信用风险监测周报2023年第6期：步步高集团主体及债项等级被下调，遵义集团终止跟踪评级

方政府债与城投行业监测周022年第9期 报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2023年2月20日-2月24日 2023年第6期 信用风险监测周报 步步高集团主体及债项等级被下调，遵义集团终止跟踪评级 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息1 债券流动性风险监测2 债券隐含评级表现3 【信用风险监测周报】南通二建主体及债项等级被下调2023年第 5期，2023-2-20 【信用风险监测周报】“20泛控01”本息兑付违约正邦科技主体及债项等级被下调2023年第4期， 2023-2-06 【信用风险监测周报】“16华夏债”本息兑付违约，正邦科技主体及债项等级被下调2023年第3期，2023-1-30 【信用风险监测周报】“20沪世茂MTN001”本金兑付展期2023年第2期，2023-1-16 本期关注 债券发行人负面信息 本周信用债市场无债券违约或展期事件发生。 负面评级行动信息 联合资信将步步高集团主体及“20步步高（疫情防控债）MTN001”债项的信用等级由AA下调至AA-，评级展望调整为负面。 中证鹏元将“19赤水城投债/PR赤城建”信用等级由AA+下调至AA-，维持赤水城投主体信用等级为AA-，维持评级展望为稳定。 中证鹏元将“20娄海情债/20娄海情”信用等级由AA+下调至AA，维持娄海情旅投主体信用等级为AA，维持评级展望为稳定。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共39家，其中包括基础设施投融资企业9家、电子企业2家、公用事业企业2家、化工企业5家、建筑企业3家、有色金属企业6家、装备制造企业2家，以及房地产、钢铁、金融、煤炭、农林牧渔、批发和零售业、汽车、信息技术、医药和综合行业企业各1家。 债券隐含评级表现 根据2023年2月17日-2023年2月23日债券隐含评级表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共54支，涉及主体38家。 截至2023年2月23日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共872支，涉及主体241家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 本周信用债市场无债券违约或展期事件发生。 负面评级行动信息 1、债务负担较重、流动性紧张、债项或存在提前到期的风险，步步高集团主体及相关债项等级被下调至AA- 步步高投资集团股份有限公司（以下简称“步步高集团”）截至2022年9月底，公司本部资产负债率87.47%，货币资金为2.07亿元；2022年前三季度，公司本部净利润为0.01亿元，经营性净现金流为0.19亿元。公司债务负担较重，流动性紧张。 此外，2023年1月16日公司发布公告称，公司因股权转让及表决权放弃事项发生重要子公司步步高商业连锁股份有限公司控制权变更事项，不再纳入合并报表，触发了“22步步高MTN001”和“22步步高SCP002”的投资人保护条款。公司存续债券包括“20步步高（疫情防控债）MTN001”、“22步步高MTN001”和“22步步高SCP002”，其中，“20步步高（疫情防控债）MTN001”当前余额为7.00亿元，将于2023年3月3日到期；“22步步高MTN001”和“22步步高SCP002”余额合计11.00 亿元。若触发投资人保护条款后的处置程序将导致“22步步高MTN001”和“22步步高SCP002”提前到期，进一步加大公司偿债压力，“20步步高（疫情防控债）MTN001”存在一定兑付风险。综上，联合资信决定将步步高集团主体及“20步步高 （疫情防控债）MTN001”债项的信用等级由AA下调至AA-，评级展望调整为负面。 2、担保人终止跟踪评级，“19赤水城投债/PR赤城建”债项信用等级被下 调 赤水市城市建设投资经营有限公司（以下简称“赤水城投”或“公司”）发行企业债券“19赤水城投债/PR赤城建”的担保公司遵义市投资（集团）有限责任公司 （以下简称“遵投集团”）发布《担保方主体评级终止跟踪评级告知函》称，因遵投集团与赤水城投统筹规划原因，计划有变，遵投集团不再接受中证鹏元开展2022年及后续年度的跟踪评级工作，中证鹏元决定终止对遵投集团的跟踪评级。因遵投集团级别终止，中证鹏元对其为“19赤水城投债/PR赤城建”提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保的实际保障作用无法准确评定。中证鹏元决定下调“19赤水城投债 /PR赤城建”信用等级至与赤水城投主体级别一致，将“19赤水城投债/PR赤城建” 信用等级由AA+下调至AA-，维持赤水城投主体信用等级为AA-，维持评级展望为稳定。 3、担保人终止跟踪评级，“20娄海情债/20娄海情“债项信用等级被下调 遵义市汇川区娄海情旅游发展投资有限公司（以下简称“娄海情旅投”或“公司”）发行企业债券“20娄海情债/20娄海情”的担保公司遵义市投资（集团）有限责任公司（以下简称“遵投集团”）发布《担保方主体评级终止跟踪评级告知函》称，因遵投集团与娄海情旅投统筹规划原因，计划有变，遵投集团不再接受中证鹏元开展2022年及后续年度的跟踪评级工作，中证鹏元决定终止对遵投集团的跟踪评 级。因遵投集团级别终止，中证鹏元对其为“20娄海情债/20娄海情”提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保的实际保障作用无法准确评定。中证鹏元决定下调“20娄海情债/20娄海情”信用等级至与娄海情旅投主体级别一致，即将“20娄海情债/20娄海情”信用等级由AA+下调至AA，维持娄海情旅投主体信用等级为AA，维持评级展望为稳定。