高低硫燃料油期货周报

高低硫燃料油期货周报Fu&LuWeeklyReportonFuture 【行情复盘】 期货市场:本周低高硫燃料油价格冲高回落，LU2305合约下跌161元/吨，跌幅3.99%，收于3875元/吨，FU2305合约周度下跌97元/吨，跌幅3.19%，收于2942元/吨。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：010-68575359 企业邮箱：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年3月12日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 原油市场：本周原油价格总体承压回落，价格连续走跌。供需方面:3月份，俄罗斯减产 50万桶/日原油落地，中东方面，阿联酋与沙特之间出现一定分歧，OPEC之间不稳定因素出 现导致价格出现大幅波动。截至3月3日当周，美国原油日均产量1220万桶，比前周日均产 量减少10万桶，美国钻井数量周度减少，美国原油产量边际增加能力略显不足。总体来看，全球原油供给弹性依然维持在低水平，3月份原油产量环比呈减少局面。需求方面，EIA短期能源展望报告：2023年全球原油需求增速预期为148万桶/日，此前预计为111万桶/日。欧佩 克秘书长亦表示，欧佩克预计今年石油需求将增加230万桶/日，主要是受亚洲需求的推动， 预计2023年中国石油需求将增加60万桶/日，对中国油市持谨慎乐观的态度，但对欧洲感到 担忧。库存方面：截至2022年3月3日当周，美国商业原油库存量4.78513亿桶，周度下降 169万桶；美国汽油库存总量2.38058亿桶，周度下降113万桶。总体来看，3月份原油基本面依然维持紧平衡局面，但受到货币政策影响下，呈现出货币政策与供需基本面博弈局面，预计原油继续维持宽幅震荡整理走势，上有顶下有底预期下，建议高抛低吸为主。 低高硫燃料油基本面：受宏观货币政策影响，能源品价格大幅波动，LU作为终端产品敏感度更高，价格出现明显回落，低硫裂解价差偏低估局面下，后市预计低硫燃料油价格紧跟原油或强于原油波动，高硫燃料油方面，新加坡地区燃料油继续去库同时2月份来自西方燃 料油套利货数量400万吨环比减少60万吨，供给减少叠加库存去库下，高硫燃料油基本面继续维持偏强局面，近期货币政策压力导致高硫价格回落，后市预计FU价格紧跟原油波动或强于原油运行。 【套利策略】 受宏观货币政策影响，能源品价格大幅波动，LU作为终端产品敏感度更高，价格出现明显回落，低硫裂解价差偏低估局面下，后市预计低硫燃料油价格紧跟原油或强于原油波动，关注多LU裂解价差机会。 【交易策略】 总体来看，宏观货币政策扰动较为频繁，燃料油价格出现大幅波动，随着低硫低估值显现，高硫基本面偏强影响，预计低高硫燃料油紧跟原油波动或强于原油价格运行为主，关注支撑企稳入多机会。 风险关注：硅谷银行时间发酵美联储表态 目录 一、行情综述3 二、现货市场3 三、上游原材料4 四、炼厂动态6 五、燃料油库存7 六、下游需求7 七、各油品价差9 八、后市走势预测10 九、行情总结11 一、行情综述 截至2023-3-10日当周油品价格表现 4% 2% 0% -2% -4% -3.99% -6% -8% -4.14% -3.76% -3.75% -3.97% -3.91% -3.92% -3.19% -0.51% 图1-1全球相关油品价格变化 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 本周全球油品价格均出现不同程度回落，其中新加坡地区低硫船燃价格相对抗跌，本周国内期货市场低高硫燃料油价格下跌为主，LU2305合约下跌161元/吨，跌幅3.99%，收于3875元/吨，FU2305合约周度下跌97元/吨，跌幅3.19%，收于2942元/吨。 二、现货市场 美元/吨 1200 船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 燃料油(高硫380):FOB新加坡 柴油(含硫0.05%):FOB新加坡 柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 1000 800 600 400 200 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美元/吨 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 图2-1新加坡低高硫燃料油价格图2-2新加坡柴油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/吨市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 美元/吨市场价:保税船用油(380CST):舟山 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 图2-1舟山保税船用油价格图2-2舟山保税380CST价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 现货市场：截至3月10日当周，新加坡380CST燃料油价格428.86美元/吨，周度跌幅3.76%，新加坡船用0.5%低硫燃料油价格590.50美元/吨，周度跌幅0.51%，新加坡含硫0.5%柴油价格105.17美元/桶，周度跌幅3.75%。