传媒新消费行业周报：关注一季报修复 困境反转求变

证 券 研2023年03月12日 究 报关注一季报修复困境反转求变 告—传媒新消费行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 从上海电影到华谊兄弟，企业主观能动性可带来新预期。2023年3月，影视院线代表企业上海电影率先外延内容资产获资金关注，全国院线格局逐步头部化、品牌化、全产业链 行业相对表现 表现 传媒(申万)沪深300 1M3M12M -0.011.22.8 -3.4-0.8-7.6 市场表现 (%)传媒沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒新消费行业周报：OpenAI开源ChatGPT与WhisperAPI迎AIGC应用探索》2023-03-05 2、《传媒新消费行业周报：从文化数字化有望走向文化数智化》2023-02-26 3、《传媒动态研究报告：AIGC系列之应用端谁将是第一梯队》2023- 02-19 行业研究 化，万达、横店、博纳为代表的三剑客逐步在各自领域建立市场规模效应、品牌效应、全产业链效应，上海电影在寻找业绩增长第二条曲线中借力内容求发展，作为主业未持续夯实的上海电影借力内容资产再战的出发点较好，但后续其带来的协同效应以及利润的贡献弹性仍待估；继东方甄选、TVB后，华谊兄弟也步入直播。2023年作为经济恢复的重启年，企业端积极主动求发展，一季度向内看业绩有望修复板块，外部看新技术持续推动对主业的提质增效。业绩层面，2022年一季度由于亏损企业较多且基数较低，2023年一季度整体板块的业绩向好态势标的预计也较多（如风语筑、蓝色光标、姚记科技、浙数文化、掌阅科技、利欧股份、东方时尚、浙文互联等），其中关注业绩修复的同时，其主业受新技术提振较大的板块（3月16日百度与微软均将推出AI相关产品），带来困境反转预期（如低毛利率的数字营销板块、赋能实体的体验经济板块如展览展示及院线、体育新消费板块、可提升数字化水平的阅读板块）。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒新消费行业推荐评级。蓝色光标300058（蓝标传媒宣布与Microsoft广告达成战略合作，并成为中国区官方代理商）；浙文互联600986（关注定增进展）；风语筑603466 （2023年一季度主业有望修复）；华策影视300133（回购凸显发展信心，都市情感剧《春日暖阳》定档3月13日）；浙数文化600633（2023年1月18日传播大脑正式挂牌，媒体融合改革持续推进，关注传播大脑后续进展）；姚记科技002605（主业扑克牌、数字营销、游戏业务均有望在2023年回暖修复，目前卡淘已入驻抖音）；掌阅科技603533（接入百度文心一言）；芒果超媒300413（《声生不息宝岛季》将于3月17日起每周五晚播出，大芒短剧《婚事》定档3月 11日）；哔哩哔哩9626（获纳入沪港通3月13日起生效，花火UP主优选榜发布，会员购中初音未来39感谢日进行中）；横店影视603103（受疫情扩散影响，2022年公司营收下滑，归母及扣非利润均亏损，2023年供给与需求均有望双升助力主业回暖可期）；博纳影业001330（与BFO联合推出 电影珍藏版香水礼盒，《长空之王》将于4月28日上映）；新技术对出版阅读行业的效率有望提升，可关注中信出版300788、新经典603096、荣信文化301201、果麦文化 301052借力新渠道如直播带货及新技术AIGC等对内容生产的效率提升；心动公司2400（《出发吧麦芬》第二次「篝火测试」于3月8日14:00圆满结束；《火力苏打》拟于4月 进行不删档付费测试；《火炬之光：无限》官方预计5月正式公测）；吉比特603444（《一念逍遥》限定活动“醉梦西湖”将于3月中旬开启；代理产品《奥比岛：梦想国度》 1.9版本「海神花园」于3月9日开启）；百奥家庭互动2100（自研产品《奥比岛：梦想国度》1.9版本「海神花园」于3月9日开启；在研产品《时序残响》从美术、养成、战斗、剧情及交互等维度的优化持续进行中）；电魂网络603258（《梦三国2》联动杭州城隍阁，掀起“电竞+文旅”热潮）；青瓷游戏6633（《新仙剑奇侠传之挥剑问情》光子服招募于3月9日开启）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2023-03-10 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2021 2022E 2023E 2021 2022E 2023E 投资评级 300133.SZ华策影视 5.90 0.21 0.25 0.31 28.02 23.60 19.03 买入 300413.SZ芒果超媒 35.11 1.13 0.96 1.19 31.07 36.57 29.50 买入 002605.SZ姚记科技 19.08 1.42 0.96 1.23 13.45 19.88 15.51 买入 603096.SH新经典 21.17 0.80 1.06 1.40 26.33 19.97 15.12 买入 300058.SZ蓝色光标 6.17 0.21 -0.75 0.21 29.45 -8.23 29.38 买入 002292.SZ奥飞娱乐 5.28 -0.28 0.09 0.20 -18.72 58.67 26.40 买入 603466.SH风语筑 14.34 1.04 0.11 0.70 13.79 130.36 20.49 买入 603103.SH横店影视 14.18 0.02 -0.50 0.45 656.48 -28.36 31.51 买入 600986.SH浙文互联 5.80 0.22 0.06 0.19 26.06 96.67 30.53 买入 600633.SH浙数文化 9.92 0.41 0.41 