每日一基：富国量化对冲策略三个月A（008835.OF）

量化对冲产品系列 每日一基：富国量化对冲策略三个月A（008835.OF） 【分年度排名居前、稳定性持续提升、板块偏离低、收益来源多样、敞口适中】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年12月15日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 归因分析 收益拆解、Barra模型 5 定性分析 量化理念、多因子Alpha模型 2 特质表现 敞口比率、期货品种、板块偏离度、换手率 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：方旻 •12年证券从业年限；超8年公募基金管理经 验。 •在管基金258亿元。 个人简介 •清华大学工程物理硕士研究生。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2010.02- 富国基金 定量研究员、高级定量研究员、基金经理助理、基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 008835 富国量化对冲策略三个月A 2020.02.25- 4.71% 006034 富国MSCI中国A股国际通指数 2019.01.07- 90.14% J161022 富国创业板指数分级 2015.05.13-2019.11.20 -51.20% 100038 富国沪深300A 2014.11.19- 135.63% 510210 富国上证综指ETF 2014.11.19- 73.73% 注：数据截至2022-12-11，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 量化理念 •以基本面为核心构建多因子选股模型，通过对股票进行多维度的打分构建投资组合，并采取主动增强策略，筛选出潜在高alpha的标的，力争获得持续的超额收益。 多因子Alpha选股模型 估值市场 风险模型 •控制跟踪误差 Alpha 交易成本模型 盈利模型成长 质量预期 分析师情绪 情境分析：防守能力强、业绩稳定性不断增强净值与回撤：净值波动较小，回撤控制良好 注：数据截至2022-11-11注：数据截至2022-11-11 短期收益：今年以来收益率同类第2 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 -0.57% -0.48% -1.08% 排名 20/38 9/38 7/38 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 1.31% 0.57% 1.44% 排名 6/39 4/38 2/39 注：数据截至2022-12-12 长期收益：成立以来分年度排名居前 年份 本基金 股票多空 沪深300 同类排名 基金收益 2022 1.2% -3.9% -20.0% 2/39 排名 2021 3.6% 0.7% -5.2% 8/37 注：数据截至2022-12-12，均为年化数据 仓位配置：股票仓位较为稳定，近4期在70%-80%重仓股留存率与集中度：留存率平均78%，集中度稳定 时期 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 股票占比 82.3% 43.6% 77.9% 77.0% 81.9% 76.4% 81.0% 71.7% 债券占比 4.3% 6.5% 3.8% 3.5% 5.2% 4.2% 3.7% 3.0% 其他占比 13.4% 49.8% 18.3% 19.5% 12.9% 19.4% 15.3% 25.4% 注：数据截至2022-09-30 1.5% 16.3% 合计 22.7% 合计 18.4% 合计 21.8% 合计 1.0% 泸州老窖 1.4% 天齐锂业 1.2% 通威股份 1.4% 中兴通讯 10 1.0% 江苏银行 1.5% 格力电器 1.3% 中国建筑 1.5% 通威股份 9 1.0% 中国中铁 1.6% 伊利股份 1.3% 兴业银行 8% 1. 海康威视 8 1.0% 邮储银行 1.6% 通威股份 1.3% 伊利股份 8% 1. 药明康德 7 1.2% 比亚迪 7% 1. 药明康德 中信证券 9% 1. 兴业银行 6 1.3% 隆基绿能 7% 1. 中信证券 6% 1. 中国平安 9% 1. 中国平安 5 1.4% �粮液 9% 1. 中国平安 8% 1. 药明康德 0% 2. 东方财富 4 2% 2. 中国平安 0% 2. 兴业银行 2% 2. 招商银行 1% 2. 伊利股份 3 2% 2. 宁德时代 3.2% 宁德时代 2.9% 贵州茅台 7% 2. 招商银行 2 3.9% 贵州茅台 6.1% 贵州茅台 3.3% 宁德时代 4.7% 贵州茅台 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q3 2022Q2 2022Q1 2021Q4 时期 最新四个季度重仓股：前十大重仓股平均占比约20%，最新1期，连续4期重仓贵州茅台、中国平安。 行业配置情况：板块均衡配置，行业持仓配置趋于集中；持续重仓消费、中游制造板块，不断提升 电力设备等行业持仓比重。 分类 行业 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 电子 14.6 7.8 8.1 5.6 5.7 9.4 计算机 1.0 1.3 2.2 2.9 3.8 传媒 2.1 1.2 1.8 通信 1.0 1.9 中游制造 电力设备 1.4 3.7 4.0 6.2 10.1 18.5 交通运输 3.2 2.1 2.1 2.4 建筑装饰 1.6 1.6 2.1 2.7 机械设备 1.9 1.2 1.8 2.0 1.1 国防军工 1.7 1.0 公用事业 1.0 1.2 轻工制造 1.6 医药 医药生物 9.4 6.6 7.9 6.8 7.7 7.7 周期 基础化工 2.4 3.1 2.9 3.8 6.6 有色金属 1.3 2.6 2.9 2.3 2.9 建筑材料 1.5 1.2 钢铁 1.1 1.4 消费 食品饮料 10.4 12.6 10.1 12.4 10.8 16.8 家用电器 4.5 3.5 2.5 2.2 2.4 汽车 2.6 3.0 1.8 2.2 3.6 农林牧渔 2.2 1.5 社会服务 2.3 2.0 美容护理 1.7 金融 非银金融 8.8 11.2 7.9 7.9 6.7 14.6 银行 3.8 9.0 8.2 9.7 7.9 房地产 3.1 3.0 2.5 1.8 行业个数 15 19 19 21 16 73.7 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 收益拆解：收益来源不固定，2022H1基差损益为主要收益来源 注：“基差损益”指对冲部分的市场β收益+衍生工具收益;“其他”指无法被上述选项归因的收益 Barra模型：相对沪深300：偏好大市值、高盈利、高成长的股票 注：基金相对沪深300超额暴露 敞口比率：敞口适中，平均4.2%，近期敞口比率下降 板块偏离度：偏离度较低，风格灵活、逐步低配消费 注：相对沪深300超低配 期货品种：长期使用IF对冲 换手率：大多在60%分位以上，交易活跃 注：数据截至2022-06-30 基金规模：近期规模稳定在10亿左右投资者占比：以机构持有为主，机构认可度高 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有金额：近期公司自购金额稳定在80万附近 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 63.81% 0.65% 1.19% 买入持有分析：持有两年正收益比例达100%，平均收益4.92% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 六个月 63.81% 0.65% 1.19% 一年 85.64% 2.89% 2.79% 两年 100.00% 5.00% 4.92% 一年 85.64% 2.89% 2.79% 两年 100.00% 5.00% 4.92% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园