动力煤周报：气温回暖压制需求，动力煤延续弱稳运行

专业研究·创造价值 2023年3月10日动力煤周报 气温回暖压制需求，动力煤延续弱稳运行 核心观点 动力煤 宝城期货研究所 投资咨询团队 供应端，本周主产区煤矿基本维持正常生产，煤炭产量平稳运行，另外近期国际动力煤价格暂时企稳，而内贸煤有再次承压回落的趋势，部分电厂暂缓进口。需求端，进入3月以来，国内气温大面积回暖，电煤 消耗明显回落，截至7日，沿海八省电厂日耗195万吨，周环比下降8万吨。非电方面，近期建材行业持续回暖，成材需求超预期改善，黑色产业链利润修复将刺激相关企业生产，另外3月有色金属产量也维持较高水 平，非电行业用煤需边际改善。基差方面，截至到3月9日动力煤2303 合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低331.6元/吨。 盘面看，动力煤期货并不活跃，本周多空主力席位持仓维持低位，截至3月10日，动力煤多空主力席位无净持仓。 总得来说，动力煤供稳需减，叠加终端用户库存相对充足，维持刚需采购，库存在港口环节大量累积，煤炭基本面压力仍存，预计3月煤价将延续弱稳运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 动力煤|周报 1/8请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/9 目录 第1章行情回顾以及技术分析3 第2章基本面情况3 第3章市场数据跟踪4 第4章后市展望7 图表目录 图1动力煤9月合约日k线图3 图2动力煤期货主要合约收盘价5 图3秦皇岛港动力煤现货价格5 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡）5 图5环渤海动力煤指数5 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差6 图7国际煤价6 图8秦皇岛港煤炭库存6 图9秦皇岛港锚地船舶数量6 第1章行情回顾以及技术分析 本周，动力煤秦皇岛港报价在止跌企稳后再次反弹，期货仍无成交。本周，主产区煤矿多数维持正常生产，煤炭供应稳定，而需求端虽然非电行业持续复苏，相应的用煤需求小幅好转，但3月国内气温普遍回暖，电厂煤耗大幅降低，至3 月7日，沿海八省电厂日耗195万吨，周环比下降8万吨，整体来看动力煤需求支撑依然乏力。产地方面，本周初，随着煤价止跌企稳，贸易商采购好转，长协用户积极拉运，叠加建材、冶金、化工企业刚需补库，产地煤价小幅探涨。港口方面，本周贸易商再次上调港口报价，但下游依然保持谨慎观望态度，采购积极性有限，产业链存在较大分歧，秦皇岛港动力煤价格震荡调整。总的来说，3月以来动力煤需求季节性走弱，终端用煤企业对后市预期难言乐观，维持刚需补库策略，使得北港煤炭库存再冲高位，动力煤价格存在较大压力，预计3月仍会以 弱稳运行为主。期货方面，截止到3月10日，郑煤主力合约报收于801元/吨，较此前持平。 图1动力煤主力合约日k线图 数据来源：Wind、宝城期货 第2章基本面情况 供应方面，陕西煤业公布2023年2月主要运营数据，本月煤炭产量1377.00 万吨，同比增长15.62%；自产煤销量1383.00万吨，同比增长17.68%。 物流方面，从近日多家媒体的报道可以看出，包括陇海线、焦柳线、京沪线、瓦日线、京广线、京九线、侯月通道（太焦线）等在内的全国铁路已大范围进入今年度的春季集中修。春运期间，运输繁忙，车流密度大，致使行车设备出现不同程度的损耗。为尽快恢复设备“体能”，根据国铁集团工作部署，集团公司第一阶段集中修施工从2月15日开始至6月12日结束，利用118天时间，分别在陇海线、焦柳线、瓦日线、京广线、京九线及侯月通道（太焦线）开展集中修。而南铁则早在2月初就对部分路段开启了集中修。截止目前，部分路段已经完成了集中修施工，如晋煤外运重要通道南同蒲铁路。其中，陇海线、焦柳线集中修施工自2月15日开始至3月22日安排35个天窗，计划将完成大机清筛、大修换 轨、更换道岔、道岔清筛等施工任务，以及进行供电、电务、基建等设备升级改造任务。而中国铁路郑州局集团有限公司于2月16日启动今年第一阶段集中修施工，先后对陇海线、焦柳线、瓦日线等线路进行集中整修，为线路“舒筋活络”，全面夯实设备质量基础。 需求方面，本周电厂日耗有所回落，截至7日，沿海八省日耗195万吨，周 环比下降8万吨，虽电厂库存是2023年首次回落至3000万吨以下，但受长协兑现力度及进口煤增加影响，电厂市场煤采购需求释放有限。加之非电采购释放也没有达到预期，仅维持刚需采购。截止到今天，沿江二港库存仍处于高位。 第3章市场数据跟踪 2023年3月8日当期，环渤海动力煤价格指数报收于732元/吨，环比上周跌-2元/吨。本周，市场观望情绪较浓，除下游用户谨慎采购外，贸易商对煤价的上涨空间也并不乐观，港口煤价反弹后企稳运行。 港口价格方面，截止到3月9日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报 收1133元/吨，较3月2日降27元/吨；5000大卡动力末煤平仓价958元/吨， 较3月2日降31元/吨。