钢材周报：需求表现良好，钢价震荡上行

专业研究·创造价值 2023年3月12日钢材周报 需求表现良好，钢价震荡上行 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹主力震荡上行，周度录得上涨，量仓扩大，且均线指标延续多头排列。 螺纹供需两端延续回升态势，且需求表现超预期，建筑钢厂提产积极，螺纹周产量环比再增8.82万吨，连续六周回升且高于去年同期水平，考虑到品种吨钢利润较好，钢厂生产延续积极，因而螺纹供应会维持高位。不过，旺季螺纹需求表现同样强劲，周度表需环比增47.46万吨，已明显高于去年同期水平，需求改善继续给予钢价强支撑，短期需注意的是高频终端成交增量有限，谨防需求释放持续性不足。综上，螺纹供需双增局面未变，钢厂生产积极，供应已升至高位，但旺季下游需求表现强劲，驱动钢市基本面持续改善，叠加宏观乐观预期发酵，继续支撑钢价偏强运行，重点跟踪需求持续性。 热轧卷板 热卷主力震荡上行，周度录得涨幅，量仓扩大，且均线指标延续多头排列。 热卷供需格局相对良好，库存延续去化，钢厂检修带来热卷产量下降，周环比降6.39万吨，但仍处于相对高位，且考虑到品种利润近期在改善，产量难有持续下降，供应端利好效应不强。与此同时，热卷需求表现依然较好，周度表需环比虽微降3.69万吨，但依然处于年内、同期相对高位，继续支撑热卷价格，但持续性有待跟踪，因其主要下游冷轧基本面变化不大，冷热价差维持低位，易抑制热卷需求，同时外需良好表现持续也有待跟踪。总之，本周热卷供需两端均有所走弱，但供应收缩大于需求，供需格局延续良好，库存也持续去化，叠加市场情绪相对乐观，热卷价格短期会延续偏强运行，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格涨势延续4 1.2期价震荡上行，基差小幅走弱4 2钢材供需格局向好6 2.1钢厂生产积极6 2.2钢材需求表现良好7 2.3钢材库存去化，且降幅有所扩大8 2.4钢材利润持续改善9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1185家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格涨势延续 旺季下游需求逐步释放，驱动钢材现货价格延续涨势，且涨幅小幅扩大，全国主要城市螺纹钢均价报收4387元/吨，环比上周上涨40元/吨；热轧板卷均价报收4453元/吨，周度录得59元/吨涨幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,340 4,310 0.70% 4,240 2.36% 4,100 5.85% 4,960 -12.50% 天津 4,290 4,240 1.18% 4,180 2.63% 4,000 7.25% 4,870 -11.91% 全国均价 4,387 4,347 0.92% 4,307 1.86% 4,164 5.36% 4,961 -11.57% 热轧卷板（4.75mm） 上海 4,400 4,380 0.46% 4,280 2.80% 4,180 5.26% 5,100 -13.73% 天津 4,370 4,310 1.39% 4,220 3.55% 4,040 8.17% 5,070 -13.81% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 2021 2020 2019 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡上行，基差小幅走弱 螺纹、热卷主力期价震荡上行，继续录得周度上涨，且量仓明显扩大，均线指标也维持多头排列。与此同时，期货引领现货上行，且涨幅弱大于现货，基差小幅走弱，整体与往年同期水平相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 价 周内最低 价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 4,314 0.98 4,348 4,175 ####### 1,600,108 ####### 92,061 热轧卷板 4,396 0.57 4,433 4,290 ####### 279,430 895,655 19,446 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） RB2310RB2210RB2110 RB2010 RB1910 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 101112010203040506070809 RB2305RB2205RB2105 RB2005 RB1905 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） HC2310HC2210HC2110 HC2010 HC1910 5 0 -5 -10 -15 -20 101112010203040506070809 HC2305HC2205HC2105 HC2005 HC1905 5 0 -5 -10 -15 -20 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2钢材供需格局向好 2.1钢厂生产积极 钢材利润回升，钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率延续回升。钢联247家钢厂高炉开工率82.00%，环比增0.93%，同比增11.15%；高炉炼铁产能利用率88.03%，环比增0.88%，同比增8.25%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，开工率和产能利用率延续高位。全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为63.35%，环比增5.41%，同比减3.72%，日均粗钢产量环比增9.33%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增13.35%、8.08%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 20232022 2021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种产量变化差异，但整体维持高位。螺纹钢周产量环比增8.82万吨至 303.85万吨，连续六周回升，低位增量显著；热卷周产量为301.96万吨，环比降6.39万吨，整体维持高位，且后续难现持续收缩。 20232022202120202019 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求表现良好 品种周度表需差异，建筑钢材好于板材。螺纹钢周度表需为356.86万吨，环比增47.48万吨，增幅超预期；热轧卷板周度表需为317.60万吨，环比降 3.69万吨，维持相对高位。 20232022202120202019 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易同样回升，但增幅相对有限，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为18.06万吨，环比增3.71%，增幅有限，但依旧处于同期高位，显示旺季下游需求表现较好，关注持续性。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 2023 2022 2021 2020 2019 35 30 25 20 15 10 5 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 本周上周02/2402/17 25 20 15 10 5 0 星期