信用风险监测周报：“16华夏债”本息兑付违约 正邦科技主体及债项等级被下调
方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2023年1月16日-1月20日 2023年第3期 信用风险监测周报 目录 债券发行人负面信息1 评级调整行动信息2 债券流动性风险监测2 债券隐含评级表现4 【信用风险监测周报】“20沪世茂MTN001”本金兑付展期2023年第1期，2023-1-16 【信用风险监测周报】“21奥园债”利息兑付再次展期2023年第 1期，2023-1-9 【信用风险监测周报】“19当代03”兑付展期，兴湘集团主体及相关债券评级被上调2022年第49期，2023-1-4 【信用风险监测周报】“20红星07”兑付展期，柳州东城主体评级展望被下调2022年第48期， 2022-12-28 “16华夏债”本息兑付违约正邦科技主体及债项等级被下调 本期关注 债券发行人负面信息 华夏幸福基业股份有限公司未能于2023年1月20日兑付“16华夏 债”应付本息，构成实质性违约。 负面评级行动信息 东方金诚将正邦科技主体及“正邦转债”债项的信用等级由BBB下调至BB+，评级展望维持为负面。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险的主体中，信用债发行人共38家，其中包括基础设施投融资企业9家、电子企业2家、公用事业企业2家、化工企业5家、建筑企业2家、有色金属企业6家、装备制造企业2家，以及房地产、钢铁、金融、煤炭、农林牧渔、批发和零售业、汽车、信息技术、医药和综合行业企业各1家。 债券流动性风险监测 根据2023年1月13日-2023年1月19日债券隐含评级表现，隐含评级低于前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共109支，涉及主体35家。 截至2023年1月19日，债券隐含评级结果低于外部评级4个子级 （含）以上的个券共872支，涉及主体257家。 www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 债券发行人负面信息 1、“16华夏债”本息兑付违约 华夏幸福基业股份有限公司（以下简称“华夏幸福”）未能于2023年1月20日兑付“16华夏债”应付本息，构成实质性违约。 事件点评：受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加疫情影响，华夏幸福从2021年始 出现流动性阶段紧张，导致部分债务出现逾期，并进一步对公司融资环境及经营状况产生负面影响，公司营业收入与净利润均呈下降趋势。2021年公司营业收入同比降幅超过50%，且资产和信用减值损失规模较大，净利润亏损接近400亿元；2022年前三季度，在房地产市场仍待修复、公司已有多笔债券违约的背景下，其业务开展状况依然较差，净利润亏损趋势仍未扭转。从债务压力的角度来看，华夏幸福截至2022年9月末短息有息债务规模超过900亿元，账面货币资金对其覆盖率仅在10%左右，在融资环境持续恶化的背景下，公司存在较大的债务偿付压力。从债券违约情况来看，华夏幸福已有7支债券发生违约，其控股股东华夏控 股累计已有5支债券违约。债务偿付方案方面，华夏幸福于2022年12月28日公告称，其三家全资子公司拟与华润置地签署《华夏幸福南方总部资产包整体转让协议》，整体转让四家下属公司股权和债权，预计可净回笼资金124亿元；同时根据媒体报道，华夏幸福境外债务 重组方案目前已获得债权人通过，但目前尚未公告具体重组方案。