石油石化行业跟踪周报：大炼化周报，需求偏弱，大炼化出现回调

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·石油石化 大炼化周报：需求偏弱，大炼化出现回调2023年03月12日 增持（维持） 投资要点 【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年03月10日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒逸石化（环比-2.56%）、东方盛虹（环比-5.24%）、恒力石化（环比-6.70%）、荣盛石化（环比-10.80%）、桐昆股份（环比-10.82%）、新凤鸣（环比-12.20%）。近一月涨跌幅为恒逸石化（环比 +4.72%）、恒力石化（环比-2.79%）、荣盛石化（环比-3.23%）、桐昆股份 （环比-5.02%）、新凤鸣（环比-5.27%）、东方盛虹（环比-8.19%）。 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 行业走势 石油石化沪深300 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为 2828.05元/吨，环比增加92.78元/吨（环比+3.39%）；国外重点大炼化 项目本周价差为1357.78元/吨，环比增加74.35元/吨（环比+5.79%）， 本周布伦特原油周均价为84.12美元/桶，环比增长0.39美元/桶（环比增加+0.47%）。 【聚酯板块】本周聚酯板块走势受油价上调预期及美联储加息言论影响，涨跌互现。涤纶长丝市场周前期报价上调，周后期逐渐稳定。涤纶短纤市场窄幅上涨。聚酯瓶片市场略微回暖。PTA市场重心上行，支撑PX市场上行。MEG市场表现不佳，重心继续下滑。 【炼油板块】周内油价先涨而后跌。汽柴油价格稳中小调，整体价格较上周有涨。国内市场：本周国内汽油、柴油、航煤周均价分别为9043.00 （环比+16.71）、8097.14（环比+0.71）、7576.14（环比-23.38）元/吨，折合178.12（环比+0.59）、159.49（环比+0.25）、149.22（环比-0.24）美元 /桶。国内汽油、柴油、航煤与原油价差分别为4789.85（环比+3.35）、3843.99（环比-12.65）、3322.99（环比-36.74）元/吨，折合93.99（环比 +0.20）、75.36（环比-0.14）、65.10（环比-0.63）美元/桶。 【化工板块】市场观望情绪较重，整体运行偏弱。聚乙烯价格震荡调整。EVA市场坚挺报盘。纯苯行情小幅上涨。苯乙烯市场涨跌互现，整体呈下行态势。聚碳酸酯市场震荡下行。MMA市场成本端支撑坚挺，但下游观望情绪较重。聚丙烯价格小幅小跌。丙烯腈价格平稳运行。 风险提示：1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 14% 4% -6% -16% 2022/3/142022/7/122022/11/92023/3/9 相关研究 《大炼化周报：需求弱复苏，炼化板块涨跌互现》 2023-03-06 1/28 东吴证券研究所 内容目录 1.六大炼化公司最新走势5 1.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化5 1.2.六大炼化公司本周重点公告6 2.国内外重点大炼化项目价差比较7 3.聚酯板块8 4.炼油板块16 4.1.国内成品油价格、价差情况16 4.2.国外成品油价格、价差情况18 5.化工品板块22 6.风险提示27 2/28 东吴证券研究所 图表目录 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度6 图2：六家民营大炼化公司的市场表现6 图3：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）7 图4：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）7 图5：POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）9 图6：0.86吨PTA+1吨POY净利润（元/吨）9 图7：FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨）9 图8：0.86吨PTA+1吨FDY净利润（元/吨）9 图9：DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）9 图10：0.86吨PTA+1吨DTY净利润（元/吨）9 图11：江浙地区涤纶长丝产销率（%）10 图12：盛泽地区坯布库存天数（天）10 图13：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）10 图14：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（农历、天）10 图15：涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）10 图16：涤纶长丝与下游织机开工率（农历、%）10 图17：POY库存天数全年分布（农历、天）11 图18：FDY库存天数全年分布（农历、天）11 图19：DTY库存天数全年分布（农历、天）11 图20：涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）11 图21：下游织机开工率全年分布（农历、%）11 图22：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图23：0.86吨PTA+1吨涤纶短纤净利润（元/吨，元/吨）12 图24：江浙地区涤纶短纤产销率（%）13 图25：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）13 图26：2020-2023年涤纶短纤开工率（%）13 图27：2020-2023年聚酯瓶片开工率（%）13 图28：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）13 图29：0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）13 图30：原油、PX价格及价差（美元/吨，美元/桶）14 图31：石脑油、PX价格及价差（美元/吨）14 图32：PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）15 图33：PTA库存（万吨）15 图34：PX、PTA和MEG开工率（%）15 图35：MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）15 图36：原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）17 图37：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图38：原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）17 图39：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图40：原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）17 图41：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）17 