消费品零售&化妆品行业：提振消费政策频出，维持推荐高稳定性的优质零售标的

提振消费政策频出，维持推荐高稳定性的优质零售标的 核心看点（2023.03.06-2023.03.10）： 本周行业热点：🕔2023年全国消费促进月启动；②核心CPI同比降至两年最低，扩内需促消费政策空间大；③国家发改委：加大宏观政策调控力度，进一步释放居民消费潜力；④国家发改委：激发社会政策对于刺激消费、引 导投资、促进就业的积极作用。 行情表现：本周（2023.03.06-2023.03.10）商贸零售指数下跌3.31%，表现优于深证成指（-3.45%）、沪深300指数（-3.96%），但跌幅高于上证指数 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.03.10 （-2.95%）。2023年年初至今行业指数累计下跌1.93%，跑输上证成指上证指数商贸零售 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% （4.56%）、深证指数（3.87%）、沪深300（2.47%）。 购百板块：文峰股份发布关于控股股东部分股份质押的公告，涉及股本数额较大；新世界发布关于股东股份解除质押的公告，该质押不会对公司经营产生重大影响，不会影响股东利益。 电商及代运营板块：京东发布2022年Q4及全年业绩，年收入首次突破1万 亿人民币，降本增效旋律下盈利能力显著提升；值得买发布关于向不特定对象发行可转换公司债券预案（修订稿）披露的提示性公告，有利于优化资本结构，降低融资成本。 化妆品板块：逸仙电商发布2022年Q4财报，公司在化妆品行业整体承压 背景下转向高质量发展，上市以来首个季度实现盈利。 个护用品板块：可靠股份发布关于投资产业基金暨关联交易的进展公告，深耕产业协同发展，提高可持续发展能力。 家居家具连锁板块：美凯龙发布关于控股股东之一致行动人部分股份质押的公告，涉及股份份额较大。 超市板块：Costco发布Q2财报，营收同比增长7.27%，受美国持续通胀影响，营收未达预期；家家悦发布关于控股股东部分股份质押的公告，本次 质押风险可控，不会对股东利益造成损害。 珠宝首饰板块：金一文化发布关于公司及子公司诉讼事项及进展的公告；明 牌珠宝发布关于公司及相关人员收到浙江证监局警示函的公告，公司需进行相应整改。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 -30.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政府工作报告“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。维持推荐优质零售标的_20230305 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期海外市场标的财报，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230226 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_黄金珠宝与化妆品积极把握情人节“浪漫消费”节点，维持推荐优质零售标的_20230219 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_1月CPI回升至2.1%，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230212 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期2022年业绩预告披露情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230205 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_春节消费活跃复苏，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230129 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年3月12日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司5 二.核心组合13 （一）核心推荐13 （二）核心关注15 （三）国内外行业及公司估值情况17 三.风险提示19 四.附录20 （一）一周市场综合表现20 （二）行业数据跟踪21 （三）核心关注企业业绩表现22 （四）行业与公司市场表现23 （🖂）行业及重点公司估值水平28 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 2月28日，“2023年全国消费促进月暨京津冀消费季”启动活动在北京前门大街举行。中央政治局委员、北京市委书记尹力，商务部部长�文涛，中央广播电视总台台长慎海雄，北京市市长殷勇，商务部副部长盛秋平，天津市副市长杨兵，河北省副省长金晖出席活动。商务部深入贯彻 落实党的二十大精神和中央经济工作会议部署，将2023年定为“消费提 2023年全国消费 促进月启动 北京、广州两大一线城市发布促进消费行业发展政策 核心CPI同比降至两年最低，扩内需促消费政策空间大 国家发改委：加大宏观政策调控力度，进一步释放居民消费潜力 振年”。“2023年全国消费促进月”是“消费提振年”6大主题活动之一，将于3月1日－31日举办。其间，商务部将组织启动百城联动汽车节、中华美食荟等重点活动，突出以节兴商、以节聚势，推出绿色美居、美丽时尚、品质生活等消费场景;各地和相关行业协会将结合产业特色、消费特点、区位特征，组织举办多场丰富多彩的促消费活动，更好满足人民美好生活需要。 3月8日，广州市正式发布《广州市建设国际消费中心城市发展规划 （2022—2025年）》，提出加快建成具有全球影响力、美誉度的国际消费中心城市。