目前华夏幸福有4支债券 华夏幸福基业股份有限公司存续及违约债券明细 债券简称 债券类型 债券余额（亿元） 剩余期限（年） 回售/到期日 19华夏01 公开发行公司债 10.00 0.15+1 2023-03-25/2024-03-25 （2021-03-29回售兑付违约） 18华夏07 公开发行公司债 40.00 0.89+2 2023-12-10/2025-12-10 18华夏06 公开发行公司债 30.00 0.89 --/2023-12-10 18华夏02 公开发行公司债 5.25 0.33 --/2023-05-30 16华夏债 公开发行公司债 0.12 - --/2023-01-20（2023-01-20本息兑付违约） 15华夏05 公开发行公司债 40.00 - --/2021-03-03（2021-03-03本息兑付违约） 18华夏03 公开发行公司债 20.00 - --/2022-06-20 存续，均将于2023年内到期或进入回售。目前集团内部整体偿债压力依然较大，后续应对公司化债方案进展及年内到期债券的偿付情况保持关注。 （2021-06-20利息兑付违约，2022-06-20本息兑付违约） 20华夏幸福MTN001 中期票据 10.00 - --/2021-03-19 （2021-03-19提前到期违约） 20华夏幸福MTN002 中期票据 5.00 - --/2021-03-19 （2021-03-19提前到期违约） 17幸福基业MTN001 中期票据 19.00 - --/2021-02-27 （2021-02-17提前到期违约） 负面评级行动信息 1、控股股东及子公司重整被法院裁定、销售收入大幅下降、股份被司法冻结规模进一步扩大，正邦科技主体及债项信用等级下调 江西正邦科技股份有限公司（以下简称“正邦科技”）于2022年12月20日被 法院裁定其下属9家子公司与江西正邦养殖有限公司进行实质合并重整。2022年12月28日，法院裁定对控股股东正邦集团有限公司（以下简称“正邦集团”）与一致行动人江西永联农业控股有限公司进行实质合并重整。2022年公司生猪出栏量及销售收入大幅下降，年度累计销售生猪844.6万头，同比下降43.41%；受生猪出栏规模缩小及生猪出栏价格波动影响，生猪销售收入89.54亿元，同比下降69.87%。此外，公司控股股东正邦集团及其一致行动人持有公司股权累计被司法冻结、司法再冻结股份数量超7.25亿股，占其及一致行动人所持公司股份总数的比例为51.44%，较2022年9月末进一步增加。综上，东方金诚决定将正邦科技主体及“正邦转债”债项的信用等级由BBB下调至BB+，评级展望维持为负面。 正面评级行动信息 本周暂无正面评级行动。 债券流动性风险监测 上周监测为高流动性风险1的主体中，信用债发行人共38家，其中包括基础设施 投融资企业9家、电子企业2家、公用事业企业2家、化工企业5家、建筑企业2家、有色金属企业6家、装备制造企业2家，以及房地产、钢铁、金融、煤炭、农林牧渔、批发和零售业、汽车、信息技术、医药和综合行业企业各1家。具体信息如表1所示： 1流动性风险的判断综合考虑了外部评级和量化流动性评价结果，高流动性风险定义为外部评级水平较低且现金流不能覆盖 短期债务的可能性极高（流动性等级为SL6）。量化流动性评价的方法及等级符号释义见附录。 表1：信用债高流动性风险主体明细 主体 地区/性质/行业 最近到期或回售债券/债券到期或回 售日 珠海和佳医疗设备股份有限公司 广东/民营/医药 20和佳S1/2023/03/11(到期) 深圳市科陆电子科技股份有限公司 广东/地方国有/电子 20科陆01/2023/06/01(到期) 中国泛海控股集团有限公司 北京/民营/综合 18泛海G1/2023/06/05(到期) 武汉天盈投资集团有限公司 湖北/民营/金融 20天盈01/2023/06/09(回售) 深圳深业物流集团股份有限公司 广东/民营/房地产 20深业04/2023/06/26(回售) 宁夏晟晏实业集团有限公司 宁夏/民营/有色金属 18晟晏G1/2023/09/27(到期) 遂宁市天泰旅游投资开发有限公司 四川/地方国有/基础设施投融资 20天泰01/2023/10/09(回售) 贵州新蒲经济开发投资股份有限公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 20新蒲02/2023/11/30(到期) 河南晋开化工投资控股集团有限责任 