每日一基：富国消费主题A（519915）

每日一基：富国消费主题A（519915.OF） ——【高夏普高收益、主攻消费+能力圈外扩、大盘成长、机构认可】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年3月9日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：王园园 •超10年证券从业年限；超5年公募基金管理经验。 •在管基金247.58亿元。 个人简介 •厦门大学硕士。 时间 就职公司 担任职务 2012.06-2014.11 安信证券 研究员 2014.11-2015.04 国联安基金 研究员 2015.04- 富国基金 行业研究员、基金经理、权益投资总监助理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 014794 富国远见优选混合A 2022.02.16- 4.49% 011099 富国价值创造混合A 2021.01.13- -15.89% 008901 富国内需增长混合A 2020.03.26- 53.84% 006179 富国品质生活混合A 2019.03.20- 95.24% 519915 富国消费主题混合A 2017.06.16- 191.51% 注：数据截至2023-02-21，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 投资理念 投资框架 寻找可以持续成长的优质企业： •希望找到一些优秀的“小树苗”，能够持续成长成为参天大树，不用刻意关注短期股价的涨 向自下而上挖掘具有持续成长能力的个股： •消费升级趋势：典型的包括高端化妆品、 高端白酒和运动时尚 •消费模式创新：创新往往与科技有关 投资体系 跌，而是伴随优质公司持续成长 选股方向 •龙头壁垒红利：通过产品升级容易实现盈利和估值的双升 纺织服装 零售 购 旅游 食品饮料 对大消费行业划分了七个板块：衣食住行康乐购 衣 选股思路 •从中观出发，优选行业：找到一个具有好的成长性和商业模式的行业 •在好赛道中精选个股：精选有优秀管理层、 较好发展规划、较强执行力的上市公司 •基于深度研究，进行动态调整：深度研究及跟踪，保证较高持仓比 农业 食乐 消费电子 家电 大消费 住康 医药 家具 行 传媒 资产配置 •行业集中、持股集中、长期持有 •基石类资产、弹性类资产、周期类资产 汽车 情境分析：接手后扭亏为盈，正超额收益显著净值与回撤：净值近期回升，回撤快速修复 注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期 短期收益：近三个月收益率同类约前10% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 0.36% 1.36% 14.15% 排名 386/3590 1785/3546 359/3448 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 1.33% -2.35% 5.22% 排名 813/3258 669/2809 1845/3544 注：数据截至2023-02-10 长期收益：最近五年夏普率0.92，年化收益率23.9% 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近三年 本基金 21.7% 0.88 -32.8% 22.8% 沪深300 19.2% 0.11 -39.6% 3.6% 中证500 19.4% 0.34 -31.6% 8.0% 最近五年 本基金 21.7% 0.92 -32.8% 23.9% 沪深300 19.2% 0.09 -39.6% 3.3% 中证500 21.0% 0.17 -36.2% 5.0% 注：数据截至2023-02-10，均为年化数据 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 股票占比 93.8% 85.5% 83.5% 80.8% 84.6% 81.0% 80.6% 83.8% 债券占比 1.8% 1.4% 1.0% 0.6% 2.2% 1.1% 1.1% 0.0% 其他占比 4.4% 13.0% 15.5% 18.5% 13.2% 18.0% 18.3% 16.2% 仓位配置：保持中高仓位重仓股留存率与集中度：集中度稳定，留存率上升 时期 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 变化趋势 序号 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 1 伊利股份 7.6% 青岛啤酒 8.2% 青岛啤酒 8.9% 青岛啤酒 8.3% 2 青岛啤酒 7.4% �粮液 7.0% 贵州茅台 7.2% 贵州茅台 7.8% 3 贵州茅台 6.7% 伊利股份 6.7% 泸州老窖 7.2% 泸州老窖 7.7% 4 �粮液 5.9% 泸州老窖 6.6% 伊利股份 6.8% �粮液 6.9% 5 泸州老窖 5.9% 贵州茅台 6.2% �粮液 6.1% 伊利股份 6.6% 6 三七互娱 5.2% 锦江酒店 4.7% 锦江酒店 4.9% 温氏股份 5.7% 7 锦江酒店 4.9% 温氏股份 3. 