壮大汽车消费，推进全市公交车辆、出租车全面置换为新能源车辆，加快党政机关公务车辆、国有企业公务车辆、市政作业车辆有序置换为新能源车辆。综合运用经济奖励、政策支持等多种手段鼓励私人部门购买新能源汽车，提升新能源车在私人部门的渗透率。为进一步促进首店经济发展，日前北京出台最新支持政策。3月7日，北京市商务局发布2023年度鼓励发展商业品牌首店首发项目申报指南的通知。针对2021年 11月1日（含）以后在京新开设各类首店、新品发布活动，北京将给予 资金支持，最高可获得500万元。 国家统计局3月9日发布了2月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月回落1.1个百分点，降至2022年3月来最低；环比则由上月上涨0.8%转为下降0.5%。PPI同比下降1.4%，降幅比上月扩大0.6个百分点，创2020年12月以来新低；环比由上月下降0.4%转为持平。值得注意的是，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，回落0.4个百分点，与2022年9~11月持平，同为2021年4月以来最低，显示需求仍然低迷。业内认为，随着防疫措施优化后消费场景放开对服务业需求恢复形成提振，核心CPI将企稳回升。 国家发改委副主任赵辰昕在新闻发布会上表示，下一步，加大宏观政策调控力度，保持政策的连续性协调性、增强有效性针对性，加强各项政策的统筹衔接和协调配合，做好各项政策与宏观政策取向一致性评估。把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，进一步释放居民消费潜力，推动投资更快更多形成实物工作量，深入实施创新驱动发展战略，加快建设现代化产业体系，以高质量的产品和服务供给适应、引领、 创造新需求，推动供需在更高水平上实现良性循环。 国家发改委：激发社会政策对于刺激消费、引导投资、促进就业的积极作用 3月10日上午，国家发展改革委社会发展司召开2023年一季度社会领域形势分析部门座谈会，与会同志一致认为，一季度随着疫情防控政策措施不断优化调整，民生保障有力有效，就业态势回稳向好，人流物流加快恢复，餐饮住宿、文化娱乐、旅游出行等生活服务消费复苏明显，全社会发展预期逐步稳固，全年社会发展实现良好开局。社会发展司司长刘明表示，我国经济长期向好的基本面并未改变。要坚信随着疫情防控平稳转段，生活性服务业发展基础稳固、复苏势头良好、前进空间广阔。既要着眼当前，坚持社会政策要兜牢民生底线，又要放眼未来，激发社会政策对于刺激消费、引导投资、促进就业的积极作用，让现代化建设成果更多更公平惠及全体人民。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 本周（2023.03.06-2023.03.10）商贸零售指数下跌3.31%，表现优于深证成指（-3.45%）、沪深300指数（-3.96%），但跌幅高于上证指数（-2.95%）。2023年年初至今行业指数累计下跌1.93%，跑输上证成指（4.56%）、深证指数（3.87%）、沪深300（2.47%）。与其他行业相比，前一周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第13，与前一周（2023.02.27-2023.03.03）相比上升2名。 表2市场及行业表现 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证指数 -2.95 1.87 -4.83 4.56 深证成指 -3.45 0.55 -4.00 3.87 沪深300 -3.96 1.71 -5.67 2.47 商贸零售 -3.31 1.14 -4.45 -1.93 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1前一周各行业涨跌幅 0.00 -1.00 -2.00 -3.00 -4.00 -5.00 -6.00 -7.00 -8.00 通计医电信算药力机设 备及新能源 综国电 合防子军 工 电交机传建力通械媒筑及运 公输用 事业 商石有 贸油色 零石金 售化属 基农综 础林合 化牧金 工渔融 银纺钢 行织铁服 装 煤轻食房消炭工品地费制饮产者 造料服务 非家汽建银电车材行 金融 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值 （亿元）最新收盘日： 2023-03-10 板块市值占比 本周涨跌幅 （%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅 （%） CS商贸零售 8755.41 100.00% -3.31 1.14 -4.45 -1.93 CS一般零售 3101.80 35.43% -3.42 1.43 -4.85 -7.34 CS贸易Ⅱ 1442.17 16.47% -3.41 1.70 -5.11 3.57 CS专营连锁 2206.76 25.20% -3.71 0.90 -4.60 1.00 CS电商及服务Ⅱ 894.69 10.22% -1.01 -0.54 -0.46 0.37 CS专业市场经营 1110.00 12.68% -4.47 1.43 -5.90 3.07 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 本周行业子板块中，电商及服务板块表现较好，跌幅为1.01%；其后按照涨幅由大至小排序为：贸易板块下跌3.41%、一般零售板块下跌3.42%、专营连锁板块下跌3.71%、专业市场经营板块下跌4.47%。 去年年底召开的中央经济工作会议明确，要更大力度推动外贸稳规模、优结构。政府工作报告提出，进出口促稳提质。2023年，面对外需减弱，�文涛表示，要从稳规模、优结构入手，保住规模基本盘，2023年将在投资促进、提升服务、扩大开放、优化环境四方面下更大力气，努力把优质的存量外资留下来，把更多高质量的外资引进来。在国家政策的支持下，我国外贸在后疫情时代有望得到进一步好转，再次成为驱动经济高质量发展的“