消费品零售&化妆品行业周报：春节消费活跃复苏，维持推荐高稳定性的优质零售标的

春节消费活跃复苏，维持推荐高稳定性的优质零售标的 核心看点（2023.01.16-2023.01.20）： 本周行业热点：🕔1月19日，国新办举行新闻发布会，商务部、文化和旅游部、国家市场监督管理总局有关负责人介绍了保障春节市场供应、促进节日消费有关情况，商务部将全年定位为“消费提振年”，并举办形式多样、内 容丰富的促消费活动。 行情表现：前一周（2023.01.16-2023.01.20）商贸零售指数上涨1.34%，表现优于深证成指（3.26%）、沪深300指数（2.63%）、上证指数（2.18%）。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.01.29 2023年年初至今行业指数累计下跌1.06%，跑输深证成指（8.76%）、沪深上证指数商贸零售 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 300（8.00%）、上证指数（5.68%）。 春节消费点评：商务部全国重点监测省市北京、上海、重庆、浙江省、陕西省、江苏省、杭州市等披露春节消费数据。北京市商务局重点监测的百货、超市、专业专卖店、餐饮和电商等企业实现销售额50.9亿元；上海市商务委的数据显示，2023年1月20日至26日春节7天，上海线下消费支付金 额323亿元，恢复至去年农历同期的81.7%，环比节前增速明显提升11.8个百分点；重庆市商务委发布数据显示，春节期间全主要商圈和重点商贸企业实现零售额156.67亿元，比去年同期增长13%；除夕当日，浙江省全省银联消费总金额达109.57亿元，同比增长17.16%；陕西省数据显示商品零售额 12.5亿元，同比增长4.1%；江苏省全省重点商贸流通企业累计实现销售额约46.9亿元；杭州市消费总金额为149.97亿元，同比2022年增长21.6%，同比2019年增长61%。兔年春节主题活动加码喜庆氛围为商圈引流，带动客流回升，达到供给端优化，促进消费；主题活动等体验感强、可为消费者带来额外附加值的环节逐步成为引流的关键手段；传统文化与春节喜庆氛围交融，红色系、兔元素以及国潮商品热销。线上渠道消费出现多元化及回暖趋势；春节背景推动下珠宝首饰销量增长，“兔”元素单品备受欢迎。春节以来，各地消费券持续发放。消费券联动商圈和春节活动，关注特殊群体，从需求端提振消费者的消费能力与消费热情，不断撬动乘数效应。部分消费券具有具体的消费方向指引，明确拉动汽车、家电、零售百货等相关渠道、品类销售额增长。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 -30.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内部分公司近期股权变动情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230115 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_元旦后首周消费政策面向好，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230108 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费者避险情绪上涨导致元旦消费整体承压，市场结构性优点助力复苏_20230103 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_12月多地发放消费券进一步促进消费市场恢复，维持推荐优质零售标的_20221225 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政策关注提振信心、扩大内需，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221218 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_短期依旧关注高韧性的生活必需品消费，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221211 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注民生必需品的保供稳价，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221204 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年1月29日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司5 （四）春节假期消费数据13 二.核心组合16 （一）核心推荐16 （二）核心关注18 （三）国内外行业及公司估值情况20 三.风险提示22 四.附录23 （一）一周市场综合表现23 （二）行业数据跟踪24 （三）核心关注企业业绩表现25 （四）行业与公司市场表现26 （🖂）行业及重点公司估值水平31 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 经中国连锁经营协会企业摸底调查，2022年超市企业销售回暖，44.3%的企业销售同比增长，11.4%企业销售持平。从数据上来看，超市企业线上销售快速增长，82.9%的企业线上销售同比正增长，增速高于10%的企业比2021年增加9.4%。超市企业效益整体向好，44.3%企业净利润同 比增长，比2021年增加24.0%。但需要注意的是疫情影响叠加周期性低 1月16日，中国 连锁经营协会发布2022超市业态调查快报 1月19日，国新办举行新闻发布会，商务部、文化和旅游部、国家市场监督管理总局有关负责人介绍了保障春节市场供应、促进节日消费有关情况 谷，超市企业纷纷关店止损，遭遇资本减持。