安信军工周观察：两会强调巩固提高一体化国家战略体系和能力，长征四号丙运载火箭一箭双星发射成功

和能力，长征四号丙运载火箭一箭双星发射成功 周核心观点： 1）习主席出席解放军和武警部队代表团会议，强调巩固提高一体化国家战略体系和能力。据央视新闻报道，习主席3月8日下午在出席十四届全国人大一次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，巩固提高一体化国家战略体系和能力，是党中央把握强国强军面临的新形势新任务新要求，着眼于更好统筹发展和安全、更好统筹经济建设和国防建设作出的战略部署。贯彻落实好这一部署，对全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴，对实现建军一百年奋斗目标、加快把我军建成世界一流军队，都具有十分重要的意义。 要统一思想认识，强化使命担当，狠抓工作落实，努力开创一体化国家战略体系和能力建设新局面。习主席讲话重点围绕巩固提高一体化国家战略体系和能力提出要求。他强调，巩固提高一体化国家战略体系和能力，关键是要在一体化上下功夫，实现国家战略能力最大化。 要坚持党中央集中统一领导，加强各领域战略布局一体融合、战略资源一体整合、战略力量一体运用，系统提升我国应对战略风险、维护战略利益、实现战略目的的整体实力。习主席指出，巩固提高一体化国家战略体系和能力是复杂系统工程，要统筹全局，突出重点，以重点突破带动整体推进。要深化科技协同创新，建设好、管理好、运用好国家实验室，聚力加强自主创新、原始创新，加快推进高水平科技自立自强。要加快提升新兴领域战略能力，谋取国家发展和国际竞争新优势。要强化国防科技工业服务强军胜战导向，优化体系布局，创新发展模式，增强产业链供应链韧性。要加强重大基础设施统筹建设，善于算大账、综合账、长远账，提高共建共用共享水平。要加快构建大国储备体系，提升国家储备维护国家安全的能力。习主席强调，巩固提高一体化国家战略体系和能力，必须向改革创新要动力。 这些年，各有关方面贯彻党中央决策部署，协力推进有关重大改革，取得不少重要成果。要坚持问题导向，持续优化体制机制，完善政策制度，形成各司其职、紧密协作、规范有序的工作格局，更好推进一体化国家战略体系和能力建设。强国强军思想持续深化，提高一体化国家战略体系和能力的背景下国防现代化建设呈现高景气，产业链配套企业有望充分受益。 999563399 2）长征四号丙运载火箭一箭双星发射成功。据航天科技集团报道，3月10日6时41分，长征四号丙运载火箭在太原卫星发射中心点火升空，以“一箭双星”方式成功将天绘六号A/B星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。天绘六号A/B星由中国航天科技集团有限公司五院所属的航天东方红卫星有限公司研制，主要用于地理信息测绘，国土资源普查和科学试验研究等任务。执行本次发射任务的长征四号丙火箭是由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制的常温液体三级运载火箭，具备发射多种类型、不同轨道要求卫星的能力，可执行一箭多星发射，700公里太阳同步轨道的运载能力可达3吨。值得一提的是，在本次长征四号丙运载火箭的箭体上，首次公开了带有型号特色的LOGO，充满设计感的阿拉伯数字“4”，彰显着这枚金牌火箭的独特印记。本次发射是长征系列运载火箭的第465次发射。我国当前高度重视航天领域建设工作，航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。 重点关注航空、航天、信息化、无人化、新材料等方向： 1）航空装备：无论是周边局势或是海空军建设都对军机提出了新的要求，当前我国军机从数量和结构都存在较大的提升空间，预计随着国防预算向武器装备尤其空军、海军倾斜，有望推动军机换装列装加速。前期多公司披露大额合同负债或将进一步改善产业链现金流，促进产品生产交付。我们认为航空装备在十四五期间将呈现高景气，带动产业链业绩提升，此外军品定价机制改革及股权激励方案的增加也将推动行业利润水平提升。