每日一基：富国消费主题A——【高夏普高收益、主攻消费+能力圈外扩、大盘成长、机构认可】

每日一基：富国消费主题A（519915.OF）证券分析师：高子剑执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn证券分析师：林依源执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn——【高夏普高收益、主攻消费+能力圈外扩、大盘成长、机构认可】2023年3月9日证券研究报告本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。 目录定性分析研究领域、投资风格、投资策略、投资框架2基金经理个人简介、管理产品、雷达图1产品分析情景分析、净值与回撤、长短期收益3资产配置仓位配置、重仓股、行业配置4特质表现选股能力、择时能力、交易能力、换手率5归因分析风格暴露、收益归因6产品端分析基金规模、投资者占比、买入持有分析7风险提示8 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。时间就职公司担任职务2012.06-2014.11安信证券研究员2014.11-2015.04国联安基金研究员2015.04-富国基金行业研究员、基金经理、权益投资总监助理基金经理管理产品：•厦门大学硕士。基金经理注：数据截至2023-02-21，仅保留部分初始基金•超10年证券从业年限；超5年公募基金管理经验。•在管基金247.58亿元。权益型基金经理：王园园个人简介基金经理雷达图：，天天基金网基金代码基金名称任职时间任职回报014794富国远见优选混合A2022.02.16-4.49%011099富国价值创造混合A2021.01.13--15.89%008901富国内需增长混合A2020.03.26-53.84%006179富国品质生活混合A2019.03.20-95.24%519915富国消费主题混合A2017.06.16-191.51%3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。定性分析：价值成长，专注消费，精选个股，自成体系，财商侠客行，点拾投资投资框架选股方向•消费升级趋势：典型的包括高端化妆品、高端白酒和运动时尚•消费模式创新：创新往往与科技有关•龙头壁垒红利：通过产品升级容易实现盈利和估值的双升选股思路•从中观出发，优选行业：找到一个具有好的成长性和商业模式的行业•在好赛道中精选个股：精选有优秀管理层、较好发展规划、较强执行力的上市公司•基于深度研究，进行动态调整：深度研究及跟踪，保证较高持仓比资产配置•行业集中、持股集中、长期持有•基石类资产、弹性类资产、周期类资产向自下而上挖掘具有持续成长能力的个股：投资体系投资理念寻找可以持续成长的优质企业：•希望找到一些优秀的“小树苗”，能够持续成长成为参天大树，不用刻意关注短期股价的涨跌，而是伴随优质公司持续成长4购乐康行住食衣大消费纺织服装零售消费电子旅游传媒医药汽车家具家电农业食品饮料对大消费行业划分了七个板块：衣食住行康乐购 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：数据截至2023-02-10产品分析：持续正超额收益，高夏普高收益长期收益：最近五年夏普率0.92，年化收益率23.9%短期收益：近三个月收益率同类约前10%注：数据截至2023-02-10，均为年化数据情境分析：接手后扭亏为盈，正超额收益显著净值与回撤：净值近期回升，回撤快速修复注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期注：数据截至2023-02-10，虚线右侧为现任基金经理接手时期近一周收益率近一个月收益率近三个月收益率基金收益0.36%1.36%14.15%排名386/35901785/3546359/3448近六个月收益率近一年收益率今年以来收益率基金收益1.33%-2.35%5.22%排名813/3258669/28091845/3544名称波动率夏普率最大回撤收益率最近三年本基金21.7%0.88 -32.8%22.8%沪深30019.2%0.11 -39.6%3.6%中证50019.4%0.34 -31.6%8.0%最近五年本基金21.7%0.92 -32.8%23.9%沪深30019.2%0.09 -39.6%3.3%中证50021.0%0.17 -36.2%5.0%5 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。资产配置：集中度稳定，高留存率，持仓集中仓位配置：保持中高仓位重仓股留存率与集中度：集中度稳定，留存率上升6时期21Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q4股票占比93.8%85.5%83.5%80.8%84.6%81.0%80.6%83.8%债券占比1.8%1.4%1.0%0.6%2.2%1.1%1.1%0.0%其他占比4.4%13.0%15.5%18.5%13.2%18.0%18.3%16.2%重仓股：前十大重仓股占比稳定在57%左右，持仓较集中，青岛啤酒、贵州茅台等7只个股连续重仓四个季度。