数据显示，其调查的70家超市样本企业中81.4%的企业来客数同比下降，37.1%的企业门店数减 少。在此背景下，腾讯、京东减持步步高，永辉减持中百集团，上海宝银减持新华百货。展望2023年，超市同行发展战略仍以稳中求进为主，不同的是更多企业选择在保持现有体量的基础上改造升级设施设备，更少企业选择收缩战略，体现出企业对未来预判趋向乐观。工作重点也将围绕融合深化策略，即线上线下业务深入融合、线上业务拓展，采购渠道优化，从而提升商品力。 商务部副部长盛秋平1月19日在国新办举行的保障春节市场供应、促进节日消费新闻发布会上表示，商务部围绕“改善消费条件，创新消费场景，营造消费氛围，提振消费信心”及早谋划，把全年定位为“消费提振年”。2022年商务部研究出台一批促消费政策，开展形式多样的 促消费活动，全年社会消费品零售总额实现44万亿元，市场销售规模基本稳定。随着扩内需促消费政策措施持续发力，线下消费场景加快恢复，今年消费将呈现稳步发展态势。春节期间，安排迎春消费季，以全国“2023网上年货节”为重点，汇集“老字号嘉年华”“中华美食荟”“冰雪欢乐购”等丰富多彩的活动，在做好疫情防控前提下，以琳琅满目的节日商品供应和精彩纷呈的节日活动，让人民群众过一个欢乐祥和的新春佳 节。对于春节消费市场将呈现的趋势和特点，商务部消费促进司司长徐 兴锋表示，根据商务部对节前消费市场的调研和监测情况看，初步研判，商品消费更重品质、餐饮消费更显年味、体验消费更受欢迎、绿色消费更受青睐。 对于下一步促消费举措，商务部将抓创新，激发消费活力。商务部 促进直播电商、即时零售、个性化生产、柔性化定制等新业态新模式健康 发展，推动生活服务业数字化转型。促进绿色消费、健康消费、品牌消费、品质消费，发展夜间经济、首店首发经济，打造消费新场景。深入推进国际消费中心城市培育建设，稳妥有序推进步行街改造提升，统筹开展智慧商圈、商店的示范创建，形成一批知名商圈，一批消费新地标。加快建设一刻钟便民生活圈，让居民生活更加便利。加快推进县域商业体系建设，畅通工业品下乡、农产品进城双向流通渠道，扩大乡村消费。此 1月20日，联商网发布“2022年中国零售十大关键词” 外，商务部还将进一步围绕发挥老字号传统优势，继续打造消费亮点，推动它更好地融入百姓生活，在恢复和扩大消费中发挥更大的作用。 《联商网》以十大关键词的形式梳理了2022年零售行业发生的种种大事。疫情之下，实体零售整体承压，百货行业受冲击更甚。据《联商网》不完全统计，2022年全国至少有42家百货门店停业闭店。其中，不 乏新世界百货、百盛、银泰、大商股份等中外知名企业。对于多数百货商场来说，关店主因之一就是持续亏损。据《联商网》统计数据显示，2022年上半年，我国百货上市企业普遍业绩承压，仅有一成实现营收、净利润双增。 但百货依旧是时尚品牌零售的主力渠道，据银泰百货数据，2022年，银泰百货“第一柜”的数量继续上涨，有兰蔻、雅诗兰黛、海蓝之谜等47个美妆品牌专柜在银泰百货夺得了全国销售第一。 2022年零售领域的年度热词为“跨界”。例如在咖啡赛道，中国邮 政、李宁、特步等企业纷纷入局；“双减”之后，新东方跨界进军直播带货，东方甄选大获成功。2022年底，我国防疫政策全面放开，最困难时刻已经过去了。展望2023年，消费复苏和趋势向好可以预见，但也可能依旧存在不确定性。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 前一周（2023.01.16-2023.01.20）商贸零售指数上涨1.34%，表现优于深证成指（3.26%）、沪深300指数（2.63%）、上证指数（2.18%）。2023年年初至今行业指数累计下跌1.06%，跑输深证成指（8.76%）、沪深300（8.00%）、上证指数（5.68%）。与其他行业相比，前一周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第20，较两周前（2023.01.09-2023.01.13）上涨3名。 表2市场及行业表现 前一周涨跌幅（%） 两周前涨跌幅（%） 较两周前涨跌幅变化值 年初至今涨跌幅 2023.01.16-2023.01.20 2023.01.09-2023.01.13 （%） （%） 上证指数 2.18 1.19 0.98 5.68 深证成指 3.26 2.06 1.20 8.76 沪深300 2.63 2.35 0.28 8.00 商贸零售 1.34 0.02 1.32 -1.06 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1前一周各行业涨跌幅 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 -1.00 -2.00 计电有国算子色防机金军属工 石通钢非机油信铁银械石行 化金 融 电基建 力础筑 设化 备工及 新能源 煤医综电炭药合力 金及 融公用事业 交消家商传通费电贸媒运者零 输服售务 纺建房 织材地 服产 装 综农银汽轻食合林行车工品牧制饮 渔造料 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元） 最新收盘日：2023-01-20 板块市值占比 前一周涨跌幅（%） 两周前涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅 （%） CS商贸零售 8816.29 100.00% 1.34 0.02 1.32 -1.06 CS一般零售 3157.37 35.81% 1.11 -0.54 1.65 -4.58 CS贸易Ⅱ 1417.41 16.08% 2.43 -0.43 2.86 1.90 CS专营连锁 2283.35 25.90% -0.30 2.60 -2.90 3.07 CS电商及服务 869.85 9.87% 0.19 -1.12 1.31 -1.14 ⅡCS专业市场经 1088.30 12.34% 4.95 -1.02 5.98 1.30