越南三期（100万条全钢胎、400万条半铜胎和5万吨非公路轮胎）和束浦雾二期项 月（165万条全钢胎）有望在2023年建成，束铺案一期平钢胎项同产 量持续升，海外越南和来埔赛双基地有塑助力业绩持续腾飞， （2）公司的“液体黄金”实现技术突破，高性能新产品不断问世。“液体黄金”能够在降低速动阻力的同时，提升耐磨性能和抗湿滑性能，液体黄全轮胎的优异性能获得了多家权或机构的认可，2022年6月益凯断材料6万吨EVB胶已究成空负荷试车，有望给液体黄金轮胎 责献增量，助力液体量金产品持续率富，2023年2月20日，液体黄 金来用车轮胎新品发售，包将新能累EY系列、素华驾事享系列、都市驾取系列、超高性能系列等四大系列液体黄金轮胎新产品，覆盖全球中高端主流车型，有望提高公司的核心竞争力，引领国产轮胎升级：带领目产品牌进军高端市场。 （3）公司调整产品结构，增加49时及以上巨始产能，蛋利能力有望得到提升，公司拟对青岛工厂非公路轮胎项目进行技术改造并调整产品结构，将非公路轮后中49时以下的规格调整为49时以上（含49时) 的规格，同时，根据项耳建设需求，将青岛工厂原有的部分非公路轮胎装备进行报迁或处置。项目设资总额8.33亿无，其中：建设投资 7.26亿元、流动资金1.07亿元， 综合来肴：公司扩产节奏明确，海外双基地均开始贡献业绩，公司在 2203再创事度收入新高，未来有望在液体黄金产品和非公路轮胎的技动下缝续实现业绩增长， 【通用股份】 1、推荐逻辑 泰国工厂仍有放量空间，束埔赛工厂完全可能后来居上，公司的泰国 工厂在2020年克服疫情，投产了50万条全钢胎和300万条率钢胎产 能，2021年在 划表本满产的值现下： 又在年底新增了50万条全钢 元，同比大 钢股产2021 年上平年， 实现净剂1.54亿 公司基国工广实现净利润 1.36亿元 维持看高增长的趋势，公 条半钢胎产公司规划 的束埔塞二在速度于2022年12月30日实现炼胶车主体结构顺利站顶，和翌2023年上半年投产，公司有望成为继赛轮轮胎之后要二个拥有海外双工广的中阅轮始 企业，在税率上求增累不仅双及税率为零，公司还年受9年免税期的优惠政，在配李设施上，束埔塞工厂所在图区自公司控股股东红互集团参与建设，图区配套完善、有自备电厂，地理位置优越。在诸 多利好之下，束埔寨工厂有望成为公司发展的新引学。 2、近期大事 通用股份进入绿色制造名单。通用股份紧跟双碳战略步伐，在绿色轮 请图读最后--其免t产明及信&收露http:/wwww.cindasc.comS 信达证券 CINDASECURITIES 胎细分领战深耕细作，研究产品千里马215/50ZR17GA5免倩杰出的绿 色环保表现和性能优势名列2022年度国家级"缘色设计产品"名单， 请图读最后--有免t产明及信&妆露http/wwww.cindasc.com4 原材料：原材料价格堆稳震落，2月原材料成本同环比双降生产：国内开工车随减情线和及节后复工环比大能上升 信达证券 CINDASECURITIES 目录 .6 .8 清费：国内多指标出现明足复苯选象，美国进口PCR继续环比图升6 海运：海运费已降至2020年水平17 行业资议 风险图素，重点公司。 表1；轮胎上游原材料2月月度涨跌情况， 图1：轮胎原材料价格指数 图2：轻胎原材料价格（元/吨）图3：中面天然像胶产量（万吨） 图4：ANR2C天然橡股产量及中国进口天胶数量（万吨）图5：中国格股轮胎外胎产量（万条） 图； 图6：中国断的充气橡胶轮胎出口数量（万条） 中国全钢胎开工车图：中国半钢胎开工率 图9：全球轮胎配套市场月度同比超势图10：全球轮胎警换市场月度同比缝势图11：中国轮胎配会市场月度同比煤势图12：中国轮胎督换市场月度同比趋势图13；北美轮胎配金市场月度同比缝势 ..21 表目录图目录 图14：北美轮胎替换市场月准内比造势10 图15：欢测轮胎配务市场月度同比趋势10 图16；欧洲轮股誉换市场月度同比趋势10 图17：中国汽沟消资量（万吨）11 图18：中国来油消费量（方心）图19：中国物流业圣气损数 图20：中四董卡销量（万辆） 图21：中国公路物流运份指载，12 图22：分车型中国公路物流选价拥数12 图23：美图车用成品汽沟消费量（万桶/天）13 