消费品零售&化妆品行业周报：政策关注提振信心、扩大内需，维持推荐高稳定性的优质零售标的

政策关注提振信心、扩大内需，维持推荐高稳定性的优质零售标的 核心看点（12.12-12.16）： 本周行业热点：🕔12月15日至16日中央经济工作会议在北京举行，会议指出，明年经济工作千头万绪，要从战略全局出发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作。②12月15日国家统计局发布最新 社会消费品零售数据。③中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要 （2022-2035年）》。④消费板块现暖意，截止至12月13日，超九成消费主题基金11月以来实现正收益。⑤国家发改委：将围绕提升传统消费等方面，大力促进消费提质升级。 行情表现：上周（2022.12.12-2022.12.16）商贸零售指数上涨-2.03%，跑赢 沪深300指数（-1.10%）、深证成指（-1.80%）、上证指数（-1.22%）。年初至今行业指数累计下跌4.50%，跑赢上证指数（-12.97%）、沪深300（-19.96%）、深证成指（-23.98%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第16，较前一周下降10名。 超市及便利店板块：步步高发布股票交易异常波动公告，为减少亏损公司发 布战略收缩计划；人人乐发布关于股票交易异常波动公告，并收到深圳证券交易所发布的关注函，其后原因与其股权转让相关事宜有关。 购百板块：天虹股份发布关于持股5%以上股东减持股份公告；�府井喜悦购 物中心作为新国潮背景下的转型方式即将开业。 珠宝首饰及钟表板块：豫园股份发布关于筹划非公开发行股票的提示性公告；莱绅通灵发布关于持股5%以上股东减持股份计划的公告。 化妆品板块：丸美对外投资设立产业投资基金，进公司战略布局，更好的拓 宽投融资渠道，整合产业资源；雅诗兰黛中国创新研发中心揭幕，顺应时代高质量发展主题，使得产品符合消费需求，聚焦中国市场。 个护板块：诺邦股份发布了关于公司股票交易风险的提示性公告，包括公司 股票市盈率较高的风险，以及公司业绩下滑的风险但是公司主营业务未发生重大变化。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2022.12.16 上证指数商贸零售 10.00% 5.00% 2021-01-01 2021-02-01 2021-03-01 2021-04-01 2021-05-01 2021-06-01 2021-07-01 2021-08-01 2021-09-01 2021-10-01 2021-11-01 2021-12-01 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_短期依旧关注高韧性的生活必需品消费，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221211 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注民生必需品的保供稳价，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221204 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注境外上市公司最新财报业绩表现，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221127 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”更关注业绩质量与销售持续性，维持推荐国产优质品牌商_20221120 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”预售首周成交表现亮眼，关注并维持推荐国产优质品牌商_20221113 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_二十大进一步明确扩大内需的重要性，维持推荐经营稳定的优质零售标的_20221106 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_坚持以推动高质量发展为主题，维持推荐经营稳定的优质零售标的-221023 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2022年12月18日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司5 二.核心组合9 （一）核心推荐9 （二）核心关注11 （三）国内外行业及公司估值情况13 三.风险提示15 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 12月15日至16日中央经济工作会议在北京举行 12月15日国家统计局发布最新社会消费品零售数据 12月15日中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要 (2022-2035年）》 12月15日至16日中央经济工作会议在北京举行。中央经济工作会议主要精神包括提振发展信心、推动经济好转以及高质量发展。会议亮点是把“着力扩大国内需求”作为首要任务，并且强调“要把恢复和扩大消费摆在优先位置”。会议指出，明年经济工作千头万绪，要从战略全局出 发，从改善社会心理预期、提振发展信心入手，纲举目张做好工作。 关于扩大国内需求提到要把恢复和扩大消费摆在优先位置。增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景。 