石油石化行业跟踪周报：大炼化周报：聚酯链利润向下转移，海外炼油维持中高景气

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报跟踪周报·石油化工 大炼化周报：聚酯链利润向下转移，海外炼油维持中高景气 增持（维持） 投资要点 【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年08月11日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比+4.08%）、恒逸石化（环比+2.44%）、桐昆股份（环比-0.82%）、恒力石化（环比-2.91%）、荣盛石化（环比 -3.19%）、东方盛虹（环比-3.58%）。近一月涨跌幅为、恒逸石化（环比+10.85%）、新凤鸣（环比+7.49%）、桐昆股份（环比+7.14%）、荣盛石化（环比+6.87%）、东方盛虹（环比+3.60%）、恒力石化（环比 +2.67%）。 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2405.46元/吨，环比减少-21.36元/吨（环比-0.88%）；国外重点大炼化项目本周价差为1505.84元/吨，环比增加17.07元/吨（环比+1.15%），本周布伦特原油周均价为86.02美元/桶，环比增加0.86美元/桶（环比 +1.07%）。 【聚酯板块】PX价格松动，PTA全面走弱，原料让利背景下聚酯盈利整体修复。PX方面，受PTA开工率下滑拖累，本周市场重心下行。PTA方面，成本端支撑一般，下游采买积极性不佳，市场持续下挫。MEG方 面，供应压力仍旧较大，市场弱势运行。长丝方面，高开工与低库存并行，但下游采购热情偏淡，双原料让利背景下，长丝价格小幅下行、但利润有所修复。短纤、瓶片方面，短纤走势与长丝相仿，瓶片供需僵持，市场偏弱运行。 【炼油板块】原油：减产措施深化，美国回补战略石油储备，国际油价上涨。此前沙特宣布减产延期至9月，俄罗斯承诺削减9月出口量，同时本周美国回补战略石油储备，供给支撑强化，国际油价震荡上涨。国内成品油：零售限价上调落实，成品油延续上涨。汽油方面：周内零售限价上调预期指引市场，汽油价格高位坚挺。柴油方面：台风强降雨过后，部分海域陆续开海，柴油需求提升。航煤方面：金九来临，市场提前备货心理渐起，本周航煤小幅上涨。 【化工板块】化工品整体上涨，光伏EVA、纯苯、丙烯腈表现较优。PE方面，成本和供需博弈下，市场价格涨跌互现。PP方面，成本端支撑强势，但需求利空明显，价格维稳运行。EVA方面，光伏EVA需求提升，价格上行，但发泡EVA需求跟进不足，价格环比持平。纯苯方面，成本 和供应端支撑强势，市场价格上行。苯乙烯方面，供需格局不佳，市场小幅下行。丙烯腈方面，市场在下游需求支撑下上涨。PC供给端开工率下行，报价上调，MMA供需变化不大，报价持平。 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。 2023年08月13日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 证券分析师陈李 执业证书：S0600518120001 021-60197988 yjs_chenl@dwzq.com.cn 证券分析师郭晶晶 执业证书：S0600523020001 010-66573538 guojingjing@dwzq.com.cn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 行业走势 石油石化沪深300 4% -1% -6% -11% -16% 2022/8/122022/12/112023/4/112023/8/10 相关研究 《大炼化周报：成本端支撑价格上涨，炼化价差环比修复》 2023-08-06 1/28 东吴证券研究所 目录 1.本周大炼化周报简报5 2.六大炼化公司最新走势6 2.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化6 2.2.六大炼化公司本周重点公告7 3.国内外重点大炼化项目价差比较8 4.聚酯板块9 5.炼油板块17 5.1.国内成品油价格、价差情况17 5.2.国外成品油价格、价差情况19 6.化工品板块23 7.风险提示27 2/28 东吴证券研究所 图表目录 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度6 图2：六家民营大炼化公司的市场表现6 图3：国内大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图4：国外大炼化项目周度价差（元/吨，美元/桶）8 图5：原油、PX价格及价差（美元/吨，美元/桶）10 图6：石脑油、PX价格及价差（美元/吨）10 图7：PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元/吨，元/吨）10 图8：PTA库存（天）10 图9：PX、PTA和MEG开工率（%）11 图10：MEG价格和华东MEG库存（元/吨，万吨）11 图11：POY价格及POY单吨净利润（元/吨，元/吨）11 图12：0.86吨PTA+1吨POY净利润（元/吨）11 图13：FDY价格及FDY单吨净利润（元/吨）12 图14：0.86吨PTA+1吨FDY净利润（元/吨）12 图15：DTY价格及DTY单吨净利润（元/吨，元/吨）12 图16：0.86吨PTA+1吨DTY净利润（元/吨）12 图17：江浙地区涤纶长丝产销率（%）12 图18：盛泽地区坯布库存天数（天）12 图19：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）13 图20：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（农历、天）13 图21：涤纶长丝与下游织机开工率（公历、%）13 图22：涤纶长丝与下游织机开工率（农历、%）13 图23：POY库存天数全年分布（农历、天）13 图24：FDY库存天数全年分布（农历、天）13 图25：DTY库存天数全年分布（农历、天）14 图26：涤纶长丝开工率全年分布（农历、%）14 图27：下游织机开工率全年分布（农历、%）14 图28：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元/吨，元/吨）15 图29：0.86吨PTA+1吨涤纶短纤净利润（元/吨，元/吨）15 图30：江浙地区涤纶短纤产销率（%）15 图31：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）15 图32：2020-2023年涤纶短纤开工率（%）15 图33：2020-2023年聚酯瓶片开工率（%）15 图34：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元/吨，元/吨）16 图35：0.86吨PTA+1吨聚酯瓶片净利润（元/吨）16 图36：原油、国内汽油价格及价差（元/吨，元/吨）18 