图24:美网案油消费量（万桶/天）13 图25:美国汽车掌部件及轮股店家信额（亿美元）13 图26: 美国汽车销量（万辆）13 图27:美国达口PCR数量（万务）14 图28:美国进口TBR数量（万条） 图29：美国从泰国遇口PCR数量（万条）15 图30: 美国从泰国建订TK数量（万条）15 图31：美国从超南遗口PCR数量（万条）15 图32：美国从超南遇2T数量（万象） 图33：欧洲奥用车胎替换市场集量（万条） 1图34:欧洲卡车胎警援市场销量（万务）16 图35；欧洲风用车注量（万编）76 356:欧洲商用车注前量（万弱）16 波多的海实运指数（7BX）17 图38；中国出2集聚箱达价损数（CCFI） 请网读最看--免t产明及信息核露http:/www.cindasc.com5 原材料：原材料价格维稳震荡，2月原材料成本同环比双降 信达证券 CINDASECURITIES 2月上游原材料价格走势：2023年2月，天然橡胶均价12231.元/吨，环比下降3.26%，同比下降10.08%；丁苯橡胶均价11707元/吨，环比增长5.20%，同比下降6.50%；螺纹钢均价4305元/吨，环比增长1.01%，同比下降 13.14%；炭黑均价10055元/吨，环比下降6.94%，周比上涨14.50，我们假设轮胎原材料中天然橡胶、丁苯橡胶，表黑，螺较钢的占比分别为4%，20%.20%.，20%，设定2016年1月3日的原材料价格为100，得到了轮胎 原材料价格损数。2月轮胎原材料价格指数为170.19，环比下降2.14%，同比下降4.32%， 原材料市场价格有涨有跌，天然橡胶：2022年12月我国月度产量为4.98万吨，环比下降62.42%，同比下降 14.87%，2023年1月我国进口天然橡胶数量为41.52方吨，环比下降35.22%，同比下降25.15%；ANRPC成爱国天然檬胶产量为113.18万吨，环比下降5.99%，同比上涨3.08%，2023年2月，天然橡胶市场价格整依表现为 大需下跌后维移案荡。月初，宏观面支撑较前期有所减弱，天然橡胶盘面同步下跌，后随着公共卫生事件政策优化调整：大宗商品市场乐观心态升，在供给方面：ANRPC成页固天然橡股产量环比下跌，全球天然橡胶产 董已处于年度低谷期，国外产区中题南主产区处于停割期，泰国南部、马来西亚大部分地区持续降码致新股减产，司内产区在2月末开工率才开始回湿，群整股公业成品平存压力大主要以消化去库为主，终端需求存在好转预期。丁苯橡胶：2月初，厂茗橡胶价格弱势整理整体需求伤弱、月中原料丁二烯价宽幅上涨，成本 驱动下，丁茎橡胶市场价格随之走高广及像胶制品厂家补意愿并无明显提升， 且市场对高价货累略有抵触：钢材市场价格呈现窄幅上涨趋势、元宵 下需 节后多数商家陆续 上涨， 商家报价者 本端支将商存， 支撑价格上一路强势 上涨，炭黑成本改存 降价销售，博弃品面仍在特续 综合来，2023年而天然橡胶、炭黑价格略微下降。 结合各项原材料占比情况来看，轮胎综合原材料价格出现环比小惕下跌 表1：轮胎上游原材料2月月度涨跌情况 时间 数值 环比增量 环比滚绣 阿比增量 同比涨幅 2023/2 12231.15 -412.24 -3.26% -1370.60 -10.08% 2023/2 11707.65 578.52 5.20% -813.46 -6.50% 2023/2 4305.55 42.99 1.01% -651.58 -13.14% 2023/2 10055.45 -749.66 -6.94% 1273.45 14.50% 指标单位 天点样股价格 就黑价格元 2023/2 原财料价格招款170.19-3.72-2.14%-7.69-4.325%2016初=100 量料来源：wino.信达证券研发中心 图1：轮胎原材料价格指数图2：枪胎原材料价格（元/吨） 2.30 天然潭 表黑（右) 210190 30008 14600 170 12600 25000 150 10600 130 29000 8060 130 6000 90 4060 70 10000 50 T 5000 15000 2060 ar 资群表器：wo，达证家研度中心资格来源：d，信达证求研发中心 请网读最看--免t