12月15日国家统计局发布最新社会消费品零售数据。2022年11月 份，社会消费品零售总额3.86万亿元，同比名义下降5.9%。其中，限额以上单位消费品零售额1.56万亿元，同比下降5.8%；除汽车以外的消费品零售额为3.48万亿元，同比下降6.1%。2022年1-11月份社会消费品零售总额为39.92万亿元，同比名义下降0.1%；除汽车以外的消费品零售额为35.85万亿元，同比下降0.2%。 本月受疫情冲击影响较大，线下业态中消费者到店减少，线上平台虽有“双十一”活动支撑，但前期备货、中后期运输物流等环节也会受到不同程度的影响，同时消费者信心指数自4月以来持续处于低位区间波动，随着未来稳经济、促消费政策等积极鼓励效用逐步显现，当前社消表现阶段距离疫情前的增长均值水平仍有一定的提振空间。我们认为当前政策环境较为积极乐观，随着我国疫情管控效果和疫苗普及的进一步推进，国内经济有望逐步恢复至前期增长轨迹；同时伴随居民的消费信心以及国内消费市场活力稳健恢复，未来社消增速也有望进一步向疫情前水平靠拢。 中共中央、国务院印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》 指出，必须坚定实施扩大内需战略，不断释放内需潜力，充分发挥内需拉动作用，建设更加强大的国内市场，推动我国经济平稳健康可持续发展。 按照全面建设社会主义现代化国家的战略安排，展望2035年，实施扩大内需战略的远景目标包括：消费和投资规模再上新台阶，完整内需体系全面建立。 综合考虑发展环境和发展条件，“十四🖂”时期实施扩大内需战略的主要目标是：促进消费投资，内需规模实现新突破；完善分配格局，内需潜能不断释放；提升供给质量，国内需求得到更好满足；完善市场体系，激发内需取得明显成效；畅通经济循环，内需发展效率持续提升。 要坚持问题导向，围绕推动高质量发展，针对我国中长期扩大内需面临的主要问题，特别是有效供给能力不足、分配差距较大、流通体系现代化程度不高、消费体制机制不健全、投资结构仍需优化等堵点难点，部署 12月16日国家发改委：将围绕提升传统消费等方面，大力促进消费提质升级 实施扩大内需战略的重点任务。加快培育完整内需体系，促进形成强大国内市场，支撑畅通国内经济循环。 12月16日国家发改委：将围绕提升传统消费等方面，大力促进消费 提质升级。国家发展改革委新闻发言人就当前经济社会发展有关情况答记 者问时表示，下一步，国家发改委将会同有关方面，围绕进一步提升传统消费、扩大服务消费、培育新型消费、倡导绿色消费、拓展农村消费、完善促进消费的体制机制等方面，大力促进消费提质升级。一是持续提升传统消费。二是积极发展服务消费。三是加快培育新型消费。支持线上线下商品消费融合发展，培育“互联网+社会服务”新模式。四是大力倡导绿色低碳消费。�是拓展农村消费。六是完善促进消费的体制机制。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 上周（2022.12.12-2022.12.16）商贸零售指数下跌2.03%，跑输深300指数（-1.10%）、深证成指（-1.80%）、上证指数（-1.22%）。年初至今行业指数累计下跌4.50%，跑赢上证指数（-12.97%）、沪深300（-19.96%）、深证成指（-23.98%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第16，较前一周下降10名。 表2市场及行业表现 上周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 较前一周涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） 上证指数 -1.22 1.61 -2.83 -12.97 深证成指 -1.80 2.51 -4.31 -23.98 沪深300 -1.10 3.29 -4.39 -19.96 商贸零售 -2.03 3.85 -5.88 -4.50 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值（亿元）最新收盘日：2022-12-16 板块市值占比 本周涨跌幅（%） 前一周涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅（%） CS商贸零售 8842.32 100.00% -2.03 3.85 -5.88 -4.50 CS一般零售 3739.87 42.30% -0.63 2.43 -3.06 7.36 CS贸易Ⅱ 1117.60 12.64% -2.56 1.06 -3.61 -16.48 CS专营连锁 2188.59 24.75% -2.40 2.86 -5.26 -13.00 CS电商及服务Ⅱ 666.75 7.54% -4.33 8.25 -12.58 -28.94 CS专业市场经营 1129.51 12.77% -4.48 12.40 -16.89 -8.64 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 上周行业子板块均下跌。其中，按照跌幅由大到小排列分别是，专业市场经营板块下跌4.48%，电商及服务板块下跌4.33%，专营连锁板块下跌2.40%、一般零售板块下跌0.63%、贸易板块下跌2.56%。 12月15日海关总署发布了《海关总署关于执行〈鼓励外商投资产业目录（2022年版）〉有关事项的公告》解读。《目录（2022年版）》修订特点：一是总量增加，鼓励范围扩大，《目录（2022年版）》总条目1474条，较上一个版本条目数净增加239条；二是持续鼓励外资投向先进制造业，全国目录继续将制造业作为鼓励外商投资的重点方向，加快促进技术迭代，提升产业链供应链水平；三是持续引导外资投向生产性服务业，全国目录将促进服务业和制造业融合发展作为修订重点；四是持续引导外资投向中西部和东北地区优势产业，中西部和