逆向投资、高夏普低回撤、行业轮动、分散、善于交易选股、小盘成长：每日一基：创金合信数字经济主题A

每日一基：创金合信数字经济主题A（011229.OF） ——【逆向投资、高夏普低回撤、行业轮动&分散、善于交易选股、小盘成长】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2022年12月1日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 投资范围、投资风格、投资策略 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 权益型基金经理：�浩冰 •10年证券从业年限；2年投资管理经验 •在管基金31.70亿元。 个人简介 •上海交通大学信息工程学士，华盛顿大学电子工程硕士。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2012.7-2015.5 中信证券 研究部高级经理 2015.6-2017.8 华商基金 研究发展部行业研究员 2017.9-2018.6 华泰资管 权益投资部投资经理助理 2018.7-2020.10 中庚基金 投资研究部投资经理助理、投资顾问部投资经理 2020.11- 创金合信基金 权益投资部研究员、基金经理 基金经理管理产品： 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 015200 创金合信动态平衡混合发起A 2022.05.06- 12.55% 011229 创金合信数字经济主题股票A 2021.01.27- 56.48% 注：数据截至2022-11-25，仅保留初始基金 基金经理雷达图： 投资风格 投资策略 •全市场风格：TMT、制造为主，消费、周 期、医药、金融等行业均有覆盖 •所有的风格都是风险，都需要被管理。 •细碎连续型的交易：影响买入卖出的因 素都是缓慢而连续的，因此交易也是一点点微调。 •自下而上选股为主，自上而下调整为辅 •目标：获取最优风险收益比 自下而上 选择优质个股 •基本面 •估值定价 自上而下 组合管理 •控制风险暴露 最优风险收益 比 基于风险收益比 组合管理需求 对公司的认识 买入/卖出信号 基本面 股价 •同等风险下更 高收益 •同等收益下更低风险 情境分析：熊市、震荡市逆势上涨净值与回撤：净值波动上升，滚动最大回撤仅27% 注：数据截至2022-11-11注：数据截至2022-11-11 短期收益：近一年收益率同类前3%长期收益：成立以来夏普率高达1.42 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 基金收益 0.30% 6.72% -3.43% 最近一年 本基金 17.70% 0.12 -26.70% 3.60% 排名 212/851 293/845 144/820 沪深300 16.90% -1.41 -31.00% -22.30% 中证500 18.20% -0.81 -29.10% -13.40% 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 成立以来 本基金 17.90% 1.42 -26.70% 30.80% 基金收益 12.47% 4.98% -7.07% 沪深300 17.70% -1.12 -39.60% -18.40% 排名 127/787 19/703 59/730 中证500 17.30% -0.25 -31.60% -2.90% 注：数据截至2022-11-11注：数据截至2022-11-11；均为年化数据 仓位配置：高仓位运作，小仓位灵活调整重仓股留存率与集中度：留存率、集中度灵活 时期 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 股票占比 92.2% 92.0% 82.0% 87.4% 92.2% 93.7% 92.3% 债券占比 3.2% 0.6% 1.2% 0.0% 2.0% 0.0% 0.0% 其他占比 4.6% 7.4% 16.8% 12.6% 5.8% 6.3% 7.7% 4.4% 4.3% 3.2% 3.2% 3.1% 3.3% 42.3% 合计 49.5% 合计 45.0% 合计 32.2% 合计 洽洽食品 3% 3. 友发集团 思源电气 2% 2. 光库科技 10 3.4% 腾讯控股 3% 3. 卓然股份 腾讯控股 2.2% 天融信 9 3.8% 浩洋股份 4% 3. 腾讯控股 三利谱 6% 2. 中国化学 8 4.1% 奕瑞科技 旺能环境 3.7% 创业慧康 2.7% 腾讯控股 7 4.2% 振德医疗 景旺电子 4.1% �洲特纸 0% 3. 