建议关注：【中航重机】、【航宇科技】、【中航沈飞】、【中航西飞】、【航发动力】、【中航电子】、【江航装备】、【中航光电】、【派克新材】、【迈信林】。 2）航天装备：导弹行业驱动因素主要来自：一是迭代期、二是战略储备需求增加、三是实战化训练带动。导弹领域可能成为十四五期间最具弹性的细分领域，相关上市公司业绩增长较快，关注导弹板块的整体性机会，重点关注业绩弹性大、导弹业务占比高的标的。在北斗导航领域，北斗卫星导航产业链预计2023年仍将保持较高增速，在北斗导航产业链中北斗导航芯片、北斗导航终端需求增速较高。在卫星互联网领域，中国卫星网络集团有望成为国内卫星互联网的主力军，目前虽然国内卫星互联网还在发展初期，但卫星互联网仍将成为6G移动通信的重要发展方向。建议关注：【航天电器】、【国博电子】、【新雷能】、【广东宏大】【盟升电子】等。 3）军工信息化：因国产化进程、军队现代化建设、新型号更新速度加快等因素，自2018年以来持续超越行业增长，关注军工半导体、上游电子元器件、雷达及电子对抗、通信导航遥感等方向，部分公司业绩已率先进入快速成长阶段。建议关注：【振华科技】、【紫光国微】、【鸿远电子】、【智明达】、【盛路通信】等。 4）无人化：“二十大”报告提出要加快无人智能作战力量发展，随着我国无人机的逐步列装以及国外军贸需求不断提升，无人机产业链将充分受益。在军用无人机方面，我们建议关注拥有先进无人机整机业务，以及盈利能力强、技术含量高的零部件上市公司，对应标的为【中无人机】、【航天彩虹】、【航天电子】等。民用工业及警用无人机虽然当前国内市场规模并不大，但用途广泛，未来发展空间巨大。我们建议关注未来有望研制出高水平、细分市场规模大的民用、警用无人机公司，主要标的为【观典防务】、【纵横股份】等。 5）新材料：建议重点关注高温合金、钛合金及碳纤维复合材料方向。军用新材料技术已基本实现自主可控并代表国内领先水平，型号认证的双/多流水体制等使得供应商有限，供给端竞争格局较好，需求端由于主战机型及配套发动机放量且新材料应用占比不断提升以及主机厂外协比例提升、国产替代等因素，预计行业未来增长确定性较高，且需求上量后规模效应将不断显现，带动单位成本不断下降，因此行业毛利率或仍有提升空间并逐步兑现至利润，并具有向民用市场急需开拓的可能性，长期成长性较好。建议关注：【钢研高纳】、【西部超导】、【光威复材】、【中简科技】、【抚顺特钢】、【中兵红箭】等。 风险提示：武器装备换装列装不及预期；导弹新型号研制不及预期 1.国防军工板块一周行情回顾 1.1.一周板块表现 本周中证军工指数下跌2.33%，安信军工科创精选指数下跌0.44%，科创50指数下跌0.54%，上证综指下跌2.95%，沪深300下跌3.96%。 从行业来看，本周国防军工指数下跌1.81%，在29个中信一级行业中排第5位。 图1.本周行业表现 1.2.一周个股表现 本周板块涨幅前五的个股是：金信诺（27.48%）、中国卫通（25.32%）、霍莱沃（16.29%）、奥普光电（11.07%）、亚光科技（10.28%）。 跌幅前五的标的个股是：长城军工（-9.9%）、瑞可达（-9.49%）、万泽股份（-9.11%）、湘电股份（-8.61%）、景嘉微（-8.27%）。 月初至今板块涨幅前五的个股是 ：中国卫通 （57.3%）、 金信诺 （35.24%）、 霍莱沃（22.45%）、亚光科技（15.49%）、奥普光电（12.36%）。 月初至今板块跌幅前五的个股是：瑞可达（-14.08%）、皖通科技（-11.87%）、天奥电子（-11.25%）、日发精机（-10.93%）、豪能股份（-10.85%）。 年初至今板块涨幅前五的标的个股是：中航电测（418.52%）、中国卫通（86.78%）、金信诺（53.6%）、普天科技（44.73%）、通达股份（43.4%）。 跌幅前五的标的个股是：瑞可达（-19.9%）、紫光国微（-19.73%）、旭光电子（-17.52%）、新雷能（-14.27%）、光威复材（-13.08%）。 表1：本周行业及个股表现（2月27日-3月3日） 2.