公司 河南/地方国有/化工 18晋开绿色NPB/2023/12/19(到期) 凤凰铭城建设投资有限公司 湖南/地方国有/基础设施投融资 17凤凰铭城债/2024/03/23(到期) 新凤祥控股集团有限责任公司 山东/民营/有色金属 21凤祥01/2024/04/15(到期) 山东大业股份有限公司 山东/民营/钢铁 大业转债/2024/05/09(到期) 郑州通航建设发展有限公司 河南/地方国有/基础设施投融资 17郑通航债01/2024/06/27(到期) 广西博世科环保科技股份有限公司 广西/地方国有/公用事业 博世转债/2024/07/05(到期) 汕头万顺新材集团股份有限公司 广东/民营/化工 万顺转债/2024/07/20(到期) 宁波横河精密工业股份有限公司 浙江/民营/化工 横河转债/2024/07/26(到期) 蓝盾信息安全技术股份有限公司 四川/民营/信息技术 蓝盾转债/2024/08/13(到期) 岭南生态文旅股份有限公司 广东/地方国有/建筑 岭南转债/2024/08/14(到期) 安顺市交通建设投资有限责任公司 贵州/地方国有/基础设施投融资 17安顺交投债/2024/10/31(到期) 石柱土家族自治县鸿盛经济发展有限 公司 重庆/地方国有/基础设施投融资 17石柱鸿盛债01/2024/11/13(到 期) 四川安汉实业投资集团有限责任公司 四川/地方国有/基础设施投融资 22安汉01/2025/01/21(到期) 浙江今飞凯达轮毂股份有限公司 浙江/民营/汽车 今飞转债/2025/02/28(到期) 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司 江苏/民营/有色金属 鼎胜转债/2025/04/09(到期) 蚌埠河北新区发展有限责任公司 安徽/地方国有/基础设施投融资 22蚌埠淮上债/2025/07/26(回售) 广东翔鹭钨业股份有限公司 广东/民营/有色金属 翔鹭转债/2025/08/20(到期) 江苏通光电子线缆股份有限公司 江苏/民营/装备制造 通光转债/2025/11/04(到期) 鸿达兴业股份有限公司 江苏/民营/化工 鸿达转债/2025/12/16(到期) 搜于特集团股份有限公司 广东/民营/批发和零售业 搜特转债/2026/03/12(到期) 上海全筑控股集团股份有限公司 上海/民营/建筑 全筑转债/2026/04/20(到期) 江西正邦科技股份有限公司 江西/民营/农林牧渔 正邦转债/2026/06/17(到期) 龙南经济技术开发区建设投资有限公 司 江西/地方国有/基础设施投融资 19龙南建投债01/2026/07/26(到 期) 天壕环境股份有限公司 北京/民营/公用事业 天壕转债/2026/12/24(到期) 郑州煤炭工业(集团)有限责任公司 河南/地方国有/煤炭 15郑煤MTN001/2027/06/11(到期) 温州宏丰电工合金股份有限公司 浙江/民营/有色金属 宏丰转债/2028/03/15(到期) 深圳麦格米特电气股份有限公司 广东/民营/电子 麦米转2/2028/10/13(到期) 东杰智能科技集团股份有限公司 山西/地方国有/装备制造 东杰转债/2028/10/14(到期) 烟台正海磁性材料股份有限公司 山东/民营/有色金属 正海转债/2028/11/23(到期) 会通新材料股份有限公司 安徽/民营/化工 会通转债/2028/12/06(到期) 资料来源：中诚信国际整理 债券隐含评级表现 1、上周隐含评级有较大变动的债券 根据2023年1月13日-2023年1月19日债券隐含评级2表现，隐含评级低于 前一周隐含评级，且隐含评级低于外部评级超过3个子级的个券共109支，涉及 主体35家。具体信息如表2所示： 表2：隐含评级有较大变动的债券 债券简称 发行人 评级机构 隐含评级 一周前隐含评级 22安经01 安庆经济技术开发区建设投资集团有限公司 东方金诚 AA- AA 21京住总MTN001 北京住总房地产开发有限责任公司 联合资信 AA- AA