0.51 24.30 24.20 19.45 买入 603258.SH电魂网络 25.05 1.37 1.06 1.44 18.24 23.63 17.40 买入 603444.SH吉比特 357.61 20.43 18.74 23.68 17.50 19.08 15.10 买入 603533.SH掌阅科技 18.64 0.34 0.37 0.46 54.33 50.38 40.52 买入 300788.SZ中信出版 23.72 1.27 1.09 1.27 18.67 21.76 18.68 买入 000681.SZ视觉中国 15.45 0.22 0.21 0.24 70.81 73.57 64.38 买入 688363.SH华熙生物 111.70 1.63 2.03 2.55 68.53 55.02 43.80 买入 300957.SZ贝泰妮 120.95 2.04 2.79 3.75 59.37 43.35 32.25 买入 002739.SZ万达电影 13.09 0.05 -0.52 0.50 274.42 -25.06 26.19 未评级 300251.SZ光线传媒 7.62 -0.11 0.00 0.30 -71.75 1524.00 25.25 未评级 300860.SZ锋尚文化 53.12 0.67 0.53 2.79 79.12 99.74 19.02 未评级 002555.SZ三七互娱 21.83 1.30 1.35 1.56 16.84 16.23 13.95 未评级 002291.SZ遥望科技 13.91 -0.77 0.50 1.00 -18.08 27.56 13.90 未评级 300896.SZ爱美客 537.16 4.43 5.84 9.00 121.34 91.98 59.67 未评级 600415.SH小商品城 4.98 0.24 0.30 0.37 20.50 16.57 13.37 未评级 2400.HK心动公司 19.98 -1.86 -1.30 -0.10 -10.74 -15.32 -202.41 未评级 2100.HK百奥家庭互动 0.38 0.01 0.02 0.02 38.67 19.43 15.75 未评级 6633.HK青瓷游戏 4.88 -0.96 0.08 0.66 -5.09 61.36 7.45 未评级 0772.HK阅文集团 29.09 1.82 0.77 1.35 15.98 37.88 21.50 未评级 3738.HK阜博集团 3.31 -0.01 0.03 0.06 -340.12 112.18 51.71 未评级 9992.HK泡泡玛特 16.72 0.62 0.50 0.71 26.97 33.64 23.51 未评级 0700.HK腾讯控股 291.84 23.16 11.80 14.94 12.60 24.73 19.53 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 129.64 -17.87 -18.99 -11.89 -7.25 -6.83 -10.90 未评级 1024.HK快手-W 44.18 -20.37 -3.15 -1.00 -2.17 -14.02 -44.19 未评级 3690.HK美团-W 112.12 -3.90 -1.05 1.15 -28.75 -106.74 97.50 未评级 2331.HK李宁 56.15 1.58 1.74 2.18 35.54 32.34 25.80 未评级 2020.HK安踏体育 88.54 2.81 2.73 3.49 31.51 32.39 25.40 未评级 IQ.O爱奇艺 50.49 -1.11 -0.02 0.22 -45.48 -2524.25 232.44 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.8801元人民币；美元对人民币汇率取1美元=6.9063元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 11.1、传媒行业回顾5 11.2、传媒行业动态7 11.3、电影市场8 11.4、电视剧市场9 11.5、综艺节目市场10 11.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2023年03月06日-2023年03月10日）6 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2023年03月06日-2023年03月10日）7 图表3：2020年8月-2023年3月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况9 图表5：电视剧情况（3月6日-3月9日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（3月6日-3月9日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为-2.95%、-3.45%、-2.15%。细分到传媒各子行业来看，互联网营销指数跌幅较小，职业教育指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为上海电影、华谊兄弟、值得买，分别上涨26.73%、16.73%、13.62%；跌幅Top3分别为IGG、快手-W、泡泡玛特，分别下跌19.87%、14.55%、14.03%。 AIGC板块进展，3月16日百度与微软均举办AI相关会议。海外看，2023年3月9日，微软宣布在AzureOpenAI服务中提供ChatGPT预览版，企业客户借助AzureOpenAI服务，正在应用先进的人工智能模型包括Dall-E2、GPT-3.5、Codex，以及其他由Az