钢材周报：预期与现实博弈，钢价震荡上行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2023年6月11日钢材周报 预期与现实博弈，钢价震荡上行 核心观点螺纹钢 螺纹期现价格延续涨势，主力期价录得320周涨幅，量仓继续收缩，而短期均线指标延续上行。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 市场乐观情绪未退，黑色金属走势整体偏强，当前螺纹供需格局变化不大，库存延续良好去化，建筑钢厂提产不及预期，螺纹周产量环比下降394万吨，低供应给予钢价支撑，但近期品种吨钢利润大幅提升，且部分地区开始复产，预计供应仍将回升，利好效应不强。与此同时，螺纹需求再度转弱，周度表需环比下降598万吨，继续处于同期低位，而终端采购同样下降，淡季效应下螺纹需求延续走弱，继而承压钢价。总之，螺纹供需格局变化不大，低供应、低库存给予钢价支撑，但产量存回升预期，且淡季需求易下行，基本面难言乐观，钢价上行驱动存疑，相对利好还是宏观政策预期，预期与现实来回博弈，但受益于原料强势短期螺纹偏强震荡。 热轧卷板 热卷期现价格延续上行，主力期价录得271周涨幅，量增仓缩，而短期均线指标维持上行。 热卷供需格局迎来变化，产量有所回升，周环比增354万吨，且近期品种吨钢利润持续改善，预计仍有增量空间，但目前供应仍处于年内低位，压力相对有限，关注后续钢厂复产持续性。与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降252万吨，继续处于同期低位，而其主要下游冷轧基本面也改善，冷热价差迎来收缩，料难刺激热卷需求放量。综上，热卷供需格局再度走弱，直接体现就是库存去化收窄，热卷需求变化不大，而供应在回升，且后续仍有增量空间，供增需稳局面价格上行驱动减弱，相对利好的是宏观氛围向好，强预期支撑价格，钢市运行逻辑仍将在预期与现实博弈，且短期受益于原料走强，钢价维持震荡偏强运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材周报 112请务必阅读文末免责条款 专业研究创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 11现货价格延续涨势4 12期价震荡走高，基差延续走弱4 2钢材基本面变化不大6 21钢厂生产平稳，供应变化不大6 22钢材需求季节性走弱7 23钢材库存延续去化8 24钢厂盈利状况好转9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，）5 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，）5 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 11现货价格延续涨势 市场乐观情绪未退，钢材现货价格延续涨势，且涨幅有所扩大，全国主要城市螺纹钢均价报收3827元吨，环比上周涨95元吨；热轧板卷均价报收 3892元吨，周度录得84元吨涨幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3730 3620 304 3510 627 4100 902 4830 2277 天津 3750 3670 218 3630 331 4000 625 4730 2072 全国均价 3827 3732 255 3680 399 4164 809 4838 2090 热轧卷板（475mm） 上海 3880 3810 184 3740 374 4180 718 4870 2033 天津 3810 3700 297 3610 554 4040 569 4810 2079 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 12期价震荡走高，基差延续走弱 市场乐观情绪未退，钢材期价延续涨势，螺纹、热卷主力期价均录得一定幅度上涨，且短期均线指标向上。此外，期现共振上行，但期货涨幅弱高于现货，基差延续走弱，且螺纹期价贴水处于往年同期低位。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3711 320 3722 3586 9706461 363902 1909178 23314 热轧卷板 3823 271 3829 3685 2640755 74467 906603 19860 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢材基本面变化不大 21钢厂生产平稳，供应变化不大 钢厂利润好转，生产平稳，高炉开工率和产能利用率弱稳。钢联247家钢厂高炉开工率8236，环比持平，同比减175；高炉炼铁产能利用率8967，环比增001，同比减047。 图9全国247家钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂提产未兑现，开工率和产能利用率延续回落，降幅明显收窄。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为6222，环比减031；产能利用率为4579，环比减012，日均粗钢产量环比减027。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增489、减746。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种产量表现各异，整体维持相对低位。螺纹钢周产量环比减394万吨至 26747万吨，供应再度收缩；热卷周产量为31360万吨，环比增354万吨，小幅回升但仍处相对低位。 图12螺纹钢周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 22钢材需求季节性走弱 品种周度表需小幅回落，均处于往年同期低位。螺纹钢周度表需为30554 万吨，环比减599万吨，再度回落；热轧卷板周度表需为31626万吨，环比 减252万吨，小幅回落。 图14螺纹钢周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易再度回落，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 1501万吨，环比减735，钢价上行一度刺激投机需求放量，但淡季需求改善持续性不强。 图16全国建筑钢材成交量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17全国建筑钢材成交量周均值 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业冷轧基本面变化不大。冷轧周产量环比增110万吨，延续回升态势，而库存总量为14805万吨，环比增100万吨，降幅有限；周度 表需为8457万吨，环比增124万吨。 图18冷轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 23钢材库存延续去化 螺纹库存延续良好去化，绝对量维持同期低位。库存总量为74408万吨，环比减3607万吨；其中社库为56955万吨，环比减1533万吨，厂库为20451 万吨，环比减2074万吨。 图20螺纹钢库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图21螺纹钢库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23螺纹钢厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷库存延续去化，但降幅明显收窄，整体与往年同期相当。库存总量为 35310万吨，环比减266万吨；其中厂库增148万吨至8869万吨，而社库减414万吨至26441万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 24钢厂盈利状况好转 盈利钢厂占比显著回升。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为4372，环比增1082，同比减1515，钢材现货价格上行带来钢厂盈利状况明显改善。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利状况迎来改善，盈利钢厂占比有所回升，全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：789的钢厂微利，4211的钢厂持平（这其中部分因停产导致产品盈利情况持平），50的钢厂亏损。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢材品种利润近期改善，但原料强势下即期成本华东地区多数品种小幅下行，其中螺纹钢吨钢利润周环比增20元吨，而热卷吨钢利润周环比减53元吨。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢：市场乐观情绪未退，黑色金属走势整体偏强，当前螺纹供需格局变化不大，库存延续良好去化，建筑钢厂提产不及预期，螺纹周产量环比下降 394万吨，低供应给予钢价支撑，但近期品种吨钢利润大幅提升，且部分地区开始复产，预计供应仍将回升，利好效应不强。与此同时，螺纹需求再度转弱，周度表需环比下降598万吨，继续处于同期低位，而终端采购同样下降，淡季效应下螺纹需求延续走弱，继而承压钢价。总之，螺纹供需格局变化不大，低供应、低库存给予钢价支撑，但产量存回升预期，且淡季需求易下行，基本面难言乐观，钢价上行驱动存疑，相对利好还是宏观政策预期，预期与现实来回博弈，但受益于原料强势短期螺纹偏强震荡。 热轧卷板：热卷供需格局迎来变化，产量有所回升，周环比增354万吨，且近期品种吨钢利润持续改善，预计仍有增量空间，但目前供应仍处于年内低 位，压力相对有限，关注后续钢厂复产持续性。与此同时，热卷需求有所走弱，周度表需环比降252万吨，继续处于同期低