消费品零售&化妆品行业周报：春节消费活跃复苏，维持推荐高稳定性的优质零售标的

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年1月29日 [table_main] 行业点评报告模板 春节消费活跃复苏，维持推荐高稳定性的优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.01.16-2023.01.20）： ⚫ 本周行业热点：①1月19日，国新办举行新闻发布会，商务部、文化和旅游部、国家市场监督管理总局有关负责人介绍了保障春节市场供应、促进节日消费有关情况，商务部将全年定位为“消费提振年”，并举办形式多样、内容丰富的促消费活动。 ⚫ 行情表现：前一周（2023.01.16-2023.01.20）商贸零售指数上涨1.34%，表现优于深证成指（3.26%）、沪深300指数（2.63%）、上证指数（2.18%）。2023年年初至今行业指数累计下跌1.06%，跑输深证成指（8.76%）、沪深300（8.00%）、上证指数（5.68%）。 ⚫ 春节消费点评：商务部全国重点监测省市北京、上海、重庆、浙江省、陕西省、江苏省、杭州市等披露春节消费数据。北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等企业实现销售额50.9亿元；上海市商务委的数据显示，2023年1月20日至26日春节7天，上海线下消费支付金额323亿元，恢复至去年农历同期的81.7%，环比节前增速明显提升11.8个百分点；重庆市商务委发布数据显示，春节期间全主要商圈和重点商贸企业实现零售额156.67亿元，比去年同期增长13%；除夕当日，浙江省全省银联消费总金额达109.57亿元，同比增长17.16%；陕西省数据显示商品零售额12.5亿元，同比增长4.1%；江苏省全省重点商贸流通企业累计实现销售额约46.9亿元；杭州市消费总金额为149.97亿元，同比2022年增长21.6%，同比2019年增长61%。兔年春节主题活动加码喜庆氛围为商圈引流，带动客流回升，达到供给端优化，促进消费；主题活动等体验感强、可为消费者带来额外附加值的环节逐步成为引流的关键手段；传统文化与春节喜庆氛围交融，红色系、兔元素以及国潮商品热销。线上渠道消费出现多元化及回暖趋势；春节背景推动下珠宝首饰销量增长，“兔”元素单品备受欢迎。春节以来，各地消费券持续发放。消费券联动商圈和春节活动，关注特殊群体，从需求端提振消费者的消费能力与消费热情，不断撬动乘数效应。部分消费券具有具体的消费方向指引，明确拉动汽车、家电、零售百货等相关渠道、品类销售额增长。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.01.29 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内部分公司近期股权变动情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230115 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_元旦后首周消费政策面向好，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230108 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费者避险情绪上涨导致元旦消费整体承压，市场结构性优点助力复苏_20230103 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_12月多地发放消费券进一步促进消费市场恢复，维持推荐优质零售标的_20221225 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政策关注提振信心、扩大内需，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221218 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_短期依旧关注高韧性的生活必需品消费，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221211 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注民生必需品的保供稳价，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221204 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 （四）春节假期消费数据 ............................................................................ 13 二. 核心组合 ................................................................................ 16 （一）核心推荐 .................................................................................... 16 （二）核心关注 .................................................................................... 18 （三）国内外行业及公司估值情况 .................................................................... 20 三. 风险提示 ................................................................................ 22 四. 附录 .................................................................................... 23 （一）一周市场综合表现 ............................................................................ 23 （二）行业数据跟踪 ................................................................................ 24 （三）核心关注企业业绩表现 ........................................................................ 25 （四）行业与公司市场表现 .......................................................................... 26 （五）行业及重点公司估值水平 ...................................................................... 31 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表 1行业要闻 1月19日，国新办举行新闻发布会，商务部、文化和旅游部、国家市场监督管理总局有关负责人介绍了保障春节市场供应、促进节日消费有关情况 商务部副部长盛秋平1月19日在国新办举行的保障春节市场供应、促进节日消费新闻发布会上表示，商务部围绕“改善消费条件，创新消费场景，营造消费氛围，提振消费信心”及早谋划，把全年定位为“消费提振年”。2022年商务部研究出台一批促消费政策，开展形式多样的促消费活动，全年社会消费品零售总额实现44万亿元，市场销售规模基本稳定。随着扩内需促消费政策措施持续发力，线下消费场景加快恢复，今年消费将呈现稳步发展态势。春节期间，安排迎春消费季，以全国“2023网上年货节”为重点，汇集“老字号嘉年华”“中华美食荟”“冰雪欢乐购”等丰富多彩的活动，在做好疫情防控前提下，以琳琅满目的节日商品供应和精彩纷呈的节日活动，让人民群众过一个欢乐祥和的新春佳节。对于春节消费市场将呈现的趋势和特点，商务部消费促进司司长徐兴锋表示，根据商务部对节前消费市场的调研和监测情况看，初步研判，商品消费更重品质、餐饮消费更显年味、体验消费更受欢迎、绿色消费更受青睐。 对于下一步促消费举措，商务部将抓创新，激发消费活力。商务部促进直播电商、即时零售、个性化生产、柔性化定制等新业态新模式健康发展，推动生活服务业数字化转型。促进绿色消费、健康消费、品牌消费、品质消费，发展夜间经济、首店首发经济，打造消费新场景。深入推进国际消费中心城市培育建设，稳妥有序推进步行街改造提升，统筹开展智慧商圈、商店的示范创建，形成一批知名商圈，一批消费新地标。加快建设一刻钟便民生活圈，让居民生活更加便利。加快推进县域商业体系建设，畅通工业品下乡、农产品进城双向流通渠道，扩大乡村消费。此重点事件 我们的理解 1月16日，中国连锁经营协会发布2022超市业态调查快报 经中国连锁经营协会企业摸底调查，2022年超市企业销售回暖，44.3%的企业销售同比增长，11.4%企业销售持平。从数据上来看，超市企业线上销售快速增长，82.9%的企业线上销售同比正增长，增速高于10%的企业比2021年增加9.4%。超市企业效益整体向好，44.3%企业净利润同比增长，比2021年增加24.0%。但需要注意的是疫情影响叠加周期性低谷，超市企业纷纷关店止损，遭遇资本减持。数据显示，其调查的70家超市样本企业中81.4%的企业来客数同比下降，37.1%的企业门店数减少。在此背景下，腾讯、京东减持步步高，永辉减持中百集团，上海宝银减持新华百货。展望2023年，超市同行发展战略仍以稳中求进为主，不同的是更多企业选择在保持现有体量的基础上改造升级设施设备，更少企业选择收缩战略，体现出企业对未来预判趋向乐观。工作重点也将围绕融合深化策略，即线上线下业务深入融合、线上业务拓展，采购渠道优化，从而提升商品力。 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 4 外，商务部还将进一步围绕发挥老字号传统优势，继续打造消费亮点，推动它更好地融入百姓生活，在恢复和扩大消费中发挥更大的作用。 1月20日，联商网发布“2022年中国零售十大关键词” 《联商