截止到3月3日,全国煤炭交易中心综合价格指数786元 /吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数805元/吨。 物流方面，本周，航运运价环比走高，截止到3月9日，上海航运交易所发 布中国沿海煤炭运价综合指数报收于764.64点，较3月2日走高22.52点；BDI 运价指数边际走高，截止到3月9日，波罗的海干散货指数报收于1379点，较3 月2日上涨234点。 图2动力煤期货主要合约收盘价图3秦皇岛港动力煤现货价格 单位：元/吨1月5月9月 2200 2,000 5800K5500K5000K4500K 1800 1,600 1400 1,200 1000 800 600 200 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 400 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月09日，秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000和Q4500动力末煤现货价分别为1192.02、1133.00、958.00、840.00元/吨。 图4动力煤期现价差（秦皇岛港山西产动力末煤5500大卡） 期现价差（内贸）主力合约收盘价内贸煤5500大卡现货价 2000 1700 1400 1100 800 500 2020-01-02 200 450 250 50 -150 -350 -550 -750 2021-01-02 2021-04-02 2021-07-02 2021-10-02 2022-01-02 2022-04-02 2022-07-02 2022-10-02 2023-01-02 -950 2020-04-02 2020-07-02 2020-10-02 资料来源：wind、宝城期货 至本周收盘，郑煤主力合约较秦皇岛港动力煤5500大卡报价偏低331.6元/吨。 图5环渤海动力煤指数 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 资料来源：wind、宝城期货 3月08日环渤海Q5500指数报收于732元/吨，环比减2元/吨。 图6广州港Q5500印尼煤库提价及内外贸煤炭价差 单位：元/吨 广州港印尼煤Q5500库提价 2,800 2,300 1,800 1,300 800 300 资料来源：wind、宝城期货 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 截至3月09日，广州港Q5500印尼煤库提价为1107.26元/吨，比国内秦皇岛港动力煤报价低25.74元/吨。 图7国际煤价 单位：美元/吨 澳洲纽卡斯尔港欧洲ARA港理查德港 420 370 320 270 220 170 120 70 20 资料来源：wind、宝城期货 截至3月03日，纽卡斯尔动力煤现货价为184.55美元/吨。 图8秦皇岛港煤炭库存图9秦皇岛港锚地船舶数量 800 700 600 500 400 300 200 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 201920202021 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 截至3月09日，秦皇岛港煤炭库存548万吨，较上周同期环比增25万吨；秦皇 岛港锚地船舶数量为42艘。 第4章后市展望 本周，动力煤秦皇岛港报价持稳运行，期货暂无成交，截止到3月10日，郑煤 主力合约报收于801.4元/吨，较上周五结算价持平。总体持仓来看，动力煤期货并 不活跃，多空主力席位持仓低迷，截止到3月10日，前五名席位没有净持仓。本周，动力煤主力合约价格不变，秦皇岛港报价冲高回落，基差整体维持贴水状态。截至到3月9日动力煤2305合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低331.6元/吨。 供应端，本周主产区煤矿基本维持正常生产，煤炭产量平稳运行，另外近期国际动力煤价格暂时企稳，而内贸煤有再次承压回落的趋势，部分电厂暂缓进口。需求端，进入3月以来，国内气温大面积回暖，电煤消耗明显回落，截至7日，沿海八省电厂 日耗195万吨，周环比下降8万吨。本周末国内将迎来立春后的首轮寒潮，大部分地区气温会下降6~12℃，但本轮冷空气影响时间较短，下周气温将再次回暖，继续压制电煤需求。非电方面，近期建材行业持续回暖，成材需求超预期改善，黑色产业链利润修复将刺激相关企业生产，另外3月有色金属产量也维持较高水平，非电行业用煤需边际改善。库存方面，由于动力煤整体供稳需减，产业链库存持续累积，细分环节来看，本周产地拉运好转，不少煤矿库存压力得到缓解，而终端采购需求释放有限，煤炭库存在中间港口环节大量累积，截至8日，北港煤炭总库存再次接近2800万吨水平，冲击年内高位。总的来说，动力煤供稳需减，叠加终端用户库存相对充足，维持刚需采购，库存在港口环节大量累积，煤炭基本面压力仍存，预计3月煤价将延续弱稳运行。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。