螺纹钢周报：下游需求持续好转，价格再创新高

2023年03月13日 下游需求持续好转， 价格再创新高 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990 投资咨询号：Z0011692 高慧 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 上周螺纹期货指数合约继续冲高，涨32收4290。钢材市场整体开启去库存，随着铁矿和煤焦等原料价格的高位推动和支撑下，钢材生产成本逐渐上移，下游需求端持续放量，呈现出供需双增和量价齐涨的行情走势。现货市场，上海螺纹4350，周环比涨50。 宏观方面，2023年2月的M2同比增长12.9%，增速创下2016年3月以来新高；M1同比增长5.8%。 供应方面，本周全国建材产量428.7万吨，环比增1.9%，增幅持续收窄。随着钢厂利润的不断好转，钢厂仍有一定提产空间，估计下周建材产量会继续增加。 需求方面，本周五大品种周消费量增幅9.1%。建材复工加速，需求逐步走好，板材需求无较大起色。 库存方面，市场需求已逐步加速释放，全国螺纹钢库存888.5万吨，环比降2.5%。随着钢厂直供发货量的逐步好转，预期下周会继续去库存。 总体上，现在是钢材消费旺季，终端需求加速恢复，现货成交量维持高位，随着价多头情绪的释放和来自资本市场利空消息，多空交织，行情在犹豫中前行，所以判断下周以消化前期涨幅，钢价整体为高位震荡调整为主。 操作建议：充分回调后逢低做多 风险因素：钢厂高炉开工，下游需求产复苏情况 一、行情分析 上周螺纹期货指数合约继续冲高，涨32收4290。钢材市场整体开启去库存，随着铁矿和煤焦等原料价格的高位推动和支撑下，钢材生产成本逐渐上移，下游需求端持续放量，呈现出供需双增和量价齐涨的行情走势。总体上，钢材期现货价格逐步上移，但是来自资本市场的部分扰动也冲击着市场的情绪，所以上周钢材期现货价格以震荡上涨为主。目前终端需求加速恢复，现货成交量维持高位并持续放大，随着价格上涨带来多头情绪的释放和来自资本市场利空消息的袭来，市场情绪又变得谨慎起来。现货市场，上海螺纹4350，周环比涨50。 宏观方面，随着国内经济运行回归正常，中央和地方各种刺激政策逐步加速落地。2023年2月的M2同比增长12.9%，增速创下2016年3月以来新高；M1同比增长5.8%。当月人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。2月末社融同比增长9.9%；社融增量比上年同期多1.95万亿元。在宏观政策延续稳增长取向、市场主体自主融资需求修复支撑下，3月信贷有望继续保持同比多增势头。但近期央行领导强调，货币信贷的总量要适度，节奏要平稳。相信信贷投放高峰基本结束，3月新增信贷会回归平稳增长。 供应方面，本周全国建材产量428.7万吨，环比增1.9%，增幅持续收窄。随着钢厂利润的不断好转，钢厂仍有一定提产空间，估计下周建材产量会继续增加，同时增幅会继续放缓。从产地来看，华中和华东的钢材产量上周明显增加，东北和西北等地略有减产。截至3月10 日，螺纹周度产量304万吨，环比增加9万吨，同比增加7万吨。 需求方面，本周全国建材日均成交量18万吨，环比增加4%。全国各地需求普遍回升，且均超去年同期水平。预计下周日均成交整体上回稳中有升，但增速会放缓。 库存方面，市场需求已逐步加速释放，在需求逐渐大于供应下，全国螺纹钢库存888.5 万吨，环比降2.5%。其中华东和华南环比分别降库14.9万吨和9.1万吨。随着钢厂直供发货量的逐步好转，预期下周会继续去库存。 二、行情展望 总体上，随着下游终端项目的批复和施工的展开，螺纹刚性需求继续好转。节前的冬储资源部分套现离场，目前钢材市场整体开启去库存，随着铁矿和煤焦等原料价格的高位推动和支撑下，钢材生产成本逐渐上移，下游需求端持续放量，呈现出供需双增和量价齐涨的行情走势。目前钢材期现货价格逐步上移，但是来自资本市场的部分扰动也冲击着市场的情绪。考虑到现在是钢材消费旺季，目前终端需求加速恢复，现货成交量维持高位并持续放大，随着价格上涨带来多头情绪的释放和来自资本市场利空消息的袭来，多空交织，行情在犹豫中前行，所以判断下周以消化前期涨幅，钢价整体为高位震荡调整为主。 三、行业要闻 1.海关总署数据显示，2023年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比微降0.8%。其中，出口3.5万亿元，增长0.9%；进口2.68万亿元，下降2.9%；贸易顺差8103.2亿元，扩大16.2%。在欧美不发生深度衰退的情况下，未来我国进出口增速或将继续保持稳定，进一步下行的空间可能不大。 2.2023年中国发展主要预期目标明确。政府工作报告提出，2023年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。 四、相关图表 图表1螺纹钢期货现货走势图表2热卷期货现货走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表3螺纹钢基差走势图表4热卷基差走势 图表5螺纹现货地区价差走势图表6热卷现货地域价差走势 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7钢厂吨钢利润图表8黑色金属冶炼和压延加工业盈亏情况 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表9PB粉：即期合约：现货落地利润（日）图表10铁矿石现货与高低品价差走势 图表11全国钢铁日产量图表12全国钢材产量（旬） 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13全国和唐山钢坯库存图表14螺纹和热卷社库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表15螺纹和热卷社库增幅图表16钢厂钢材厂库 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表17钢厂钢筋仓库库存图表18钢厂热卷仓库库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表19钢材表观消费图表20上海线材螺纹终端采购量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表21唐山高炉开工率图表22唐山高炉检修数量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表23高炉开工率:全国(样本数247家)图表24盈利钢厂:全国(样本数247家):当周值 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表25日均铁水产量:全国(样本数247家):当周值图表26全国电炉运行情况 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表27港口库存45港图表28港口库存45港：贸易矿 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表29日均疏港量:铁矿石:总计图表30钢厂铁矿石:平均可用天数 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表31全国钢厂废钢日耗量图表32全国钢厂废钢库存 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表33钢厂到货量:废钢图表34全国钢厂到货量:废钢 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表35钢材:表观消费量图表36钢材:进出口数量 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表37钢材净出口图表38土地购置面积 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表39房屋新开工面积图表4030大中城市:商品房成交面积 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表4130大中城市:商品房成交套数图表42家电产量:累计同比 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表43汽车产量:累计同比图表44家电产量:累计同比 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。