图42：原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨）19 3/28 东吴证券研究所 图43：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图44：原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨）19 图45：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图46：原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨）19 图47：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）19 图48：原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨）20 图49：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图50：原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨）20 图51：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图52：原油、新加坡航煤价格及价差（元/吨，元/吨）20 图53：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图54：原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图55：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图56：原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图57：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图58：原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨）21 图59：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图60：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）23 图61：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）23 图62：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图63：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）24 图64：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图65：原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图66：原油、PC价格及价差（元/吨，元/吨）26 图67：原油、MMA价格及价差（元/吨，元/吨）26 图68：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图69：原油、无规聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图70：原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）27 图71：原油、丙烯腈价格及价差（元/吨，元/吨）27 表1：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表5 表2：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表5 表3：PX-PTA&MEG-涤纶长丝周度数据跟踪表8 表4：国内成品油价格、价差汇总表16 表5：国外成品油价格、价差汇总表18 表6：大炼化化工品周度数据跟踪表22 4/28 东吴证券研究所 1.六大炼化公司最新走势 1.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化 截至2023年03月10日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：恒逸石化（环比 -2.56%）、东方盛虹（环比-5.24%）、恒力石化（环比-6.70%）、荣盛石化（环比-10.80%）、桐昆股份（环比-10.82%）、新凤鸣（环比-12.20%）。 近一月涨跌幅为恒逸石化（环比+4.72%）、恒力石化（环比-2.79%）、荣盛石化（环比-3.23%）、桐昆股份（环比-5.02%）、新凤鸣（环比-5.27%）、东方盛虹（环比-8.19%）。 表1：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 表2：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 5/28 自2020年1月1日至2023年03月10日，石油石化行业指数涨幅为+19.28%，沪深300指数涨幅为-3.16%，brent原油价格涨幅为+25.42%。 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度图2：六家民营大炼化公司的市场表现 200% 150% 100% 50% 0% -50% -100% 沪深300石油石化 brent原油价格大炼化六家平均指数 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 恒力石化恒逸石化荣盛石化 桐昆股份新凤鸣东方盛虹六家公司平均 2020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 1.2.六大炼化公司本周重点公告 【新凤鸣：关于股份回购实施结果暨股份变动的公告】2022年3月7日，新凤鸣集团股份有限公司（以下简称“公司”）第�届董事会第二十二次会议审议并通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份的预案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易 方式回购公司股份，回购资金总额不低于人民币1.50亿元（含），不超过人民币3.00亿 元（含）；回购价格为不超过人民币18.00元/股（含）；回购期限为自董事会审议通过回 购方案之日起12个月内。 6/28 东吴证券研究所 2.国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月3日至2023年03月10日，布伦特周均原油价格涨幅为+0.47%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+3.39%，国外重点大炼化项目周均价差涨跌幅为+5.79%。 国内重点大炼化项目本周价差为2828.05元/吨，环比增加92.78元/吨（环比+3.39%）； 国外重点大炼化项目本周价差为1357.78元/吨，环比增加74.35元/吨（环比+5.79%）， 本周布伦特原油周均价为84.12美元/桶，环比增长0.39美元/桶（环比增加+0.47%）。 图3：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）图4：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶） 5,000 4,500 4,000 3,50