5% 古井贡酒 4.8% 锦江酒店 5.2% 8 石头科技 4.7% 石头科技 3. 5% 温氏股份 3. 5% 古井贡酒 4.5% 9 温氏股份 4. 2% 三七互娱 3. 1% 飞科电器 2.7% 立讯精密 2.7% 10 宁德时代 3. 2% 立讯精密 2.1% 立讯精密 2.7% 飞科电器 2.2% 合计 55.7% 合计 51.7% 合计 54.8% 合计 57.6% 重仓股：前十大重仓股占比稳定在57%左右，持仓较集中，青岛啤酒、贵州茅台 等7只个股连续重 仓四个季度。 行业配置情况：板块配置集中,专注消费板块；持续重仓食品饮料行业，社会服务行业持仓比重逐渐 下降 分类 行业 2018H2 2019H1 2019H2 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 传媒 2.3 5.3 3.4 5.5 4.5 3.1 6.4 电子 2.5 5.7 3.3 3.0 3.3 计算机 1.9 中游制造 电力设备 3.6 8.5 4.3 3.4 3.4 轻工制造 9.8 5.9 交通运输 1.9 医药 医药生物 2.0 17.8 21.4 18.4 9.7 11.0 7.5 7.9 7.9 周期 基础化工 2.3 1.7 0.0 有色金属 2.8 消费 食品饮料 26.9 46.4 38.6 36.9 37.9 32.8 39.7 42.8 63.3 社会服务 13.7 11.0 12.2 10.8 7.9 6.6 美容护理 7.6 7.9 5.9 5.1 3.2 5.7 家用电器 6.9 6.8 5.5 1.6 4.9 3.9 商贸零售 10.5 4.7 3.2 2.3 1.5 农林牧渔 14.0 1.0 3.5 汽车 2.3 3.9 1.5 5.7 5.1 纺织服饰 9.7 金融 非银金融 1.5 0.0 银行 1.2 行业个数 7 6 7 8 13 11 10 10 81.0 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：选股能力强，近期在90%分位附近择时能力：淡化择时 交易能力：交易能力强，近期在70%分位附近换手率：近期在25%分位附近 注：虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 Sharpe模型：大盘成长为主 注：数据截至2023-01-31，虚线右侧为现基金经理接手时期 Barra模型：偏好高估值、低杠杆、大市值 收益归因：70%的行业获得正超额收益，超额收益主 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 食品饮料 11.52 9.40 0.51 1.62 社会服务 1.75 0.26 0.01 1.48 汽车 1.10 0.96 0.08 0.06 电子 0.33 -0.01 0.62 -0.28 商贸零售 0.30 0.25 0.03 0.02 家用电器 0.29 0.24 0.03 0.02 医药生物 0.11 0.10 0.01 0.00 农林牧渔 -0.13 -0.02 -0.05 -0.07 传媒 -0.31 0.03 -0.06 -0.28 电力设备 -1.92 -1.62 -0.93 0.63 平均收益 1.30 0.96 0.03 0.32 正收益比率 70.00 70.00 70.00 60.00 要来源于食品饮料行业 数据来源：Wind，东吴证券研究所 注：数据截至2022-06-30；单位：% 9 基金规模：规模逐步提升至82亿元投资者占比：机构投资者占比上升 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有金额：持续增长至5640万元 买入持有分析：持有三年平均收益77.60%，正收益比 例82.02% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 51.18% 0.63% 6.56% 一年 56.60% 7.49% 14.98% 两年 63.97% 37.57% 43.18% 三年 82.02% 66.50% 77.60% 胜率 胜率 顺境胜率 逆境胜率 60.20% 85.96% 24.39% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 数据来源：Wind，东吴证券研究所 10 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发 生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征 得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司