钢材周报：供需格局平稳，钢价震荡上行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究创造价值 2023年11月5日钢材周报 供需格局平稳，钢价震荡上行 核心观点螺纹钢： 螺纹期现价格延续涨势，主力期价录得218周涨幅，量仓收缩，基差再度走强，均线指标转为多头排列。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：057187006873 邮箱：tuweihuabcqhgscom 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 螺纹钢供需格局平稳，建筑钢厂持续增产，周产量环比增151万吨，供应持续回升但依旧处于相对低位，给予钢价支撑，值得注意的是近期短流程钢厂利润改善明显，且废钢供应相对宽松，供应增量仍有空间，谨防供应提升引发矛盾激化。与此同时，螺纹需求表现平稳，周度表需环比微增182万吨，依旧是近年来同期低位，而近期钢价上行刺激投机需求，高频采购有所放量，不过考虑到北方需求将步入淡季，需求改善持续性不强，弱势需求仍会抑制钢价，相对利好是政策端带来强预期。综上，螺纹供应低位回升，需求表现平稳，供需格局平稳，库存延续良好去化，叠加宏观利好带来强预期，钢价震荡走高，但需注意的是短流程钢厂贡献供应增量，且需求面临季节性走弱，供增需弱局面下螺纹基本面或将转弱，上行空间谨慎乐观，预期与现实博弈下预计螺纹维持偏强震荡，重点关注钢厂生产情况。 热轧卷板： 热卷期现价格延续上行，主力期价录得143周涨幅，量仓收缩，基差有所走强，均线指标转为多头排列。 热卷供需格局变化不大，钢厂生产积极，热卷供应持续回升，周产量环比增344万吨，维持年内相对高位，供应压力待发酵。与此同时，热卷需求表现较好，周度表需环比增108万吨，维持相对高位，继而带来库存去化，但持续性有待跟踪，一方面是其主要下游冷轧有所走弱，冷热价差高位持续回落，或将拖累热卷需求；另一方面则是高价出口订单下降，后续也面临季节性回落，出口需求存隐忧。总之，得益于需求良好表现，热卷供需格局近期向好，库存持续去化，但供应压力未解，且后续需求存隐忧，基本面改善料难持续，上行空间受限，相对利好还是政策强预期以及原料强势带来成本支撑，预期现实博弈下钢价震荡走高，重点跟踪需求变化情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材周报 112请务必阅读文末免责条款 专业研究创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 11现货价格上涨4 12期价强势上行，基差再度走强4 2钢市供需格局平稳6 21钢材供应收缩6 22钢材需求平稳7 23钢材库存良好去化8 24钢厂盈利迎来改善9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，）5 图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 11现货价格上涨 钢市供需格局平稳，但市场情绪乐观，钢材现货价格持续上涨。全国主要城市螺纹钢均价报收3925元吨，周环比上涨70元吨；热轧板卷均价报收3909元吨，周度录得48元吨涨幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 3940 3810 341 3840 260 4100 390 3730 563 天津 3810 3750 160 3780 079 4000 475 3620 525 全国均价 3925 3855 182 3878 121 4164 574 3890 090 热轧卷板（475mm） 上海 3870 3820 131 3830 104 4180 742 3710 431 天津 3830 3790 106 3810 052 4040 520 3640 522 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 12期价强势上行，基差再度走强 市场情绪延续乐观，叠加原料走势偏强，钢材期价强势上涨，螺纹、热卷主力期价均录得明显上涨，均线指标转向多头排列。与此同时，期现价格共振上行，且现货强于期货，基差再度走强，期货贴水维持同期低位。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅 周内最高价 周内最低价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 3805 218 3813 3708 5817058 1466728 1665308 59924 热轧卷板 3899 143 3908 3828 1934559 414066 965471 23531 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板01合约期现价差（上海，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板05合约期现价差（上海，） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2钢市供需格局平稳 21钢材供应收缩 钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率再度回落。钢联247家钢厂高炉开工率8012，环比减237，同比增135；高炉炼铁产能利用率9023，环比减050，同比增392。 图9全国247家钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂利润改善，开工率和产能利用率持续回升。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为7174，环比增021；产能利用率为5305，环比增109，日均粗钢产量环比增209。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增592、减193。 图1187家独立电弧炉厂开工率 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量延续回升态势。螺纹钢周产量环比增151万吨至26228万吨， 供应持续回升，但仍是年内相对低位；热卷周产量为31630万吨，环比增344万吨，供应升至高位，压力待解。 图12螺纹钢周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 22钢材需求平稳 钢材品种周度表需增减互现，需求表现平稳。螺纹钢周度表需为29787万 吨，环比增179万吨，维持平稳运行；热轧卷板周度表需为32635万吨，环 比增108万吨，维持相对高位。 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 市场情绪乐观，投机需求放量带来终端采购回升，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为1676万吨，环比增292，低位持续回升，但后续面临季节性走弱预期，建筑钢材需求改善空间有限。 图16全国建筑钢材成交量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17全国建筑钢材成交量周均值 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业冷轧基本面变化不大。冷轧周产量环比减013万吨，维持年内高位，而库存总量为14436万吨，环比减018万吨，库存去化收缩；周度表需为8361万吨，环比减270万吨。 图18冷轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图19冷轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 23钢材库存良好去化 螺纹库存延续良好去化，与去年同期水平相当。库存总量为57832万吨，环比减3559万吨；其中社库为40164万吨，环比减2544万吨，厂库为17668 万吨，环比减1015万吨。 图20螺纹钢库存总量图21螺纹钢库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图23螺纹钢厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷库存延续降库，绝对水平维持近年来同期高位，库存去化压力未退。库存总量为36883万吨，环比减1005万吨；其中厂库减163万吨至8705 万吨，而社库减842万吨至28178万吨。 图24热轧卷板库存总量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图25热轧卷板库存周度变化 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图26热轧卷板社会库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图27热轧卷板厂内库存 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 24钢厂盈利迎来改善 钢厂经营状况依旧不佳，盈利钢厂占比小幅回升，依旧处于绝对低位。钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为1688，环比增043，同比增692，钢材价格上涨带来钢厂利润小幅改善。 图28247家样本钢厂盈利占比 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂盈利状况持续改善，亏损钢厂占比持续回落，全国76家建材独立电弧炉钢厂产品盈利情况如下：2106的钢厂盈利，4868的钢厂持平（这其中部分因停产导致产品盈利情况持平），3026的钢厂亏损，环比减921。 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 钢材价格延续上涨，品种吨钢利润持续回升，但北方多数品种维持亏损，即期成本核算下华东螺纹钢吨钢利润周环比增84元吨，而热卷吨钢利润周环比增32元吨。 图30华东螺纹吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图31华东热卷吨钢利润走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 3结论 螺纹钢：供需格局平稳，建筑钢厂持续增产，周产量环比增151万吨，供应持续回升但依旧处于相对低位，给予钢价支撑，值得注意的是近期短流程钢 厂利润改善明显，且废钢供应相对宽松，供应增量仍有空间，谨防供应提升引发矛盾激化。与此同时，螺纹需求表现平稳，周度表需环比微增182万吨，依旧是近年来同期低位，而近期钢价上行刺激投机需求，高频采购有所放量，不过考虑到北方需求将步入淡季，需求改善持续性不强，弱势需求仍会抑制钢价，相对利好是政策端带来强预期。综上，螺纹供应低位回升，需求表现平稳，供需格局平稳，库存延续良好去化，叠加宏观利好带来强预期，钢价震荡走高，但需注意的是短流程钢厂贡献供应增量，且需求面临季节性走弱