国内舟山地区保税船用油380CST价格464美元/吨，周度跌幅2.32%，国内舟山地区0.5%低硫燃料油价格590美元/吨，周度持平。 三、上游原材料 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 WTI期货结算价 美元/桶 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Brent期货结算价 美元指数（右轴） 130 120 110 100 90 80 70 60 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 图3-1国际原油价格图3-2美元指数与原油价格 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 美元/桶 140 120 100 80 60 40 20 0 NYMEXWTI原油 NYMEX天然气美元/mmbtu 12 % 4 (10Y-2Y)美国国债收益率 3 10 8 2 6 1 4 0 2 -1 0 -2 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 2001-03 2002-03 2003-03 2004-03 2005-03 2006-03 2007-03 2008-03 2009-03 2010-03 2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 图3-3原油与天然气价格图3-4长短期国债收益率价差 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 千桶/日美国原油产量 14000 13000 12000 11000 10000 9000 %美国炼厂开工率 110 100 90 80 70 60 8000 147101316192225283134374043464952 2017201820192020 202120222023 图3-5美国原油产量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 50 147101316192225283134374043464952 2017201820192020 202120222023 图3-6美国炼厂开工率 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 千桶 600000 美国原油库存 千桶 280000 美国汽油库存 550000 260000 500000 450000 240000 400000 220000 350000 300000 200000 147101316192225283134374043464952 147101316192225283134374043464952 201820192020 202120222023 2018 2021 2019 2022 2020 2023 图3-7美国原油库存图3-8美国汽油库存 品种 单位 3月10日 涨跌 涨跌幅 品种 单位 3月10日 涨跌 涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 82.78 -3.19 -3.72% WTI原油 美元/桶 76.68 -3.00 -3.77% 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院表3-1上游市场周度数据 数据来源：Wind，方正中期研究院 原油市场：本周原油价格总体承压回落，价格连续走跌。供需方面:3月份，俄罗斯减产50万桶/日原油落地，中东方面，阿联酋与沙特之间出现一定分歧，OPEC之间不稳定因素出现导致价格出现大幅波动，截至3月3日当周，美国原油日均产量1220万桶，比前周日均产量减少10万桶，美国钻井数量周度减少，美国原油产量边际增加能力略显不足。总体来看，全球原油供给弹性依然维持在低水平，3月份原油产量环比呈减少局面。需求方面，EIA短期能源展望报告：2023年全球原油需求增速预期为148万桶/日，此前预计为111万桶/日。2024年全球原油需求增速预期为178万桶/日，此 前预计为179万桶/日。欧佩克秘书长亦表示，欧佩克预计今年石油需求将增加230万桶/日，主要是 受亚洲需求的推动，预计2023年中国石油需求将增加60万桶/日，对中国油市持谨慎乐观的态度，但对欧洲感到担忧。 总体来看，3月份原油基本面依然维持紧平衡局面，但受到货币政策影响下，呈现出货币政策与供需基本面博弈局面，预计原油继续维持宽幅震荡整理走势，上有顶下有底预期下，建议高抛低吸为主。 四、炼厂动态 %中国主营炼厂周度开工率 85 80 75 70 65 60 55 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 50 %山东地炼开工率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 23-01 23-03 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11 22-01 22-03 22-05 22-07 22-09 22-11 23-01 23-03 0 22-11 图4-1中国主营炼厂开工率图4-2山东地炼开工率 数据来源：卓创、方正中期