图37：原油、国内汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图38：原油、国内柴油价格及价差（元/吨，元/吨）18 图39：原油、国内柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图40：原油、国内航煤价格及价差（元/吨，元/吨）18 图41：原油、国内航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）18 图42：原油、新加坡汽油价格及价差（元/吨，元/吨）20 3/28 东吴证券研究所 图43：原油、新加坡汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图44：原油、新加坡柴油价格及价差（元/吨，元/吨）20 图45：原油、新加坡柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图46：原油、新加坡航煤价格及价差（元/吨，元/吨）20 图47：原油、新加坡航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）20 图48：原油、美国汽油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图49：原油、美国汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图50：原油、美国柴油价格及价差（元/吨，元/吨）21 图51：原油、美国柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图52：原油、美国航煤价格及价差（元/吨，元/吨）21 图53：原油、美国航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）21 图54：原油、欧洲汽油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图55：原油、欧洲汽油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图56：原油、欧洲柴油价格及价差（元/吨，元/吨）22 图57：原油、欧洲柴油价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图58：原油、欧洲航煤价格及价差（元/吨，元/吨）22 图59：原油、欧洲航煤价格及价差（美元/桶，美元/桶）22 图60：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图61：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图62：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元/吨，元/吨）24 图63：原油、EVA发泡料价格及价差（元/吨，元/吨）24 图64：原油、EVA光伏料价格及价差（元/吨，元/吨）25 图65：原油、纯苯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图66：原油、苯乙烯价格及价差（元/吨，元/吨）25 图67：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图68：原油、无规聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图69：原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元/吨，元/吨）26 图70：原油、丙烯腈价格及价差（元/吨，元/吨）26 图71：原油、PC价格及价差（元/吨，元/吨）27 图72：原油、MMA价格及价差（元/吨，元/吨）27 表1：能源化工行业数据跟踪周报5 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表6 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表6 表4：PX-PTA&MEG-涤纶长丝周度数据跟踪表9 表5：国内成品油价格、价差汇总表17 表6：国外成品油价格、价差汇总表19 表7：大炼化化工品周度数据跟踪表23 4/28 东吴证券研究所 1.本周大炼化周报简报 表1：能源化工行业数据跟踪周报 数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所 5/28 东吴证券研究所 2.六大炼化公司最新走势 2.1.六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化 截至2023年08月11日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比 +4.08%）、恒逸石化（环比+2.44%）、桐昆股份（环比-0.82%）、恒力石化（环比-2.91%）、荣盛石化（环比-3.19%）、东方盛虹（环比-3.58%）。 近一月涨跌幅为、恒逸石化（环比+10.85%）、新凤鸣（环比+7.49%）、桐昆股份 （环比+7.14%）、荣盛石化（环比+6.87%）、东方盛虹（环比+3.60%）、恒力石化（环比+2.67%）。 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 注：股价、市值数据截至8月11日收盘 自2020年1月1日至2023年08月11日，石油石化行业指数涨幅为+25.48%，沪深300指数涨幅为-5.18%，brent原油价格涨幅为+30.91%，六家炼化公司平均指数涨幅为+16.99%。 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度图2：六家民营大炼化公司的市场表现 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 6/28 东吴证券研究所 2.2.六大炼化公司本周重点公告 【东方盛虹：2023年半年度报告】报告期内，公司实现营业收入659.0亿元，同比增长117.9%；实现归属于上市公司股东净利润16.8亿元，同比增长3.2%。 【东方盛虹：关于2023年半年度计提资产减值准备的公告】公司及下属子公司基 于谨慎性原则，对截止2023年6月30日的各类资产进行了减值测试，并对可能发生减 值的资产计提了减值准备，本次资产减值准备合计6.26亿元。 【恒力石化：关于聘任公司副总经理的议案】公司于2023年8月7日以通讯方式召开会议，经总经理提名，董事会同意聘任张文宇先生为公司副总经理，任期自董事会审议通过之日起至公司第九届董事会任期届满之日止。 7/28 东吴证券研究所 3.国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2023年08月11日，布伦特周均原油价格涨幅为+30.91%，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目价差涨跌幅为-0.88%，国外重点大炼化项目价差涨跌幅为+1.15