2022年年报点评：22年主品类高增，营销网络稳健成长

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天味食品发布了2022年年报，全年实现总营收26.91亿元，同比增长32.84%；归母净利润3.42亿元，同比增长85.11%。火锅调料和中式菜品调料两大主品类营收合计占比为88.49%，且增速较快。公司市场网络已经覆盖全国32个省级地区、290个地级行政区，产品可在全国超过40万个零售终端网点进行销售。毛利率结构性提升，期间费用率收缩。展望2023年，公司将通过好人家品牌持续精耕C端业务；通过大红袍品牌在C端业务基础上大力拓展小B端业务；以团餐特渠为切入口，试水进入预制菜行业，坚持发展第二曲线。我们预计公司2023-2025年营收分别为32.78/39.37/46.91亿元，同比增长21.8%/20.1%/19.1%，归母净利润分别为4.28/5.24/6.43亿元，同比增长25.3%/22.3%/22.7%，当前股价（3月3日收盘价）对应PE分别为47/39/31X，上调至“推荐”评级。