本周观点 1）习主席出席解放军和武警部队代表团会议，强调巩固提高一体化国家战略体系和能力。 据央视新闻报道，习主席3月8日下午在出席十四届全国人大一次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，巩固提高一体化国家战略体系和能力，是党中央把握强国强军面临的新形势新任务新要求，着眼于更好统筹发展和安全、更好统筹经济建设和国防建设作出的战略部署。贯彻落实好这一部署，对全面建设社会主义现代化国家、全面推进中华民族伟大复兴，对实现建军一百年奋斗目标、加快把我军建成世界一流军队，都具有十分重要的意义。 要统一思想认识，强化使命担当，狠抓工作落实，努力开创一体化国家战略体系和能力建设新局面。习主席发表重要讲话，重点围绕巩固提高一体化国家战略体系和能力提出要求。他强调，巩固提高一体化国家战略体系和能力，关键是要在一体化上下功夫，实现国家战略能力最大化。要坚持党中央集中统一领导，加强各领域战略布局一体融合、战略资源一体整合、战略力量一体运用，系统提升我国应对战略风险、维护战略利益、实现战略目的的整体实力。 习主席指出，巩固提高一体化国家战略体系和能力是复杂系统工程，要统筹全局，突出重点，以重点突破带动整体推进。要深化科技协同创新，建设好、管理好、运用好国家实验室，聚力加强自主创新、原始创新，加快推进高水平科技自立自强。要加快提升新兴领域战略能力，谋取国家发展和国际竞争新优势。要强化国防科技工业服务强军胜战导向，优化体系布局，创新发展模式，增强产业链供应链韧性。要加强重大基础设施统筹建设，善于算大账、综合账、长远账，提高共建共用共享水平。要加快构建大国储备体系，提升国家储备维护国家安全的能力。习主席强调，巩固提高一体化国家战略体系和能力，必须向改革创新要动力。这些年，各有关方面贯彻党中央决策部署，协力推进有关重大改革，取得不少重要成果。要坚持问题导向，持续优化体制机制，完善政策制度，形成各司其职、紧密协作、规范有序的工作格局，更好推进一体化国家战略体系和能力建设。习主席指出，今年是延安双拥运动80周年。要弘扬拥政爱民、拥军优属光荣传统，巩固发展新时代军政军民团结，在全社会营造关心国防、热爱国防、建设国防、保卫国防的浓厚氛围，为巩固提高一体化国家战略体系和能力、为推进强国强军汇聚强大力量。强国强军思想持续深化，提高一体化国家战略体系和能力的背景下国防现代化建设呈现高景气，产业链配套企业有望充分受益。 2）长征四号丙运载火箭一箭双星发射成功。据航天科技集团报道，3月10日6时41分，长征四号丙运载火箭在太原卫星发射中心点火升空，以“一箭双星”方式成功将天绘六号A/B星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。天绘六号A/B星由中国航天科技集团有限公司五院所属的航天东方红卫星有限公司研制，主要用于地理信息测绘，国土资源普查和科学试验研究等任务。执行本次发射任务的长征四号丙火箭是由中国航天科技集团有限公司八院抓总研制的常温液体三级运载火箭，具备发射多种类型、不同轨道要求卫星的能力，可执行一箭多星发射，700公里太阳同步轨道的运载能力可达3吨。值得一提的是，在本次长征四号丙运载火箭的箭体上，首次公开了带有型号特色的LOGO，充满设计感的阿拉伯数字“4”，彰显着这枚金牌火箭的独特印记。本次发射是长征系列运载火箭的第465次发射。 我国当前高度重视航天领域建设工作，航天发射任务日益饱满，预计相关产业链景气度将持续提升。 3.重点公司估值 板块多数标的市盈率已回归至合理范围，低PEG下安全边际充足。以2023年3月10日股价为基准，军工板块（安信军工股票池）目前动态PE在69倍，对应23年估值约为32倍，其中主机厂权重较大估值相对较高，基本在50倍左右，剔除主机厂后板块估值约为31倍，部分高景气公司市盈率甚至在25倍左右，我们预计行业2023-2024年业绩都将有望在行业高景气度下实现较高增长，当前多数业绩增速较快的标的估值已回归至合理并与业绩增速形成错配，投资价值凸显。其中，航空装备作为军工行业重点发展方向，需求迫切且确定性高，在十四五保持中高速增长，2023有望在