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回售日 珠海和佳医疗设备股份有限公司 广东/民营/医药 20和佳S1/2023/03/11(到期) 江苏南通二建集团有限公司 江苏/民营/建筑 20南通二建MTN001/2023/03/18(到 期) 武汉天盈投资集团有限公司 湖北/民营/金融 20天盈01/2023/06/09(回售) 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 18泛海G2/2023/06/14(到期) 深圳深业物流集团股份有限公司 广东/民营/房地产 20深业04/2023/06/26(回售) 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共39家，其中包括基础设施投融资企业9家、电子企业2家、公用事业企业2家、化工企业5家、建筑企业3家、有色金属企业6家、装备制造企业2家，以及房地产、钢铁、金融、煤炭、农林牧渔、批发和零售业、汽车、信息技术、医药和综合行业企业各1家。具体信息如表1所示： 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 深圳市科陆电子科技股份有限公司 广东/地方国有/电子 22科陆01/2023/08/07(回售) 宁夏晟晏实业集团有限公司 宁夏/民营/有色金属 18晟晏G1/2023/09/27(到期) 贵州新蒲经济开发投资股份有限公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 20新蒲02/2023/11/30(到期) 河南 晋开化工投资控股集团有限责任公司 河南/地方国有/化工 18晋开绿色NPB/2023/12/19(到期) 凤凰铭城建设投资有限公司 湖南/地方国有/基础设施投融资 17凤凰铭城债/2024/03/23(到期) 新凤祥控股集团有限责任公司 山东/民营/有色金属 21凤祥01/2024/04/15(到期) 山东大业股份有限公司 山东/民营/钢铁 大业转债/2024/05/09(到期) 郑州通航建设发展有限公司 河南/地方国有/基础设施投融资 17郑通航债01/2024/06/27(到期) 广西博世科环保科技股份有限公司 广西/地方国有/公用事业 博世转债/2024/07/05(到期) 宁波横河精密工业股份有限公司 浙江/民营/化工 横河转债/2024/07/26(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾转债/2024/08/13(到期) 岭南生态文旅股份有限公司 广东/地方国有/建筑 岭南转债/2024/08/14(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 21天泰01/2024/09/28(回售) 安顺市交通建设投资有限责任公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 17安顺交投债/2024/10/31(到期) 石柱 土家族自治县鸿盛经济发展有限公司 重庆/地方国有/基础设施投融资 17石柱鸿盛债01/2024/11/13(到期) 四川安汉实业投资集团有限责任公司 四川/地方国有/基础设施投融资 22安汉01/2025/01/21(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/汽车 今飞转债/2025/02/28(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20(到期) 江苏通光电子线缆股份有限公司 江苏/民营/装备制造 通光转债/2025/11/04(到期) 鸿达兴业股份有限公司 江苏/民营/化工 鸿达转债/2025/12/16(到期) 搜于特集团股份有限公司 广东/民营/批发和零售业 搜特转债/2026/03/12(到期) 上海全筑控股集团股份有限公司 上海/民营/建筑 全筑转债/2026/04/20(到期) 江西正邦科技股份有限公司 江西/民营/农林牧渔 正邦转债/2026/06/17(到期) 龙南经济技术开发区建设投资有限公司 江西/地方国有/基础设施投融资 19龙南建投债01/2026/07/26(到期) 汕头万顺新材集团股份有限公司 广东/民营/化工 万顺转2/2026/12/11(到期) 天壕环境股份有限公司 北京/民营/公用事业 天壕转债/2026/12/24(到期) 郑州煤炭工业(集团)有限责任公司 河南/地方国有/煤炭 15郑煤MTN001/2027/06/11(到期) 温州宏丰电工合金股份有限公司 浙江/民营/有色金属 宏丰转债/2028/03/15(到期) 深圳麦格米特电气股份有限公司 广东/民营/电子 麦米转2/2028/10/13(到期) 东杰智能科技集团股份有限公司 山西/地方国有/装备制造 东杰转债/2028/10/14(到期) 烟台正海磁性材料股份有限公司 山东/民营/有色金属 正海转债/2028/11/23(到期) 会通新材料股份有限公司 安徽/民营/化工 会通转债/2028/12/06(到期) 资料来源：中诚信国际整理 债券隐含评级表现 1、上周隐含评级有较大变动的债券 根据2023年2月17日-2023年2月23日债券隐含评级2表现，隐含评级低于 前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共54支，涉及主 体38家。具体信息如表2所示： 2隐含评级样本券为上周四至前一周周五期间发生交易的短期融资券、超短期融资券，且存续期限在一年以上的一般企业 债、公司债和中期票据。 表2：隐含评级有较大变动的债券 债券简称 发行人 评级机构 隐含评级 一周前隐含评级 21京住总MTN001 北京住总房地产开发有限责任公司 联合资信 AA- AA 22本钢集团MTN001 本钢集团有限公司 中诚信国际 AA- AA 21碧地04 碧桂园地产集团有限公司 中诚信国际 BB+ BBB- 19碧地03 碧桂园地产集团有限公司 中诚信国际 BB+ BBB- 20碧地01 碧桂园地产集团有限公司