思源电气 6 4.3% 苏试试验 4.9% 三利谱 4.1% 友发集团 3% 3. 伟创电气 5 4.3% 怡达股份 5.1% 青岛啤酒 5.5% 牧原股份 6% 3. 健民集团 4 4.4% 振芯科技 5.2% 浩洋股份 5.5% 旺能环境 8% 3. 鼎信通讯 3 5.2% 银泰黄金 7.6% 振芯科技 6.0% 森麒麟 4.3% 卓然股份 2 5.4% 紫光股份 8.0% 紫光股份 6.8% 宏力达 4.4% 三利谱 1 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 持仓占比 股票名称 序号 变化趋势 2022Q3 2022Q2 2022Q1 2021Q4 时期 最新四个季度重仓股：前十大重仓股占比在30%至50%之间变化，各期重仓股差距较大，仅腾讯控股连续持有4期 行业配置情况：板块着重中游制造、TMT板块，行业配置分散，轮动迅速，机械设备持续重仓。 分类 行业 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 计算机 8.5 5.7 10.2 24.1 传媒 16.5 3.3 3.4 电子 1.2 7.6 9.5 通信 7.2 1.0 中游制造 机械设备 16.7 17.8 14.3 41.1 建筑装饰 8.5 5.0 电力设备 0.2 6.2 6.6 公用事业 6.8 4.1 国防军工 3.1 7.6 交通运输 0.7 6.7 环保 4.3 轻工制造 1.1 1.5 医药 医药生物 5.5 2.7 2.7 周期 基础化工 6.4 3.2 9.2 建筑材料 8.3 钢铁 5.8 有色金属 1.7 0.2 消费 汽车 16.8 1.5 2.7 16.6 食品饮料 2.8 8.5 社会服务 8.5 0.5 1.8 农林牧渔 1.8 3.7 纺织服饰 1.8 家用电器 0.5 金融 房地产 3.0 0.0 行业个数 10 21 18 93.7 注：未展示各期持仓占比均不足0.1%的行业；单位：% 选股能力：选股能力强，多数时间高于80%分位择时能力：波动较大，近期淡化择时 交易能力：交易能力强，稳定高于90%分位换手率：交易较活跃，多数时间处于60%以上分位 Sharpe模型：小盘成长风格为主 Barra模型：低贝塔，注重中小市值 收益归因：超额收益主要来源于选股收益与其他收益 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 交通运输 2.9 0.5 1.0 1.4 国防军工 1.9 0.3 0.5 1.1 机械设备 1.9 0.7 0.3 1.0 基础化工 1.2 0.0 1.1 0.1 电子 1.0 0.0 0.7 0.3 社会服务 0.9 0.5 0.0 0.4 环保 0.6 -0.2 0.1 0.7 农林牧渔 0.2 -0.1 0.1 0.1 计算机 0.2 -0.2 0.1 0.2 轻工制造 0.1 0.2 0.0 -0.1 建筑装饰 0.0 0.0 0.6 -0.5 通信 0.0 0.0 0.0 0.0 食品饮料 0.0 -0.3 0.4 -0.1 石油石化 -0.1 -0.1 0.2 -0.2 钢铁 -0.1 0.0 0.0 -0.1 传媒 -0.2 0.0 -0.1 -0.1 汽车 -0.2 -0.2 0.0 0.0 商贸零售 -0.4 -0.4 -0.6 0.6 家用电器 -0.5 -0.5 -0.5 0.5 有色金属 -0.6 -0.6 -0.5 0.5 医药生物 -0.6 -0.2 -1.3 0.8 电力设备 -2.0 -0.6 -1.9 0.5 平均收益 0.3 -0.1 0.0 0.3 正收益比率 50.0 36.4 59.1 63.6 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：去年至今年规模迅速扩大，今年以来稳定投资者占比：机构投资者占比逐步上升 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有比例：公司自购金额持续提升 买入持有分析：持有一年平均收益近30% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 一个月 65.63% 2.80% 2.39% 三个月 76.08% 10.01% 7.92% 六个月 72.52% 12.21% 15.12% 一年 100.00% 25.07% 27.05% 注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券财富家园