时期序号股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比股票名称持仓占比1伊利股份7.6%青岛啤酒8.2%青岛啤酒8.9%青岛啤酒8.3%2青岛啤酒7.4%五粮液7.0%贵州茅台7.2%贵州茅台7.8%3贵州茅台6.7%伊利股份6.7%泸州老窖7.2%泸州老窖7.7%4五粮液5.9%泸州老窖6.6%伊利股份6.8%五粮液6.9%5泸州老窖5.9%贵州茅台6.2%五粮液6.1%伊利股份6.6%6三七互娱5.2%锦江酒店4.7%锦江酒店4.9%温氏股份5.7%7锦江酒店4.9%温氏股份3.5%古井贡酒4.8%锦江酒店5.2%8石头科技4.7%石头科技3.5%温氏股份3.5%古井贡酒4.5%9温氏股份4.2%三七互娱3.1%飞科电器2.7%立讯精密2.7%10宁德时代3.2%立讯精密2.1%立讯精密2.7%飞科电器2.2%合计55.7%合计51.7%合计54.8%合计57.6%2022Q4变化趋势2022Q12022Q22022Q3 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。行业配置：主攻消费+其余轮动，重仓食品饮料注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：%7行业配置情况：板块配置集中,专注消费板块；持续重仓食品饮料行业，社会服务行业持仓比重逐渐下降分类行业2018H22019H12019H22020H12020H22021H12021H22022H12022H1TMT传媒2.35.33.45.54.53.16.4电子2.55.73.33.03.3计算机1.9中游制造电力设备3.68.54.33.43.4轻工制造9.85.9交通运输1.9医药医药生物2.017.821.418.49.711.07.57.97.9周期基础化工2.31.70.0有色金属2.8消费食品饮料26.946.438.636.937.932.839.742.863.3社会服务13.711.012.210.87.96.6美容护理7.67.95.95.13.25.7家用电器6.96.85.51.64.93.9商贸零售10.54.73.22.31.5农林牧渔14.01.03.5汽车2.33.91.55.75.1纺织服饰9.7金融非银金融1.50.0银行1.2行业个数76781311101081.0 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。特质表现：选股能力强，交易能力强，换手率下降选股能力：选股能力强，近期在90%分位附近择时能力：淡化择时8换手率：近期在25%分位附近交易能力：交易能力强，近期在70%分位附近注：虚线右侧为现任基金经理接手时期注：虚线右侧为现任基金经理接手时期 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。收益归因：70%的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于食品饮料行业归因分析：大盘成长，偏好高估值、低杠杆、大市值Sharpe模型：大盘成长为主Barra模型：偏好高估值、低杠杆、大市值注：数据截至2022-06-30；单位：%9注：数据截至2023-01-31，虚线右侧为现基金经理接手时期行业超额收益配置收益选股收益其他收益食品饮料11.529.400.511.62社会服务1.750.260.011.48汽车1.100.960.080.06电子0.33-0.010.62-0.28商贸零售0.300.250.030.02家用电器0.290.240.030.02医药生物0.110.100.010.00农林牧渔-0.13-0.02-0.05-0.07传媒-0.310.03-0.06-0.28电力设备-1.92-1.62-0.930.63平均收益1.300.960.030.32正收益比率70.0070.0070.0060.00 数据来源：Wind，东吴证券研究所本报告仅供研究使用，不构成任何投资意见。注：成立以来任意时点买入并持有相应期间产品端分析：管理者、机构持续加码，平均持有收益亮眼买入持有分析：持有三年平均收益77.60%，正收益比例82.02%管理者持有金额：持续增长至5640万元基金规模：规模逐步提升至82亿元投资者占比：机构投资者占比上升注：合并规模；单位：亿元10期间正收益比例收益中位数收益平均值六个月51.18%0.63%6.56%一年56.60%7.49%14.98%两年63.97%37.57%43.18%三年82.02%66.50%77.60%胜率胜率顺境胜率逆境胜率60.20%85.96%24.39% 风险提示1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。东吴证券投资评级标准：公司投资评级：买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。行业投资评级：增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园